Category: 經典文章集錄 Classic

【事前部署容易】 分析更易 即時應變很難 應變過度又會變成胡思亂想，追高沽低，來回止蝕，跟車太貼死硬，遠離賭場又經常錯過機會，所以交易就像藝術品一般，要保持適當的最佳距離。 經常是 倉大就輸了，細倉就無敵 槓桿越大贏面越低越低槓桿贏面越大 交易走到一個境界時，已經不再是買賣技術有多高超，而是面對市場的心態壓力能否承受。 ＃認真就輸了 全新期權速成 https://optionsjack.com/optionscourse/

我寧願冒著「眾人皆對我獨錯」的低能，也要博「眾人皆錯我獨贏」的風采 每次當我發覺自己的看法與大部分人一致時，就是錯向虧損居多。 當大眾所見略同就是逆轉時。 投機市場只有獨樂，沒有與眾同樂這回事，「跟大隊」只是新手的想法，我寧願冒著「眾人皆對我獨錯」的低能，也要博「眾人皆錯我獨贏」的勝利。 每位成功炒家都有自己的一套玩法，經常所見略同就不是英雄，只是散戶。 輸家所見略同 贏家所見不同 我們可以從財經標題、周刊的封面，知道散戶們的看法是什麼。 最熱門的標題，就是因為太多人認同點擊率多成為熱門，散戶所見略同而成「燈」。

《圖表都是騙人的》〘推薦序〙

《圖表都是騙人的》 〘推薦序〙 與凌晨在電台及直播節目中合作超過三年，對於股市的觀點，我們經常不謀而合，而且都有一個共同點，就是喜愛質疑坊間的「理論」分析法，大膽指出錯處，並反其道而行之。 非常認同凌晨在書中闡述的程式語言，數字不說假話，回測30年數據，不如回測過去3年，肯定更精準，更能貼近現今高科技快速的市場變幻。 不少人仍然活在上一個世紀，用90年代的技術分析理論或稱「口號」來放在現今的走勢判斷上。 凌晨用統計回測，輕易就推翻了一眾認為必然的事實，而且劃分了大陽燭、大陰燭、身懷六甲、烏雲蓋頂、雙日轉向…等等傳統「口號」的成功率，非常具有參考價值。 夠膽反對教科書理論而作出的深入探討，市面上確實少有，新手可藉此書來拋棄大部份浪費時間的學習，少奮鬥幾年，其實無論何種分析，每樣都應該親力親為，親自做回測，親自下戰場，才會知道真相，並非坐在場邊指指點點，人云亦云。 前人的成就，值得參照，但很多已經過時，當你學懂時，發明者已作重大更新，甚至發現問題所在，早就放棄舊系統，所以交易技術必須不斷更新求進，才能做稱職的交易員，而不是做稱職的分析員。 成功交易，五成靠心態，兩成靠技術，三成靠手法，當中心態方面包含認清自己。 專業的交易員都能從操作經驗裡明白，虧損的次數經常會超過獲利的次數，但可靠資金管理及輸少贏大，來長期依然保有利潤，這就是交易手法。 交易前必須認清自己究竟能承受多少壓力及浮動損失而不至於失控，自己能承受多少次連續失誤而堅持所選的系統繼續交易，不換系統，不改參數？ 虧損原因，不是你玩不過市場大戶，而是玩不過你自己，這就是心態。 非常同意書中的一段：市場唯一會重複發生的，就是淘汰那些一成不變的市場參與者。 分析容易，交易難，說交易和做交易是完全兩回事，市場迷人之處，在於無限複雜，總是不停改變，也總是那麼神秘。 在投機市場上，賺小錢不難，賺大錢也不難，但必先克服人類自身潛在的慾望與固執這才是難。 本書的中心思想，就是千萬別被傳統思維牽著鼻子走，在漫天分析資訊的噪音中求勝，並不容易，必須打破舊傳統的約束，推翻市場歪理，走出自我風格。 投機並非科學，反而偏向藝術多一些。 科技與藝術的唯一共通點就是創意及變通的思維。 所以，在投機市場能成功的交易員，幾乎全部都很有創意，凌晨就是其中一位。 看完《圖表都是騙人的》讓我欲罷不能，期待凌晨很快再有新作。 祝榮登暢銷榜！ 全職交易員 Option Jack

《盤房爆炒30年》

看別人的成功，可檢討自己的失誤。 看別人的虧損，可慶幸自己的不在。 讀別人的心情，可釋懷自己的迷亂。 讀交易員的故事，可看透金融市場的真偽。 《盤房爆炒30年》 各大書局熱賣中

《那有一天不交易》

你可曾試過一追就回，一沽就彈，不賣不升，一賣即爆，不止蝕不反彈，一止即彈…買牛即跌，買熊就升，這種狼狽。 《那有一天不交易》 別擔心，可能是對的方法用在錯的周期。 別悲傷，這是必經之路！ 那個交易員未「燈」過？ 別懷疑，只有分析員未試過這種情況，因為他們從不交易。 在投機路上，你並不寂寞！ 《那有一天不交易》

「江湖越老，膽子越小」是真的嗎？

老江湖贏了經歷卻輸了勇氣，越變謹慎。 原來投資不是只看賺蝕，而是要學會控注、懂進退，才能生存下去，等待下次機會。 經歷過無數股災、爆升、止蝕錯誤，市場自然會教你控制注碼；經歷自然會教懂你謙卑不浮誇。 投機最忌：見好就收，見輸就溝 你有過「賺少10倍」的經驗嗎？ 【名人說】Option Jack ：想持續贏錢就要擺脫錯誤思維｜牛熊證、期權、輪證我怎麼選？｜期權交易員的真心話｜我對港股好有憧憬｜市場的恐懼和興奮｜EP8

「淡」醒時 輕舟已過萬重山

投資觀念及市場氣氛絕對影響著每個投資者的決定。要擺脫根深蒂固的舊思維不容易，但市場變化節湊快速，跟不上時代的轉變就難以在投機市場突圍。 經歷過去一年多的超級狂牛及滅絕急熊後，股市又重回大時代前的水平附近。和2015年一月初指數水平相比，只下跌不足5%。但投資人對市場判斷方向的心理卻是有絕大的變化。 回看過去一年多的歷史圖形走勢都非常簡單利落，走勢高低幅度，牛熊分明，絕對可列入往後的技術分析課程或書刊中的熱門教材之中。 但現實是大部分投資者包括市場分析員，都看錯方向。 市場從大時代時的信心滿滿，按樓買股，到年初時賣股賣樓，到英國脫歐後的草木皆兵，徹底失望。投資人的心情每天跟隨著市場新聞資訊起伏。 在今年3月初，港股反彈突破20,000點時，筆者在個人操作日誌中，曾公開分享「熊市已結束，只是你不信」的文章，當時的迴響卻是大部分投資人持相反意見。 當散戶開始對熊市情有獨鍾， 並終於說服自己去適應現金為王的年代永不結束時。市況早已經進入牛市。 筆者接近30年的市場經驗裏，非常能體會這種情況，在近年的全球一體化，資訊快速發達到氾濫的年代，投資人只跟著資訊新聞的步伐，一眾股民一起走向極端方向的羊群心理比起10年前的情況有幾何級倍數增長的傾向。 市場資訊越趨普及，羊群心理越趨明顯。 去年大時代時的持股為王，到今年的現金為王。 當中究竟發生了什麼變化，又有多少投資者能真正經得住牛熊變化的考驗？ 要知道 要擺脫已深深植入腦海裏的舊信仰有多難。 6月底英國公投脫歐的意外，使指數再度低見20,000點之下，卻是牛市初期最後一次的低價入市機會。但市場資訊只有負面分析，股民每天慘被每日新聞不停洗腦，至後來悲觀新聞資訊及分析隨著指數持續上升而淡化，當散戶覺醒時，已經錯失兩千多點或10%以上的升幅，輕舟已過萬重山。 現在追市，又怕面臨調整浪的開始。分析員繼續恐嚇投資者，市況已到末端，即將調整下跌，就像樓市專家分析一樣，每年的分析皆認為樓價會跌兩成。 所以7月份未能狠下心上車的投資者，很難面對8月份的再升一千點的矛盾，甚至一廂情願作淡倉交易。 人性的弱點，信心的低微，在大市場中更顯得不堪一擊。 方向是一時，方法才是一世。 套一句筆者經常放在日誌中的座右銘:「我不怕一路買到山頂，只怕到山頂時才開始追入」。匯豐最近的走勢，也正好印證這句話的真正意義。 若依照技術走勢的交易方式，就要徹底執行，不能只做一半，而另一半卻依賴「資訊」分析，這只會自亂陣腳。股市是炒作未來的憧憬，而不是炒經濟的現況，甚至過去的新聞。 唯有這些， 才决定了最終的結局。  

【 你不相信的事情系列2】

你可能不會相信，但確實這樣。 每個人都堅信使用者付費， 一分錢一分貨。 但在金融市場上，卻是個充滿奇特的地方。 就像基金管理費，最差的報酬，卻收最高的基金管理費一樣。 收最高的酬金或入group費，顧問費，卻讓客戶虧損得最多。 正確的分析，通常是免費。 多麼諷刺。 人們以為收費越貴的，就越有價值？ 市場多的是一流的收費，2流的手段，3流的策略。 一分錢一分貨，在大部分領域裏這是不爭的事實，但在投機市場上這 卻是相反。 收取天價入會費，卻是連場滿座。 收取合理費用的，反讓人們以為是無能為力。 一萬元一堂說明會，眾人槍著報名，以為必有秘密。 138元的一本真實交易部署戰記，眾人懶得買。 免費的事前分析，卻連按個likes 都懶，看完就算，儘管後來分析對了。 許你一個10萬變一億的美夢，儘管極度懷疑，但還是會報名。 只要寫中眾人心底裡的夢，多少錢都值得？ 於是懂得做生意的「商人」，只估計每個人的夢，玩心裡，玩行銷，玩包裝，玩哇眾取寵 遊戲。 沒有人會願意先學輸再學贏這「玩意」， 眾人只想學「必贏」技術。   內容無意影射，如有雷同實屬不幸！ 市況分析可重溫 策略王直播，專家策局之決戰期權 https://www.youtube.com/watch?v=LsqmY8enCIc&t=213s 或今晚新城財經 散戶奇兵

【 你不相信的事情系列3】〈低級謬誤無限錯〉

  你可能不會相信，但確實這樣：〈低級謬誤無限錯〉 交易本來就只有盈虧，沒有對錯； 但在交易市場上的知識，卻只有對錯，沒有灰色地帶。 幾年前，在市場中不斷發現很多「不該的錯誤」，竟然 出現在「資深」分析員身上。 一些市場知識，經常被扭曲，這些錯誤若出現在一般股民或初學者身上， 實屬正常。 我也承認，自己有時也會出現一些不該的錯誤，這是人之常情， 也不必過度譴責。 其中一項錯誤是「每月第三周的星期五為美國三大指數期貨及期權的當月結算日」 這個錯誤最為嚴重，而且很多人重複犯錯並持續，也是最多 「分析員」的錯誤。其實有親身交易過美國指數期貨市場的投資人，應該就會知道，Mini Dow Jones、Mini-S&P 500，以及 Mini-Nasdaq100三大成交熱門指數期貨，均是以季節月交易， 只有3、6、9及12月份期貨，在CME交易所，已經維持了30多年，一直是這樣，從沒改變。 可是，每逢臨近例如7月、8月第三個星期五，總看到有些分析員們，每月提醒投資者注意第三個週五為美國指數期貨期權結算日，甚至在報章的財經版面上也是寫著這些低級錯誤。 標普指數期貨從來就沒有單月期貨，即月到期的期貨合約，普遍是在亞洲或新興市場的習慣。 至於美國三大指數期權方面，CME Group多年前推出過單月期權，這也是每個月的當月第三周結算，但至2016年5月份後已全面取消了「非季月」的期權交易， 取而代之的是：週期權（weekly options）及月底期權（EOM: End of the month）。 而維持了多年的季月期權，仍然保持著，也是全世界成交量最大 的期權系列。 所以，單月期權沒有在每個月第三週到期結算已經幾年。 看似有些複雜，所以造成不少非參與交易的「明星級」分析員們，也對美指期貨期權到期日迷亂，或只保留過去記憶加上一些個人主觀， 推測而成的「錯誤」。 究其原因： 1. 是部分的「他們」從未有真正參與市場交易，只是紙上談兵。 2. 大部份人皆用主觀印象去衡量真偽，一般人皆認為，以一個資深分析員的市場經驗來說，通常不會錯，而更引致其他分析員也不加確認或細心查閱就「相信了」，而跟隨發表錯誤 的訊息。 3. 他們主觀的以為全世界均像亞洲或香港指數期貨市場一般， 每月均有期貨交易，更將這個「錯誤」不斷傳開。 一錯再錯，大家一起錯，全香港一起錯，枉稱「世界金融中心」。 這些知識其實可以在CME Group網站輕易找到，但大眾喜愛跟風，喜愛人云亦云，不經認證就全信了。 2017年底開始，我多次在網上指出這個錯誤，市場漸漸的比較少再出現這種低級的錯誤。 摘自《那有一天不交易》 未買此書的朋友， 趁書展有discount記得買埋呀！

【 台股期權火燒連環船案例】

2月6日，港股承受美股急跌1100點的震撼，港股低開1600點，相信各位還記憶猶新，在對岸台灣期權市場卻演出一幕震撼教育，不完全是交易策略對錯的問題，而是後台風險控管及電腦系統的作業漏洞的問題。 其實在2月7日，已經看到這段新聞，到3月6日才被台灣媒體大量披露內容細節，看到不少台灣媒體都用主見分析，錯誤表達或先入為主，造成讀者誤解。 從苦主們的持倉分享觀察到，事情發生在開盤時段9點鍾後，其真正原因，在於電腦系統在剛開市10分鐘內，莊家及市場並不活躍，大部分還在計算理論值時。 已經有期貨商將客戶short put 倉用天價買入止損，當時台指最低只不過跌500多點到10300點附近，但因為台股及台指期貨均有7%跌停版限制，所以反應不出真實跌幅。 而期權（選擇權）的漲跌停板卻非常遙遠，因為大部分股份跌停，期貨也是，市場在不知道當時情況下，只能往期權市場殺出對沖，造成put偏高，也引發期貨商在流通量不足的情況下，仍然堅持用漲停價買入put，造成天價成交，引發更多客戶持倉short put 的資金浮動over loss，以至put價推升至接近漲停板，1000點以上，而期貨商繼續砍殺put 。 例如價外10000點put 被買或cut 到1000點以上，這都不算太大問題，問題是 credit spread 例如 short put 10000 long put 9900 最大風險只有100點，這大家都知道，不用cut loss ，但電腦系統卻把10000 short put 用天價cut loss 這是未經人工審視的原因。 既然10000點put 被拉高至天價，那麼 short strangle 10000及11200的也被波及，put 被cut loss 天價，自然over loss ，本應獲利下跌的call 也被brokers天價買入，後來燃燒到： 連只做short call 開心等收成的客戶，也被cut loss 應贏變輸，例如前收市價75點，指數跌，應該只有35點或更低，short call 還來不及開心，已發現被平倉在1100點。 情何以堪！ 這已經不是做short 按金比例放大就安全的問題，即使按金比是1000%，也被cut 至over loss 。 […]

【 月初Long 】

綜觀過去一年月頭爆邊居多 8月9月及去年10月11月 過去兩星期，指數雖然連陰多日 但始終幅度不大 可能會用急跌低開來終結這波跌勢 然後又在25000邊緣先逆轉急彈？ 再彈一次然後先跌破？ 無論如何下星期是一個關鍵 跌市適合Long put 急彈適合long call 消息新聞主導走勢 市況難測 部署月初走勢 始終是 「和理long 」比較安全。 #月初炒單邊#和理long#期權#逆轉再逆轉

【 每隻股皆有其個性2】

上次分析了匯豐的獨特個性，今次分析01299友邦保險，「它」的個性更加鮮明，經常高開在全日高位並下跌，但收市卻是小幅上升，或是收市在全日低位，而隔日卻是急促回升，又經常假突破，若用陰陽燭來衡量走勢，剛好大部分時間是與我們過往所學到的知識背道而馳。 最近日線7成以上是陰燭，卻是上升趨勢。它不太跟隨大市升跌，這也是友邦的特性，還有很多例子， 很難用有限的文字，將每隻股份的個性寫得透徹，必須透過長期觀察體會。 要了解一個人，也不可能是相處幾天便知道， 必須花些時間。 所謂知己知彼， 百戰百勝 ， 交易除了明白股價變動的慣性及特徵之外，更需要了解自己的個性，自己的恐懼， 及所擅長或不擅長的交易習慣，不能勉強將過往多年的陋習一下子期待脫胎換骨，這是很難做到的事。 但長期來說有些交易陋習必須先戒除，否則永遠虧損，很快被市場淘汰。 要明白虧損也只是過程的一部份，了解股價變動的特性及圖表走勢的勝負比率，這就是所謂短期看運氣，長期看優勢的表象。 在過程中， 連續虧損是絕對存在的，但虧損也要恰如其份！這就是交易，盈虧全看所處於的時機及優勢有多少。 例如永遠追落後，永遠逆勢交易，永遠不肯止蝕，永遠只賺蠅頭小利的壞習慣。 改變個性，非常困難，比做傳銷還難，只能慢慢適應。記得自己當初從期貨短炒變成期權遠月賣方的中線交易時，也是經歷一段輾轉波折時期才慢慢適應。 改變可從細額小量開始磨練，操之過急只會失敗，容易放棄，畢竟慢慢來，會比較快。 了解自己的個性，調整交易習慣之後，若能對某些股票的走勢特性有所了解，加上簡單圖表突破及強弱股篩選，等候時機，再利用期權能屈能伸的槓桿特性，融合個人心理上的優缺點，配合資金管理， 交易法則等，才能在股票期權市場打出一場又一場的勝仗。 部分內容摘自9月份我在經濟一週的專欄 圖表由 Power Ticker 提供

【2016年交易成績回顧】

不少投機朋友均因為自己的持倉而希望看到與自己同一方向的分析，以得到安慰。 交易市場並非人多就是對的，反而經常相反。 這就是市場的現實。 交易本來就是獨立思考的產物。 在交易路途上，體會到最重要的不是只有入市判斷，持倉過程及平倉位置，3者相加才是一筆交易的全部，儘管是虧損的交易。 寫操作日誌的習慣對一個交易員來說，其實非常重要，可以檢討過去錯向的評估及教訓，也可回味成功的喜悅。 我寫日誌並非為了取悅市場，迎合大眾口味，更非「只贏不輸」的財演式廣告，只是想呈現交易上的真實。 有時可能是對走勢反應過度，或會影響各位的交易決定，深感抱歉！ 我大部分是順向交易，偶然有反方向的論述，引來不少質疑，或許經常被質疑是件好事。 例如年初，1月份開始下跌時，我認為會跌穿20,000點，受到不少批評。 2月份提出油價見底，被取笑。 2月11日說股市即將終極跌完，準備入貨，被笑說「傻左」。 3月初說牛市開始，被笑言之過早。 7月初的覺醒，突破21000為追好倉的開始，寧願追錯也不可放過，被批評為賭徒心態。 8月份說，寧願追到山頂，也不願在山頂才開始買入。 8月初的匯豐「10%」升幅預期，被笑一廂情願。 9月初說最後狂歡，作撤退準備。 10月初全民皆買騰訊時，卻分析「騰訊見頂論」。 11月初，只有3隻股作long call :358/2628/2318 11月分析港交所股價:不通不跌，一通即跌。 12月10日分析匯豐行完終極… 原來有時寫操作日誌也需要勇氣！ 當然錯誤的也不少，例如11月的中移動，以為會在85元止跌。誤判友邦跌至46元時作short strangle…，也有不少long 錯…等。 2015年的順景，使得在16年「狠」過了頭，卻「忍」得不夠。 回顧過去一年，當然有得也有失，看對的轉角位不少，因我感受到市場氣氛，但在中間的震蕩過程，卻非我所長，經常跟不上節奏或是走得太「前」，去得太「盡」。 過份憧憬2015年的大波段走勢，經常以short 所賺的利潤大部分作long 的過關，而幾乎白忙一場，經常失分在高難度動作上。 整年成績還不到去年3份之1的利潤。雖然long 的超過10倍的利潤，全年試過7次以上，但獲利時欠缺的是「注碼」的運用。 以為自己早已能瀟灑面對得失，但看到最後成績，還是難免黯然神傷！ 說真的，有時候我是贏了方向，卻輸了耐性。 畢竟正確觀念的虧損是一時，錯誤觀念的虧損是一世。 在真實交易過程中，「忍耐與勇氣」是交易員絕對的考驗， 每個交易員都有所擅長，視乎你如何取捨！ 要做到全面能收能放，攻守皆備，並不容易。 在交易路途上，不是「很努力」就可以成功，關鍵在於改變！更不是讀得書多就會贏，成功與否，全在於你的心態。 過分的熱情經常是殘酷回應。 交易就是：愛得越深，傷的越深。多情的人，受傷更深。太認真你就輸了！ 順境時不要太得意，也許才可適應逆境時不至於太失意。 你可以夢想一夜致富，但不該期待每筆交易都賺錢。 來年又是一個新的開始，老土的話不想再說，祝各位2017年有更好的成績，<我還是說了> Happy New Year !  

【2017交易回顧】

回看2017年的走勢圖…我們只有一句話：「原來就是這麼簡單！」 而核心問題卻在於止蝕與否，交易節奏及期權進退之間的心境得失變化。 無論你在2017年的成績如何？盈利還是虧損，達標與否，來年又是一個新挑戰，新開始，要再上一層樓，還是繼續沈溺過去，全看個人技術及面對成敗得失的心態。 30年來，多數有持適量倉跨年的習慣，年輕時是因為「爛賭」，現時是因怕會薰陶在假日的氣氛及新年願望中，不自覺的遠離市場，失去市場觸感及動力。 但太投入，持倉自然大，一步一驚心， 兩步三驚魂，容易自我迷失，看不清真相，比起遠離賭場付出的代價更大。 回顧過去一年的成績，OTM long 成績平庸，主要是下半年市場升跌節奏快，多次倍數獲利不捨全身而退所至，ITM long 反有好成績，因槓桿細，持貨不太多，時間值消耗慢， 交易次數少，部分股份捕捉底部並不太難，佔全年利潤中的11%；long strangle 出手機會不多，全年只有4次，3勝一負，是盈虧百份比較佳的策略，但利潤少，只佔利潤6%，其餘全部利潤來自順勢short 倉，若再細分short 倉的細節，會有更多發現，可清楚明瞭自己所擅長或不擅長的期權策略。 成績比較差的是最後一季，為趕上全年目標，過於主動出擊，貪勝不知輸，原來是維持一貫態度最佳。 過去一年多次命中升跌節奏， 捕捉到幾次跌破50天線後，皆「使命必彈」，並急升破頂的驚奇，當以為能參透市場時，倉自然放大，卻又步入迷失，每次皆認真起來就不進反退。 上帝經常會懲罰充滿自信，自以為是的交易員，這是不變的魔咒，我只能安分守己。 要避免「步驚魂」，又要避免「太認真」，更要避免「太自信」只能無我無求。 無求，即無追求，不要定下年度目標，自然隨勢而去，應做則做。 無我，即不要自責每場戰役中是否能完美賺盡，多賺少賺皆隨緣。 要達到無我無求，隨勢隨緣的境界，又豈是我等凡夫俗子能輕易達到，只能改變態度。 可從統計個人全年成敗long short 盈虧開始，瞭解自己在交易上的擅長及恐懼所在， 捨難取易，避重就輕，輕身上路，可能會有更好的成績。 交易態度非常重要，這點大家都知道，在戰場上，尤其是期權，除了講究大方向判斷，期權知識及實際策略，還有面對盈與虧、喜與悲之間的情緒轉化態度才是最後判斷全年成績的關鍵。 所謂新手學技術，老手學心態，要勇於改變交易態度才能突破！ 恭祝各位2018年 Long Short 都賺盡！

【20大最多人問的期權問題1－3】

期權問題博大精深，易學難精，造成市場上不少誤解，甚至有些交易多年期權的投資人都會出現錯誤，當中還包括不少紙上談兵的期權「理論」分析員。 沒有親身經歷過期權交易面對過的種種問題，是很難全然理解的。 在網上收到朋友們很多有關於期權的問題，有些非常簡單，有些卻涉及多方面的因素考量，很難簡單回答。 有時，我甚至會放棄回答，因為並非三言兩語可說明一切，回答只會帶來更多的疑問，更容易誤解其餘部分，造成更多的錯誤。 這次整理出一部份如下： 1，我沒有持有股份，可以做short call嗎？ 遇到這個問題，一時之間我真的有點哭笑不得， 期權基本四式，本來就是自由交易，沒有任何條件只需按金，玩期權的，9成都是玩過程而不是到期。 就像做期指交易一樣，雖然最後可結算，但極大部分人都會在過程中平倉。 2，我跟不同的導師學習了幾年的期權，但仍然不敢開始交易，因為總覺得有很多地方還不太明白。 其實期權並不是要全部學懂才能開始交易，而是必須開始交易才會學懂，最好的方法是邊做邊學。 很多同學上完一整系列期權堂之後，相隔多時才開始做期權，卻又把之前所學全部忘記，於是到處查問，這是最常見的問題。 3，spread做錯方向時應該如何做對沖？ spread交易，有很多種類，例如long call 比較低的行使價，沽空比較高的行使價，同一標的同樣數量，就是bull call spread的意思，相反的是bear put spread，都是虧損獲利都有限。 所以最好不作對沖或補救，不然會成為一個「救倉漩渦」，今天救昨天錯向的持倉，明天發覺救錯了，又對沖救倉的部位，後天又再救之前救倉的救倉，明明只有兩行持倉的spread倉，還未到月底計算，已變成近10行持倉在報表上，明明是虧損有限的，卻變成救倉無限，最後演變成損失無限… 這是最糟糕期權策略的一種。 做spread交易前，作好比較中線的策略看法，錯方向可能是一時，最大虧損及最大利潤都會產生在到期時，如果有心理準備或資金分配好，並衡量注碼，能承受到虧損才做，就不必去擔心也避免了在過程中亂救倉，把spread 倉視作期指短炒。 待續

【20大最多人問的期權問題4～6】

期權問題博大精深，易學難精，造成市場上不少誤解，甚至有些交易多年期權的投資人都會出現錯誤，當中還包括不少紙上談兵的期權「理論」分析員。 沒有親身經歷過期權交易面對過的種種問題，是很難全然理解的。   在網上或上課時收到朋友們很多有關於期權的問題，有些非常簡單，有些卻涉及多方面的因素考量，很難簡單回答。 有時，我甚至會放棄回答，因為並非三言兩語可說明一切，回答只會帶來更多的疑問，更容易誤解其餘部分，造成更多的錯誤。   這次整理出部份如下：   4，只要入價內期權價就會急升？   由價外變價內，不會突然急升，其實期權價未入價內前，升幅更顯著，要視乎股價變動，引伸波幅及入市後時間值的拖延，還有距離到期日的遠近，理論上ATM的時間值最大，Gamma值最大，但只是比對時間值來說，有真交易的期權交易員都會明白。 做long的即使入價內也未必大賺，反之，之前做short的，入價內也未必虧損。 價內期權只是表示期權價會包含內在值而已。   5，long倉虧損多少時應該止蝕？   持long策略，表面看來虧損有限，但持倉若放大，超越自己所能承受的金額時，就變成「震倉」的陷阱，Long最容易在賺與賠變動之間被嚇走，成為越止越蝕。 所以新手入市時應是在預期會承受全額虧損的情況下才作long，錯了就算，不用止蝕，這樣就不會交易過量，更不必三心兩意而被市場震盪所嚇怕。 眾所周知簡單的long，因受時間值消耗的問題，要有倍數利潤難度比較高，每次只賺成數，又會輸機會，若再加上在過程中因入市位不夠「完美」而止損，這只會再再降低勝算的機率。   6，(IV)引申波幅與其他股份相對比較高的應該只做short ?低IV的股份只做long ？   每支股份皆有其本身的歷史波幅可追索，某些股份iv必定比其他股份高，例如美團的iv必高於銀娛或騰訊，舜宇光學、瑞聲科技Iiv必高於港交所、中移動等。 所謂高低iv，是看該股份及指數所處於高低iv的週期而定。 難道匯控、中移、內銀股、公用股永遠做long，舜宇、美團、瑞聲、 比亞迪等則永遠做short嗎？ 所以股份的自身高低的引申波幅或歷史波幅，並非用來決定long 或short，應該是對標的物未來走勢的預期及現今所處於的週期來決定long or short。 待續

【25000是一個長期好淡分界】

一旦失守… 個人的看法應該是遲早會失守。 我在2017年已提及過，25000是一個中長線的好淡分界線。   過去一年多，輾轉玩節奏在25000附近多次獲得支持。 每次均在在眾人一片看跌聲中，跌近兩萬五時逆轉，而逆轉通常會出現在美股隔晚急跌，而港股低開時。   今年已多次出現這種情況，最近兩次是8月15日及8月26日。   量度2015～2016年由高至低位幅度，再平均計算2018年1月高位至同年十月份低位，幅度約9千點。   今年初反彈浪上3萬點，至五月份開始下跌以來，最低幅度估計最盡可能在22000之下。   而在持續時間方面，過去兩次由高位至低位持續約九至十個月。 這推算低位可能在明年3月份。   但年初效應又如何呢？這絕對不能忽視。   所以暫且估算到年初效應後再做打算，看太遠對交易毫無意義。   過程呢？ 期權交易盈虧全在過程。 8月底在日誌中研判一星期節奏可能轉成兩星期節奏。   這是根據去年8至9月模式。   9月2日開始起步上升剛好兩星期至9月13日星期五。 然後又在9月16日開始起步跌，至今已接近兩星期。 另外，去年十月初美股從歷史高位開始回落，今年又如何？均要密切注意。 所以下星期一是個關鍵。   綜觀整個形勢未來即使反彈兩星期，仍然偏向節奏下跌居多。   更多短線分析，請收聽今晚(四)新城財經台，00:05散戶奇兵。   25000點仍然是一個長週期的好淡分界線。   但絕對不會在一片看淡的情況下跌破。 而是會在不久的將來，不經意，市場開始唱好的情況下，突然壞消息而gap down跌破。

【500美元的投機】〜被逼學期權

… 可能你不會相信，我在學懂期權之前根本對期權沒有興趣，不想學習。 因為期貨交易如果可以讓你得心應手，快速獲利，你對期權的複雜緩慢部署並不會感興趣。 期貨的短線交易與期權的交易策略完全是兩個世界。一個是靠即時的瞬間反應來定論，一個是靠市場知識，經驗部署及機率計算來獲利，差別很大。 1996年，最後讓我決心學習期權只有一個原因，就是我的期貨戶口按金已經輸得所剩無幾，山窮水盡時，才會考慮用戶口裏的僅餘資金， 少得可憐的可用餘額，垂死掙扎，期望脫困翻本。 因為學習前，對期權瞭解的只有「以小博大」這個幼稚的層面。 有一次，因交易壓力過大，而又必須每月領出資金作家庭開支，造成投機的資本越來越少，壓力也越來越大， 強求的期貨短線交易，造成連場敗陣。 直到我的交易戶口裏面，虧損得只剩下五百多美元 。 「500美元能做什麼？」一天我看著自己statement上的所剩餘額， 發呆的喃喃自語嘆息著。 「還可以作期權long交易。」坐在我身旁Wilson說。 Wilson是我的經紀（營業員），他在市場的年資比我多兩至三年， 因為工作需要的原因他對期權也有基本的瞭解，但這已經足夠了。 於是我追問著他500美元，還可以交易期權的原因及細節。 當年外匯期貨及指數期貨的最低門檻1手合約的保證金大約在2000至4000美元之間，即是只交易一手期貨，也必須準備2000美元以上的按金在戶口裡。 經過wilson簡單講解後，並以日元期權作舉例， 我以為我明白了，於是，我奮不顧身先殺入市場交易再說。 當年的我，經常都是先「 闖蕩江湖， 再學習武藝」。 我喜歡用金額來「認證」每種交易的好壞， 這樣印象才會深刻，即使只剩下一兵一卒〜500美元。 我當時已經無路可選，反正只剩下500多美元，再輸掉也絲毫不會感覺有壓力。 「日元應該會上升。」這是我勉強的看法，輸家通常不斷有自己認為的方向思維，所以我選擇買入日元期權 long call ，也是看日元升值的投機，價值37點，每點12.5美元，連同手續費大約480美元，我不假思索，直接交易。 我就是在這種淒慘的情況下開始第一筆期權交易！ 日元後來開始上升，但幅度不多，我打電話給wilson 詢問我的日元long call 賺了多少。 他說日元call 只是小幅度上升至43點。 日元後來回調，不斷在區間中盤整，我的日元call 價值正在下跌… 《走出一個新境界》 不到一年後， 漸漸的，我幾乎放棄大部份期貨短線交易，改為以期權比較中線的「賣方」short交易。 沒想到的是，這500美元，竟然讓我走出交易市場的另外一個境界， 更高的領域。 我在期權市場上，找到適合自己個性的交易策略。 而且我也改變了不少以前的交易作風及陋習：我從瞬間反應短線交易的投機者變成耐心等候的投資者。 人，只有在死亡邊緣前經過，才會讓你決心而徹底改變。 《交易沒有奇蹟》 讀者們請勿誤會，以為我只用500多美元而出現奇蹟， 絕地反攻，以小博大。 電影裡戲劇性的發展，並未出現在我身上， 僅僅剩下的500美元，因為日元根本沒有急升的走勢，最後還是全部虧損掉了。 但讓我得著的是，我開始學習期權，我不再作long 期權為主交易，反以賣方short期權為主要策略，也開始了解期權賣方的優勢。 於是我把我當時還值些錢的愛車賣了， […]

【Big Short 】

一個 ‘Sell’ 字值幾錢？ 星期二，一個 sell 字納指期貨隨後兩日最多升800餘點。 納指周四爆升夾到Michael Burry刪除Twitter賬戶。 之前是刪post，這次刪除賬戶，不過已經太遲。 過去幾年 BIG Short 已經變成：BIG 燈 拍成電影後，一次功成萬次short 成爲魔咒的宿命！

【LONG CALL博大倍數】最適合的是以下5個條件

            【LONG CALL博大倍數】最適合的是以下5個條件 第一，大市仍是向上發展的趨勢； 第二，股票圖表處於所有平均線之上； 第三，圖形上的突破；⋯⋯ 第四，是跑贏大市； 第五，是在收市前貼近當日高位。 還要注意的是低於30%的成功率，衍生產品，既可載舟也可覆舟，Long 雖是虧損有限，可博取倍數回報，但在注碼應用上應該適量，不能沉迷於大倍數而胡亂壓住，把損失有限的優勢變成注碼無限的狼狽！ ｛摘錄於今日出版的經濟一週｝

【long 在沈靜爆發前，平在凱歌吹奏時】

今年股份輪替節奏明快，「快、狠、走」是短線期權交易主流。 快的是：突破時買入決斷要快；狠的是：追貨要狠；走的是：當市場大眾開始注意股份的升勢時，已開始要「走」貨。 長期在市場而有經驗的投機者應該都明白， 短炒看動能，只買當頭起，不追落後股的道理，尤其是在期權市場，時間就是金錢，期權交易的是時間值，兵貴神速，時間最值錢。 若有幾倍利潤時，切勿太早興奮，只顧著在群組炫耀自己的倍數利潤，應保本為先，不然倍數利潤可能瞬間回跌一半，這種快速來回例子今年多不勝數。 不少投資人會以基本因素優先，而忽略了技術走勢形態，事實是若以期權long作交易，反應該以技術突破形態優先，因股價永遠走在新聞前。 期權long策略，本來就是一個突破或跌破時，瞬間反應方向的最佳工具。 但不少人卻以投資的角度以long來作交易，以買股的心態來交易期權， 喜歡追落後股，即使最後上升，但卻可能已經到期或時間值消耗而虧損。 2017年熟悉的節奏，就是股份板塊輪流炒上的年份，今年特別的是節奏更快，不少股份只升一日，翌日高開即回跌，所以不能再用以前的回測來應對新的市場節奏。 一次快過一次的節奏，當投資大眾開始關注它時，已經升完。 一個接一個的24小時的long call 快速激情，是今年的特色，筆者並非鼓勵短炒，但期權long 本來就是一個快速有結果遊戲，成敗全在瞬間決斷中。 long call 於微時，買在起跑線，平在終點前。更清晰的是：long 在爆發時，平在隔日高開收窄前，是跟隨最近神速節奏的應對方法。 Option Jack

【一文看清騰訊特別息送美團對期權的影響】

#唔使周圍問拉好多自稱期權專家都唔識答你架 和去年騰訊送京東情況一樣，今年10送1計算更簡單了。 去年我在此欄也有分析過騰訊送京東對期權的影響。 1，根據港交所條例，股份送紅股或特別息，在除淨當天，舊期權的行使價會作調整。 2，1月5日騰訊特別息除淨：每10股騰訊送1股美團。 3，除淨前一日（0104）以美團的收市價來計算除淨額度，例如美團收在180元，即是明天騰訊除淨18元。 【對期權有何影響？】 4，由於是特別息，不會像一般除淨，某些月份的價內Call會受影響，騰訊期權今天留倉權益不受影響，因為明天會自動調整行使價，股數…等。 5，舊期權代號及行使價會調整，每手股數及開倉時期權金也會調整，但總合約金額是一樣的，不會有佔優或蝕底的情況出現。 6，騰訊明天會出一個新期權TCH，每手100股，行使價整數位。 明天（0105）舊期權代號會變成TCB，行使價有零頭，最好只用來平倉，而新開倉應該用新期權來交易。 7，行使價會調整之外，合約股數（原本每張100股）也有調整，不用自己計算，但如果你想自己計算的話，可參看附表或下方的計算方法。 8，有用正股做covered call的會自動解除，可之後再 轉換去新騰訊期權，再cover過。 9，除淨日有新期權，新舊期權並行，持舊倉用舊期權報價平倉，要開新倉用新期權代號TCH交易。 10，總之，今天可以不平騰訊期權好淡long short倉，除非你認為到價想平騰訊倉，差別只是明天不能再與正股作Covered Call，其餘權益不變。 明天騰訊舊期權合約股數的調整程序安排如下： 特別股息：要看美團今天（0104）收市價除10。 AR：(騰訊收市價 – 特別股息) / (騰訊收市價) = ？ 調整行使價：AEP：未平倉股票期權系列的行使價 × AR 調整每張合約股數：ACS：未平倉股票期權系列的行使價 × (100股 ÷AEP) 文字分享請列明出處 股票期權：Option Jack

【一萬%的引伸波幅 你敢short 嗎？】

怕各位以為我打多過零，所以用中文字「一萬」來寫10,000%的IV 4月22日星期三6月期油1元、2元及3元的put ，就超過1萬。 當天前一日還在驚訝超過1,000%的iv，原來有超過10,000%。   (圖中所見，因為超過Sp trader的計算上限10025%，所以幾個bid ask IV 數字一樣。)   這種歷史難得一見的景象，作為options trader的我，當然要參與，雖然份量很少，但也要見證在10000% short，後來是盈利還是虧損？   因為比對之前水平按金已被提高五倍以上，只是志在參與，short put很少量。   第一次炒期油是在1991年，第一次波斯灣戰爭時；第一次炒期油Options是在1998年。 在商品市場上，期油本來就比其他商品波幅大，平常都超過70%iv。   4月27及28日，6月期油再次被大型期油ETF USO沽售轉月，6月期油再跌至10元。   市場上又湧出很多從沒炒過期油的，竟然同大家分析期油風險，說隨時再跌至負數。 很多分析員不是靠經歷來解析風險，而是靠解讀新聞來說風險。 6月期油隨即從當日10.27元回升至今天19元之上，3天回升8成幾。   別人恐慌我買入是永遠正確的理論，但知易難行。   有些人很喜歡在已經發生的事情上再火上添油， 例如匯控跌至40元之下時，很多人才說可以跌破30。   註：上次跌破0至負40元，是5月期油，因為最後交易日或平倉日不然有現貨交收風險所致，而6月期油最低是6.55，5月19日才是最後交易日。   Option Jack

【一起賭過的日子】 改自：一起走過的日子

【一起賭過的日子】 改自：一起走過的日子～劉德華   如何面對，辭職炒股票的日子 現在剩下我獨行 如何將心酸一一講你知 從來無人明白我 唯Options給我好日子 有錢有愛有贏有輸有失意時 多少IV都願Short 只因我有止損的目光 有本有股有贏有倉有燈啟示 … 不可猜測市有千變 才珍惜快錢的日子 剩下絕望舊倉紙 今只得傷心炒股的漢子 …… 從前是我，來分享炒股的日子 活著但是沒靈魂 才明白輸死之間的意思 期權完全明白了 唯Options給我好日子 有錢有愛有贏有輸有失意時   當天Short Call不自知 虧損方知根本心極癡 有本有股有贏有倉有燈啟示 阿阿…阿阿   只想解釋當我不智 如今想傾訴講誰知 剩下絕望舊倉紙 今只得瘋癲炒股的漢子 …… https://optionsjack.com/optionscourse/   https://youtu.be/Vtj_8SrfqQ4

【不同股份皆有它的特性3】

每隻股皆有其升跌的特定模式，有些可維持多年，有些只維持幾個月。 有些股份每隔一兩年就徹底改變了模式，改變了慣性，必須重新摸索它的節奏，例如中人壽、港交所…等。 有些卻是多年維持不變，例如匯控、友邦…等。 有些起伏不定，難以捉摸， 變幻無常，經常用假身升跌，例如0358江西銅及0914安徽海螺… 有些愛恨分明，強弱明顯，經常用類似模式走出方向。儘管並非每次一樣，但總能從中看到熟識的身影。 例如0016新地，這是我其中一隻愛股，但我很少持有，甚至有時沽空它，愛的是它直率的個性，有方向時，不會扭扭捏捏，而是持續一段時間的強或弱勢。 新地，非常適合利用期權long來交易，升跌不追隨大市方向，是我愛上它的原因， 這可簡化了我的篩選工作。 新地最經典的一役，是在英國脫歐公投之後，當時市場氣氛極淡，而它却可以一支獨秀，升足一個月，超過25%的漲幅，而當中未有回調低過10天線的止賺位，若以long call 操作，浮動利潤超過20倍，是藍籌股中的極品。 今年發覺它（新地）改變了不少，升跌節奏快了很多，但仍可顯現它原來的本性，並沒有一下子徹底改變過來。 即使是愛股，但我還是堅持要與它們保持距離，避免產生情意結，對待每隻股份都應該這樣，所謂股場無真愛，認真就輸了。 即使了解愛股的特性，也不可能每次投機皆中，只是比起一些陌生股份，成功率高了些。 我不熱衷於絕高的成功率， 卻希望有大倍數出現，下星期若能突破130.5 (除淨前股價)而貼高行，並跑贏其他地產股份，可能又是一次機會。 不能用一個參數放在所有股份身上，必須看它的特性。 《回測10年不如只回測今年》 〈期權投機風險大，輸得起先好玩〉 個人的交易方法並不適合大部分投資者。建議找到適合自己個性的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，投資人應有所取捨。

【不明白】

不明白為何有人永遠用“挾”來形容上升？ 用“托沽”來形容持穩？ 用陰謀論來解釋升跌 用習慣來判斷未來 用反彈來形容破頂 用殺牛來形容V彈 用殺熊來形容突破 用見頂來形容高位回調 永遠用long來買升買跌 用等號來形容投機 用曝光率高低來認定可信性 用恐懼與貪婪來完成交易。 不明白… 而對於：中美股市節奏及升跌卻視而不見。 最新分析，在策略王電視：專家拆局之決戰期權 https://youtu.be/Kse5zifE4xw

【不遵從大眾慣有思維才能突圍】

少年時，總是有很多幻想，關於人生，關於愛情，經常幻想自己有鋤強扶弱，英雄救美的機會，把自己代入當年的電影男主角裡面。 年青時已經不喜歡遵從大眾的一貫看法，總是產生很多疑問，為何一定要這樣，為何不能那樣。 最喜愛竄改歌詞，將原來的意思完全改反，這個習慣，直到已經沒有什麼好歌值得改詞而停止。 剛開始進入交易市場時，總希望能看透明天，時刻幻想穿越時空來「交易」。 年紀越大，在市場越久，看到的事情越透徹，喜歡對事情質疑的個性卻沒有改變，讓我在股市看到很多奇異的交易習慣而得到反思。 曾經一段長時間在證券行裡工作， 清楚明瞭很多股民的交易思維，經常聽到大部分是抱怨：抱怨賣得太早，賣掉後就是大漲。 我馬上想到的是，為何不分段賣呢？ 有些把賣太早的錯誤說成：見好就收，留些給別人賺吧。 在我眼裡，這根本就是「 贏粒糖輸間廠」的藉口。 有些不斷嘆息：不買不跌，一買即跌。 我發覺原因是她們只是跟著市場氣氛及大部份分析員推薦時才人有我有，不得不追入，買入已經或即將升完的股票，例如11月底才買入騰訊。 有的坐在報價螢幕前，每天 自怨自艾：爆升的我總是沒有份，持有的總是不漲。 這道理更簡單，因為她總是喜歡買「不懂上升的股票」，例如今年的中人壽，中移動… 有些在爭論買入騰訊時的股價誰比較低，誰最早買入，結果是一名中年婦人奪魁，她帶著自豪的語氣說當年在125元（還未1拆5之前）已經買入騰訊，當眾人都報以羨慕的目光回望時，她卻以絲毫沒有慚愧的語氣笑說：129元就賣掉了… 彷彿有賺即賣是必然的道理，「他們」均認為獲利的股票「不可能」持有到現在。 我很不明白，為何「他們」會永遠依循著這些交易觀念持續走下去而死不改變。 在股市裡我學會只有鋤弱扶強，買強沽弱，而不再是鋤強扶弱的思維。 當知道虧損的原罪是錯誤的慣性手法後，就應該盡量去改，否則輸一輩子。 漸漸的我練習到， 在減倉篩選時，會以仍然處於虧損的股份為優先，有盈利的排在後面，與一般投資人的交易習慣，賺錢的先賣掉，浮動虧損的排在最後面，剛好相反。 要長期在槓桿市場生存，在學習贏錢前，先學習如何虧損，虧損也要恰如其份，這才是交易之道。 要在節奏快速的市場表現得更好，就要不甘平凡，多些質疑，洞察力才會更強。 … 所以我能在眾人皆醉我獨醒的終極轉勢時逃生，例如2007年直通車狂熱之後，跌破29000點時，我已經幾乎全數出脫好倉。 在2015年6月份，大時代之後，我雖然淡倉不多，但起碼已經避免了7月份開始的熊市急跌危機。 在2016年2月，我不經意的將我感覺跌完轉勢回升的看法分享出去，卻被無情取笑時，我才驚訝的發現原來市場悲觀情緒已至此。 反向思維經常給我莫大的幫助，而逃過一劫。 我不在意，別人對自己在投機上的質疑，唯一能讓我進步的是向市場學習虧損而獲得的成功。 即使誤判，我也不會找盡藉口來掩飾自己的錯誤， 更不必批評別人的錯向來證明自己的英明神武，因為早就明白，這些都是過程中的一小段而已。 《不必炫耀，也不必自卑》 〖投機本來就最寂寞〗 我寧願在不斷被質疑聲中獲得最後暴利，寂寞而開心的過夜晚。 勝過在與眾人歡呼喝采過後卻虧損，而相互抱頭痛哭一整夜。 摘錄自Option Jack下一本著作

【交易兵法】

交易就如行軍打仗，須熟知兵法，尤其是交易不如意時的進退取捨。 看你能領悟多少？ 以心觀戰，沒有包袱 獨立思考，心如止水 三軍未動，部署先行 趁勢狙擊，倉量平衡 順勢而為，取易捨難 遠期細short，克服恐懼 近期細long ， 直搗黃龍 順勢加倉，以short分注 心理平衡，以spread應對 逆勢減倉，應退則退 市無常勢，倉無常形 欲斷難斷，以long對沖 戰况不妙，極速回防 背水一戰，力挽狂瀾 輸少當贏，留住青山 熟知形勢，絕地勿留 市進我進，市退我退 勢不動我不動 勢欲動我先動 兵法是要靠自己磨練出來的！ 〖理財有道，投機無道〗 5月份期權課程，尚有少量餘額：報名請快： 全新網上期權速成隨報隨學-2025年                    

【交易兵法2】

  一張圖表，各自表述 四張圖表，看清形勢 中美情況，比對港股 強弱披露，看出端倪 時刻遵守，好淡分界 偷步有理，止蝕無罪 以勢為先，化繁為簡 水無常形，圖無常態 手中無圖，心中有態 只看新聞，不看分析 暫離賭場，以心觀戰 比對外圍，看清指數 強弱股份，脫穎而出 貪婪恐懼，如影隨形 人云亦云，一條死路 散戶指數，眾人皆醉 逆向思考，與眾不同 來回止蝕，輸少贏大 面對虧損，無畏無懼 欲斷難斷，分段止蝕 輸少當贏，留住青山 指標過多，熟輕熟重 欲練神功，必先廢功 錯誤思維，交易障礙 先行洗腦，重新開始 見山是山，見水是水 《投資有道 投機無道》 Option Jack 一年多前，分享過《期權兵法》，今次分享港股圖形兵法，希望對各位有幫助！

【交易兵法2】

一張圖表，各自表述 四張圖表，看清形勢 美指期貨，比對港股 節奏披露，悟出端倪 強弱股份，脫穎而出   偷步有理，止蝕無罪 以勢為先，化繁為簡 水無常形，圖無常態 手中無圖，心中有態   只看新聞，逆向思考 多看分析，了解氣氛 人云不云，一條絕路 保持中立，眾人皆醉   貪婪恐懼，如影隨形 手風不順，暫離賭場   來回止蝕，輸少贏大 欲斷難斷，分段止蝕 面對虧損，無畏無懼 輸少當贏，留住青山   指標過多，熟輕熟重 欲練神功，必先廢功 錯誤思維，交易障礙 先行洗腦，重新開始 見山是山，見水是水   《投資有道 投機無道》   Option Jack

【交易判斷】應該分清優先次序

1，趨勢優先 2，買在當頭 3，環球情勢 4，跟隨節奏 5，承受過程 6，強弱比對 7，市場氣氛 8，分注出入 9，追市勇氣 10, 加注減注 … 所謂強勢之下無弱股！ 什麼壓力位、重貨區、平均線、基本分析，在趨勢的前提下不堪一擊。 年初弱如： 國壽、吉利、瑞星、小米都一隻隻急升可見。 基本分析普通，走勢停步不前的，突然大行唱好一句：港交所。 保力加收窄一個多月，我等到花兒也謝了的匯控也追落後。 一切皆勢也。 本來上星期看似走勢將盡的恆生指數，又受到美股及A股上升激勵~ 欲罷不能。 第二目標價28300已到，適可而止，步步為營，繼續炒股不炒市，控制short long之比例。

【交易員的5大法則】

  1/ 永遠別全力一擊。 2/ 永遠別說這次一定要贏。 3/ 永遠別急著為上次的虧損報仇。⋯⋯ 4/ 別輕易放棄原先研判好的止損及目標位置。 5/ 每次交易均當作是第一筆，而非最後一筆交易。

【交易員的五大法則】

在投機領域中，當交易技巧超越了某個階段或境界後，最後的一關反而落在個人的鬥志、耐性、冷靜等心理素質上的考驗，這些遠比擁有技術分析和市場知識重要得多。… 要達到更高層次的交易思維，必須遵從一些自我約速限制，每個交易員都有自我的矛盾與缺點，並不能以一概全。 … 以下五大法則，卻適合大部分交易員及一般投資者，是在我遇過、聽過的真實個案及親身經歷換回來的教訓而歸納出來。 （1） 永遠別說這次一定要贏 （2） 永遠別為虧損報仇 （3） 永遠不要全力一擊 （4） 別輕易改變原定策略 （5) 每一次交易都是初戀 ….. 這些法則並不難全部執行，曾經偶爾試過跳脫這些法則，並讓我獲利、讓我追回損失。但「偶然」卻經不起時間及次數的考驗，最終仍然得承受不守法則所帶來的後果。 … 交易最難的是，當你已經擁有無數的戰場經歷，你如何在自己既有的千絲萬縷的潛意識中，找出正確的交易決策，如何分辨是一時衝動還是市場直覺，所以才有了法則，讓你在胡思亂想中，有所倚賴，以法則作最後決定… 《摘錄自 盤房爆炒30年》 最新操作日誌，請看今日策略王直播： 專價拆局之決戰期權 https://m.facebook.com/story.php…

【交易情迷30年】

今年聖誕節，也剛好是我踏上了金融市場這條路30週年，該抒發些感觸來紀念一下： 我回味的是第一桶金的當年。 我尷尬的是年少輕狂的幼稚。 我懷念的是一起追夢的朋友。 我嚮往的是終極轉勢的部署。 我憤恨的是來回虧損的不甘。 我沉醉的是一個方向的延續。 我渴望的是絕大倍數的利潤。 我陶醉的是交易賺到的房子。 我緬懷的是雪中送炭的戰友。 我失落的是得而復失的遺憾。 我失去的是一往無後的勇氣。 我投入的是絕對熾熱的時空。 我後悔的是臨門一腳的猶豫。 我失望的是忠言逆耳的回應。 我感受的是殘酷市場的現實。 我看透的是沒有如果的結果。 我受夠的是醜陋謊言的背後。 我感動的是很多網友的支持。 Merry Christmas !

【交易態度盡顯不同個性】

股票與期權交易的分別在於，期權是槓桿投機，需要更多的選擇決定，更細微的交易思維。 因為槓桿放大，對走勢必須更加敏感，尤其是作期權買方(long)交易。 期權的全名是期貨選擇權，換句話說，必須作出選擇。選擇long 或short、call 或put 、月份、行使價、交易量等，所有的選擇決定皆影響著交易的結果。 而入市交易後，更大的挑戰是選擇何時獲利平倉、止損、減倉、對沖或是到期放棄等。 選擇權在你手，你可選擇只緩慢賺時間值的安逸，也可選擇期待迅速盈虧的感官刺激。 一般初學者在經過一段摸索交易期後，不一樣的個性，皆會選擇感覺自我舒適的策略。 有些永遠只作short 倉交易，這是追求勝率高的投資者最愛。 有些永遠只作long 倉交易，因他迷信利潤無限虧損有限的理論。 在期權市場上，更有不少投機者是永遠喜愛作淡倉的交易，或許是擺脫不了過去熊市的陰影，儘管熊市早已結束。 但無論如何，期權總是有它迷人之處。它也是一個投入夢想的工具， 可以作細水長流的遠期組合式策略，享受著財務自由的優越悠閒，也可追求期盼一夜暴利的簡單long倉追夢。 筆者建議在開始作期權交易時，不應存在某些先入為主的個人偏見或喜好，更不必迷信有某種必勝策略。 坊間有不少作期權倉位變動 可補足大戶動向的宣揚，筆者作過多年統計，其效用及成功率還遠低於簡單圖表技術及趨勢強弱分析，只能當作備用參考。 與其埋首在一些周邊而成功率不太高的分析上，不如專注在標的物的走勢上研判。 無論是最簡單的Long 、short或以為無敵的組合式策略皆有其優缺點，視乎週期漲跌走勢，引申波幅的水平及交易時機運用等。 期權市場更是一個彰顯自由交易上的個性分歧，信者恆信，不信者恆不信。

【低級謬誤無限錯】

過去幾年在市場中不斷發覺很多「不該的錯誤」，竟然出現在「資深」分析員身上。 本來交易就只有盈虧，沒有對錯，但在交易市場上的知識，卻只有對錯，沒有灰色地帶。一些市場知識，經常被扭曲，這些錯誤若出現在一般股民或初學者身上，實屬正常。 其中一樣是：每月第三周的星期五為美國三大指數期貨及期權的當月結算日？ 這個錯誤最為嚴重，而且重複犯錯並持續，也是最多「分析員」的錯誤。 其實有親身交易過美國指數期貨市場的投資人，應該就會了解，Mini Dow Jones ，Mini-S&P 500，及Mini-Nasdaq100三大成交指數期貨均是以季節月交易，只有3、6、9及12月份期貨，在CME及CBOT交易所，已經維持了30多年，一直是這樣，從沒改變。 我也承認，自己有時也會出現一些不該的錯誤，這是人之常情，也不必過渡譴責。 每個月例如7月、8月第三個星期五，總看到分析員每月提醒投資者注意第三個週五為美指期貨期權結算日，甚至在報章的財經板面上也是寫著這些低級錯誤。 究其原因： 1，是部分的「他們」從未有真正參與市場交易，只是紙上談兵。 2，大部份人皆用主觀印象去衡量真偽，一般投資人皆認為，以一個資深分析員的市場經驗來說，通常不會錯，而更引致其他分析員也不加確認或細心查閱就「相信了」。 3，他們主觀的以為全世界均是像亞洲或香港指數期貨市場一般，每月均有期貨交易，更將這個「錯誤」不斷傳開。 以致一錯再錯，大家一起錯，全香港一起錯，枉稱國際金融中心。 這證明，大部份人總是以主觀的大數據角度去衡量事情的真偽及好壞。 這也說明了歷史上的波段高低位，總是會出現過渡樂觀及悲觀思維的原因。 Option Jack http://www.cmegroup.com/…/equ…/us-index/e-mini-sandp500.html

【傳說中 一穿咗兩萬會傾城】

紅眼睛， 憂鬱的看著這死城 如何苦笑，擠出些高興 全城謝了，不得喘氣 浮華盛世，已不有遠景 傳說中，一穿咗兩萬會傾城 全民輸了，市況漸冷清 基金已謝，窩輪會停 顯得這股市跌得更動聽？ 改自：傾城

【先學輸再學贏】

我一向都認為，如何面對虧損，比如何獲利重要，尤其是在期權市場，虧損也要恰如其份，成敗總結並非在贏的次數多於輸的次數就代表贏，還要看金額。 多年來寫日誌，我也一向輸贏照寫，連我的第一本著作上，也有一半是寫虧損教訓的經歷。 贏了不必炫耀，不必放大，輸了不必掩飾。 對交易員來說皆是正常不過。 最近偏偏有人卻說我只寫贏唔寫輸！ 可能他只是剛好路過或斷章取義。 我一向強調是以short為主，long為副，最近不斷震盪上落，引伸波幅不斷消退， long 想贏實在不容易。 最近日誌少寫了，因為還有在其他平台分享看法，同時也已經改為只寫止蝕位，不寫目標價，但仍然被指責，「欲加之罪何患無辭」，對此我也無話可說。 最近市況上落快，日升日跌，IV下跌，大部分不懂期權的卻永遠只用long call long put來「買」升跌，這樣同窩輪市場的阿叔大嬸買認購認沽輪有何分別？ 其實只是羞辱了其權應有的正常知識。 還有一些起步唔跟，水尾才跟入市，而且仲用long，想唔輸都難，然後又怪我害佢。 要博大倍數long的同時，先要面對輸晒及低勝率。 要有高勝率short的同時，必先面對止蝕。 錯誤方向是一時，正確方法才是一世。 尤其是最近市場起伏變化大，經常隔日止蝕轉身，再止蝕，對交易員來說，這已經是家常便飯。 我每次日誌都有放： 「…個人的交易策略，並不適合大部分投資者..」 留意「不適合」三個字。 對我來說，short 是正餐，long 只是甜品。 畢竟，只吃甜品，始終路走不遠，不要問為何，以後自會明白。 懂期權的人都知道，同一方向，long 與short 差別很大，尤其是最近上落波幅大，功力就是差別在long short 的使用，而不是方向的判斷。 最近的弱股如騰訊，long put未必賺得多，強股如匯控，long call更難賺。 交易本來就是一個人的武林，很難簡單複製。 https://m.facebook.com/story.php?story_fbid=870715586472998&id=229663317244898  

【再10年後的煤氣回報會如何？】

每年總有讓眾人議論紛紛的明星股出現，一年前是騰訊，這次輪到煤氣。 最近，不約而同的很多朋友向我詢問定時月供煤氣的投資，有些甚至是考慮全額一次過買入煤氣，他們看新聞報導，憧憬著過去10多年以來的穩定高回報。 未來10年也是這樣嗎？ 我是投機者，不是長線投資者，一時之間真的不知道應該勸阻還是鼓勵。 例如若剛好在去年初才投入匯控或建行，結果會如何？ 記得在2010年曾聽到一個電視分析員說，國壽若在30元買人，長期持有要輸很難。 幾年前80元的銀娛，當時也有不少媒體報導持有幾年，能賺多少倍云云，才一年多光景，從高峰跌至20附近才回升。 10多年前同樣的情況出現在當時120元以上的匯控身上，若是定額供股應該仍有微利，但肯定跑輸指數，貪求利息不如買盈富基金算了。 請勿用現在的角度來衡量或事後說自己不會這樣。 當時以上股份的市場氣氛與當下的煤氣是接近的。 基於循環理論，十年後的煤氣，還有如過去一半的高回報嗎？ 還是甚至會跑輸恒生指數？ 世界在變，市場在變，人心在變，明年的今日，肯定又有新的明星股出現，不斷循環。 所謂「過去之績效並不代表將來的獲利保證」就是這個道理。 「過去」只是給眾人一個「夢」而已。

【再版將在各大書局陸續上架】

【序三】 在拜讀Option Jack的著作之時，電視台正在播影國產版《射鵰英雄傳》，牽起網上討論區熱議這部金庸筆下的經典武俠小說。金庸小說節奏緊張、情節往往有驚人發展，曾是筆者讀書時期的精神讀物。 回說在剛收到《盤房爆炒30年》時，知道是財經傳記，以為會像不少財經著作般，布滿複雜難懂的數字程式和投資貼士，故初讀時只當成修練財經知識的機會。讀下來卻越讀越起勁，Jack的經歷有如金庸小說中的主人翁：從簡樸無知的少年、經歷啟蒙、遇上各種奇遇、與行家切磋，最後還要挑戰心魔。過程中除了投資「武功」不斷增長，心境亦大不同，全書最終章《10年後的我》，就有一種「回頭一看」的唏噓。閱畢全書，跟作者一同度過一關又一關，見證著作者的投資功力、境界不斷增進，竟有追看武俠小說的「過癮」感覺。 而本書的可讀性更不只流於娛樂層面，書中刻劃盤房見聞，以及證券行的市場百態，描述的過程中，一堆形象鮮明的人物登場，如愛炫耀投資心得、卻隱瞞虧損情況的經紀阿Paul、把整個生命投入在投機買賣的林兄。對人物性格、對人性的刻繪之深刻，真實反映出香港金融圈的面貌，成為本港投資市場中一部很具有參考價值的歷史紀錄。 同時，作者所傳授的各種心得，包括市場的周期、期權的Long Short攻略、止蝕的兩難、注碼分配的真正意義等，相信投資者看後亦大有得著，甚至會恍然大悟到市場中的一些運行原理。 Circle Leung 博顥出版總編

【出版超過一年】

「盤房爆炒30年」出版超過一年，很多讀者給我回應書裡的啟發，感謝各位的支持！ 以下是讀者們給我的20大精選： 你又最喜歡那一句(段)呢？ 不一定是下面所列出的 1，我的第一桶金，是在不自量力的情況下達到。 2，投機走到某個境界時 能否再進一步，達到暴利，再創高峰，已經並非靠知識，而是靠決心。 並非靠智慧，而是靠膽量。 並非靠冷靜，而是靠瘋狂。 3，投機市場是成王敗寇的戰場，只要最後勝利，沒有人質疑你的幸運指數有多高，實力有多雄厚。 眾人只看結果！ 4，慢跌，是為了急跌做準備。 5，在交易決策上，我當然希望是眾人皆醉我獨醒，但更怕的是遇著眾人皆醒我獨錯的愚蠢。 6，交易就像學武功一樣，只有招式而沒有心法，很難成功，唯有心態的穩定才能決定最後成敗。 7，反敗為勝的代價靠的是腎上腺素來支撐自己的清醒。 8，時光飛逝，入行30年，回頭一看，總是笑著看過去的無知與幼稚，但又想找回昔日的勇氣。 9，每次，當我以為無敵之時，卻是災難的開始。 10，世界上沒多少人能從容面對得而復失的失落，但在期權市場上，你必須習慣這一點。 11，我不怕分享，不怕分析，只怕解析。 12，順景時不要太得意，也許才可適應逆境時不至於太失意，這是我的體驗。 13，他只用最簡單的long and short 來成就從30萬元，4個月後炒至500萬元的精彩。 依靠的不是什麼高智商、高學歷，也不是有什麼秘密武器，只是靠一顆「心」，夠狠心，夠貪心。 14，分散風險的固執，20多年來皆如此。這種固執，使我錯失不少一夜致富的機會，但也是幸存到現在的原因。 15，因期待而投身行業，因沉醉於夢想而改為全職，卻因瞭解而勸說後輩遠離。 16，有人說，有經歷過金融海嘯考驗而不死的交易員，才是真正稱職的交易員。 17，一夜致富與否，就在刹那的衝動；冷靜與理智原來也會使人懦弱。 18，大部分投資人均選擇獲利時冷靜與理智，提早平倉，放棄貪婪，以免夜長夢多。 虧損時失控，激情，等待奇跡，以至越陷越深。 19，我就像一頭耐心但顫抖的獵豹，等待著璀璨瞬間的一刻。 20，當你遇上百年一遇的金融危機時，過往所學的一切定律，全都變成反指標，全用不著，全是廢話，一切只靠觸覺神經反應作瞬間判斷，眼前的恐懼就像是生命的豪賭。 https://m.facebook.com/story.php?story_fbid=985899634954592&id=229663317244898

【別用投資的態度來投機】

投資股票與期貨交易，有著明顯不同的地方，尤其是交易態度。期貨是杠桿交易，必須隨時有止損的準備，很多投資人把股票投資的態度，放在期貨交易上，結果不難想像，而且很快有結果。 期權卻是比起期貨交易更具有杠桿的力量及彈性，如只在一對一等量的情況下，期權自然比期貨風險低很多，所以投機期權的通常會放大交易量，也即是放大比例杠桿，也基於期權的特性，所以交易期貨與期權絕對應該有不同的態度與策略。 在期權領域裏的部署態度及心態，永遠不能以股票投資的態度來應對，也不能以期貨交易的態度來操作。 期貨講求瞬間的反應來獲利，期權則講究短中線的策略部署。 期貨必須有6成把握以上，才應進行交易，但期權有時只有1成把握，也值得交易，為何？ 因為期權中的long side （買方），有「輸有限」的功能，你能承受多少虧損，就壓注多少金額，最大虧損就是輸掉你所買入的總金額，所以盡管只有1成勝算，但若是有20倍的潛在想像利潤空間時，這筆交易就值得適量壓注了。 這就是當中的分別，但不少投資人卻以勝負比率來衡量策略的成敗，這是對期權交易認知的不足之處。 也有些投資人以期貨的交易思維來作期權操作，也是並不恰當的交易策略，很容易會出現高追低震的情況。 Option Jack

【利是股】都要有止蝕位架

每年農曆新年，財經媒體總是搞些花樣，邀請 嘉賓們派利是股。 1月26日及27日最多財經分析員，派的利是股是哪一隻？我沒有作很精準的統計，目測出來的應該就是阿里巴巴。 是誰發明這些【利是股】來吸引散戶的，這絕對是不懂投機的財經媒體編輯搞出來的玩意，而分析員無奈配合而上當，交易員絕對不會做這些傻事，不過推薦股份卻錯方向很正常，我也經常買錯沽錯，但重點是要有止蝕位。 以派利是股當天收市計巴巴在117.5，剛好面對120元的多重頂…都算，博突破嘛。 但巴巴跌破112及110元就應該止蝕，目前巴巴距離利是股派發已輸兩成幾了，斬唔斬？ 利是股如果講埋止蝕位，絕對不會受散戶歡迎：新年流流止蝕乜嘢呀？於是變成 ＃無止蝕位的利是股 人總是健忘的，才剛剛經歷完2022年的重挫，投資人又開始不止蝕的【價值投資】？

【匯控明天除凈0.21美元】

持有圖中 ITM long call 者記得平倉不然損失差價 圖中 ITM short call 者若未平倉，會被call 貨 其餘不受影響 原因： 較複雜很難用簡單文字詳細解答 2月65 call 要看收市前股價水平 #股份除凈對期權的影響 #optionJack #一定有人問put呢

【匯控目標價】

最早定下匯控目標價68.80。 原來已經是半年前，操作日誌3月6日，當時股價在77元附近。 https://m.facebook.com/story.php?story_fbid=844175239127033&id=229663317244898 為何當時會定這個位？ 趨勢，股價特性，歷史價位感+直覺… 雖然已到目標價，但我仍然持有小量淡倉…說不定下星期一就更低。 目標位有時只是給自己一個持倉的理由而已，未到價而方向改變仍然要面對提早平倉或止蝕。 在3月10日及17日出版的經濟一週專欄，我也有提及匯控的中線目標位68.8元。 在直播及新城財經台都講過幾次。 撞彩？ 可能係 港交所幾個月之前，當時股價在250附近，提及的217元為目標價，兩星期前最低217.4元，誤差0.4，然後反彈。 沒有什麼精心計算，黃金分割率，其實無論港交所217或匯控68.8，我都只用了大約3秒時間想像，靈感一閃即逝，而且沒有看圖，全是過去的歷史回憶拼湊，或許是直覺多於計算吧。 既然投機是一種藝術非科學，用直覺來形容其實也沒有超脫現實。 新手請勿胡思亂想找直覺！ 超過3秒的想像就不是直覺！   個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。

【升市股神多 跌市全現形】

最近一年多，尤其是經歷了年初的大升市之後，市面上又冒出一批新「股神」，每逢升市一段時間總會有此現象出現見怪不怪，2017年底時也是這樣，但「升市股神」經不起逆境，跌市即現形。 無論自說過去的成績有多麼厲害，在沒有實際根據找到之前，每個人都可以說自己過去回報多麼好，可能只是升市股神，但真正遇上難度比較高的今年市況，所有自認身手不凡的「厲害傢伙」皆很快現形。 有些推諉於中央監管風波突變所至，其實無論任何變數，都包括在「市場風險」裏面，沒有藉口，就像去年疫情初起時，全球股市大跌，這也包含在市場風險裡面，無得賴。 PS：今晚（星期三）我同TraderK 同樣在新城財經台散戶奇兵 記得2019年5月初， 當時我還在操作日誌自信滿滿的寫不會出現五窮月，結果5月初特朗普突然發動了貿易戰，股市Gap跌，讓我措手不及，把年初效應賺回來的大半盈利輸回市場，我也沒用任何藉口推諉，這本就是市場風險。 交易是一條非常漫長的路，途中有不少交易陷阱，有盈有虧，有悲有喜，很多投資人在正常的情況下或升市交易回報都表現出色，可能這只是Beginner’s Luck 或稱「蜜月期」，但遇著週期改變或逆境時卻不知所措，因為不懂虧損，經歷不夠全面。 所以要全部在週期：包括升市、跌市、橫行市、消息市… 最少要5年的經歷，才能知道自己究竟斤兩有多少，是否適合做交易員。 最少經歷過港股5年的起伏變化而不被淘汰， 仍有盈利的投機者，才有資格說自己是厲害。 ＞＞＞＞ 一年一度的 我的交易室2021 10月8日只此一場 詳情可whatsapp或網頁 https://optionsjack.com/1008-21/ ＃錯過今次下次明年

【場內場外】

                        事前分析是自信， 事後分析是膽怯。 即市決策須勇氣！ 是戰是撤在瞬間！ 只懂事後場外分析市況的人永遠不懂真交易時的兩難，總是氣定神閑的批評在開市中追逐漲跌的交易員成敗。 就像下雨天，在車上的人，總是笑看：在路上沒帶傘的人，只能拼命往前衝的狼狽。 有樓的人永遠不懂無樓人的 無奈！ 場外的人永遠不懂場內人的壓力！ 富人永遠不懂窮人的困難。 白天不懂夜的黑！ 場內看實力，場外看熱鬧。

【夢醒已是回跌時】

經歷多年的熊市跌浪，發覺在時間及浪底模式上，都不太一樣，但卻有一個相同之處從沒改變：市場氣氛同樣悲觀。 而且每次從底部回升時，市場普遍偏淡，淡倉湧入博再跌，以為只是熊市中的反彈，9成「分析員」唱淡，讓散戶根本沒勇氣轉身，這就是見底回升時的特色，一月中過後，這種情況最為明顯。 2016年的熊市之後，與這次的上升段，無論在心態及型態上，都有不少近似之處，同樣是：夢醒時輕舟已過萬重山。 當分析員開始「唱好」，散戶「想通了」轉身追貨，就是回調時。 #誓言太早夢醒太遲 使用10多20年前的牛熊時間幅度及節奏來判斷現今市況，就如同使用10年前的舊款手機一樣落後。 要突破「傳統框架」的約束，才能適應現今市況。 #夢醒已是回跌時 #Optionjack #夢醒時輕舟已過萬重山

【如何將期權long的困局化為優勢】

曾收到不少新手們的問題，long多少要止損？價內多少才獲利平倉？ 如涉及一些止損、逆向加碼、引伸波幅高低評估及獲利時點的猶豫等，事情就變得很複雜了。 再加上美股升跌節奏難測，持倉大很容易在震盪中淹沒，而long呢？ 在期權市場long的意思是買入期權，可以是long call或long put…… 理論上來說long獲利無限，最大損失就是所投入的金額，所以我們可試著回到最基本，把複雜事情簡單化，不用設定止損位，到期時自動止損。 …… 每次投入的long都預先 作好最壞的打算，所投入的金額可能會面對全部損失，自己衡量一下是否能承受得起，再決定是否還要做這筆交易。 或是選擇買少一些張數，若只有一張合約的最大損失金額仍然覺得很多，不太能承受的話，就選擇比較遠距離一些的行使價，要不就是換到股票期權市場去看看，每張合約的交易門檻比起小型期指期權還要低。 …… 因為持倉很少，所以不用止損，這樣就可以去除了long倉在過程中被震走的困擾…… 所以先走出第一步，就是控制注碼，小注籌碼做得好，才有資格放大注碼。 市況回調對持有股份的投資者影響並不算太大，但若是以高槓桿衍生產品期權long call即月來交易的投機者，則影響會非常巨大，一天的小幅度回調，call可能已經下跌一半，在相反的情況下，put價也是一樣，有倍數利潤時，期權long的持倉，很快變為利潤減半，對於博取大倍數利潤的期權投機的確是一個大考驗。 …… 有些投資人的交易策略永遠都是有賺就走，全進全出的交易習慣，就很難會賺到大倍數，錯過了無數次10倍以上利潤的機會，做錯的交易就全額虧損，這種交易方法是最要不得的long策略，長玩必輸。 獲利時若Call回跌一半時必須止賺？這是一個不錯的選擇，可避免由盈轉虧得而復失的困局。 所以在期權短線追求快速獲利的意念上，必須也要作好心理準備在利潤急速回撤時的無奈及應變。 …… Opton Jack 原文共1900字 https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/485343

【如果是獅子又何需炫耀】

作為交易員，分享交易時，不該哇眾取寵式的強調long大倍數的利潤，儘管今年我在騰訊，平保，匯控港交所long put上曾有5至15倍的利潤，我從不以此為榮，也沒有在日誌中強調。 說實話，能有幾筆或幾手可以熬到最好價平倉？ 分享倍數利潤的同時，是否也應該一併分享long put或long call變廢紙的機率，這是良心、責任與道德的問題。 不管是為了個人虛榮或是廣告效果，不應也不該，斷章取義而片面式放大炫耀成功，這會害慘了期權新手及年輕人，誤導他們以為贏得輕易而下注過重。 每個人也須盡一分社會責任，不能為達目的而違背良心。 一筆大倍數的成績，我關心的是，注碼敢下多少，平均平倉價的倍數，成功率多少，而不是只炫耀最大倍數的一筆。 在贏得最後一注15倍的同時，之前有幾次是完全變廢紙的long，何時敢全力一擊？這才是重點。 每個人都有自己的交易系統及參數，不是取個震撼或看似高深莫測的名稱就代表該系統無敵。 在金融世界裏，存在不少豺狼扮獅子，半桶水扮專業，把偶然說成常態。 只有騙子才有無敵的系統及用「未輸過」來形容自己的成績，但卻深受大眾青睞，講者眉飛色舞，言之鑿鑿，聽者羨慕不已，還不經意的從嘴角流出口水。 依據從心裡學分析的統計…有些人持續誇耀自我，是出于一種不安全感，自卑感，是深怕旁人看不起自己的舉動。 如果是獅子，又何必宣揚自己。 投資大眾永遠只看表面，以為世上真有：通天靈鑒，相信神話！ 天底下沒有低風險高勝率高倍數的投機，投機市場絕對公平，贏得快時輸得快。 我在#盤房爆炒30年：《輸了勇氣贏了50倍又如何》章節裡，也用不少的筆墨來形容一次成功的背後。 30年前30年後，我仍然維持一貫看法：在看到全年月結單前，絕對不相信自封的股神存在。 多麼精準暴利的交易系統或程式，都要經過次數及時間的考驗，只要換個周期，就會出現相反的結果！ 英雄不提當年勇也！

【孤寂的賺與熱鬧的輸】

  今年從年初低位升了5000點，趨勢明顯，若是過程中每次都只懂估頂，唱淡的話，就真是枉稱「分析員」了，即使分析得很動聽。 更不可能是交易員。 但偏偏唱「淡」的分析較受歡迎，likes特別多，儘管一路錯向。 這是行為學群體效應的安全感意識自動搜尋，眾人因為不甘於：錯過低位入貨的反射效應，很多人都身不由己的喜愛聽到內心「希望」的方向，舒適的謊言始終動聽。 所以說，交易本來就是 一個人的武林。 孤寂時經常贏， 熱鬧時多數輸！ 結論是，若和大眾的普遍看法過於一致時，是危險的。

【學懂才是虧損最多的開始】

別以為學懂圖表分析，期權倉位，估計大戶動向，多看分析報導，就可以投機成功。 其實 學懂才是虧損最多的開始。   真正要學的是如何面對錯判，控制盈虧比例。   成功的交易員，其實沒有比你懂得更多，只是他們能看清形勢，避開自己不擅長的走勢，知勝算，長期下來優劣立判。

【完美形態之快速~移動】 操作日誌0324

港股連續4日的升勢，因美股急跌而結束，標普3月1日之高位，已經走完升浪之終極。 市場資訊快速加上「爬頭」盤當道，所以統計過去的升跌橫行市況的平均持續期已經失準。 但無論市場週期如何加速，大戶如何搶佔先機，皆逃不出圖表形態。 過去一星期，是不少大藍籌的業績期，公佈前後也造就不少期權投機機會，比較突出而又完美的就是0941中移動，上星期開始的「爆升」走勢。 大藍籌股的優勢在於，期權市場成交量大，報價價差窄，容易交易。 分析中移應先從3月15日開始，中移日線圖表形態出現「早晨之星」，成交量放大，技術圖表派，應該知道這可能是一個轉勢訊號。 雖然機會不太高，但已經是一個可留意的機會，當時我有觀察到3月期權87.5元行使價Call 只有0.23，90元call 是0.11。 當然，我們不應該在一個持續下跌的趨勢中「估底」，過往所謂早晨之星也好，黃昏之星也好，在雲雲股票圖表中出現可說是多不勝數，而轉勢成立的比例也不高，也許當時用「早晨之星」這個理由而認定轉勢作long call 中移似乎太牽強了些。 通常要多看下一個交易日的蠟燭圖走勢才會比較明顯。   3月16日，中移圖表可見，從持續弱勢的形態跳升高開，升穿資金位，升穿10天線，並升抵20天線至85.6元貼頂收市，成交量稍微再增加，小幅度的高開並全陽燭走勢，若配合前一天（3月15日）的早晨之星，這種圖形就增加了不少勝算和憧憬。 我在3點後，留意到3月到期的87.5 call 大約在0.40，而90元call 也只有0.18，也有入市作long call 部署。 但當天指數上升近500點，是真升還是跟升，不能下定論，是真轉勢或是繼續盤整上落，我們事前無法肯定，但卻可利用期權「能屈能伸」的功能，期權long 本來就是在不確定的大方向時的最佳武器。 當晚在散戶奇兵節目也有分析。 3月17日，中移再度跳（Gap）高開，以陽燭收在87.15元，並跑贏恒指，已經擺脫前一天可能只是跟指數升之疑惑，此時成交量已經顯著放大，當天指數未有明顯上升，這種由弱轉強並連續增量的走勢，已經不是弱勢反彈或是跟升可以解析，除了技術走勢之外，必定有「消息靈通」大戶的偷步搶先所致，我有再度追加3月份90元call，當時市價約0.38。 3月20日星期一，開市前已經傳出中移會增加派息比率的利好消息，開市後急升，最高升至91元附近，收市在90.35元，87.5元call的內在值已經有2.85元，87.5call收市在3.35，最高3.75，而90元call收市在1.70，最高2.00。 換句話說，3月16日見形態出現作long call 87.5博轉勢的交易，兩個交易日已經是8倍以上利潤。 基於未出現好消息前入市，消息傳出時賣出的理論，加上跳gap連升3日，已經沒有不平倉的理由，再趁著業績前的高IV水平平倉，絕對合理。 中移在週四公佈業績後，只符合預期，沒有驚喜，沒有增加派息，原來是一場誤會，股價急跌回88元之下。 這場遊戲，從轉勢訊號到業績前的高IV，再到業績後IV急跌股也跌，簡直是完美的「上下其手」的機會。 我比較細膽，也沒有靈通「消息」，業績前只是平中移好倉，沒有反向short call。 long 即月交易，本來就是一種機率的遊戲，一種期待，要有大倍數回報的預期，這才是期權long 的目的。 以上部分來自明天出版的 經濟一週，今次特加詳細並提前給各位分享。 騰訊業績前炒高到離譜，但只有小量short call 4月，因為明白到即使業績後騰訊再升5~7元，業績後IV必急跌，short call 不至於虧損。 平保業績後先破頂後回，call put 皆跌。 688，長和及長地也是業績後call put 皆跌，尤其是價外期權。 面對美股可能繼續偏軟，而港股勢強，交易可能處於兩難，只能從強弱股中入手。 匯豐圖表偏淡，跑輸大市，淡倉繼續持有。 還記得去年8月初時，匯豐突破52元，開始持續每月追好倉的策略，至2月中為止，超過3成升幅，但2月份開始，還是得狠心分手並轉淡。   港交所走勢一般，千億成交只維持兩日，對它幫助不大，除非未來跑贏大市，暫時仍然以淡倉為主。 […]

【封面故事2】~標題必燈

  記得今年我分析過多次煤氣，與一般分析員們相反，認為絕不能成為長線投資的首選，事隔幾個月煤氣股價從高位跌20%。 看似跟指數跌，未跑輸，但後來呢？ 指數反彈，煤氣依然反彈乏力。 封面標題永遠發揮神奇魔咒力量。而且很快見效，不必等很久。 其實這並非迷信或開玩笑性質，這都是有根據的。 交易員一向講求邏輯，計較成敗率，而封面標題卻就像死亡交叉，黃金交叉等的落後指標一樣。 通常持續一段長時間的好表現及穩定表現，代表即將出現變數，物極必反是週期改變的定律。 而在週期改變前必「終極」，讓人深信不疑。 例如6~7月時，連續20個交易日陽燭的港鐵（066）當時多少人趨之若鶩？ 8月底多少標題及封面說港股會跌至更低，然後呢？ 真正原因涉及群眾心理學，忍無可忍，眾人不問價湧入，多數就是見頂見底時。 唯一不變的就是循環改變 。 身為「燈迷」的我經常會將標題作為自己未來交易方向的參考， 這些反向指標，過去幾年成為最高勝率的「技術」指標。 所謂：過往的好表現只代表將來「虧損」的保證，投資人應明白當中風險。

【專家與贏家】

在金融市場裏面多的是矛盾與諷刺，不知道內情的會「仰慕死」，瞭解真相的會「笑死」。 未親身經歷金融海嘯的考驗，已自稱股神。 未經歷亞洲金融風暴，卻自稱已經有百戰的磨練。 期權從未嘗試過10倍利潤的，卻堅稱long 的獲利無限。⋯⋯ 經常錯算牛熊，卻認為自己識數浪。 未嘗過期權short 的優勢，卻堅稱風險無限。 連ES的代號及交易月份也不知道是什麼的，卻稱自己瞭解國際期貨市場。 連CL 代號還未弄清楚，卻說可以看懂油價走勢。 連put-call parity 也不知計算，卻堅持自己對期權有深入瞭解。 市場更多的是連標普500的3種不同期權種類及到期日也不清楚的，卻堅稱專業。 連100筆的期權交易都未超越的，卻說自己期權經驗豐富？ 就像住劏房的卻自稱是大贏家一樣。 市場就是這樣，只要扮高深，把簡單事情弄複雜，把單純的投資人搞迷糊，就代表高人。 以為只要猜測大戶動向就是夠專業？卻在不知不覺間迷失，聰明反被聰明誤。 很多所謂專家，充其量只能停留在「見山不是山，見水不是水」階段裏的「專業」。 別妄想可以輕易勸服他們。 筆者自問不是專家，也不怎麼專業，更不是高人，交易是我的工作，是我的收入來源。 我只在乎盈虧，是否專家，已經一點都不重要了。 路遙知馬力，我只相信1000筆交易以上的贏家；而不信幾筆交易的股神。 享受最低調的精彩，才是專業。 PS. 如果你看不懂這篇文章，沒有共鳴，不打緊，或許是件好事。

【市場體會】

這幾天市場多了很多分析開始唱好。經過這兩個多月的走勢，各位應該可以明白到我經常掛在嘴邊的幾句交易體會，並非亂up ，並非講笑，更非哇眾取寵，真的是要有這樣的交易思維，才能應對單向市場，不管是業餘或全職交易，以後也用得著。 倉無須大，最緊要盡，賺盡！ 寧可追錯，不可放過！⋯⋯ 我寧願一路買到山頂，也不願到山頂才開始買入！ 不願意輸，就很難贏！

【幸災樂禍的金融市場】

金融市場總是幸災樂禍的，不是嗎？ 就像牛熊證被收回時，一般股民都會報以會心微笑，歡呼鼓舞，甚至忍不住笑出來，最少也會從心底裏發出些喜悅。 因為越多人陣亡，代表市況即將結束？ 代表自己未亡的優越？ 還是代表自己比「他們」優勝很多？ 50步笑百步？ 這就是金融市場！

【建行除淨】除淨對期權的影響

每次有大藍籌股除淨前，皆有很多朋友問我同樣的問題， 有時並非不願回答，而是要回答必須全面，不能片面， 不然會造成更深的誤解。   例如最多的問題是除淨前： 1，所有Long call是否一定要全部平倉？ 2，Short put若忘記平倉是否會蝕底？ 3，Long put是否有著數？ 4，所有Short call 忘記平倉一定會被call貨？ 5，所有call put皆已反映除淨後的股價，不受影響？ 以上五個問題皆錯。 首先股票期權是美式期權，可以提前在除淨日前一日行使，持有股票並取得股息。 call若是除淨前一日收市前，仍然處於價外， 沒有影響， long short 一樣。 call 即使處於價內，還要看： 股息多少。 到期月份。 該標的股的引伸波幅。 並非所有股份處於價內，皆會受影響。 1,價內價外 首先，在除淨前一日收市前，看股價是否處於價內或價外，內銀股因派息高，只要價內一定會有影響，價平也會。 但不是所有股份價內的一定會有影響，尤其是除息少的股份。 2,股息多少 看該股份的派息率， 建行每年派息一次，今次高達0.348元， 而例如中人壽派息只有0.18元，所以不能相提並論。 3,不同月份 不同到期月份的期權，因時間值多少有別，又有不同的影響，例如匯控除息，有些遠月份價內call不受影響。 4, 所有put 早已反應除淨後的股價，所以沒有影響。 5,為何call不能提前反應除淨後的期權價？ 因為美式期權有提前行使的權利，若call提前反應除淨後的股價，會被市場套利。 6， 若要得到股息必須持有股份，而基本四式當中，只有long call可以提前在除息日前行使，持有股份，並得到股息，這就是問題所在。   看完以上各位應該明白， 很難可以用簡單語言分析除淨對所有股份期權的影響。   建設銀行下星期二(7月2日)除淨， 除淨金額0.306人民幣，約港幣0.349。 星期五建行收市6.73， 下星期二建行的前收市變為 6.381。 […]

【態度決定盈虧】心態決定境界

【態度決定盈虧】心態決定境界 少數的贏家其實並非有多高明，而是贏在注碼運用及心態上。 輸家並不是技術分析不如人，而是輸在心態及包袱。

【慎選你的英雄】

巴菲特說過： “慎選你的英雄，你的英雄非常重要，但現在這個時代充斥著過多的行銷資訊，媒體造神，要找到真正的典範人物變得很困難。” 包裝出來的英雄偶像無數，選錯對象以後將付出沉重的代價。 但大部分人卻選錯「英雄」， 人們只喜愛崇拜只贏不輸的假英雄，或崇拜只會炫耀跑車的富二代，以為就是英雄。 你不能選擇每天早上，準時上電視台直播說分析的，以為就是英雄 。 因為他們只是分析員，絕對不是投機者或交易員，9點15分至10點半是每天最重要的一個時刻，趨勢延續或轉勢或突破皆在此時候發生，交易員不會在該時段離開崗位。 你所選擇的英雄，絕對不該鼓吹十萬變一億作為廣告詞句。 不能選擇永遠模稜兩可，自己都不知道方向的「英雄」，因為他們只是在取巧多於分析。 能言善道， 事後說盈虧的，絕對不是你所尋找或應該崇拜的英雄偶像。 你可以沒有心儀的英雄，但不能錯信。 可能你自己就是英雄，勝過無數紙上談兵的偶像。 #迷信坊間英雄 #敢輸敢贏真英雄 #更多分析請重溫星期四晚新城財經散戶奇兵

【投機最大的風險在於】

投機最大的風險不是看錯方向，而是看對方向卻無倉，不敢出手，或害怕得而復失，賺少少就走。 看錯方向時，卻一廂情願，投奔與自己同方向的group裡，以得到心靈雞湯般的安慰，繼續錯下去。 看對贏不盡 看錯輸到盡 一切皆「盡」 這是兵家大忌 皆因心態上找不到平衡 一路在迷網中跌跌撞撞 贏心態 贏市場 輸心態 輸天下

【投資市場的黑色幽默2019】

1，機會是留給有準備的人？ 但很多人準備好一輩子仍然冇機會。 2，止蝕永遠是對的？ 現實經常是來回止蝕。 3， 眾人皆醉我獨醒？ 有時是眾人皆贏我獨輸。 4，在哪裏跌倒在哪裏爬起？ 很多交易員在哪裡跌倒，卻一直躺在哪裏。 5，別在乎別人怎麼看你，專心做好自己？ 其實沒有人在看你。 6，虧損只是一種過程？ 只不過一直徘徊在過程中。 7，連續五次虧損，如何是好？ 別怕，下次就會……習慣了！ 8， 有人說不要放棄你的夢，堅定信心走下去。 又有人說回頭是岸，究竟要聽誰的？ 9，以後終會能鹹魚翻生的？ 別放棄，會的，但所有鹹魚都有同樣想法。 10，成功需苦幹，當終於學懂所有技術分析，帶來的卻是更多的虧損。 11，雖知道機會必須等待，但現實是沒有錢等下去。 12，投資忠告應該改為：過往的好表現只代表將來虧損的保證。 #負能量 #黑色幽默 #OptionJack

【投資有道 投機無道】

【投資有道 投機無道】 以理智，穩重及耐性來持倉 以瘋狂，貪婪及絕情來獲利 以留住青山及壯士斷腕的情操來止蝕 以機會無限及分散風險的態度來止賺

【推薦序】贏家的思考模式~那有一天不交易

【推薦序】贏家的思考模式 第二次受Option Jack邀請寫推薦序，實在是我的榮幸。Jack是我在期權界內最敬重的同業，不只是經驗豐富，看市準確，而且為人正直，絕對是值得深交的朋友。 不過敬重還敬重，有些事情我還是不吐不快的。 不少朋友跟我反映說， 看Jack的著作是一種享受，相反看我的書是一種折磨，因為Jack的著作 有很高的故事性，所有操盤者都會有莫大的共鳴，無論你是否期權操盤者，都會有很大的收穫。 我和Jack一樣在Facebook設有期權的專頁， 不同的是我已經很少在網上發表有關期權交易的分享，原因是經過這些年來和散戶們的接觸後，我發現許多人根本不具備操盤者應有的性格和思維。 就算是活了許多年的中年人，一進入股市就完全暴露自己的性格缺憾， 貪勝不知輸、硬頸、為失敗找藉口等，幾乎每一項都可以使操盤者在金融市場上被判死刑。 因此我十分同意Jack的一句說話︰期權投機並不適合大多數人，只有少部份人才能贏錢。 Jack著作的特別之處，在於利用故事帶出的道理，讓讀者們能夠有深切的反醒。世界上有許多道理大家一聽就明，但實際上運用起來又是另一 回事，沒有被當頭棒喝過都不會有所體會。 例如本書中的其中一個角色「阿忠」，簡直是失敗者的典型，在操盤初期所嘗的甜頭令他變得狂妄自大，任何一個有經驗的操盤者都會知道他的下場。然而，若果故事發生在你身上，操盤初期就賺進接近一年人工的話，別人的說話你會聽得入耳嗎？止蝕和風險管理你還會重視嗎？ 種種的問題，完全與知識無關，長遠的操盤致勝關鍵永遠在於性格和思維，沒有感受過的人是不會明白的。以前我會對這些故事感到非常困惑，為何人總是重蹈覆轍？ 為何人總是不能從過去吸取教訓？ 為何人總是如此愚蠢？ 但近年的經驗告訴我，人就是這樣充滿缺憾的個體，人類總要重複同樣的錯誤，不過你還是有機會擺脫這個宿命！ 現在在書局拿著Jack大作的你，請乖乖前往收銀處付款，因為你手上的並不只是一本書，而是改變你思維模式的一本大作。 看罷這本書，你就會明白什麼是「贏家的思考模式」了。 歐陽一心 《期權投機客》系列作者 香港程式交易研究中心 創辦人 感謝一心兄，再次寫推薦序 #各大書局熱賣中

【操作日誌0118/2019】 用去年1月的藍圖來作今月策略

2019年 除了第一個交易日先跌700點， 1月4日才起步上升外，增加了些難度，其餘的情況與往年一月，有不少相似之處： 例如： 連續上升多日 回跌一日隔日破頂 牛熊比例低 股份板塊輪流升 淡友多於好友 … 年初效應已說過多次，不再重覆。 詳見0105操作日誌 或星期三0116的專家策局之決戰期權 交易員總是孤獨些比較好，與大眾看法一樣時，通常錯誤機率高。 第一目標，仍然維持27500 到了之後再說第二目標位，不然沒意義。 自1月4日的逆轉奇升，激起我沉寂多時的勇氣與幻想，自當日起持續分日加開好倉，至過去三日，已開始減舊開新，避免震盪回調之壓力。 好倉主要是以bull ratio put spread 1:3 ,及簡單short put組成，long call及牛證約佔總好倉只1成，這比較適合震盪慢升市況。 今天已1月18日，今年才寫第二編日誌，原因是自一月4日的逆轉後，仍然是一個方向走勢，暫未有改變策略。 好倉撤退或止賺位，提高至跌回26500/ 26600或10日EMA，急升分段減好倉，回跌選股加好倉。 在對的週期又順手的策略時，要贏得狠，才能彌補看錯時的虧損。 市場絕對公平，某些走勢只適合某些策略，某些交易員。 《期權風險大，輸得起先好玩，新手勿試》 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。

【操作日誌0202】 週期改變 交易難度提高

港股連日走勢飄忽，A股及美股左右大市震盪。 持續一個多月的急速升勢，終在1月29日見高位33,484點後回落。 先回顧過去一星期的升跌節奏。 1月30日期指結算日，指數再下跌300點收，連跌兩天，打破今年以來回調1日後即破頂的節奏。 但1月31日卻是先跌後倒升的走勢，混淆了一些節奏上的研判，當日也有懷疑可能是「死貓彈」的格局，而2月1日的高開低走，下跌245點，似乎又合乎月底結算日之升跌影響月初走勢的研判。 另外，持續多年的美股牛市升勢，一直未有出現像樣的「終極一升」，直到一月初開始，標普500指數連續四支周線大陽燭，已有「終極」的感覺， 暫時所見，雖然回跌的幅度不大，是非農數據公布日，之前美股逢周五「例升」，看今晚是否會反過來行，若跌破前周低位：在2,808點附近，則整個形態上見頂機會增加。 標普期貨在2800/2808，可說是好淡爭持位。跌破的話有3成以上機會，美股今年已經見頂，未跌破前不到2成機率，不論幾成機率都是一個風險評估。 投機隨時都要作好最壞打算的研判，才不至於面對逆勢時措手不及。 其實每種圖型技術分析也好，節奏分析也好，皆是機率高低的盤算，沒有絕對。 既然結束了之前的節奏，必須重新部署新思維及交易策略，不能再用過去一個月的交易策略面對。 個別股份方面，內銀股是最後拉升指數上破33,000點以上的板塊，建行在1月29日再度急升至9.39的歷史高位後才回落， 引伸波幅持續升破歷史波幅，尤其是期權價外call，高見39%之上。因為建行股價升幅大大超出歷史波幅，連日的急升幅度放大，造成股價升時，除了call 升幅驚人，連不少價外put也上升。 過去兩天趁高iv ，有建立short call 3月遠strike price ，再升破昨天高位減倉。並打算跌破8.50元逢低分注short put 。 至於港交所，多次受壓於300至306元附近，昨天也有趁著IV仍然高的優勢，short call 3月350元，重上300元再分段止蝕。 建行及港交所是今年以來首次開short call 的股份，且看成績如何？ 中人壽走勢轉佳，但put iv 極低，call iv 極高，ATM 或ITM short 又容易震倉，只能少量應對。 新地自星期一高開在高位139.80之後便連續陰燭，今日更離譜，高開後一度下跌3元，上周建立的好倉已在周一周二平。 長地，終於升穿75元多重頂，但欠成交量，若又跌破74.20可證明是假突破。 賭股公布賭收後，走勢普通，應該是之前一日已有人偷步，今天平銀娛減金沙。 中移動跌破82元，iv 也繼續跌，再減一些剩下好倉，升穿82.05再打算。 友邦始終未能突破67.5元，繼續行陰燭多日，過去兩日有減好倉，今天暫時小陽燭，去年12月也試過大陰燭後，開始小陽而最後回升的記錄，但持倉不敢進取。 #OptionJack 〈期權投機風險大，輸得起先好玩〉 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。

【操作日誌0325】新手用long買方向，老手用short賭IV

上星期提過不下一次，是用short來炒震盪的難得機會。   一般來說，指數類下跌時速度比較快，上升時速度較慢，所以在下跌時，尤其是跌破波段低位通常引伸波幅（IV）會上升，越跌IV越升，代表增加避險的需求及特定時間範圍比對之前高低幅度放大。   在跌勢中反彈時，IV會下跌，因為預期的波幅收窄，所以在最近無論是指數或個別股份，若在下跌破底時，作short put，等反彈時平倉，利潤非常顯著而明顯，但問題來了，我們又如何知道低位在哪裡？ 若過早投入了short put，未等到反彈時已經幾倍的浮動虧損。 對於一些新手來說，這的確是一個問題，但若經歷過金融海嘯，一定懂得分散風險，懂一些簡單技術分析，把一個short put投入注碼分段，問題就變得簡單多了，因為我們不可能妄想自己能在最低位入市。 低位通常是最恐懼的位置，沒有在該水平止損已算萬幸。   舉例在下跌破底時，交易員平常習慣會做一張大期指期權，在這種波幅市況中，不是排價太低成交不到，就是排太近，成交後被之後的跌勢嚇死而止損。   未曾反彈已無倉，這是最遺憾的也是最多人犯的錯。   這種波幅市況，其實應該放大市況及分注範圍，作一張大期期權short put，不如分作5張細期來分段分日short put。 反彈時也分段減注平倉，自然減低市況波動的猶豫，少一分矛盾，增加幾分勝算。   兩星期以來的高低來回市況已可以最少跑2至3趟，這兩天反彈又可以分段減注，瀟灑走幾回。 當然，最重要的是資金控制，交易過量是最多人犯的錯，要經常保持即使錯向3千點，仍有子彈的境地。   高引伸波幅週期的好處是，過往short side選擇的行使價，最多為距離現價2000點，例如在26000點時，作short距離到期月份一個月以上的通常最遠會選擇28000的call及24000的put。 而以最近的高IV週期，例如在22000附近，可以選擇18000的put及26000的call，高低範圍可多出一倍以上而且期權金也更加多，相對安全。   在極端高引伸波幅的週期，已不完全是看方向升跌，引伸波幅上升時例如恆生指數跌1000點，put價會極端上升，而call價會小幅上升；在反彈一千點的時候，call價會小幅下跌，put價會大幅下跌（以4月為例）。   昨天的港交所，平保及友邦4月期權就是很好的股升call回put急跌的好例子，short strangle兩面討好。 波幅指數由68回跌至40附近，下跌近40%，這40%是起碼是跌了幾個行使價的期權金。   所謂養兵千日用在一時，此情此景，正是期權知識考驗的時機。 當新手還在用long買方向時，老手已用short賺IV。   Option Jack

【操作日誌0405】平倉前勿慶祝

上星期憧憬結算日效應而佈局的淡倉， 昨天星期三早段亦被猶豫震走一些些，加上美股前一天反彈，直覺上港股上午的震盪後，下午可能走高，加上星期二港股呈現低開高收之態，心理上已打算，再上30350之上，會再減些淡倉，結算日效應，在第五次終於「斷纜」。 然而下午開市後又是兩樣情，與前天（星期二）剛好相反。 經常是上午只是形態，下午才是趨勢。 貿易戰情勢突然升溫，這次是港股先跌，美指期貨緊密跟隨，我有分段平掉一些上星期建立的淡倉，收市急跌600餘點，夜期再跌， 傍晚時分， 心裡還在抱怨平太早或「淡」得不夠狠，暴利時總是覺得倉不夠大，然而美股市場開市後卻是兩樣情，持續收窄跌幅，更倒升收市。 世事如棋，變幻瞬間，美好時光，如流星光芒般一閃即逝 ，所以好淡倉也好，勿開心或難過得太早。 美股今明兩日再急跌的機會已大幅減低，標普兩支腳形態也隱然出現，未來變數仍在，港股明天（星期五）若再重上30,350，至30,600，或會逐級減淡，繼續維持31,000點為好淡分界線。 趨勢，升跌節奏，效應，短期形態，即市強弱龍頭股… 交易必須分清孰輕孰重，次序有別，倉量大小判斷也有別！ 記得當年在投行工作時，一位同事壓重注於歐元好倉，歐元突破波段新高，獲利甚豐，在仍然未有平掉任何一筆持倉前，却提出周五（3日後），與一眾同事晚餐直落慶祝，但卻在這三日之間，歐元結束終極一升，轉而急跌，該同事的浮動利潤盡成淚，3日後全部平倉時，已經反盈為虧，晚宴節目也隨著失落取消… 投機市場永遠像人生一樣， 猜不透，摸不著，當你以為大勢已去，卻是否極泰來時。 當你以為贏盡世界， 市場非「淡」莫屬時，卻急速回升。 〈期權投機風險大，輸得起先好玩〉 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。 圖表來自Investing.com

【操作日誌0413】面對震盪控制倉量

過去幾天港股仍受壓於31000的好淡分界線，這條線我已用左超過2個月，依然有效。 自上周三港股急挫600餘點後，指數在上周五開始，連續4日跟隨美股反彈，比對美股指數，更作漸進式的回穩，一度跑贏美股，但短期又受制於A股回跌及31000壓力之下。 不少投資者可能無所適從，才克服了去年及年初一直看升的舊觀念，轉為減低持股，轉淡面對外圍風雲變色的不確定市況時，卻又突然連續上升，挑戰50天線及好淡分界線，不少網上朋友皆嘆息很難追隨快速的市場變化。 其實今年自第一個交易日（1月2日）開始，市況就沒有平靜過，與去年（2017年）完全相反，引伸波幅開始上升，而且震盪持續，2018年走勢並不平凡，面對波幅放大，高IV的情況，只能縮小倉量因應變化。 市場變化永遠走在新聞資訊的最前端，突發新聞不絕於耳的同時，好淡倉的應對判斷是交易員絕對的考驗，尤其是期權交易員，因要作升或跌兩個方向判斷，比對一般單純先買後賣的股票投資者難度高出一倍，錯方向時，因是槓桿交易，在心裡層面壓力上也高出實買實賣的股票交易，多少倍的槓桿就有多少倍的放大壓力。 水可載舟也可覆舟，要享受高槓桿低成本的倍數利潤目標訴求時，同時也需面對來回止蝕的災難，這就是投機，不是每個人都適合。 交易，也並非坐在場邊說牛熊講理論這麼簡單，持倉面對震盪的猶豫才是現實。 經常是上午出現回穩訊號買入，下午指數卻是急速下滑，完全另一番景象，在措手不及不得不止蝕或減注時，隔天又是反覆回升。 我自問功力並不深厚，面對市場極端震盪，只能以低注碼控制，分段止蝕及開倉等來沖淡猶豫，減低壓力，減低心靈及實際的市場震盪沖擊。 連3日在31000之震盪，將偷步破31000點好倉注碼減低，突破再追，若未來能「真」突破此位，應該力度不弱。 暫時明顯偏離指數升跌的大藍籌有騰訊，偏弱走勢，過去兩天short call 繼續保留，未來若能重上420元時，應該會分段減注。 相反走強的是匯控，到今日連升6日，之前由80連跌至73之下，這次連升，也是匯控的特性，好倉繼續保留並分日加注，跌回20天線或74.80會止蝕。 友邦難得升破歷史新高，開始分日建立小量short put ，跌回69之下止蝕。 交易有如行軍打仗，隨時因應情況變陣，未到最後平倉時，還不知勝負誰屬。 嘗試買在起跑線，但卻必須面對買錯止蝕的困境，期權交易非贏則輸，市況每日峰迴路轉，毫無技術可言。 勝敗乃兵家常事，輸贏均只是劇情的一部份，能參透此點自然能放開偏激，順其自然，畢竟慢慢來比較快。 指標及訊號等也不過是增加自己入市的信心而已，不如減輕注碼，靜觀其變，以不同的角度觀望市場，或會有不一樣的體會及發現。 一個新趨勢的開始，尤其是在頂底位置時，難度最高，也是最多爭論與猶豫的時段，短期小趨勢有時會演變成大波段，1、2月份的升跌幅就是最明顯的例子。 港股最近平均的每日高低震盪幅度，已經超過去年全星期的高低範圍，期權策略應該以6月份或更遠來交易，以減低實際高槓桿的浮動盈虧，才能輕鬆面對震盪中的猶豫。 最後一提，5月份有〖期權速成〗共4堂，可因應個別程度選擇報名，名額有限，錯過今次，最快要暑假之後。 https://optionsjack.com/optionscourse/ 〈期權投機風險大，輸得起先好玩〉 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。

【操作日誌0507】不死熊證

港股連日跟隨美股急升急回，長假期前4月29日，受惠於當日美股勁升，港股夜期升近24770，美股Dow J. futures隔日再升至反彈新高24792，剛好港股該日假期，恆指黑期一度升至25100之上。 在此之前，陰謀論者已不下一次喧鬧說：25000之上熊證必被殺。 然而，這次又剛好遇著Trump提出重啟貿易戰，美股下跌。 港股星期一開市已跟隨跌回24000之下。 25000之上的熊證始終不死，多次不死反賺，我很不明白陰謀論者，經常說大戶一定要殺某些重牛或重熊區，而且用「一定」的字眼，市場哪有一定這回事？ 可能他們永遠搞不懂，為了推動指數炒高2～300點，要用多少資金？而為了殺區區3數千手的牛熊證區？ 其實收回也可以再買過，又不是被判死刑。 陰謀論者可能經常有被害妄想症，總是覺得大戶町緊他的持倉及止蝕位來升跌。 有些認為，每天升跌的劇本都是大戶早一天就寫定好，目的就是要坑殺散戶？ 陰謀論者永遠用陰謀論來解讀市場每一波升跌，而不知道其實大部分時間跟隨美股期貨升跌。 根本冇人在乎你做對做錯方向，止損位放在哪裏，也不會為了殺牛殺熊推高推低，他們以為市場只有陰謀，沒有隨機。   昨天港股收市時段，美指期貨剛好在反彈高位，港股漲回24000以上收市，今早又要受外圍股市回跌而低開，整個4月份延伸至今，皆是炒經濟未來會從谷底復甦，偷步超前再超前，到第三季節，第四季，甚至明年，唯這種情況不能拖得太久。   沒有趨勢只有震盪是最近的市場特色，衍生出更多人用牛熊證陰謀論來解讀市場。   Option Jack

【操作日誌0511】連升4日

持續一個多月的上下震盪結束？ 指數不升不跌最難做，不如及早來個痛快！ 單邊市，贏得乾脆，輸得甘願！ 上落市，贏得不易，輸得無奈！ 終於出現連升4日，應該5日的局面，是否仍然繼續震盪，還是已經走出方向？ 沒有人能肯定告訴你。 至少過去3日內， 我預左再止蝕的風險，已完全轉為好倉。 騰訊轉勢最為明顯，破底後急促抽升，V形反轉，連405都能突破。 匯控只跌業績日當天，又玩連升。 平保觸底反彈，75起步上望82。 港交所等待升穿261元，追好倉。 友邦走出盤整區，分段食胡！ 跟勢有好處，可贏大波幅，但也經常被打腫面。 沒有兩全其美。 正所謂： 無情方可勝，不怕痛才能贏！

【操作日誌0523】繼續好倉

這幾天不少朋友問我點解上星期選擇2318平保？ 「平保急升非偶然」： 上星期我作第二段投入的平保<好倉>為星期四開始。 其實平保走勢自從5月份，已見表現突出，內險股跑贏國企指數之餘，平保更難得跑贏中人壽，乃內險股之最強。 顯示已經有<消息靈通>人士，陸續收集。 我消息並不靈通，只是在圖形走勢形態及強弱比較上看出端倪而推估。 可能是對，也可能是錯，但期權本來就是不確定時的最佳武器，可攻可守。 所以在上星期四<散戶奇兵>節目上，推薦強股：平保。 long call倉部分，今天平1/3，其餘好倉繼續持有。 繼續維持之前看法，短線目標50元之上。 另外一隻是弱股：新地。 在大市上升的同時，仍然下跌，已是難能可貴，但自116元開始的long put OTM 倉，卻只有成數利潤，因為慢跌，這是天時地利的問題，強弱股還須配合外圍及大市走勢才能有大倍數。 新地淡倉繼續保留，若大市回調，短期目標110.8元。 平保是内險股中最強，新地則而是地產股中最弱。 說回大市走勢，上星期四受美股急跌拖累，而指數卻只是跌回10天線25000附近後回升，已見港股25000邊緣力度強橫。也是中線的好淡分界線。 目前除新地外全部好倉應對 誰說5窮？ 作為一個稱職的交易員，絕不能只聽從市場的<口號>，而作交易決定。 當全世界都認為5窮6絕時，就不會窮。當全世界都看一個方向時，就要小心。 在24500爆上前的<散戶指數>低見17.39，再次印證當時市場看跌者眾，至本星期仍然維持在23~25之間。 可見市場期指散戶繼續偏淡，但已經比較之前收斂。 個人的交易方法並不適合大部分投資者。建議找到適合自己個性的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，投資人應有所取捨。

【操作日誌0624】機率與賠率2

 上一次寫機率與賠率是在3個月前，分析一名教授的賭馬邏輯探討。今次卻是把機率與賠率放在期權部署上。 英國脫歐成功，股市大幅下跌。今天由開市忙到收市，但也要留下記錄，以便日後面對相同情況下的交易參考。 忍耐了一周的不確定情況，除了Time spread 倉的部署，也沒有作其他新倉交易。今天終於有答案。給自己再一次市場體會。也上了一堂寶貴的課。 昨天的脫歐公投民調，其實脫歐民調平均只落後留歐3%之內。但市場卻過度反應，美股港股急速上漲，英鎊急升，金價日元下跌。整個市場仿佛提前慶祝已經有肯定留歐結果一般的走勢。個人當時的想法是，市場似乎對留歐結果非常肯定。3%會如此肯定？還是有其他小道消息，我們未能得悉？是否要作逆向思維？重演黑天鵝事件的機率又有多大？尤其是美國股市，標普500昨晚更趁機一度突破波段新高，比對市場開始關注脫歐帶來之影響前還要高。匯豐股價也是同樣情況，還要高出之前的起跌位置50元附近，最後收市在51元，盤後還繼續上升。還是一句老話，世事是沒有絕對的。 昨天(週四)6月23日下午時段，眼看著市場的快速上升，跟本在思維上全找不著頭緒。最後乾脆短暫離開辦公室，不看報價閉眼思考，以作最後決策。因為明白週五早上再調整部位可能已經太遲。 由上週四6月16日開始，個人已經陸續作了4種匯豐time spread 策略的部署。 自6月9日港股回調開始，匯豐期權的6月份引申波幅持續攀升，更高出7月份期權20%以上。市場知道脫歐公投的不確定事件，避險及投機需求不斷將6月期權價格推高，造成IV不斷上升，突破歷史最高的IV。 因這種極端情況過往從未發生過，所以都只是以小量嘗試，個人喜愛衝入戰場體會戰術，多於紙上談兵。歷史性的一刻，沒有參與，多麼的可惜。儘管部位皆是價格或月份的低風險對沖，但仍是希望從中找到一絲漏洞，有機可乘。 第一種策略部署是:Long Time put spread 在上週四（6月16日），當時脫歐民調領先，匯豐股價在47元之下。有long 7月，同時short 6月put ,例如short 45元6月@ 1.02 ,long 7月45元 @ 1.45。但這個策略的問題在於，若股市大幅度上升，6月份雖然已經到期接近零而賺儘，但7月卻未必還有多於（1.45-1.02 ）0.43的價值。關鍵在於6月期權到期時，7月45 put 是否仍然在0.43 之上來作損益平衡點。或是在公佈後，兩個月份的IV均下跌，入市時6月高於7月20%，IV回跌也對持倉有利。 所以這是一個看價格及IV下跌的策略。 第二個部署是：Short Time ratio put spread 在上週五，匯豐開始稍有反彈至47元之上，部署了long put 44元7月；short put 43元6月，1比3。即long 7月44元 @ 0.98 x 1； short 6月 43元 @ 0.45 X 3。這是看升策略,但若6月期權到期前，因還有1元之價差優勢，所以BEP損益平衡點卻在42元之下。 這也是不同程度的看升策略。 第三個部署是： […]

【操作日誌0824】 每個人都有自己的一套交易哲學

見識過太多形形式式的交易態度，大部分均很難長期生存在期權投機市場上。 習慣止損，是我的哲學之一！ 每天打開股票期權Sptrader 看自己的期權持倉，有時長達30幾筆，很難逐一評估。 我會以long short來作初步篩選，先以近月份優先，再觀察short倉虧損的部位，先注意虧損最多或放最久的short倉，如果超過一星期仍然處於虧損的會觀看走勢圖，是否當初研判錯誤而止蝕或減注，Naked short若輸超過「1倍定律」，必須止蝕。 我會先從虧損倉開始平倉，大部分投機者，用投資的態度來投機，先平獲利的，虧損的留著，你是否這樣？ 不少人會對Naked short視同高風險的一種，但若懂得計算槓桿，選對月份，行使價，強弱股份，好淡分界線…趨勢及節奏等，其實short的成功率高於long 5倍以上，雖然利潤有限，但容易面對浮動。 兩圖中最強與最弱大藍籌：平保與匯控，你的持倉是？ 這就是期權市場的生存法則！ 『期權投機風險大，輸得起先好玩』 9月份期權速成： 詳情： https://optionsjack.com/optionscourse/

【操作日誌1012】 美股急跌前的4個訊號

我並非看到美股近日急跌才事後看圖說故事，於10月5日操作日誌中也有寫到, 在10月3日道指頂位出現十字星，而隔日10月4日下跌，這種圖形通常出現在頂底位，而隔日逆向時，這是第一個轉勢訊號。 上星期三10月3日，美國三大指數中，只有道指Dow J.連續兩日破歷史新高，而標普及NAS納指數皆沒有突破，讓我回想起多年前經歷過多次的轉角位。 當時香港市場紛紛只顧著討論道指高於恆生指數的驚奇，而我留意到的卻是道指與其餘兩大指數，標普及納指的比較。 全面附合股份指數權重的是標普指數，道指只有30隻股份，而且比重以平均計算，標普才是比較值得參考的指數，道指只是為了保留歷史遺下的珍貴文物而留存下來而已。 10月3日道指破新高時，標普只是接近歷史高位，而經常領先的納指距離歷史高位還有一小段，而隔日又是下跌走勢，尤其是納指，當時以納指日線圖形分析非常偏淡，這是第二個轉勢訊號，因為過去20多年當中不伐這種模式的背離轉角，而隨後轉勢的歷史。 而第三個轉勢訊號是，10月5日的非農數據公佈日，當日數據公佈後一度急跌，但收市跌幅收窄，即時在討論 group 也有提及，NFP日跌，可能是個警訊。 記得今年初在2月2日星期五，美國股市也是在就業數據公佈後，延續跌勢，跌破頸線，呈現雙週轉向，當天道指下跌665點，而隔週的星期一更出現歷史上罕見的1,000點跌幅，事前我在日誌也有寫詳細。 而這次，卻拖延後3天才出現急跌，這也是猶豫的原因，一度以為失效，歷史走勢在不同的背景下，不可能完全複製，只能靠判斷逐步印證。 由10月4日至10月9日，美股三大指數皆是小幅度波動，巧合的是，早段皆一度下跌而尾段收窄跌幅，連續4天皆如此，連續4天出現小「針底」表面看來是下有支撐，但標普指數走勢又上升乏力，未能重上2900，另一方面卻可解讀為淡倉的連日測試市場支持力度，為急跌鋪路，跌破後真跌的機會大。 10月10日星期三，標普指數期貨在開市前，又呈現下跌走勢，但這次感覺到速度有變，當日，本來是徘徊在2883至2892附近，突然帶著速度跌破2880，感覺是連日測試低位後，可能出現急跌的情況，這次鼓起勇氣加淡，當時恆生指數期貨仍然在26,000之上，一小時後，美股正式開市時段，迅速跌破連續4天的「針底位」，這是第四個下跌訊號。 美股持續多時的升勢，當眾人掉以輕心，完全習慣美股只會升不會跌的時候，就是急跌的時候，不過除非有交易標普指數期貨或期權的交易員，不然很少人會留意到這次美股的4大轉勢訊號。 所以作港股投機交易時，不能不看A股，更不能對美股走勢置諸不理，包括亞洲時段的標普指數期貨。 全球股市息息相關，但大部份投資人，只看心愛股份的基本分析，其實技術分析及環球股市形勢更不可忽視，才能走在市場的最前端。 ps 繼兩周前平保升到目標價80元後，中移動8月初定的目標價80元，前日也到。 《期權投機風險大，輸得起先好玩》 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。

【操作日誌1118】

過去一週股份繼續輪流炒上，延續著今年的特色，大部分股份均曇花一現即回。 指數雖然仍然徘徊在29000點的10年高位之上，不少卻已經持續於50天線之下，有些RSI更跌至30以下的超賣區。 低於RSI 30並不奇怪，但在指數徘徊於10年高位的同時，部分指數成份股卻出現這種情況，在歷史上卻並不多見，這真正印證強股愈強，弱股愈弱的現實。 但這種特殊走勢模式下，仍然一味的繼續追逐強勢股，值博率已然偏低，尤其是以期權槓桿交易，在put引伸波幅嚴重偏低於call的情況下，short put 經不起小幅度回調的浮動盈虧風險，而long call 卻會因買在已經高企的引伸波幅之下，回調時IV必跌，加上時間值消耗，一日之間已經虧損幾成的期權金。 反而當中不少超跌的股份，值得等待良機博反彈，例如已經下跌近兩個月的內房股中國海外00688，持續偏弱的江西銅00358及中鋁02600等… 先鎖定RSI低於30的股份，若再出現「Gap down」一或兩日，即可以價外期權12月分段入市short put，若是未有Gap down 但卻於RSI低於30以下，而繼續急跌2個交易日以上，也可嘗試將注碼分段short put「撈底」策略。 因為是逆勢交易，每次只能趁反彈兩三日，賺4至5成利潤平倉，而平均虧損1倍止蝕。 這種策略，成功率偏高，但非常講究經驗及技巧，新手勿試。 中移動0941是大藍籌中最落後的股份之一， 持續徘徊於78至79.7元之間幾個月， 終在11月10日突然一升至81元後急跌，形勢上已具備先彈後破底之格局，可能要下跌至76元附近，清洗「蟹貨」後才見底。 過去3個月，中移的陰陽燭比例75%以上陰燭，而且幅度大，經常高開低收，隔日又是反彈高開低收，可惜我今星期才開始這個策略，即long put 80元價內，並每日在收市競價時段買入，隔日開市競價時段賣出，無論輸贏。 因有期權對沖，即是陰燭贏，陽燭輸，long put 是為了避免隔日gap down ，其實也可半數對沖即可，反正每日只有開市收市時段交易，這其實兩個月前就應該開始的工作。 但我已經「預左」，寫出來之後，可能會「見光死」，以後改為陽燭多於陰燭也不奇。 自己計算下，過去一星期甚至兩個月的盈虧情況。 無論後來如何？是否會見光死。 這也是一個日後其他交易模式的參考方法，避免每日在升跌中猶豫，而又能賺錢的方法示範。 相信過往沒有一本技術分析的教科書會教你如此交易，就像今年4次每跌至50天線後，必急升並快速破頂一樣，這如何解析？10年回測找得到嗎？ 有些時候必須迎合市場慣性，不能永遠停留在過去歷史傷痕的舊思維節奏上。 不同的股份就有不同的應對方法，視乎成功率高低而定。 港交所0388，今年一改往年連升連跌的模式，變成隨機起伏，急升急回的節奏，若用回測過去此股走勢來作短線投機交易，今年可能已經來回損失多次。 目前只持有少量SC 淡倉。 匯控0005持續低於50天線，多次險守75元，匯控高低波幅越來越窄，未來可能出現一波較大的單向走勢。類似今年3月。 持有少量long put ，跌破75 加淡，升破20及50天線分段轉身。 友邦急升後， 保力加通道拉得極寬，而即將收窄，IV高，可能又開始一段上落市階段，重回今年5月份模式。會分段作1月份到期的short strangle 。 〈期權投機風險大，輸得起先好玩〉 圖表來自Power Ticker 個人的交易方法並不適合大部分投資者。建議找到適合自己個性的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，投資人應有所取捨。    

【操作日誌1205】滿城盡帶騰訊call

市場仍然聚焦在騰訊博反彈long call或買認購輪的氣氛中，昨天騰訊由低位反彈只有不到3小時，下午時段已經反覆收窄升幅，3點後我將昨天早上short put倉止賺，只有微利，通常習慣short 倉有4成以上而又由盈轉虧前會平倉，人太多的地方，還是得小心。 節奏加快，被逼短炒。 最近流行回測，但我只回測幾年，因10年前的數據已經不太具參考價值，市場日新月異， 試想誰還會用十年，甚至5年前的手機？ 去年騰訊在12月份跌至180元，近12月底才結束20%的回調。 所以在「滿城盡帶騰訊call」的上星期，逆向思考加short call 應對，但之前建立的short call 今日見平均利潤超過7成，股價再跌，對整體盈利影響已不大，若在這個價位加淡倉short call 卻又不太划算，還需要一些勇氣，隨時變成：眾人皆醒我獨錯。 因為引伸波幅已經急跌，所以暫時專注在其他個別股份上。 匯控，在之前三大藍籌終極並上攻3萬點前，它仍然在76元之下落後，而過去連續兩日都能企穩77元之上並再上攻78元，目前仍然持有匯控好倉，舊short put 已平一半，以防萬一整個大市下跌拖累。 未來若轉而跌破今日AO位或77元之下會止賺，以進可攻退可守的期權策略應對。 388港交所，昨天從低位剛好反彈7元，short call 繼續持有。 內銀股仍然沒有起色，必須觀察上證及滬深300指數能否反彈或是再跌破，好倉繼續持有。 中移動昨天全陰燭，今天AO開市在低位，看下午走勢，是否又改為陽燭，好倉繼續持有，但已陸續減倉中，收市跌破78元止蝕。 平保IV仍高，但比對上星期已收斂不少，short strangle 曾反勝為敗，又反敗為勝來回幾次，繼續keep住 12及1月倉。 友邦偏弱，預期仍然會在61至64元之間震盪，遠月short strangle 繼續hold。 地產板塊新地及恒地上星期有轉身作淡，止蝕位定在新地升回125，及126附近。 美股昨天走勢似終極，即使不是也不遠，持倉會謹慎， 但美股與港股的關係霎時間變得錯綜複雜，並非跟升跟跌這麼簡單， 與資金流出流入問題相關。 〈期權投機風險大，輸得起先好玩〉 個人的交易方法並不適合大部分投資者。建議找到適合自己個性的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，投資人應有所取捨。

【操作日誌1230/2018】持跨年倉

2016第一個交易日跌600 2018第一個交易日升600 2017由第一個交易日升到年尾 2015年底我持好倉跨年，雖然倉不大，但2016年首個交易日的gap down，讓我措手不及，匆忙止蝕… 2016年底，指數從低位21500附近反彈，結算並回穩，有了一年前的教訓，我持全好倉跨年，雖沒有gap up 卻能買在起跑線，順勢加注，2017結局是從年頭升到尾。 2017年底連續5日慢升，貼近30000點年收，沒幾個交易員會在貼近上次高位而持好倉不走，紛紛聖誕前已平倉渡假去，而我依然緊守崗位，2018年第一個交易日gap up 並升598點收市，更連升14日，上升3千點才結束。 這次形勢及變數又如何？ 1，相信有做期權看IV或波幅指數的朋友都會奇怪27及28日指數變動不大，卻出現IV急升的現象，很明顯已經有人偸步。 與過去3年不一樣，這次多了交易員回測發現，（也可能是看了我兩星期前開始的年初效應分析論，哈），所以很多交易員部署long 博爆邊，造成IV急升，追貼標普指數的引申波幅。 2，這次到上週五為止沒有明顯方向，與過去3年不同，除非最後半個交易日（1231）或美股有明顯方向啟示。 3，美股提前急跌並V彈，美股3大指數期權引伸波幅一度高過恆生指數。 這在歷史的角度來說是從來沒有發生過的，因為過往恆指必跟隨美股震盪，而且幅度更大，而這次美股一輪急跌後反彈，是否已經提前反映元月效應？ 4，美股聖誕節前後的急跌，似終極一跌，然後反彈，下一波再跌可能已經是之後的事情了。 這個論點應該沒有一個人會同意，但可能性不能排除… 5，恆指IV已急升，比對過去3年平均大約高出1倍，例如去年OTM1000點的call/put 只要150/200點，而這次要300/400點，等於long的值博率已減低一半。 6，若依據年初效應，單邊升跌持續一個月的機率仍高，首日行出方向時，趁IV未有大跌前，再追short也未嘗不可。 7，提防太多人響應就斷攬，年初變成不升不跌，繼續震盪的機率也可能，若這樣的話IV必急回，這是long strangle 的死穴。 8，個別大藍籌股份的引伸波幅並未如指數期權般急升，若仍想用long來博單邊，可考慮股票期權。 一年一度的盛會，我又豈能錯過呢，可惜招式已老，iv已高， 方向不明（暫時），或會以最近的牛熊證來投機。 ［新手勿試］ 《期權風險大，輸得起先好玩》 Happy New year !! 並預祝各位2019年交易順境 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。

【擺脫不了舊思維】rookie系列一

不少行內人認為是垃圾的期權分析，行外人卻奉為聖經！ 明知道多年來方法不可行，仍然虧損，但卻依著：「接受不了真相，只好繼續相信」的邏輯，繼續再深入修改舊策略，以為自己不夠用功，其實用錯方法努力有何用。 頭髮已經濕了，只好繼續洗下去，即使是髒水？ 先入為主，擺脫不了舊信仰，是輸家交易思維的致命傷。 最新分析請重溫YouTube 專家拆局之決戰期權2019年1月23日

【政策改變了股市的根本】

做得投機絕不能永遠是好友或永遠做淡友，不然下場慘淡，這點非常重要，然而做投機也要適時改變態度。 在政策改變的大前提下，港股最近面臨巨變，過往的回測計算皆過時，要考量的反而是強勢政策之下，股市最基本的變化，大環境不利一支獨秀的大企業，樹大招風 ，越大越危，過往的只買龍頭的觀念也要改變。 恆指公司去年開始的股份調整越調越衰，去年我已指出：恆指公司很「燈」，新經濟股份納入時剛好天價，只會拖低恆指，不到一年，看到當時不少在低價被剔出的股份反而上升，天價納入的權重新經濟巨企反而急挫，恆指的核心指數水平已與過去幾年不太一樣。 去年同時恆指還可以高過日經指數1500點以上，今天已經跑輸4000點，未來不難預料港股更趨A股化，10年後可能仍然是25000點之下，與外圍漸漸脫節，上落區間下移，監管風波愈演愈烈，搞到人心惶惶，投資者逐漸離場，剩下的都是短炒的投機者，造成市況急升急跌，價值投資並不適合香港市場，繼續跟港股癡纏的只剩下投機短炒者。 總之跌得多，跌得深，恐懼就是底，一興奮就彈完，不能戀戰。 但若果未來連波幅都開始收窄，市況又反彈無力時，可能連投機者都漸漸遠離，港股成交跌回千億平均之下絕對是未來可見。 如果懂得期權還可以繼續上下其手，炒正股在波幅收窄及印花稅不減反加之下，未來成交量只會越來越少。 一年一度 我的交易室（全一堂）9月10日前報名特價 https://optionsjack.com/1008-21/ 0 接觸人數 6 互動次數 – 散佈分數 加強推廣帖子 55 1 次分享 讚好 回應 分享

【新手與老手】

新手看新聞， 貪便宜，做決定；老手看強弱，跟走勢，做決策。 新手逆勢溝貨，老手順勢加注 。 新手有賺即走，老手有賺不走。 新手以為大戶操控市場，老手認為市場操控大戶。 新手信股神，老手找燈神。 新手人買我買，老手人取我棄。 新手經常贏粒糖，老手經常輸粒糖。 新手到處學， 老手很固執。 新手找程式，老手找回憶！ 各有好壞，全看交易態度及所處市況。 這些就是當中的分別。 關鍵時刻不作分析了，或可節目重溫星期四，昨天的 新城財經台散戶奇兵  

【新手與老手】

新手追long，老手等short 新手信分析，老手信回憶 新手靠指標，老手靠靈感 新手信神，老手信燈 新手有勇無謀，老手有謀無勇 現在看不明，10年後自明！

【既心碎又陶醉】

交易態度其實就是一種執著，一種挑戰，一種迷人的慾望所堆砌出的思維。   投機市場並非多勞多得，很多時候是少做少錯，多做多錯，少一分誤判，反多一分勝算。 決定繼續交易與否，往往決定最後成敗。 經常要練習「停止交易」，克制追回損失的衝動。 安撫錯過利潤的心態。 就如學駕駛，先學踩brake。   學太多理論，看太多分析，參考過多技術指標反影響正常思維，雜亂無章。 當你學懂了一種熱門分析訊號，時機一過成為反指標。 每種訊號常相互矛盾，應刪除不必要的雜念，delete 過時的市場資訊，從簡單開始。 越是純粹越近乎完美…   投機是一門有趣的藝術，不能離它太遠也不能太近，距離要恰到好處，才能保持最佳的交易心態。 獲利的喜悅，錯向的恐懼，交織成心醉與心碎。 最動人的是在醉與碎之間的徘徊。   市場變幻日新月異，沒有一種方法可走到永遠，一直成功，而是最少有一百種交易概念因應市況循環而使用。   縮小注碼 減低恐懼 分段平倉 無怨無悔 抬頭望空 滿天星星 人的夢想 精彩無盡   投機是一種很微妙的精神活動，使人既陶醉又心碎，徘徊在心情兩極的邊緣。   Option Jack

【是愚蠢或是英雄只是幾天之隔】

就以GME事件來說，初期很多媒體及網上平臺瘋狂分享Naked short call虧損了多少錢，買正股或Long call賺多少倍數的時候，引起環球大眾注意，湧入市場參與其中。 很多參與者都會用倖存者偏差的思維來評估，認為最後輸家不會是自己，自己只要賺一段平倉即可。 無論如何也要參與這場盛宴，好成為英雄聯盟的一份子，儘管知道可能是鴻門宴。 時機注碼控制得好你就是贏家，控制得差你就是輸家，尤其是喜歡一注獨贏的投機者。   當GME股價從天空回跌，市場參與者說散就散，股價狂瀉，之後又看到很多做short call的賺幾球的報道，其實Naked short call沒有對與不對，只有時機，你出手在錯的時機（例如80元之下時 short call）可輸幾十倍，然後被網上瘋狂取笑戇居，出手在對的時機（例如400元以上）卻被網上崇拜為神。   出手時機對的可：瞬間賺幾球，在網上見人人羨慕，所謂：成者為神敗者為燈。 幾天前才被網民瘋狂撻伐的Naked short是極愚蠢的行為，幾天後看別人賺幾球，又歌頌為神一般的操作。 Naked short其實並不是不可為，輪商及莊家們時刻都在做Naked Short，只是時機之差別也。   GME事件完全是一個金融市場的快速縮影。 我之前也曾說過平倉前勿慶祝，聽說有些網友買入GME大賺期權或股價，還來不及平倉已開始慶祝，以為會升到700、900元？ 一天後已經倒輸，我不是馬後炮，事後才說風涼話，上星期當GME在400元，AMC在17元之上時，我已在Group裡 幾次向幾乎陷入瘋狂的戰友們潑冷水，勸說別太瘋狂，最終必由高位回跌九成，也別以為自己一定會走得切。 是神是燈，贏家與輸家，其實只有一線之隔，幾天的差別，神可變燈，燈可變神。 勝者為王敗者為寇 贏者為神敗者為燈   瞬間賺幾球，變成瞬間輸幾球，換來只能抬頭含淚看月球。   我也有參與，各位應該很了解包拗頸的我，絕不會與眾人同一方向，反而「獨自去偷沽」但只是做了幾手Naked Short Call 700至900元，引伸波幅(iv)過600％甚至接近1000％，還來不及再加注已回跌。   有人說寧願short put 勿short call，是嗎？ 就像去年「負油價」事件之後，全球恐懼，隔天6月期油在12元附近時，而我還敢大膽做short put 1～3元的6月期油， 當時多少分析員說，下個月仍然會再一次負油價。 然後呢？有再出現負油價嗎？ 世界上沒有永遠愚蠢的策略，只是時機之分而已，時勢造英雄也。   ＃GME狂熱來得快去得更快 ＃NakedShort並非一定是死罪 ＃文中只有兩首歌名 ＃Option Jack # 成者為神敗者為燈

【時勢造英雄】

2017年尾段至2018年1月份 恒生指數的走勢，可說是期權追勢交易者，光輝燦爛的一段。 不斷追逐強勢股，不斷尋找起步或突破股份，幾乎每天都有收穫與驚喜，一個方向，兩種考量， 化繁為簡，成功率相當高。 每種模式都有週期，對的時候對的方式對的思維，可以1月致富，但試想將追勢交易的操作放在同樣是升勢的2017年，成績又如何？ 錯的時機用（以為）對的方式， 同樣的思維， 可以不斷的來回虧損， 消磨鬥志，造成沉重打擊之後到最後絕望放棄為止，碰巧就錯過了去年底起步的2000多點的升幅，時勢造英雄也！ 一個概念，兩個時機，分別很大！ 2017年就是這樣，剛追必升，但再追卻急回、下跌、破底止蝕，然後又是急升，當按捺不住再追升多一次的時候，股價又是急回，不斷懲罰貪婪，2017年的港交所全年都是以這種模式及節奏上升，以前我很不喜歡：等回跌再買入，這種概念，但2017年就是這種概念。 今年這波升勢，卻是不得不貪婪的概念！ 又例如去年持續在6.6至7.10之間上落4個月的建行，追勢交易系統會有何結果？ 2018年呢？ 建行今年卻是我最喜歡的概念：有買錯無放過，「每天short put 多一些」的策略。 很多交易策略都只適合某種特定周期模式，即使同樣是升勢。 某些技術分析放在某些周期上成功率達8成，但放在其他周期節奏上，成功率只有2成。 我在《 盤房爆炒30年》的 〈成敗也一式〉中也曾詳述過。 今日是無奈一式，明天是無敵一式，後天可能又是無奈.. Option Jack

【時間】 升跌看得太早就是錯 太晚更是錯

人生，沒有甚麼比時間更重要，時光一去不返，過去的時間無價，因為已經知道結果~知道升跌。 若能回到前一天的時間，就可賺得一世的財富。 人類夢想回到過去，回到從前，在投機市場上的交易員，即使能回到一首歌的時間前，已經足夠。 能不能給我一首歌的時間？ 既然很難回到過去，就設法看破未來，看不破就只能預測，用盡星象八卦，技術分析，無非想知道未來的蛛絲馬跡。 投機投的是未來的機會，未來的財富。 遲來的正義並不正義，一切皆時間。 時間可沖淡一切，時間可沖淡感情， 沖淡悲傷，時間值可沖淡虧損， 沖淡盈利。 時間， 期權玩的就是時間值。 long 時間，short 時間。 用金錢買時間 以時間換金錢 買時間換機會 賣時間換安逸 全是風險及財富轉移的零和遊戲，成王敗寇皆在時間的掌握。 時間… #給我一首歌的時間 #時間值 #期權

【暢銷書榜】第二名

竟然上到【暢銷書榜】第二名 有些意外！ 部分書局已售罄，要買快手！   照片來自 superbookcity.com

【暢銷榜第二名】

看別人的成功，可檢討自己的失誤。 看別人的虧損，可慶幸自己的不在。 讀交易員的心情，可釋懷自己的迷亂。 讀交易員的故事，可看透金融市場的真偽。 看交易員的起落，可少走幾年冤枉路。 《盤房爆炒30年》 各大書局熱賣中 或網上訂購discount倒數中 http://www.superbookcity.com/ 【暢銷榜第二名】

【最多人誤解的期權問題】系列一

  最近綜合整理了一下多年來，我在網上收到朋友們最多有關於期權的問題，有些非常簡單，有些卻涉及多方面的因素考量，很難簡單回答。 各種誤解林林總總，有時我甚至會放棄回答，以避免愈回答帶來愈多的誤解。 整理出一部份如下： 1，在群組裡，看到很多師兄師姐們long都賺錢，而且有倍數的利潤，而我卻一直虧損，為什麼呢？ 其實在市場上大部分人都只分享獲利的榮耀，而隱藏虧損，這是人之常情。 2，從期權倉位某Put行使價出現大成交及未平倉合約量（OI）增加，是否有大戶部署long put看跌？ 其實所謂大戶期權做倉，多數是對沖風險或對沖舊有持倉，或許是short put而不是long put，而long short之間的成交，代表有對手持有不同的反向策略，有時某股份會有一段趨勢，讓人更加垂涎於倉位的變動。 但經統計，更多的時候都是一廂情願，long 等到化灰股份都不動，所以過度的聯想，只會徒添自己的煩惱。 3，我有short put 倉，如跌入價內時，是否要立即平倉，以避免接貨（被行使）？ 其實美式期權 short put倉，即使股價跌入價內，除非接近到期，否則仍然有時間值的存在，對手long put者不可能放棄時間值的優勢而提前行使，觀察個別股份價內的行使價，仍有大量未平倉合約就可說明一切。 4，是否要準備足夠接貨金額，才做short put比較安全？ 期權是一種投機，只要嚴守止蝕，到期前平倉即可，並不需要準備股票接貨時的全部金額，才能交易期權short put，不然就失去槓桿的意義了。 5，在結算日，股票期權是否用4點的收市價來結算？ 香港股票期權是美式期權，並不是結算，而是以實貨（股票）交收，其實美式期權應該稱為最後交易日，不是結算日，若在最後交易日四點時，股價處於價內，而又未平倉，long等於放棄了價內值的金額，而short則會被行使，以約定行使價買入或沽空股票，當然還要看入價的幅度，不能一概而論。 之後會陸續分享更多期權誤解。 OptionJack # 期權最多誤解

【最多人誤解的期權問題】系列三

【最多人誤解的期權問題第三期】   筆者繼續綜合整理了多年來，在網上收到朋友們最多有關於期權的疑問，其實大部份都是涉及槓桿高低的問題。 沒有親身經歷過期權交易面對過的種種問題，是很難全然理解的。 繼續整理出其餘部份如下：   11，我聽朋友說，short 即月賺得快？long應該做遠月？ 不少期權新手都是把一定會看對方向的主觀態度來看交易，即月short（期權賣方）若看錯方向賠得也很快。 近月份槓桿大，時間值消耗得也快，表面看來short有利，但遇著急升急跌的反向時，近月short比對遠月的虧損多出好幾倍。 而long（期權買方）急漲急跌做對方向時，近月比對遠月份實際槓桿高出很多，獲利很快，但相反，若股價沒有走出預期的發展，而只是小幅度方向正確，例如long call後只是緩慢攀升，即月call價會被時間值抵消，而出現不賺反賠的無奈。   12，聽到很多Naked short破產的新聞，所以不敢做short，只做long 或spread 這個想法是否正確? Naked short其實並不容易破產，除非你將個人所有資本放在交易戶口裏面，而又滿倉、用盡保證金、不懂槓桿、並愚蠢的去做極端高槓桿的Naked short，並不斷存入按保證金補不足，又不肯止損，而該標的又出現極端異常的升跌才會出現，可想而知機率非常低。 會有以上情況的同時出現，已經不是期權，而是個人態度出了問題。   13，我沒有持有股份，可以做short call嗎？ 遇到這個問題，一時之間我真的有點哭笑不得， 期權基本四式，本來就是自由交易，沒有任何條件只需資本。   14，資金不多，如何做到每個月穩賺的期權策略。 在持續高引伸波幅週期時，真的可以做到，但不可能持續太久，既然是盤整上落對short有利，引伸波幅必定漸漸下滑。 而新的期權賣方所選擇的行使價，就被逼越來越近，權利金也越來越少，於是有些交易員會放大交易量，以符合每月利潤，這樣槓桿變得越來越大，風險因此而提升，遲早會一次奉還， 所以沒有每月穩賺的期權策略， 有的話，也只是一些期權教學的廣告術語而已。   15，可以用價內long來取代持有正股嗎，行使價如何選擇？多少%為適合？ 深入價內(in the money ITM)的期權long call， 確實可以用來簡單取代持正股的好策略。 因為ITMDelta大於0.5，若股價真的上漲，Delta會再上升至80…90%，甚至接近1。 優點是，萬一股價急跌時，損失雖然比價外(OTM)多，但還是有限，比對起直接買入股票也省去部分資金成本。 大幅度上漲時，扣除入市時的時間值，幾乎超過九成股價的升幅利潤，唯開倉時成交疏落，獲利平倉時又只剩下內在值， 有時甚至要蝕虧幾格股值才能成交。   Option Jack

【最多人誤解的期權問題】系列二

期權問題博大精深，易學難精，造成市場上不少誤解，甚至有些交易多年期權的投資人都會出現錯誤，當中還包括不少紙上談兵的期權「理論」分析員。 沒有親身經歷過期權交易面對過的種種問題，是很難全然理解的。 在網上收到朋友們很多有關於期權的問題，有些非常簡單，有些卻涉及多方面的因素考量，很難簡單回答。 很多時候，我甚至會放棄回答，因為並非三言兩語可說明一切，回答只會帶來更多的疑問，更容易誤解其餘部分，造成更多的錯誤。 這次再整理出另一部份如下： 6，我跟不同的導師學習了兩年期權，但仍然不敢開始交易，因為總覺得有很多地方還不明白。 其實期權並不是要全部學懂才能開始交易，而是必須開始交易才能學懂。 7，spread做錯方向時應該如何對沖？ 跨式spread交易，有很多種類，例如long call 比較低的行使價，沽空比較高的行使價，同一標的，同樣數量，或是不同數量，就是spread的意思，大部分是虧損獲利都有限。 所以不應經常作對沖或補救，不然會成為一個「救倉漩渦」，今天救昨天錯向的持倉，明天發覺救錯了，又對沖救倉的部位，後天又再救，明明只有兩行持倉的spread倉， 還未到月底，已變成10個以上持倉在報表上，明明是虧損有限的，卻變成救倉無限，最後演變成損失無限… 這是最糟糕期權策略的一種。 8，long倉虧損多少時應該止損？ 持long策略，表面看來虧損有限，但持倉若放大，超越自己能承受的金額時，就變成「震倉」的陷阱， Long最容易在賺與賠變動之間被嚇走，成為越止越損。 所以新手入市時應是在預期會承受全額虧損的情況下才作long，錯了就算，不用止損，這樣就不會交易過量，也不必定止損，更不必三心兩意而被市場震盪所嚇怕。 眾所周知簡單的long，因受時間值消耗的問題，要有倍數利潤難度比較高，若再加上在過程中因入市位的不夠「完美」而止損，這只會再降低交易勝算的機率。 9，(IV)引申波幅與其他股份相對比較高的是否應該只做short ?低IV的股份只做long ？ 每支股份皆有其本身的歷史波幅可追索，某些股份iv必定比其他股份高，例如美團的IV必高於銀娛或騰訊，舜宇光學、瑞聲科技的IV必高於匯控、中移動等。 所謂高低iv，是看該股份自身所處於高低iv週期而定。 難道匯控、中移、內銀股、公用股永遠做long，舜宇、美團、瑞聲、石藥等則永遠做short嗎？ 10，以short交易，行使價選擇是否越遠越安全？ 選擇過於遠的行使價，期權金會相對少，short必須放大持倉，才有適當的最大利潤收入，造成槓桿無限放大， 極遠行使價也會讓交易員過於輕視風險，若股份突然反向暴漲或跌，引伸波幅會急升，股價稍為逼近行使價，期權金已經倍數上升，所以short會面對倍數的浮動損失，過程中可能已經被迫止蝕，即使最終股價回撤，未能超越行使價，但這都是事後才知道。 因為期權玩的就是過程，大部份都不必等到到期日已分勝負，所謂打和點（ 損益平衡點），其實只是一個理論。 OptionJack  

【有持倉經歷過金融海嘯的，才會知道什麼叫恐懼】

才知道如何應對跌市。 維持上星期操作日誌的看法：恆指最終失守兩萬五 黃金交叉變成死亡交叉。 這種波幅市況，盈虧非常大，我也不想細說交易策略，以免影響各位的判斷。 #沒有最恐懼只有更恐懼！ 《期權風險大，輸得起先好玩，新手勿試》 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。

【有沒有想過 越努力越難贏？】

所謂量化，只是基於歷史數據的回測… 問題是在新經濟熱潮當中，市場正在用新的模式來改變過去，量化的平均值永遠追不上新的改變。 過去多麼亮麗的回報數據，都只是過去，這點有目共睹。 所謂回測，是用來說服自己繼續使用舊思維模式交易的一個方法，於是有些人開始發覺過去的高概率，現在連55%勝算都到不了，再過一段時間，過去的高回測勝率將變成低於50%的慘淡收場。 市場形態正在改變，過信量化分析或回測只會讓你輸得更慘… 必須努力學習就會成功？這些只是童話故事。 有沒有想過 越努力越難贏 因為你走錯方向

【有無持有以上股份？我持有以上全部股份的衍生產品】

記得幾年前出席一個財經節目訪問，完場前，主持例牌問有無持有以上股份（最少講左5隻股），我的答案是：我持有以上全部股份的衍生產品，主持一下也為之愕然。 分析員永遠都沒有持有以上股份卻可說得頭頭是道，充分顯示紙上談兵的厲害，交易員永遠不敢肯定去向，經常作好最壞打算，永遠用可能來分析，當然不夠吸引。 若只依循那些陳腔濫調的理論來交易，很難操作得好成績，更別說可以靠著交易來維持生計。 長期能留在市場上的分析員會愈來愈多，但長期留在戰場上的交易員卻只會愈來愈少，因為分析員不容易犯錯，而交易員卻很容易被淘汰，2018年就淘汰了8成的交易員。 分析不需負責後果，可以很完美，容易獲得掌聲；而交易必須自己承擔判斷對錯的盈虧，沒有掌聲。 真交易時，卻經常面對進退失據，沒有退路的困境。 守穩就繼續持貨，守不住就先止蝕？ 說來簡單，如何判斷為守穩才是問題所在。 「有沒有持有以上股份？」 「沒有。」 永遠都沒有持有以上股份？ 既然鼓勵大家持有，為何自己沒有呢？ 分析員沒有月結單，沒有盈虧，所以永遠都可以輕鬆應對，不用付出任何代價。 交易員要對自己的月結單負責，因為在他的月結單裏面盈虧分明。 分析員不會被震倉，因為他沒有持倉。 分析員沒有猶豫，所以分析肯定，交易員沒有肯定，只有猶豫。 分析，就像坐在電視旁邊作生死批判的球迷，聽起來很有道理，卻完全不懂踢球。 而交易員，就像在場中比賽的球員，汗流披面，不找理由，不能重來，沒有後悔，默默承受賽果。 全新期權速成~ Option Jack （全職業交易員 只會告訴你期權市場真相） 【9月18日星期五】Option 1 最快的方法學懂期權基礎 【9月29日星期二】Option 2 期權4式應用及Delta Gamma Theta Vega 【10月13日星期二】Option 3 高勝算升跌破條件及各式期權價差使用時機 【10月23日星期五】Option 4 救倉及跨月價差策略（Calendar call spread) 【11月3日星期二】Option 5 注碼控制資金分配及除淨紅股對期權的影響 全部課程：19:30-22:00 當日網上首播 原價: 每堂 $500 早鳥特價每堂$400 限9月15日前報名者 whatsapp 報名及詳情： 55421062 https://optionsjack.com/optionscourse/

【期權交易員的告白系列3】

90年代第一次接觸期權，讓我彷如發現新大陸。 2000年科網泡沫，讓我見識到貪婪恐懼的逆轉速度。 2008年金融海嘯，讓我接近死亡邊緣。 2011年的黑天鵝事件不斷，讓我知道百年一遇不必等百年。 2015年大時代前後，讓我明白除了等待機會還要加些幻想，時刻與大眾想法相反。 2018年，讓我驚歎一年當中可以包含歷年大部份週期及節奏效應的巧合。 在期權市場上，若不懂風險，孤注一擲，那只是比起賭馬高尚一些些的賭博。 最近金融市場紛紛在討論，天然氣short call遇著價格爆升而將一檔基金虧損超過資本的熱話，這就是槓桿。 不少人對此沾沾自喜，幸災樂禍，興幸自己不懂期權。 我沒有看過James Cordier，主理該基金的持倉明細及所佔「投機組合」的百分比，不敢莽下判斷。 若James C沒有發生這次「意外」之前，大眾通常會認定他是一個非常成功的options trader，大戶必勝，不然就不會維持多年利潤，這是事實發生前後的兩極觀感。 而這次遇到致命一擊的原因有： 1，注碼及持倉過大，過於集中一種商品。 2，天然氣持續多年低引申波幅，short在極低IV期權金上，必須放很大注碼。 3，選擇遠近月份，但遠行使價，實際槓桿高於100倍之上。 4，天然氣突然急升，IV急升，在猶豫中來不及全部止蝕已over。 5，一個short 輸給無數市場其他對沖避險或莊家對手：long，並非坊間傳言，被其他大戶刻意將他打沉。 6，在幾天內要止蝕，市場一下子承受不了龐大的short call平倉：Long call，這只會把IV推得更高，剩餘持倉虧損得更多，所以他有所怯步，但市場不會等待，再升… 7，雖急升但未到期前不會被對手行使，被行使反而會少輸了高IV的時間值，輸少幾成，基金就不會破產。 8，這次造成James措手不及，是在浮動的高IV時間值上，並非坊間的以訛傳訛，被行使才實現大虧損。 例如5元OTM call還未升破，但call 已升10幾倍。 9，若能捱得過當時的高IV，以目前天然氣的價格水平，浮動虧損金額可能只是破產當時的5份1，所以成敗全在時機、倉量及時間值上。 Options seller 一生中總會遇到1次以上這種這種情況，這是宿命。 未遇到？只是交易時間並不夠長而已，遇到過，但「仍活著」的交易員一定不簡單，才值得推崇。 Short 賺得快，賺得輕易，容易使人漸漸減低危機意識，持倉與槓桿愈放愈大，以為時間值可以沖淡一切，最後在一次黑天鵝或幾年一遇中陣亡。 多年以來，我曾經三次把戶口裡的資金賠光，其中一次是期權戶口，我輸了金額，卻贏了經歷，從中得到的警惕及教訓，制定交易守則，反成為日後穩中求勝步步為營，輸少當贏的基礎。 也許，將戶口裡的資金賠光，才是強逼一個交易員徹底改變及進步最快的最好方式。 By OptionJack PS:今晚在 新城財經臺12:05 散戶奇兵有更多分析

【期權倉位信4成太多了】

期權倉位分析，似乎深受新手們歡迎，新手們甚至以為這是期權必學。 期權倉位，是標的物各月份及各行使價的成交量及未平倉合約的數量變化。 恒生指數期權每200點一個strike price，指數不是升就是跌，總會在其中一個200點範圍間轉折，讓人不斷沉迷在「很準確」的迷思中，錯誤時又陷入不斷「尋找」，過度依賴倉位變動估方向，而陷入永遠輪迴的死局。 其實倉位變化或大成交的目的甚多….long、short、spread、hedge….等等，而每種可能又剛好是相反方向期待。 既然是4成，不如不看？ 其實也不能完全否定，因為期權long 有倍數的憧憬，有時候準3成已值博。 記得在6月中過後，有位網上朋友問我為何要博港交所long put？當時股價在250之上，他說觀察港交所期權倉位，完全沒有啟示，而且引申波幅極低，如要大跌，大戶不是早應該long put 從而推高IV 嗎？ 結果剛好港交所股價就是在沒有倉位參考中急跌，低IV更成就自「大時代」以來最大的倍數。 什麼期權倉位，大戶陰謀， 引伸波幅先行…完全失效，反而：「簡單看圖就可以」的事，沒人信。 學習一種新方法只要幾小時，擺脫那種錯方法要好幾年。 … 摘錄自我下一本著作 option Jack

【期權虧損的主因是在過程中嚇死】

兩星期前，美國股市屢破新高，投資人均以為疫情只是在部份亞洲國家的小區域流行，卻不知危機已潛伏，在2月20日出現最後狂歡後，從歷史高位回落，2月24日星期一， 道瓊斯工業指數急挫超過千點，打開了全球對疫情的恐慌之門。 疫情蔓延全球，「永遠牛市」的美國股市也不能獨善其身，投資人從狂歡歲月中甦醒，急退，這波退潮來得快，跌得狠，短短7個交易日，道指從歷史高位最多回跌4700點或16%。   諷刺的是，2月17日恆生指數當日剛突破28000點，不少分析提醒投資人，恆指出現「黃金交叉」，即50天升穿250天移動平均線，市況出現向上的技術訊號：黃金交叉。 分析員們雖然也有提醒，過往出現這訊號時未必能立即上升，但結果卻是「立即下跌」，從交叉當日，指數節節敗退，短短8天跌回超過2000點。 給那些只懂跟著過時傳統交易理論的分析員一個當頭棒喝。   上星期，中國的釋出不少利好放寬措施，使得A股持穩，上證指數重上3000點，然而，在全球股市急挫的同時，恆指期貨受壓，上周五（2月28日）更在夜期時段急跌至25600附近。   2月28日尾段，本來再跌近1000點的道指，美國聯儲局主席暗示會減息，指數收窄跌幅，期貨更從兩小時前的低位抽升過千點。   而昨晚（3月2日）美股在全球投資人的恐懼中逆轉，道指反彈超過1200點， 正好是：山窮水盡疑無路，柳暗花明又一「千」的寫照。   這更說明股市永遠走在情緒前，無論是興奮或恐懼的情緒。   股市下跌同時，上星期投資人一面倒湧向黃金市場，以為黃金才是避險工具，黃金價格在2月25日出現1690元的7年高位，沒有錯黃金是避險工具，加上美國長債息率下跌，黃金當然是最受惠的，但在股市繼續下跌的同時，黃金價格隨後竟然從高位1690下跌至1568美元，出現多年來少見的跌幅，這是怎麼回事？ 未經歷過金融海嘯的投資人，是不會明白到，其實這種情況在2008年金融海嘯時期也出現過，主要是因為股市急挫投資人賣出黃金套現以彌補股票市場的保證金不足的危機。 股市跌黃金必升又是一個傳統理論的誤區。   過去兩星期走勢驚嚇萬分，無論持有好倉或淡倉的，皆在考驗個人的定力及承受能力，不然即使幾小時後，發現方向對了，但已止損，這是交易最遺憾的結果。 尤其是美股三大指數，一小時的高低波幅已經超過之前整整一星期的幅度，而期權交易是槓桿放大的衍生產品，投資人若沒有縮少交易額度，不容易承受這種震盪，大部分都是在過程中嚇死，無論方向對或錯。   Option Jack    

【末路狂升之後】

多年投機生涯的我，面對過無數次「終極」，當中有喜有悲，終極早已融入我的血脈， 深深埋藏在我的記憶中，成為市場直覺、感覺、幻覺，有時是極度精準，有時只是胡思亂想， 甚至妄想。 直覺總是在記憶相若的走勢中產生，其實除了蠟燭圖形態可以加深我的信心及判斷外，絕大多數是市場節奏及氣氛。 連日也收到不少網上朋友問我終極的問題，唯多年來累積的市場點滴又豈是三言兩語可解釋透徹。 我在《 盤房爆炒30年》一書裡，有詳細禪述過終極的兩難與矛盾，或許看過的朋友可以較容易理解。 美股「老牛」持續多年，牛市總有結束時，這次終極正好是牛熊之間的轉折，也是一個交易員應對能力的考驗。 記得1987年的股災，也是周五急跌，周一成災。 而周五美股的急跌2%，其實與歷來股災下跌幅度計算只是小巫見大巫 ，問題是交易判斷，而非牛熊的爭論，星期一亞洲市場開市後，美股期貨可能再被多踩一腳而急跌，或許後來美國又倒升收市也不一定，但今年美股再破頂的機率卻大大減低。 是否牛市結束已經不太重要，做好下周的波幅震盪研判才重要，我承認我只著眼於短中期的利潤，說真的誰不想「搵快錢」？ 但也可能是「輸快錢」的時刻。 暫時估計，港股周一低開600點以上，已經是比較樂觀的看法。 低開再跌然後反彈？ 低開跌到尾？ 低開反彈再跌？ 低開再跌尾市回？ 低開急回倒升奇蹟日？ 最近發覺越來越多人參考我的操作日誌，這反增加我的壓力，所以最近改為用隱晦的字眼或百分比來保守表達，希望讀者不要盡信個人的觀點，市場瞬息萬變，之前我還在「那有一天不short put 」，到過去一星期已經是 「那有一天不轉身」，因為從1月29日的高開低收及結算日行陰燭開始…已經改變戰術。 我在星期三的策略王直播，星期四的散戶奇兵及星期五的操作日誌甚至提前執筆的經濟一周， 都不斷提及美股雙周轉向風險，但感覺到市場早就已經漠視此「非農日」轉勢風險，只關注中國動態，那個板塊會上升，這反讓我更堅定信心上星期五的美股是關鍵日子，致使港股連日減好加淡倉。 星期五港股尾段騰訊的急回，也看出市場大戶也意識到Na指有急跌風險而被逼減持。 交易員經常今周的我打倒上周的我，甚至下午的我推翻上午的我，這是非常正常的事情。 投機本來就是‘’一個人的武林‘’，不必解析，看對了方向就是：眾人皆醉我獨醒。 看錯了就是：眾人皆對我獨錯。 偏偏專業交易員有時也要面對：眾人皆對我獨錯的無地自容境况。 其實錯對都是機率高低的問題。 周五我在操作日誌放的標普周線圖及今次大跌後的日線圖，或許很多朋友可以輕易看出端倪。 看圖的重點在事前評估，而非事後看圖說故事！ 最後送上一曲：〘等你下跌〙…〖等妳下課 〗才對 以表達明天面對低開變幻時的忐忑心情！ https://youtu.be/kfXdP7nZIiE #OptionJack 周杰倫 Jay Chou 【等你下課 Waiting For You】歌詞版MV

【林兄的槓桿再槓桿】

2001年科技網路泡沫爆破的第二年，金融市場快速變幻，異常精彩，也是善用技術分析追「勢」交易者之光輝燦爛的一年。他沽空標普指數期貨，以浮動利潤再加注沽空，即利用槓桿再加大槓桿，在此一役中，以12萬元港幣的資本炒至500萬元。 隨後在日經指數急跌35%的走勢波段裏，短短兩個月，再用30萬元以同樣手法炒至接近450萬元。靠的不是期權，只是期貨的槓桿。靠的不只是技術分析，而是膽量。靠的不只是信心，而是貪婪。不貪婪是不可能有這麼大的倍數利潤。 於是他辭去大行的高薪職位，踏入全職交易員生涯，全情投入期貨市場，追求無限大的天文數字及理想。12萬元起家的真實故事，伴隨著的是既漫長，又擔憂的情緒，從此，時刻思緒均離不開「交易」這兩個字生活，最後甚至將生命燃燒至盡頭，也義無反顧。 林兄在離世前，即使躺在病床上，他還是拿著手機在枕邊作期貨交易。為的只是……一個信念，一個不死的信念，永遠持倉的心願。他對交易的無悔，使我敬佩！ 此書 特送給林兄致敬 希望他的這段故事，能給後輩一些啟示。 也是他讓我見證「倉在人在」的真實。 … 《想一夜致富就要不自量力》 … 林兄並沒有多偉大的技術分析系統，也沒有雄厚的大行資本，只靠著「膽色與無悔」兩樣，在日經指數、日元及標普期貨市場上大獲全勝。用盡期貨的槓桿功能而成就一次又一次影響他一生的傳奇。 他的交易方法，其實並不複雜，只是用最愚蠢的散戶「溝貨」式交易，並作相反方向操作，沽空指數，買入日元，並在獲利途中加大持倉，以「反溝貨」式的方法，將浮動利潤，全數押注在同向加倉上，每賺超過幾倍的資本額，他或會領出一半本金，再把剩餘部分全數押注。 … 就是因為他第一筆投入的金額不大，已經有全額輸清的打算，所以敢做敢賠。例如沽空10手標普500期貨後，當期貨急跌，利用浮動利潤可作按金的優勢，再加大沽空倉投機。因為期貨商當年有即日交易按金減低一半的措施。結果他由當初的沽空10手期貨，至最多時沽空達120手，而且市況越跌越急。「慢跌是為了急跌作準備」，這招就是從林兄口中學到的。 投機走到某個境界時，能否再進一步，達到暴利，再創高峰，已經並非靠知識，而是靠決心。並非靠智慧，而是靠膽量。並非靠冷靜，而是靠瘋狂。 … 以林兄的交易情況，根本不必設定止損，若逆向反彈，因為資金緊迫，期貨商自會隨時幫他減低倉量，以降低Overloss超出按金上限的風險。林兄也明白這個嚴重問題，所以當他賺到超越一倍以上時，會領出一半利潤保本，其餘繼續全情投入，一往無後。 例如他開始時若很幸運，由12萬元拼得40萬元時，會領出20萬本金，剩餘20萬全力一擊。當20萬元拼到60萬元時，會領出30萬，剩下的便繼續用來進行「死亡遊戲」，如此類推，當戶口餘額達到120萬元時，他或會再領出80萬元。 其餘餘額，繼續他「Show Hand 」式的押注。 所以他每次的最後一筆交易，必然是全數輸清。他所賺的都是之前無數筆加注加注再加注而賺回來的暴利。在他身上，完全見不到「見好就收」的散戶態度。當時的走勢，無論是日圓，日經指數，標普500期貨，皆是極端單向走勢，非常適合這種「心狠手辣」的態度交易。 … 而我的看法是，在非常時期必須以非常手段，才能「賺盡」。不到9個月時間，林兄在期貨市場中的資金，由投機資本12萬元，攀升至接近一千萬元。 … <跌宕起伏的周期陷阱> 但每個周期，無論升市或跌市，無論波幅有多大，也總有平靜下來，總會有結束的一天，這就是周期的轉換。2003年以後，市場慢慢恢復平靜，所有金融商品，都進入一個低波幅的年代，外匯市場並不是沒有方向，只是走勢緩慢，例如歐元從1.0820開始波段漲升，卻是輾轉在升跌中運行。 … 兩星期後，他才回到香港，而在禁區還未出關，便已經急不及待打電話給博士下單交易，匆忙披上戰甲重新投入戰場。但兩星期後，其實市場周期根本沒有改變，林兄也是，市況仍然在跌宕起伏中運行。而林兄繼續他的「Show Hand」式賭博方式。持續著不甘錯過任何一波走勢的心態，不斷的追高追低，來回損失中。 … 作為全職交易員，我很明白林兄這種態度。當你對一種商品的某方向「情有獨鐘」時，就會出現這種「不肯罷休」心理障礙。其風險其實與一般散戶不肯止損的態度一樣危險。而這種情況經常會發生在全職交易員身上，因為他們對於看對方向而錯過賺錢的交易不能釋懷！ 我也經常掉進這種迷思裡，這是一般普通投資者不容易了解的。對於交易員，在意的不是錯向虧損的交易，而是一筆看對卻錯過的交易。 交易員走到一個境界時，可以對錯向的交易釋懷，卻不能對錯過的交易釋懷，這可能就是與武學中的「走火入魔」近似。 來回虧損，不比單向的大虧損少，偏偏期貨市場，卻是大部分時間都是這種震盪盤整的周期。 人只要嘗過一次精彩絕倫的成功，就難以回到現實清醒的潦倒。 … 最後，林兄因為患上肝癌末期，不知道是否因長年累月的心理掙扎疲勞而患病。在臨終前一個星期，仍然是拿著手機在床邊交易，不甘於錯過任何一筆「看對」的交易。 雖然林兄完成不了再創奇跡的心願，但他在我心中，永遠都是一個了不起的真正「交易員」。一個永遠讓我佩服的成功交易員！ 【摘錄自#盤房爆炒30年】 再版已在各大書局上架

【每年年底的時候，交易員都在做什麼】

  很多人都以為年底前，交易員早就趁聖誕節提前渡假去了，過了元旦假期後，才慢慢回到崗位工作，是這樣嗎？ 對於在職的金融機構從業員們，例如窩輪、牛熊證市場的策劃、分析員及券商的從業員們來說，他們只要做好份內的工作便可以交代過去，因為他們大部分都沒有自己用槓桿持有股份或衍生工具的持倉，沒有包袱，可輕鬆出遊。 但對於交易員，尤其是像我這種全職期權交易員來說，卻是必須緊守崗位的日子。 還記得2016年初的第一個交易日，開展一波急跌16%的終極跌浪，不少投機者在這波跌浪的浪底附近陣亡。 我若掉以輕心，第一個交易日沒在崗位上並當機立斷止損離場，後果非常嚴重，所以自此，在相繼之後連續四年，適逢年底我都堅守崗位。 儘管身邊的戰友均平倉，出外旅遊，抱着來年再戰的心態，我反 認為這是一個一年一度的大好機會。 回顧看2019年年初，就是最興奮的時刻，在1月4日逆轉向上，自那天開始，我便：那有一天不加倉，全都是好倉，以short put 為主，懂一些期權知識的網民看到這裏，可能以為這樣風險極大，等同自殺。 其實只是將注碼拆小分配到不同時點去控制錯向逆轉時的回調浮動虧損而已，並沒有加大風險，反是交易員減低風險，減低壓力，增加利潤的一種方法。 而2018年底最後兩個交易日，當時恆生指數在25800至25900附近，沒有明顯方向可言，比對之前三年的年底，同樣都有出現一些趨勢有些差別。 但2019年1月4日的起步升勢卻持續到五月初才終止，比對年底漲升超過4000點。 而今年呢？之前筆者也大膽假定恆指自12月11日起步的升勢，可能是年初效應的提前起步，這種走勢有些像2017年底，2017年底連升五個交易日後收市在29919封關，而2018年首個交易日，恆生指數上升596點，突破11年新高，展開一段終極升勢至1月29日最高33484才終止。 而2019年底，雖然有趨勢，但剛好又遇著美股從歷史高位回調，所以年初效應難度又增加了一些，未來第一個可能是走著2019年初的態勢，第一星期即會出現明顯方向。 第二個可能是走著2017年初的慢升模式。 所以原則上，趨勢向上的基礎未有太大改變，除非美股逆轉，恆指27950點是一個短期的多空分界線。 儘管有七成勝算的部署，也要預留3分逆轉的風險，因為每年總有些不一樣，不能全力以赴。 Option Jack <iframe src=”https://www.facebook.com/plugins/post.php?href=https%3A%2F%2Fwww.facebook.com%2Foptionsjacky%2Fposts%2F1310483665829519&width=500″ width=”500″ height=”496″ style=”border:none;overflow:hidden” scrolling=”no” frameborder=”0″ allowTransparency=”true” allow=”encrypted-media”></iframe>  

【每年改變】

記得在去年12月28日：「精彩絕倫的2018］一文裡面，我提過，不能將去年的走勢模式思維，包袱及遺憾帶到新的一年去。 每年皆有新節奏， 雖然萬變不離其宗，但仍然讓一眾散戶投機者連續四年一月份虧損。 這就是心態及思維未能及時改變過來的原因。 大部份投資人，仍然沉醉在去年的節奏上，一月份當然會措手不及。 忘掉昨天的想法，面對現在的市場狀況吧。 ❴恭祝各位儘管輸在起跑線，卻贏在終點前❵ 【豬年交易順利】 #OptionJack #一月效應

【每隻股皆有其個性】

在香港芸芸大藍籌股當中，我追蹤體驗多年，發現有不少股份都有它的特定的走勢模式，而且持續多時，每隻股皆有「它」的個性及有其周期慣性，雖每次並非完全一樣，但總有跡可尋。 市場在變，周期資訊在變，交易手法也在變，但「個性」卻很難徹底改變。 例如匯控，它的「個性」明顯，平常上落波幅狹窄，但當方向明顯時，趨勢持續時間長，能持續多天一個方向。過去4年，我從匯控身上獲利不少，就是依循它的特性。 當然這絕不是百份百的，若事後「看圖說故事」，都非常合理，簡單俐落， 條理分明。 但事實上也真的不難， 當你明白股份價格過往的變動特徵，同時敢面對虧損，明白賺與賠中間總有一個勝算高低的比例存在時，交易就變得很簡單，能看透這點，就可擺脫虧損的恐懼，對所有交易都沒有壓力。 篩選條件愈多機會愈少， 篩選條件小，錯向的機會卻增加， 全看你如何取捨。 我不熱衷於絕高的成功率， 卻希望可利用期權多些投機機會。 也不能用一個參數放在所有股份身上。必須看它的個性。 如果我是分析員，可能會寫得更吸引，「事後看走勢」總是能完美的分析，但我是交易員非分析員，面對的是事前評估及過程中的掙扎，而結果就只能交給市場及盈虧比例去認證了。 部分內容摘錄自9月份的我在經濟一周的專欄 圖表由天匯財經　Power Ticker提供 Option Jack

【決斷】

#交易全在剎那間的決斷 然而什麼是決斷？ 以後衛來說，在禁區內應否「剷」走對方的臨門一腳？ 但稍有不慎，可能犯下12碼罰球，變成更慘的結果，這就是決斷。 比賽依然繼續，球不停滾動，價格不停跳動，思緒不停轉動，不會停下來等你慢慢分析，考慮，必須即時作決定。 Option Jack 市況分析在今日 17:15策略王電視 或稍後utube 重溫

【港交所淡倉目標位349到了】

人在江湖，就得學會做些與眾不同的交易部署，不然全職生涯的日子怎麼過下去。 人云亦云的交易策略只是死路一條。 港交所404元逆轉以後，今天終於到了目標位349元，其實到或不到，與上星期五的浮動利潤，也差不了多少金額，只是到了自己曾寫下的目標價，總是有些喜悅，給自己的系統或評估，一個信心的鼓勵與肯定。 從平均393元入市沽，設定12元的止蝕位405元，到目標價之差價44元，又是一個有止蝕、有目標、更有倍數回報的逆轉策略部署。 更可抵銷好幾筆錯向的止蝕有餘。 其實要將複雜艱澀的海量思維，寫成簡易直接的：沽出、止蝕，目標，得花上大量腦細胞及回憶… 更多分析請訂閱： https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/681774

【炒股又不是結婚何必了解這麼多？】

有一次一位戰友在閒談中知道我作了友邦的股票期權交易，然後他就滔滔不絕的訴說友邦保險的架構、股本、每年盈利、歷史高低準確價格、派息情況及分析員的看法等等……等等。 我沒有耐心聽他說完全部就急著打斷並告訴他，這些我全都不知道，他用非常驚訝的眼神看著我說：那你怎麼做這隻股票的方向交易？ 我說我只要知道圖表走勢及盈虧勝算、股份過往的習慣及避開業績期，就決定交易了，其餘的研究都是多餘的。 他對我的交易態度很驚訝，我補充說：又不是結婚何必了解這麼多呢？ 我可能幾天後就平倉分手了！ …… https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/492427 支持原創請訂閲 https://prime.fortuneinsight.com/web/optionjack

【無敵或無奈一式只在節奏之差】

1月25日下跌300點， 以為暫時終止連升奇景，結果和上次一樣，回調只是為了隔日破頂作準備，先蹲後跳，1月26日再升500點，破歷史新高，我在星期四的散戶奇兵節目上也提醒有這種可能。 元月份單向上升走勢，不經不覺這波升勢已經持續至今，不少股民皆提出一個疑問，現在上車是否太遲，隨時會接火棒？ 在去年底，處於鄰近3萬點邊緣時，已經有不少投資人覺得應該見好就收，找到日元升值及上次高位接近3萬點作藉口，而全線賣出股票，然後呢？只有恨錯難返的看著指數繼續多漲三千點。 在「大時代」時，不少「理智」的投資人沒有追入股票，但卻是在大時代結束後回調至26,000點時覺得相對便宜而不斷買入，結果承受隨後再下跌35%的熊市。 有時與其等回跌，不如趁牛市還未結束前，先找突破股份上車再加注，因為忍耐，最後還是會在更高位買入，這是多年的市場定律，就如樓市，等待樓價下跌，最後還是得更高價買入。 牛市不買難道等到熊市才買？即使可能是牛尾。 2017年尾段至2018年1月份 恒生指數的走勢，可說是期權追勢交易者的「光輝歲月」，只要追逐尋找起步或圖形突破股份，幾乎每天都有收穫與驚喜，我自去年12月28日起，幾乎每天都有加「好倉」，當中也有適量平舊倉，因為雖然是升市，但股份板塊強弱差別明顯，能捕捉到剛起步或剛突破的股份，便可趁市旺而順水推舟，事半功倍。 例如星期三，四開始起步的地產板塊：新地、恒地及新世界，部署已久終於也上升。 這個月的節奏，只有兩種策略決定：開好倉及平舊倉，化繁為簡。 但這種策略，放在去年的節奏上，卻是一敗塗地。 某些技術分析放在某些周期上成功率達8成，但放在其他周期節奏上，成功率只有2成。 一個概念，兩個時機，分別很大。 今日的無奈，明日的無敵，在簡單節奏上，應該跟勢跟節奏交易，尤其是期權能屈能伸的功能，比對單純買股票有著無限的「彈性」。 市場氣氛雖熾熱，但未到失控時， 末日狂牛的威力不可小窺，這波升勢正好是一個全職交易員是否合格稱職的考驗。 部分內容摘錄自我在經濟一週的文章 Option Jack

【無敵的事後分析】

如果「事後的完美」會成為市場主流，以後會越來越少人作事前預估。 收市後總是有人說在低位買入高位賣出，本來就應該怎樣怎樣…云云，卻獲得如雷掌聲。 而真正認真研判未來走勢之分析員或交易員卻備受冷落，儘管10次看對7〜8次。 而看錯了，更被罵。 我本就不喜隨波逐流，譁眾取寵博掌聲，但看到此況也覺唏噓。 反正事後「謊言 」可十全十美，掌聲更多， 又何必再辛苦預測。 以後只會變成各有各吹，反正吹得越大掌聲越多。 在現實世界裡，原來是： 【認真就輸了，說謊就贏了】 人總是寧願沉醉在完美的夢境 ，而不願面對現實的困境！ PS：少於200 likes ，以後「操作日誌」不再公開！ 只留給自己。

【用0.01的前收市價】來紙上談兵，每日都可以賺倍數

真正做過期權的投資人都會明白，經常看到價外（很遠行使價）的前收市價是0.01，這並非前一天的最後成交價，但估唔到在今時今日，仍然看到有期權阿Sir，會用0.01前收市價，來分享大倍數利潤。 ＃從不落場真Trade的卻教期權 幾年前曾見到一個期權「專家」用前收市價0.02來炫耀自己long 左put賺倍數，其實當日相關資產股價跌不多。 而前收市價0.02並非真的該行使價的前一天的最後成交價，港交所自動計算機制，因忽略了implied volatility smile curve（ 引伸波幅曲線）所致。 ＃紙上談兵 ＃譁眾取寵 https://optionsjack.com/optionscourse/ 圖一乃騰訊，今日的比較價外的前收市價及即時報價，如果用前收市價來紙上談兵，每日都可以賺倍數，無論Call Put。 ＃是真是假內行人一看便知 一個期權新手有此誤解，我覺得無可厚非，但最近看到一個資深教學者或是期權「專家」，有這種誤會卻是不可原諒。 多年來我做long賺超過20倍的也不下30次，但我從不會高調分享，因為我知道在賺倍數之前，絕對是無數次long變廢紙虧損的。 圖二乃美團股價在224.4元時，上升2.6元，9月低行使價仍然有倍數升幅？ 最新期權速成即報即學 https://optionsjack.com/optionscourse/

【盤房爆炒30年~推薦序二】

【推薦序二】 不同的操盤者或多或少都會對買賣方法有點心得，無論是輸家抑或是贏家、新手或是老手，每個人都可以對市場有獨特的看法。 然而新手和老手最大的分別，在於老手們找得到市場的特性和交易的心法，而新手卻遍尋不獲。老手們花費無數時間、碰了無數的釘、付過無數的學費，最後領悟出交易的真諦，順利從市場畢業。 這或許就是本書的吸引之處。老實說我和Jack Sir素未謀面，一直只透過文字認識對方，我早聽聞過Jack縱橫投機市場多年，對方出道的時候我還未出世，食鹽多過我食米，除此之外，就沒有其他印象了。直到讀完Jack的大作《盤房爆炒30年》之後，我才了解到Jack當真有多年「食鹽」的經驗，而且「含鹽量」非常高。 《盤房爆炒30年》與其說是一本期權書，不如說是一本講解行為金融學（Behavioral Finance）的書。我在投機市場的經驗可能比Jack少得多，不過我發現書中所描述的二十多年前的散戶，和今時今日的老散們，居然仍有許多相似之處。照道理說隨著社會不停進步，投資者越來越有學識，市場理應少了不理智的行為和不合理的交易方法。然而事實上散戶這些年來不但沒有進步，反而退步了不少，市場裏贏家依然只佔少數，輸家依然是大多數。 這解釋了為何近年行為金融學的興起。那些活在象牙塔中的學者以往認為，人類是理智的群體，所有行為都會將自己的利益最大化，不理性的行為沒有任何合理存在的可能。 然而行為金融學的提倡者卻反其道而行，主張人類並非理性，而不理性的行為又可以有根有據，這可以用來證明不理性是常態，理性反而卻不是常態。 所以我們可以從《盤房爆炒30年》看到Jack這些年來的親身經歷如何塑造出他今時今日的操盤觀：從白銀到歐元；由美股到港股；由成功到失敗；再又失敗回到成功。沒有經歷過的人根本不能明白，投機買賣所需面對的起伏跌宕，並不是一句「心理掙扎」就足以形容的。 市場就像一個超級洗腦機，將所有參與者的思考模式重新改造。 香港現在的出版界難做，好作品買少見少，像Jack這種經驗豐富的作者更加是稀有動物，希望大家好好珍惜。 祝 一紙風行 歐陽一心 《期權投機客》系列作者 PS 關於『盤房爆炒30年』，各大書局已經全線上架，公開發售！或可在網上書店訂購！

【真假交易充斥市場】

在金融市場上看到過不少表像，可說是新手看羨慕，老手知真相。 近年網上社交平台普遍，網上神話愈演愈烈，真假交易充斥市場，讓一眾股民眼花繚亂，其實在老江湖眼裡，一看便知端倪，便知虛實，真假交易，逃不出法眼。 是一時順境，或只說不做，或是只說贏不說輸，不難分辨。 其實有些所謂假高手，在他們內心的出發點並不是全心作假，反而認為自己是真高手多些， 這是無知及態度的問題，週期一變，立即現形。 也有些是為了宣傳個人系統效果而不擇手段，「收盤後」說期權利潤，的確是很吸引。 然而真正說出期權風險的，卻被視為能力有限。 其實沒有瑕疵的「每筆皆贏」絕對「假」。 有些一知半解，一招半式，以為可以走遍江湖屹立而不倒，偶然成功就無限放大自己的系統的神效，像江湖賣藥。 每種期權招式，總有一時湊效的時侯；最好的系統也有連續虧損的時候。 有些永遠不分析對市況的看法，只會取笑其他人看錯方向時，這確是永恆保持他「江湖地位」的好方法。 有些永遠保持自己交易系統的神秘，讓人們以為他升跌皆賺， 完美無瑕，這就是市場生態。 其實只要肯表達都是一種勇氣，值得尊重，值得嘉許，不是看對或看錯方向的問題。 總好過一些躲在暗角伺機偷襲別人，或事後說牛熊的分析。 收盤說過去，很容易成為「英雄」，說未來很難。 有些更抵毀其他人的交易， 不可一世，唯他獨尊。 年青順境時的我，也曾不可一世過，但不曾公開取笑其他交易策略，最多只是將這些傲慢藏在心底裏，但很快就在瞬息萬變的市場中得到教訓。 高峰谷底轉瞬間 ，週期變幻夢一場。 市場上充斥著傲慢與偏見，謊言與偽術。 多年來，我只信全年月結單上的數字，而非一筆交易的「改圖」數字。  

【究竟long 定short 好？】

期權交易員的告白系列2 期權只是對標的物走勢的工具。 有些對期權一知半解的「評論員」，將每年偶發關於期權的破產新聞借題發揮，從而找到懶得學習或學不會的藉口。 市場不是誇大其風險無限的弊端，就是放大其以小博大倍數的利潤，就像瞎子摸象，看表面來解讀全部。 破產的原因，不是期權工具的問題，而是交易者本身。 #沉迷賭馬也會破產，不是馬會的錯誤倍率問題，而是賭徒本身。 期權是零和遊戲，獲利者皆從虧損者中獲得，包括對沖者，造市者在內，當中盈虧金額相對一樣，輸家的錢給了少數的贏家或對沖股票的炒家。 Long 虧損有限？但偏偏long 有平均77%虧損(這是根據Wall Street Journal多年前作標普500期權的平均10年統計) Naked short 風險無限？會破產？ Naked short 並非洪水猛獸，全看槓桿大小及壓注多少金額。 假設short call 2手(200股)騰訊或short put匯控5手(2000股)是否也會破產？ #這根本是槓桿大小的認知問題。 機構投資者精明的少數人，卻偏好作short交易，100個以期權交易的Hedge fund當中，可能有65個獲利，33個虧損，2個破產，所以要看清當中的詳細數字。 每年倒在衍生商品路上的「大戶」們也不少，勿神話大戶們的能耐，市場絕對公平，看你站在那一個方位看待事情，風險無處不在，沒有一種投資是沒有風險的。 人們總愛聚焦於2%破產的部份，當然，獲利的「大戶」們不會上新聞。 別聽太多坊間傳言，勿輕信別人的秘方，#期權沒有必勝密碼每一種都有其高低概率的死穴。 不少偶然成功的業餘期權投機者喜愛誇大其詞，有些甚至連100筆期權交易都未超過的，卻自稱專家。 我自1996年開始以期權為主，持續至今，累積超過1萬筆交易，不是1萬手，而是1萬次，1萬個決策與猶豫，非常明白當中盈虧的承受，可能因為「太習慣」，早已把開倉平倉動作當做日常生活瑣碎事。 但近年接觸到不少初學者、「投資者」後，才明白不是每個人都能做到個人以為輕鬆不過的自然反應。 所以勸告初學者先理解以下各項： 1，持倉的大小，決定你的承受能力及盈虧結果。 2，勿看到黑影就開槍，或看到怪獸嚇到不敢開槍。 3，市場經常先獎賞無限放大槓桿的交易者，然後才徹底將之摧毀。 4，期權不會讓人破產，不懂資金管理的才會破產。 5，勿先入為主否定各式long short策略，各有優缺點，視乎使用時機而定。 所以別勉強一個投資人學習期權，也勿嘗試說服一個輸不起的投資者練習虧損。 https://optionsjack.com/optionscourse/

【究竟long 定short 好？】 期權交易員的告白 系列2

期權只是對標的物走勢的工具。 有些對期權一知半解的「評論員」，將每年偶發關於期權的破產新聞借題發揮，從而找到懶得學習或學不會的藉口。 市場不是誇大其風險無限的弊端，就是放大其以小博大倍數的利潤，就像瞎子摸象，看表面來解讀全部。 破產的原因，不是期權工具的問題，而是交易者本身。 沉迷賭馬也會破產，不是馬會的錯誤倍率問題，而是賭徒本身。 期權是零和遊戲，獲利者皆從虧損者中獲得，包括對沖者，造市者在內，當中盈虧金額相對一樣，輸家的錢給了少數的贏家。 long 虧損有限？但偏偏long 有平均77%虧損(這是根據Wall Street Journal多年前作標普500期權的平均10年統計) Naked short 並非洪水猛獸，全看槓桿大小及壓注多少金額。 Naked short 風險無限？會破產？ 假設short call 2手(200股)騰訊或short put匯控5手(2000股)是否也會破產？ 這根本是槓桿大小的認知問題。 機構投資者精明的少數人，卻偏好作short交易，100個以期權交易的Hedge fund當中，可能有65個獲利，33個虧損，2個破產，所以要看清當中的詳細數字。 每年倒在衍生商品路上的「大戶」們也不少，勿神話大戶們的能耐，市場絕對公平，看你站在那一個方位看待事情，風險無處不在，沒有一種投資是沒有風險的。 人們總愛聚焦於2%破產的部份，當然，獲利的「大戶」們不會上新聞。 別聽太多坊間傳言，勿輕信別人的秘方，期權沒有必勝密碼，每一種都有其高低概率的死穴。 不少偶然成功的業餘期權投機者喜愛誇大其詞，有些甚至連100筆期權交易都未超過的，卻自稱專家。 我自1996年開始以期權為主，持續至今，累積超過1萬筆交易，不是1萬手，而是1萬次，1萬個決策與猶豫，非常明白當中盈虧的承受，可能因為「太習慣」，早已把開倉平倉動作當做日常生活瑣碎事。 但近年接觸到不少初學者、「投資者」後，才明白不是每個人都能做到自己以為輕鬆不過的自然反應。 所以勸告初學者先理解以下各項： 1，持倉的大小，決定你的承受能力及盈虧結果。 2，勿看到黑影就開槍，或看到怪獸嚇到不敢開槍。 3，市場經常先獎賞無限放大槓桿的交易者，然後才徹底摧毀。 4，期權不會讓人破產，不懂資金管理的才會破產。 5，勿先入為主認定各式long or short的風險，各有優缺點，視乎使用時機。 所以不能勉強一個投資人學習期權，也勿嘗試說服一個輸不起的投資者練習虧損。 #Optionjack #期權

【究竟一時的睇法可以值多少錢】

我們做交易，尤其是期權，一個預期，想法或夢想… 都是先要衡量這個預期值多少錢，即是如果看錯的話，會倍上多少？ 十萬、五萬、一萬、定係一千？ 你願意為自己一個夢想或判斷，如果不幸錯誤時付出多少代價，實際上是經常會錯誤。 期權long可輕易計算，short也可以勉強計算止蝕位置。 所以每一筆交易都有價，不能只想著自己這次看對時能賺多少？不能漫無目的地不理會後果，用無限錢去買一個夢。 有些人甚至買入股票，只是為了收區區幾厘利息，結果股價卻跌幾成。 道指恆指期貨至週五晚，相差2600餘點，相信未來再放大的空間有限，自己判斷漸漸收窄的機會大些。 再放大超過4000點止損，YM／HS收窄至持平再相遇時平倉。 (交易，當然還要計算合約量及匯率調整張數) 我願意花一些錢去印證自己的看法是否正確。 交易員，每一筆交易都有‘價’。 另外 6月8日會在網上和大家再上一堂技術分析為主的課程，也有一些期權注意事項。 【技術分析期權選股 節奏網上課程】～將複雜市場簡單化 講　者：Option Jack 時　間：2020-06-8(一) 19:30-21:10 首播 費　用：$380 足本100分鐘 網上上課 可多次重溫 報 名:（課程編號： YUMJAK） http://homebloggerhk.com/apply 報名者在開課前數小時會收到講座NOTES及觀看直播的Link(可之後在FB重看) 講者簡介： Option Jack 33年市場經驗，擅於使用大市節奏，技術分析及相反理論來交易。 目前為全職交易員，第二本期權暢銷書【那有一天不交易】作者。 擅長期權及環球商品市場交易，曾在多個財經媒體糾正坊間對期權的誤解。 課程內容: -技術突破分析的機會 -騰訊業績前不賭方向的期權策略 -利用指標部署 -期權實際槓桿計算 -熊市之後再跟進 -價內期權值簡單心算及平倉方法 圖表來自 Investing.com

【究竟股票投資人，應否學習期權？】

期權交易員的告白 系列一 表面來說我並不鼓勵，進入期權市場前，先了解自己屬於哪一類個性的投資人。 期權市場是世界上最具有挑戰性的地方，就像牌局，棋路和賽馬的混合體。 交易員對此趨之若鶩，磨拳擦掌，來自各方的夢想者堆砌出一個偉大的城堡，但裡面異常驚險，名副其實是適者生存的殺戮戰場。   首先必須明白期權是槓桿放大的投機，並非投資。 期權要做得好，必須最少懂得股票融資交易，最好是已具有期貨的交易經驗，有了期貨交易的根基，期權就是一件很有用的武器，最少已經知道風險，懂止蝕。 但對於期貨沒有經驗，甚至不懂槓桿的投資人來說，交易期權是事倍功半，異常危險，因為他們不懂止蝕，不習慣虧損，很難把期權做得好，主因心理建設未調整妥當。 long 失敗率高，一般「投資者」不容易接受或承受？ short 雖然勝率高，但並不適合不清楚大槓桿風險的「投資者」，要一個「價值投資」的信奉者，一剎那化身為隨時要止蝕並轉身的「投機者」彷如跨過宇宙般遙遠。 在股票市場上已經習慣獲利即賣出，虧損時變長線投資的作風，很難適應期權的盈虧高低概率生涯，建議別闖森林。 《進入期權市場有三種人：》 第一種是投資人，他們投資做得不理想，希望換個戰場，但擺脫不了過往的投資觀念，忽略了槓桿的危險。 第二種是投機者，他們了解風險，懂得資金控管。 第三種是賭徒，他們抱著賭博的僥倖心態，為了「以小博大」而進入市場。 三種之中，只有小部份的第二種人能夠在期權市場生存下去。 進入森林容易，毫髮無傷背著獵物安然走出森林沒幾人，大部份都在森林裡陣亡，這是很多人不想接受的一個現實。 做期權必須要： 願意承擔風險和懂計算，能自律，還需要心態，方法及資本。 學習及實務可以加快進步，但很難改變根深蒂固的個性，所以建議新手開始交易時，只放小量金額在戶口裡面，考驗自己是否適合，不適合也不至於大虧損。 一切從小金額開始交易期權 例如，若你有100萬的閒餘現金，只拿10萬元在股票期權戶口嘗試。 過程中每筆交易不能超過總金額的2%虧損，若以10萬元計算，以2000元為止蝕，無論long , short, spread 。 100筆交易後，檢討自己的盈虧，若有盈利才慢慢的加大金額，若是虧損，則必須改變策略，繼續保持你的小投機資金戶口直至反虧為盈。 如果全部虧損了，必須考慮是否個性上不適合，離開市場，或將過往的期權知識全部delete 恢復原廠設定，重新學習。 待續 摘錄於今期經濟一周文章 PS 我將會在下星期12月1日之後，暫別經濟一周的專欄。 #OptionJack #期權交易員的告白 #期權投機並不適合大部份投資者

【精彩絕倫的2018】

記得去年底（2017），我在最後一篇操作日誌中寫道，2018年將是絕不平凡的一年，果真風雲變幻。 2018年1月的終極一升，到2月份的4000點急跌，當大眾以為追勢才是致勝的交易手法時，卻迎來持續4個月的上落震盪市，追勢者慘被來回止蝕達4個月。 才剛學會了「誰不止蝕誰先死」卻變成「誰先止蝕誰先死」。 當眾人放棄止蝕追勢的「陋習」或改變策略時，又迎來6月份開始的急挫。 當分析員以為熊市沒有懸念時，卻面對急速反彈。 當大眾以為美股牛市不會終結時，卻在十月份見頂轉勢。 當大眾不再相信option jack 說騰訊275元是分段買入的良機時，騰訊卻反彈回310元之上。 當眾人恨透港股疲弱又跑輸美股，憤然從港股轉戰美股，以為才是明智的做法時，美股卻在第四季開始轉勢，不斷跑輸港股。 我等到花兒也謝了，美股才在10月初再出現轉勢訊號。 今年是分析員及交易員極具考驗的一年。 一眾自命非凡的股神們均在2018年現形。 在最樂觀的時候逆轉下跌 在最悲觀的時候反彈回升 是第四季的節奏。 歷史統計恆指從未試過連升超過11日，1月份卻連升14日。 歷史統計說未試過連跌超過5個月，10月卻是連跌第6個月，並在最低位結算。 歷史統計，美股鮮少在12月份急跌，卻急跌。 上半年，所有分析員均建議買入騰訊。 10月份時，所有分析員均建議止蝕騰訊。 年度最「準確」的方向指標獎，是財經週刊的封面標題（反向）。 2018年，敢於與市場大部分人看法相反，你就是贏家。 不管你滿不滿意這場結局，2018年就是在驚嘆、歡樂、遺憾、逆轉，巧合、不甘、意外、諷刺、節奏及反傳統中結束。 把過去放下才能走得更遠，把片片的遺憾留在2018，歷練與希望放在2019。 畢竟慢慢來，比較快！ Happy New year !! OptionJack

【納指期貨過山車 恆指大時代式爆上？】

昨晚早段美股下挫，道指一度跌近700點，收市跌375點，標普500最低跌至4990，收市大幅收窄至下跌23大點在5048；納指100最多跌350點，收市只跌96點在17430。美國首季GDP增長1.6%遠遜於預期，但個人消費支出（PCE）通脹按年增3.4%創一年來最大升幅，核心通脹按年升3.7%遠高於上季的2%，市場擔心滯脹所以早段股市下挫。周三盤後公布的Meta業績，擔心支出將會增加，預測次季收入將低於市場預期，開市早段股價急挫超過15％至414.5元，收市跌10.56%；IBM宣布以64億美元收購雲端軟件 HashiCorp ，並公布第一季收入低於市場預期股價下跌8.25%，為跌幅最大道指成份股；Google及微軟將在盤後公布季度業績，股價早段也急挫，收市收窄大半跌幅，而Tesla及Nvidia卻逆市向上，分別升4.97%及3.71%收市。盤後Google及微軟公佈業績，MSFT升4.4％，Goog升11.4％破歷史新高，納指100期貨（NQ）升200點，比對從昨晚美股早段低位回升最多500點，市況震盪劇烈。另一邊廂的恆指更見強勢，連升第五日，從上週五的恐懼低位16044瞬間在一星期升逾 1500點，市場牛熊證比例差距懸殊，說明過去一星期市場散戶們越漲越空，之前在17000點時多次回跌，造成圖形上的三上三落，當投資人習慣了回跌，這次突然來真突破？市場散戶們的淡倉措手不及，人在江湖身不由己。筆者今年以來，均以好倉應對淡倉很少，破底撈反彈走，就是因為港股夠殘，夾淡倉的情況隨時發生，昨天（0425）開始發覺可能不是夾空這麼簡單，以圖形比對2015年的大時代前，有可能這次是一個爆上的契機，不過在失落週期這種爆上和當年還是差距遙遠，但突破後，若再有一兩千點的升幅，在港股低引伸波幅週期裡，可能是博取高利潤long call 來應對的機會，看錯了也賠有限。  

【美團long calendar call spread到了收成期】

在網上其實很少看到有關買入時間價差的實例分析，更不用說事前的部署建議，大部分都是在教科書的理論，而真正實踐交易詳情的可說寥寥可數。 8月6日及11日我在Fortune Insight prime發表了兩篇詳細的美團（03690 ）long 9月short 8月的long calendar call spread 部署策略及原因。   損失有限，風險低，賺時間值皆是這策略的優勢。 但不能經常使用。   今天8月期權到期日，也是整套spread的最後交易日，用最大損失計算淨利潤近9倍，9倍以一般期權long 來比較不算很多，但問題是這個策略全額虧損的機率不高，而且過程可賺時間值，但又不是Naked short的賺有限，所以這套倉敢放大注碼，不是一般簡單的long可比。   尊重版權請訂閱 https://prime.fortuneinsight.com/web/register/optionjack （詳情請訂閱我在Fortune Insight Prime的文章）

【自序】#看交易員的故事可走少10年冤枉路

自1987年開始，波濤洶湧的投機市場，帶給了我嚴格的人生試煉，讓我經歷了比一般人更多的曲折，也讓我很早就收穫了一般人難得的自由。 然而，交易生涯並非如一般投資人想像中那麼輕鬆愉快。 一直以來，我大部分時間都以自己的資金來交易，理應不必攤開個人的交易歷程，而選擇性只分享暴利的榮耀。 事實上，在32年的交易生涯當中，絕對不乏輝煌經典戰績的分享，這樣應該更能博取掌聲，書名也改成《致富方程式》、《期權必勝密碼》、《快贏狠賺攻略》、《大數據勝經》等……既俗氣又千篇一律的書名，書價定為「天價」，讓人以為它很有「價值」，銷售量或許會更好。 畢竟，人們總是充滿幻想，只愛看成功的投機故事。 近年網上社交平台也盛行只贏不輸的「虛擬」交易分享，造就了不少「神」的誕生，而敢於真實呈現交易盈虧及心路歷程的，卻絕無僅有。 投資人總是希望看到一部精彩故事，追尋一夜致富的捷徑、沉醉在不敗神話的英雄故事美夢裡。 一部精彩的電影，英雄總是能人所不能，充滿傳奇；失敗的片段都剪掉，無論多少次NG，電影裡出現全都是完美成功的動作畫面：在槍林彈雨中，英雄總是能幸運躲過子彈，毫髮無傷，好運永遠會伴隨著英雄，無論面對什麼逆境皆能化險為夷，然後奇跡出現，以弱勝強，最終達成任務，打敗全部敵人。 英雄不會死，觀眾都以為英雄漲跌皆賺，這是常態，報以掌聲，英雄本來就應該如此，但鏡頭背後的英雄又如何？ 看完這本書後,可能會讓你的美夢破滅。 我不是靠賣書為生，所以想寫什麼就寫什麼，我只求把金融市場的殘酷及謊言真實呈現，至於是否能迎合大眾口味，已經毫不重要了。 我敢披露投機市場上一些行外人不知、而行內人又不敢說的真相。 一般人只想知道如何獲利，企圖模仿成功策略，但核心問題是，沒有嘗試就沒有成功，不敢接受虧損的風險就難有暴利的出現，在沒有承受虧損的能力之前，投機根本不可能成功。 現實是在學懂獲利之前,必須先學懂虧損。 其實虧損也要恰如其分，但大部分人皆只想學暴利，以為逃避虧損就會出現盈利，這是九成投機者最後失敗的原因。 我以32年的交易經歷，坐著時光機回到過去重新體會，耗時近兩年才完成這本書，希望讀者在投機市場上，不要走進回不了頭的不歸路。 路遙知馬力，好運經不起時間及週期變幻的考驗，真正能成功的都是從無數失敗中磨練出來的。 這並非一本期貨選擇權教科書，我也不想直接寫關於期權太多的基本知識。 因為期權很難單看表面或只從書本上學習,當中的智慧不易歸納，所以要親自接近事實、經歷,才容易得知當中精妙之處，所以我決定繼續以實際交易的盈虧過程來形容期權。 此書也是為方便讀者,可從個人陳述的交易歷程中，多體會一些期權策略，少學一些不該學的錯誤知識。 畢竟要學一種新知識只要幾分鐘，但要擺脫或刪除錯誤思維卻要很多年。 如果交易生涯是一段旅程，景色也未免太過曲折。 多年以來，都是靠交易來維持生計的我，完全沒有退路，早就習慣承受盈虧的事實。 年輕時我曾意氣風發，也曾窮途末路過，曾從垂死中走出困境，再在痛定思痛中絕處逢生；由目空一切到自卑無限，由滿匡熱情到遠離賭場，這正是沿途的風景。 看別人的虧損 ，可慶幸自己的好運； 看別人的勝利，可提升自己的思路； 看別人的陋習，可修正自己的策略； 看別人的愚蠢，可給予自己些警惕。 看交易員的故事，可走少10年冤枉路。 對於無盡的渴望，不論注碼，不限出身，只是敢與不敢，對投機的幻想，每個人都可以很偉大。 #OptionJack #那有一天不交易 各大書局有售 https://www.facebook.com/optionsjacky/photos/a.229984580546105/1087785611432660/?type=3&eid=ARB4RAigpvGQ9ESOU_zbnx75EU7-xxGLinQloRj9j6VvNfcXmj8bxey-5Ky3EJWGVNYtf9MzANS3hBao&__xts__%5B0%5D=68.ARDoezNFDzEqEI4wEXPZcZu5XIBlCWHRNPB1rwlvdGwBHkMPpWMeAsV3vrpxj1PqMxSTYpFYlziIwJkT-8mb-AjPGuTkibYh_aeDVsAK24Q5pidpMiYSQNn8KoxMjxxd9nm2GY3RuewbB8MPE36upUr_Z2rrKuBDwLXkP4_ZXqVuhbMcSw5WFAwmQ-HIfZMLCH379D0v2RGPAXXTVldvdXKQFuydK21CI2qCjNhuQYq9r8p5cm1PHB_Cf1PRIlAgzsGyFStEybMuHi6yybypL5rGdVPHu26YlE_B1VCMzmXmgw2CFznRZpy2gHqA56hjMCbbR_ljikLju2MQupR1rw-02Q&__tn__=EEHH-R

【自由交易之路】

對於全職交易，人們總是產生很多美好的想像，每天只需打開電腦，看看走勢圖，按幾下keyboard,，在家工作，睡到9點開盤前。每月交易賺的利潤，可一半作生活所須，另一半當作往後的風險管理資金。是這樣嗎？然而，自由交易可能是最接近夢想卻又最偏離夢想的行業。 靠交易過生活，在時間表面上看似很自由，但有誰能真正做到全面自由。 天天在市場上獲利？那只是夢幻中的情況或是某些廣告詞句而已。⋯⋯ 幾星期都等不到好的出手機會，在不想再等的情況下倉促出手，卻遇著市場逆向被逼止蝕。再來就是為追回損失，在沒有全面盤算的情況下鋌而走險，「再博多次」，結果… 交易之道在乎耐心，「等」成為成功交易員永遠追隨的座右銘，但現實卻是要與時間競賽，更要跑贏時間。生活支出不能等，老婆家用不能等，小孩學費不能等，養車費用不能等。供樓款項，銀行更不會通融等你下一筆交易獲利後再繳。急著收復失地卻又經常越陷越深。只能在交易資本裏抽取應急，資本越抽越少，交易越是膽戰心驚，越急越亂…漸漸的，夢幻的自由之路只永遠留在回憶裏。 當現實與幻境產生摩擦時，這條路，就只會變成無限沉重的負擔。 經常在訊息裏表示，想辭退工作，當自由交易員，問我資本額需多少，是否可行的網友們，是在嚮往每天睡到自然醒的悠閒?抑或是收盤後可以去對著維港海景「happy hour」，拿著啤酒思考著未來策略的浪漫？還有什麼？ 能走上財務自由之路的第一步，固然可喜可賀。但它的代價是無限孤寂，全程非常寂靜，清靜到只聽到自己的心跳聲。 絕大部分的參賽者，都在半途中倒下，能撐到終點線前直路的一刻，才能聽到掌聲。

【變心才是永恆】

山盟海誓死看一邊，只會加速被淘汰。 入市，止蝕，加注，減注，轉身，平倉，無倉，開倉，分注，偷步，逆勢，順勢，分段平，分段止…離開賭場等等，均是交易的過程，面對震動的猶豫及決心比看對看錯方向還重要。 先分開投資與投機的立場，投機經常要推倒之前的看法，每天都是一個新環境，新挑戰，不然好淡分界線有何意義。 在你扣下扳機的一刻，絕對需要勇氣及信心，就像喪屍靠近，而只剩下你一人，一槍一子彈，還必須要一槍命中它頭部的艱巨任務，否則… 投機市場上每個人的觀點角度及面對盈虧的心態不可能相同，所以交易就像「一個人的武林」，沒有敵人，沒有朋友，沒有團隊，無法溝通，不必提醒，只有輸贏，原途只有自己的心跳聲陪跑著，自己承擔盈與虧，喜與悲。

【財經新聞標題8成錯向】

報章雜誌或網上的財經分析標題，是一個風向球，裡面充滿過度的憂慮絕望或樂觀雄心的矛盾。 編輯們通常會投其所好，捕捉投資者心理，以達到吸睛的效果，將分析員的某些看法放大，變成標題，雖然只是行銷的手法，但卻充分反映投資者對市場的心理：恐懼或樂觀。 只統計今年出現在財經周刊封面的標題，只要有寫方向或指數水平的，錯誤率高達75%以上。 這彷彿是股市風向球定位的最佳反向分析工具。 3月底還看到很多封面標題寫港股會跌破20000點，港股反彈。 4月尾不少標題唱好港股會升上25000之上，結果恆指始終上不了25000。 五月初新聞標題瘋狂提醒投資人，小心負油價再現，千萬別買期油，結果期油節節上升。 7月初標題過度樂觀，多的是28000點目標位分析，有些甚至寫3萬。 還記得1至3年前最熱門的標題是什麼嗎？ 就是 長揸 煤氣、匯豐、領展等收息股。 世事常變，用現在的角度看未來是不自量力的。 所以我喜歡與分析標題反向思考，喜歡與大眾看法不同，這個「壞」習慣就是讓我能在這個殺戮戰場30多年活下來的原因，也讓我在捕捉市場氣氛這個環節上省去一些功夫及時間。 ＃技術分析不如一個消息 ＃信神不如信燈 ＃標題錯向

【跌74點的股災】

新舊大洗牌 匯豐：一個人的武林 vs 阿里：太多人的武林 今晚10~11 新城財經台 散戶奇兵 有更詳細分析

【迷信大戶】

大戶是不少投資人心中幻想的魔鬼，經常把「大戶」炒作，操控指數等字眼掛在嘴邊的交易員或分析員們要注意了。 在交易不如意或做錯方向時，常把「大戶」搬出來當箭靶，用來洗脫自己看錯走勢的罪名，非戰之罪，都是大戶陷害的？ 也許是想用這個理由來說服陪審團，或是他的粉絲們，他是無辜的，無奈的。 交易成功時就是自己的果斷英明能力，交易失敗時，不肯承認卻怪罪別人，找不到要責怪的對象，把大戶搬出來頂罪，是最安全適當的方法，因為沒有人或機構投資者會站出來說他就是大戶而反駁你的指控。 換句話說，不肯承認失敗的，就是不肯止損，根據心理學專家的分析，這種不肯面對錯誤的個性，在投機市場上很難成功。 在機構投資者也是我們俗稱「大戶」的領域裡，其實絕對是弱肉強食，汰弱留強，一場接一場血淋淋的殺戮戰場，機構投資者之間的角力和爾虞我詐，並非一般人想像的這麼簡單。 所以別對所謂的大戶妖魔化或神聖化，在環球市場大環境的波濤洶湧劇變的情況下，他們很多都是無能為力，自身難保的。 參與香港股市及期權市場的機構投資者多不勝數，來自世界各地的都有… 2016及2018這兩年是有記錄以來，最多機構投資者申請破產個案的年份。 一山還有一山高，大戶還有更大戶…就是市場力量。 很多期權持倉是用作對沖，並非全部投機，也不必用莊家報價的引伸波幅來衡量方向，這都是鴕鳥心態，忽略了市場的隨機及變化。 不去衡量外圍市場變化，卻心機算盡，每天幻想大戶會點樣坑殺散戶。 大戶必勝？ 什麼大戶手影？根本就是捕風捉影…杯弓蛇影。 大戶做倉？很多時候是被逼的對沖，持倉最後虧損的也在大多數。 人們總喜愛找一些理由，做出不公正的統計分析，喜愛看到單一結果就作出直覺定論。 並事後以偏頗眼光檢視資料，過度推論，最終找出並不存在的規律或對象，對錯誤認知自圓其說，對新資訊抱持著先入為主的偏頗解讀，舊有想法則根深蒂固。 有些甚至用期指期權金的點數來衡量結算位置，這個分析必先肯定大戶全部做short？過程不平倉？ 長期陷入盤算大戶 的漩渦中，只陰謀反被陰謀害。 大戶真的能為所欲為嗎？ 如果把所有事件發生的主因都歸類在陰謀論上，那只能說明一個人的無知，膽怯與推卸責任。 不少投資人將3、4線的「細價股」莊家大戶的一套哲學放在指數及大藍籌股身上，其實是不適當的。 或許有些朋友會不太認同此文章的立場，我也不期待你們認同，畢竟信者恆信，不信者恆不信，只是希望用文字把還不是陷得很深的新手們拉出坑洞。 》》》》》

【都是止損惹的禍】

  …當時已經擁有六年交易經驗的我，成績比起剛入行時還要差，雖然贏了經驗，卻輸了運氣。我試圖找出原因，繼續學習新的交易概念。 …1993年以前，連續幾年的外匯市場，走著極端波動的市況，我靠著「反散戶」的心態作交易策略，及簡單的技術分析曾闖出一些名堂，自以為可以從此靠著期貨即市短線交易而達成我的「N桶金」之夢。 …當遇上盤整震盪市況時，高成功率的技巧，卻變為高錯向機率的反向指標。 過去經常使用短線交易的技術指標訊號，例如15分鐘的MACD及移動平均線，短線突破圖形等，讓我曾經賺進「一桶又一桶金」，但那時期卻成為連續虧損的遺憾。…   1994年的某天，我曾經在一天之內，得到即市期貨交易的來回虧損，而且是連續8次之多！ [成也止損 敗也止損] …在賺錢時不平倉，反而加碼，這絕對是散戶及一般投資者辦不到的事情。 我誓要與一般散戶劃清界線，這樣才能成功，不是嗎？ …. 以對等機率計算，連續八次虧損，這是256份之1的機率。眼前所見，高追低沽的策略，徹底失敗，並連續虧損，雖然每次皆有止損，但結果就是全輸在「止損」。 …其實這根本就是盤整震盪，隨機漫步，沒有方向可言的起伏，若不設定止損，反而每筆可賺。 只是，連續幾次的虧損，影響了我下一次的交易策略，老是幻想著這一次要追回前幾次損失的心態，在市況平淡的日子裡妄想，只是一廂情願的想法。每筆新交易都帶著上一筆戰果的包袱，在多次浮動獲利不肯離場，而待虧損時才急速止損，造成連續八次的短線交易失利。 …這是後來才明白到，世事無絕對，在某些周期中，是剛好與之前的走勢相反，自己一度恥笑的交易陋習，有時候反而是最佳策略。市面上的投資書刊只會提醒必須設定止損，但在某些時期，尤其是大波段走勢之後，通常會進入一個更漫長的起伏隨機漫步周期。 …當你終於很大聲的納喊：止損永遠是對的，得到的卻是不斷被來回止損挨耳光的教訓。當你鄙視身邊戰友的必敗交易策略時，有天卻會被市場恥笑得更慘烈。   “那一夜幾乎帶走所有我的從前。” 後來我修正自己的指標參數，並重新作回測，但不管回測成功率有多高，在真交易時，會發現又是不同的世界。尤其是近年，在2015至2017年，似乎世界開始改變，可能是用電腦統計回測過於氾濫，引致交易爭相「爬頭」。 當大家都知道的，就不再是甚麼秘密武器，不改變，只會被市場淘汰！ 《摘錄自 盤房爆炒30年》

【都是止損惹的禍】

開始交易之路六年多後，大約1994年，我的「蜜月期」結束，好運早已經遠離我，一切交易都只能憑實力去面對，這是一個自我能力的考驗期，我相信運氣能影響成績，但我更相信交易技術才是長期在投機市場生存下去的首要條件。 當時已經擁有六年交易經驗的我，成績比起剛入行時還要差，雖然贏了經驗，卻輸了運氣。我試圖找出原因，繼續學習新的交易概念。 回想剛進入期貨市場不到兩年時，已經自立門戶，放棄固定領薪的工作，成為全職交易員，半年後，已經賺到我人生中的「第一桶金」。於是我懷念自己在最全盛時的期貨交易技巧，希望重回「蜜月時期」的巔峰水準之作。 … 1993年以前，連續幾年的外匯市場，走著極端波動的市況，我靠著「反散戶」的心態作交易策略，及簡單的技術分析曾闖出一些名堂，自以為可以從此靠著期貨即市短線交易而達成我的「N桶金」之夢。 但過去以期貨即市追高追低的「無敵策略」，當遇上盤整震盪市況時，高成功率的技巧，卻變為高錯向機率的反向指標。 … 可是已經深深植入腦袋裡的思維，不可能說改，就一下子全改過來。 幾年前，經常被我恥笑的失敗者交易思維，甚麼低買高賣，高沽低入，不設定止損的散戶思維，早已被我視為鐵一般的失敗者行為。甚至帶著鄙視的眼光來看這些交易手法，今天真的要重新拿出來運用這些愚蠢的策略嗎？有點「士可殺不可辱」的慨嘆。 1994年的某天，我曾經在一天之內，得到即市期貨交易的來回虧損，而且是連續8次之多！ 多個技術指標訊號顯示瑞士法郎期貨仍然會繼續上升，我立即出手，買入後並排入短線止損，剛好市況最低回調跌至我的止損位置後才繼續上升。 與此同時，黃金看似弱勢，所有指標向下，於是沽出黃金期貨，往上放止損指令，結果金價又是快速的反彈並破當日高位，達到我的止損位置後，才下跌。 再來就是為了挽回敗局，勉強提起精神，胡亂中找個理由說服自己買入英鎊。「這次一定要賺回前兩次的損失」，我心裡想著。 英鎊果真升上去，這次指標生效了，但仍然未追及前兩次的虧損，於是繼續觀望，後來市況稍作回調，利潤回調接近一半，若是平常的交易策略，沒有為追回之前損失的沉重包袱心態下，應該是平倉止賺的時候。 但為了復仇，讓我看不清真實，失去理智繼續期待英鎊漲得更高，一舉追回之前失去的一切，然而隨後英鎊由升轉跌，我由盈轉虧，再次失敗，連輸3次，慘不忍睹。 於是痛定思痛，立誓重新出發，但知道在出發前必須冷靜下來，如何冷靜？ >>> …《摘錄自 盤房爆炒30年》 Likes 多的話後天繼續 《Honesty is such a lonely word and hardly ever heard 》

【都是止損惹的禍】2

…於是痛定思痛，立誓重新出發，但知道在出發前必須冷靜下來，如何冷靜？ …跑到樓下24小時店買香煙，將戒掉兩年多的習慣再打破一次，抽煙只是希望能喚醒自己蜜月期時的燦爛時光，感受一下幾年前的「意氣風發」，出手就賺，呼風喚雨的情景。 感受了兩柱煙的時間後，以為自己可以清醒過來，找回那段光輝歲月。兩根煙改變命運。 「這次一定可以。」心裡盤算著。 於是提著武器，再度重新衝入戰場。 <成也止損 敗也止損> 過往的「無敵技術指標」顯示當時應該要沽空德國馬克，做了馬克沽空單後，真的下跌，我感覺到已經重拾信心，於是在獲利的情況下，再加碼沽出馬克，乘勝追擊，企圖加快收復失地。 在賺錢時不平倉，反而加碼，這絕對是散戶及一般投資者辦不到的事情。 我誓要與一般散戶劃清界線，這樣才能成功，不是嗎？ 因為我記得過往這種策略經常讓我賺到雙倍的利潤。在我沾沾自喜之際，馬克突然反彈，若是沒有加注，其實仍然有利潤，隨時可提早止賺離場，全身而退，只是少賺些而已。但在再度加注的情況下，卻讓我很快陷入了由盈轉虧的兩難困境，於是第四筆又是虧損收場。 之後就是再度失控，陷入為追回損失及「不信邪」的泥漿裡，打糊塗仗，越陷越深。在異常憤慨的心情下，最後在一天之內連續止損八筆，接近外匯期貨市場收市的時候才停止交易，鬱鬱而終。 以對等機率計算，連續八次虧損，這是256份之1的機率。 眼前所見，高追低沽的策略，徹底失敗，並連續虧損，雖然每次皆有止損，但結果就是全輸在「止損」。而每次有利潤時，卻不肯平倉，虧損時卻匆忙離場。其實這根本就是盤整震盪，隨機漫步，沒有方向可言的起伏，若不設定止損，反而每筆可賺。 只是，連續幾次的虧損，影響了我下一次的交易策略，老是幻想著這一次要追回前幾次損失的心態，在市況平淡的日子裡妄想，只是一廂情願的想法。每筆新交易都帶著上一筆戰果的包袱，在多次浮動獲利不肯離場，而待虧損時才急速止損，造成連續八次的短線交易失利。 … 過往這個視為「無敵」的策略，今天卻在小波幅震盪中大敗一場。 …後來才明白到，世事無絕對，在某些周期中，是剛好與之前的走勢相反… …當你終於很大聲的納喊：止損永遠是對的，得到的卻是不斷被來回止損挨耳光的教訓。當你鄙視身邊戰友的必敗交易策略時，有天卻會被市場恥笑得更慘烈。 那一天幾乎帶走所有我的從前。 …《摘錄自 盤房爆炒30年》 Likes 多的話之後繼續 《Honesty is such a lonely word and hardly ever heard 》

【長揸煤氣的神話？】

不用10年，一年已現形，去年2月我已詳細分析過，煤氣絕不值得長揸。 當時多少標題分析建議長揸煤氣？ 煤氣減送紅股後急挫 https://optionsjack.com/%E3%80%90%E5%86%8D10%E5%B9%B4%E5%B…/ 勿用現在的角度來衡量或事後說自己當時一定不會這樣。 物極必反是週期改變的定律。 #標題必燈 #煤氣 #真愛難長 #沒有永遠的精彩 相關分析去年9月FB：封面故事2：標題必燈 https://m.facebook.com/story.php?story_fbid=1210299895847897&id=229663317244898 所謂：過往的好表現，只代表將來「虧損」的保證，投資人應明白當中風險。 Option Jack 每年總有讓眾人議論紛紛的明星股出現，一年前是騰訊，這次輪到煤氣。 最近，不約而同的很多朋友向我詢問定時月供煤氣的投資，有些甚至是考慮全額一次過買入煤氣，他們看新聞報導，憧憬著過去10多年以來的穩定高回報。…

【顛覆你對期權的刻板印象】

學期權 要親身落場廝殺 不是紙上談兵 期權是炒過程 不是炒到期 期權是炒波幅 不是只識long 期權是等待與部署 不是玩Day trade 期權不只是贏有限輸無限的幼稚理論 期權價格是市場的恐懼與樂觀，機率及標準差盤算的共識（引申波幅），不必用陰謀論來解析。

【騰訊業績前引申波幅急升】

騰訊業績前你在做Long strangle 嗎？ 這次業績前，昨天Call IV高於put ，今早卻相反，put IV高於call，整體最高峰IV暫時出現在上午10點前。 業績後(明天)股價如果升跌在10元之內，call put 齊跌，5月逆向的可能瞬間跌7成，對向的都跌3成，尤其是下午時段。整體IV平均跌6～10% 如果升跌10至20元呢？ 5月Call put 對向的可能升跌不多，逆向的跌8成幾，6月的對向可能升0至2成，逆向的跌3至4成。 整體IV平均跌4～7% 5月份引申波幅平均比6月份高8至10%。 以上均為OTM 推算，而不同行使價，又會有大少的差別。 如果升跌超過20元呢？ Long strangle 會佔優勢一些， short strangle會虧損兩成左右， 還要看行使價的選擇。 這是我過去三年騰訊每次公佈業績前後iv變動的紀錄統計出來的。 唔好再問我，想了解多些，一定要自己細倉體會下才會懂。 Option Jack

【騰訊盡顯羊群效應】

假日分析： 有些事必須是在遠離賭場時才能想得通透。 自去年11月全城盡帶騰訊call及今年1月跟隨終極一升再創新高後，到過去半年股價的反覆回調過程，股民紛紛趁「便宜」買入。 甚至還有10年不買股，出手即騰訊的身邊朋友投入。 其實看升看跌，並不重要，也不應事後論對錯，而是大部分股民錯在沒有定好止損的習慣。 等到失望時才放棄。 皆因用投資的心態入市， 用投機的恐懼止損。 基本分析只是妨礙及早作出止蝕決策的絆腳石，無論投資與投機止損皆重要。 業績後難得一見市場對騰訊轉持悲觀看法。 基於反市場心理循環交易法則，騰訊應距離見底…不遠 或已見底。 業績後我也開始部署short put。 記得1月31日至2月6日，我分析有機會轉熊市初期，被不斷質疑理據何在？ 現時卻幾乎全部分析「說熊」… 正所謂升市多股神，跌市知實力，這就是投機市場。 PS ：期權速成： 盡快留位，額滿即止 https://optionsjack.com/optionscourse/

#炒區間震盪低撈彈走也是一種境界

很多人以為技術分析炒趨勢才厲害，當沒有趨勢時呢？來回輸？追勢贏的可能不夠輸後來震盪的左右一巴，這些都是我用錢買回來的經歷。 投機只爭朝夕 【破底撈反彈走其實才是最高境界】 因為市場經常會出現假升破及跌破，不論美股或港股。 你有看過那位KOL 會建議跌破前底 或gap down 時低撈嗎？

■上落市週期趨勢技術指標皆失準■

其實真正進入盤整震盪週期，是在今年的農曆年後第二天1月27日開始，當天恆指升至波段高位22700點，之後在下一個交易日1月30日開始回落，記得在1月31日，我在鳳凰網港股用標題寫：《料恆指上週五的22700就是波段浪頂》。 3天後在2月3日我同樣在用標題寫：《料恆指2月份將跌破2萬》。 2月底時恆指真的跌破2萬，看似幾個字的預期，其實都是交易員過去的血淚經歷所堆砌而成。 3月初我寫：見升不是升見跌不是跌開始，至今也近3個月，港股市況仍然徘徊在2萬點上下至今。 過去幾個月有不少投資人仍然使用移動平均線來估計趨勢，一切趨勢技術指標若放在盤整上落週期時，不只是失準，更全成為反指標，近3個月徘徊在二萬點上下多少次？升跌破50天、250天線又多少次？ 若以此來定交易決策，成為災難，虧損的不少於一波錯向大趨勢。 會在事前大膽預期這種轉勢及隨後的上落市週期，其實不是我利害，是源自於2018年及2021年的經歷，記得在2018年，震盪於3萬點時，我還在追高追低來回被打幾次，這些都是用金錢血汗得出來的經歷，印象當然深刻，到2021年同期的上落震盪週期時，我就沒有再犯重複的錯誤了，今年更利用震盪上下來炒波幅，這就是經歷的重要，所有經歷皆付出過代價，才能時刻記得，成為往後應對同樣週期時的寶貴經驗。

■富途特約■：

明天11點開始，我將在富途牛牛圈直播 約45分鐘講期權入門心得及誤解。 分享內容： 學期權先學槓桿 看期權倉位有用嗎？ 週期權結算日的誤解 公布業績前long的陷阱

●炒股沒有前瞻，只看舊聞，如何能戰勝市場？●

消息永遠在股價之後，就如同Tesla在1月初時還看到一個分析說Tesla的期權倉位很淡… 我在1月3日時的前文寫關於Tesla 《過去幾天看見有人說Tesla從場內場外期權倉看，是有大戶部署淡倉，所以要小心Telsa下跌，我心想如果這個分析是股價在200元時講，我覺得非常有見地，但現時已經跌至120元樓下，才寫大戶部署淡倉，全世界都在找原因唱淡，這還有意義嗎？ 或甚至根本是剛好相反呢？或是他們見Tesla 期權put的成交量大，引伸波幅高，以為大戶資金流入淡倉？ 那麼恆指在15000點時的高引伸波幅又如何解釋呢？當時也是大戶部署淡倉嗎？如果是，點解後來狂升呢？ 關於tesla的部署，美股還未開市，仍然按照前文的計劃。》 再回看我在1月17日的前文 ：炒股沒有前瞻，只看舊聞，如何能戰勝市場？ 《在週一0116美國假期時，才看到一篇香港財經周刊寫，對Tesla的深入研究分析，我沒有興趣看完全部內容，只看到標題寫分析幾個下跌的原因，並評估未來會繼續：跌。 我心想，下跌原因根本不用分析，市場新聞已經出曬，一兩星期前股價也反映盡了，用舊數據舊新聞集合而成去分析未來，是一般新手分析員們的通病，也是致命傷，升時找原因說會繼續升，跌得很殘時，找一千個再跌的理由，就如港股15000點時也是這樣，10月31日，8大基金經理上節目一齊唱淡，加起來真的有：一千個傷心的理由，所以才會有恐懼及樂觀指數的出現。 所有沒有前瞻性的分析部署，都是落後於股價的炒未來。》 以當時的環境看，相信讀者未有太大的感覺，因為Tesla股價未升，現在股價已升至190元之上，這時回看絕對是另外一番景象，是否更能感受當時的情況？ 更多分析請訂閱

10年後

如果你在投機市場才開始交易數年的光景，可能還會不太認同或明白一些道理，但… 交易經驗的累積是進步的絕對，你將會明白很多事情。 10年之後，就會明白: 世事常變，沒有穩賺的程式。你有的，別人也有，而且比你更快更準。⋯⋯ 10年以後，就會明白: 交易市場上，只有錦上添花，沒有雪中送炭。 10年後，就會明白 不要跟自己好友合夥交易，20年的友誼，會在一筆合夥交易中徹底摧毀。 10年後，就會明白: 交易不完全在於方向對錯，而是注碼的運用。 10年後，就會明白: 說交易與真交易是倆個不同的境界。 10年後，就會明白: 交易不是買與賣這麼簡單，但旁人只看結果，自己要承受過程。而過程卻是成敗的關鍵。 10年後，你就會明白: 成功交易在於堅持，但堅持下去並不代表會成功。 10年後，就會明白: 成王敗寇的殘酷與現實。 10年後，就會明白: 每種系統或指標，背後皆有它的缺點及死穴，不能過度依賴。 10年後，才會明白 技術指標，只是一些增加自己入市信心的方式。但你總會找到相反的指標而決定不交易。 10年後，若你成為全職交易員，會明白： 交易員在意的並非一筆錯向交易，而是一筆研判好卻錯過的交易。 但20年後的我才明白，只有實戰經驗累積加投機計劃，按部就班，才是致勝關鍵。 我比較遲鈍， 20年後才明白: 慢慢來，比較快。

10月25日估科指及中概見底

科指最低位出現在10月25日，之後反覆向上 恆指則在10月31日見低位14597之後向上 為何當天（1025）科指及中概股我會估底？ 更多分析請訂閱

18600點 夠恐懼未？

夠恐懼未？ 冇鬼唔死得人，冇壞消息唔會跌成咁 騰訊 put IV破曬歷史新高 人說恐懼就是底 我說恐懼真是底 再破一次恐懼底就不遠矣

18年後的終極告白

港股強過美國一兩星期，最近很多人認為是否牛市開始，我覺得路還長呢，前年我寫港股失落20年，今年才是失落的第二年，即使有3-4千點的升幅，都是20年失落期中的反彈而已，在無限升升跌跌之中，還有18年要失落。 美股今年1月5日才正式開始熊市浪，冇咁快完結，暫時估計最快要到年底才是美股熊市底，但美股目前水平估計再跌些就要反彈一段。 恆指25000今年應該難上破，3-5年後可能連2萬都是勉強能上返。 失落還失落，過程中還是很多大升的機會，我向來不是淡友，從來偏向低撈好倉多些，失落都是宏觀的看法與中短線交易無關。 這就像我去年五月份時評估當時極熱絡的美股會升至年底一月初才見頂一樣，當時冇乜人會認同。 失落的實際原因就不寫了，明者自明，18年後再來論英雄，如果我還在世的話！ Option Jack

1月初美股轉熊的預期標題

其實我一向低調行事，所謂勝不驕，敗不餒，默默耕耘我的節奏效應，不過今次公司話要做宣傳，所以都只能寫出嚟同大家分享下 2017年全年恆指由第一個交易日昇至最後一個交易日。 去年4月份開始我發覺美股可能也是這種節奏，每跌破50天線，之後回升破頂，幻想美股也是升至年底，甚至明年初出現終極一升才結束，就是用當時2017年的恆指節奏來幻想去年的美股。 這次美股剛好又在年底及年初時升破歷史高位後回跌 在過去2021年全年裡，除了在專欄寫之外，從五月份開始，在陳刀仔直播或散戶奇兵節目，都有說到這一點。 不過美中不足，1月初就是欠缺一個終極一升，但美股還是在一月初見頂（道指及標指） 回顧1月初以來，我多次的在鳳凰港股的分析標題寫： 1月7日：美股牛市完結了麽？ 1月19日：港股反彈浪適逢美股下跌浪 1月21日：美股轉熊市 港股還能撐多久 從這幾個標題中，已漸漸顯示我對美股轉熊的信心。

2020交易回顧

若用4個字來形容2020年的股市 我會選擇：眾人皆醉 你呢？ 無論在2020年的成績如何？盈利或是虧損，達標與否，來年又是一個新挑戰，新開始，別再沈溺過去，先洗腦再判斷。 30多年來，多數有持倉跨年的習慣，年輕時是因為「爛賭」，現時是因憧憬年初效應的期望。 回顧過去一年的成績，OTM long 的總成績只勉強合格，爆超過10倍long的股份有12次，爆超過15倍的也有7次，20倍以上的有2次，雖然如此，但long的廢紙有超過7成，全靠陪數利潤。 Long call最多利潤的是11月份的舊經濟股逆轉，其次是7月份的月初效應，做Long最多變廢紙的月份是5月及10月。 short put賺得最快最重注的是3月及4月，做short最多來回止蝕的是7及8月。 ITM long 及 short 反有好成績，因槓桿細，持貨不太多，應對股份慢升時有不錯的表現。 long strangle 出手機會最少。 Bull ratio put spread全年用過4次，4次皆有小盈利。 用得最多的期權策略反是基本的long call及short put。 成功率最高的是節奏效應，例如騰訊每次「低收」，（以四點後競價時段破底計算），隔天必反彈。 全年主要利潤來自順勢short 倉，若再細分short 倉的細節，會有更多發現，可清楚明瞭自己所擅長或不擅長的期權策略。 交易經常 要避免「步驚魂」，又要避免「太認真」，更要避免「太自信」只能無我無求。 無求，即無追求，不要定下年度目標，自然隨勢而去，應做則做。 無我，即不要自責每場戰役中是否能完美賺盡，多賺少賺皆隨緣。 要達到無我無求，隨勢隨緣的境界，又豈是我等凡夫俗子能輕易達到，只能改變態度。 交易就是： 愛得越深，傷的越深。多情的人，受傷更深。 太認真你就輸了！ 扮冷漠你就贏了！ 順境時不要太得意，也許才可適應逆境時不至於太失意。 從統計個人全年成敗long short 盈虧開始，瞭解自己在交易上的擅長及恐懼所在， 捨難取易，避重就輕，輕身上路，可能會有更好的成績。 要預測未來，先回顧過去，瞭解過去，幻想將來，評估節奏，才能大膽持倉應對未來。 最後一提，今日結算日急升，節奏似2017年年底……

2023年匆匆一瞬間

流逝的歲月，消失的神話，無情的市場，歷經多少滄桑與振奮？看清多少真相？人生苦短，汗流盡，倉無痕，沉澱的心底又多了一年的往事與回憶及心態上的洗滌。 2023年轉眼之間已經到年底，從年初時的Tesla 炒底，買TQQQ，之後就是恆指估22700是頂…後來再到2萬點上落N次…市場興奮就是頂，這些都還歷歷在目，至年底，很快，很激… 2023年又是個不平凡的一年，往年還可利用高iv時的估轉角頂底位，2023年持續低iv，捕捉頂底位不容易，難度增加了，只能靠市場氣氛的觀察，2023年市況激烈變動而難測，少了很多股神的出現，2023年就是一面照妖鏡的年份，讓自以為是的股神們繼2022年之後再次現形的年份。 過度沉迷於高息股、增長股或價值投資，而在2023年得出的 “回報”。 沒有在入市時設定止蝕位是最多人犯下的錯。 所以我經常說，沒有定止蝕位的贏不是贏遲早要還，無論是投資或投機。 …. 在此預祝各位2024年身體健康，交易順利。 2024年可不勞而獲！

2023年首日港股先低後高逆轉上兩萬

2023年首日港股先低後高逆轉上兩萬 2022匆匆一瞬間，流逝的歲月，消失的神話，無情的市場，歷經多少滄桑與振奮，人生苦短，汗流盡，倉無痕，沉澱的心底又多了一年的往事與回憶。 2022年估頂底逆轉的成功率 逆轉向上破12月份高位 後市如何部署？ Telsa跌完？ 更多分析請訂閲

2024年的精彩2025年不會寂寞

無論你在2024年的成績如何？盈利還是虧損，達標與否，回顧過去的每場戰役，每個交易員都總有些遺憾… 來年又是一個新挑戰，新開始，要再上一層樓，還是繼續沈溺過去？贏虧都好，無我無求。 無我，不要自責每場戰役中是否能完美賺盡，多賺少賺皆隨緣。 無求，即無追求，不要再定下年度目標，新年願望那些…點點滴滴，自然隨勢而去，應做則做，或許會更好。 #頹廢的交易也是一種積極 30多年來，多數有持適量倉跨年的習慣，年輕時是因為「爛賭」，現時是怕會薰陶在假日氣氛及旅遊中，不自覺地離市場太遠，失去市場觸感及動力。 瞭解自己在交易上的擅長及恐懼所在， 捨難取易，避重就輕，輕身上路，可能會有更好的成績。 交易態度非常重要，在戰場上除了講究方向節奏判斷，市場知識及實際策略，還有面對盈與虧、喜與悲之間的情緒轉化態度才是最後判斷全年成績的關鍵。 所謂新手學技術，老手學心態，新手找程式，老手找回憶，要勇於改變交易態度才能突破！ 祝各位2025年 Long Short 牛熊都賺盡！

2024年的高低波幅

我估計，恆指2024年的高低波幅可能只得3000點！  

2024年策略

睇圖不如睇燈；別去人多的地方…萬般分析不如一個消息，無論美股港股。

2025年港股展望及交易對策

要期待2025年的港股市場會如何，先回顧過去一年港股的高低起伏及股份特色。2024年初在資金流動不足的情況下，恆指於1月22日出現年內低位14794點，隨後多次中央救市的政策及突襲式降準、至後來憧憬10萬億發債等，讓恆指在10月7日出現年度高位23241點，2024年內的高低波幅平均比對2022~2023年轉穩一些。2023年是年初現高位，2024年是年初現低位。 升浪時間窗越來越短 從宏觀一些的角度看，恆指自2021年的31183點高位回跌開始，運行了近4年的慢跌急漲節奏，當中每段升浪皆是曇花一現，沒有牛市出現，但很多人誤以為是，造成追高虧損，跌至絕望時，市場認同：港股已死，遠離港股珍惜生命等流傳時，又突然出現一段升浪，殺盡淡倉，升浪一段時，投資人改變看法，如夢初醒轉為樂觀時又跌回。 沒有長線的趨勢是失落週期的特色 而從歷史角度回看，過去30年恆指的跌市短暫，牛市漫長，但在2021年2月中，科指股份的最後狂歡之後開始，恆指或港股皆展開一段過往歷史中從沒出現過的失落期，這週期不會這麼快結束，會持續最少10年…已經失落4年，未來最少還有6年。 宏觀來看，2025年並不會出現牛市，而同樣是每次的升浪皆很快結束，而且一浪短於一浪，例如2022年10月31日的低位14597開始一段3個月的升浪，當時同樣很多投資人誤以為是牛市，至2023年一月份的22700點結束，幅度逾7000點。 而2024年讓投資人再一次把升浪誤以為是牛市的是9月11日開始至10月7日高位的一浪，時間持續不到一個月，幅度逾6000點，之後又是漫長的震盪回跌。 11月26日恆指從低位19054點開始上漲，升幅逾2000點，卻又是一輪上漲憧憬之後回跌的小升浪。 而在過去這3年多當中，我們從中學習到什麼，再展望來年，這才是關鍵所在。 先看會否出現年初效應 展望2025年的港股走勢，先看1月初的首個交易日，會否出現年初效應，向上或向下，定閱文章裡面已評估年初效應方向的機率。 1，高低波幅收窄 2025年相信高低波幅會比對過去3年收窄，向下的幅度不會太大，因為有一波接一波的救市憧憬存在，上方受限於22500點，下方不容易再跌穿18000點。 2，中美關係 中美貿易摩擦讓港股不會出現牛市，特朗普政策將主導一切好壞消息，2019年時的萬般分析不如一個突發消息的隨機漲跌，會重現在2025年。 3，救市措施 中央的經濟政策及調整，決定2025年港股的命運，2025年相信救市措施不會停，看每次的力度而定，這也製造了很多投機的機會，市況突然在低迷中回升，是未來一年必須注意的特色。 4，炒股不炒市的2025年 科技與創新，科技股可能繼續主導市場，不過是美股，中特股走高是港股過去失落週期中的節奏，港股科技股只適合炒底，不宜高追。 5，投資者信心 投資者信心隨著市場過度樂觀或過度悲觀而突然有轉機，市場信心將隨之起伏，造成高低波幅轉變快速。 6，逆向思維是2025年的交易計畫 總之，當大家都說港股是垃圾時，港股很快就會上漲，眾人才醒悟，當眾人樂觀說港股牛市重臨時，恆指很快又會回跌，2025年的交易策略，必須與市場情緒呈反向的逆向思維。 7，最重要的當然是年初效應會否出現，1月初究竟是先跌一段路，或是先升一段路？ 2024年1月初開局，是先向下跌一段至1月22日的14794全年低位，之後才輾轉上升，所以對於2025年的短線部署，不能太先入為主。 全年高低位出現在一月份 一月份出現全年高位或低位，這是根據過往的概率而成，看2025年如何。 2025年交易對策 預期港股不容易在2025年特朗普首年上任就走出困局，偏向於過去3年的節奏，只能在慢跌中尋求突然回升的機會，但在急升中絕不能太樂觀，不要追高或過度追強弱勢股是上策，這守則在過去3年多以來，已經可以大大減低很多失誤，大部分投資人在失落週期虧損是因為誤判牛市而追高，每次皆以為這次可能不一樣，但其實皆一樣，這種節奏相信2025年還會持續。 1月17日我會有一場 Seminar 過去幾年，不少戰友讀者問我幾時有新的Seminar,但我一直忙於交易，除了期權課程之外，沒有其他炒股策略班，期權課程也只有線上，面授課程可說是闊別5年，這次不只有期權，內容多樣化。 whatsapp 98541182 Amy 留位，名額有限。 Seminar內容有各種衍生工具的使用時機 牛熊證比對期貨的優缺點，比對期權ITM Long ? 美股ETF 與正股期權；窩輪與股票期權；牛熊證的敏感度及換股比率的選擇；深入理解計算及使用時機；2025年的港股節奏及工具使用… 地點在中環中心42F華泰國際 1月17日19:30~22:00 此群訂閱戶會優先保障名額 whatsapp 98541182 Amy 留位，名額有限。

2025年的港股美股節奏及牛熊證全方位計算

收款名稱：Get Well Consultant 付款方式請whatsapp 聯繫 98541182 Amy 講者OPTION JACK 簡介入行超過36年，從美國CME交易所期貨期權開始前證券商盤房經理前經濟一週期權專欄作者Now財經台理財有方, 息賺節目嘉賓新城財經台散戶奇兵嘉賓策略王直播專家拆局嘉賓鳳凰港股財經及AM730專欄作者 富途牛牛圈10大人氣牛友 擅長捕捉拐點，港美股份指數及商品期貨期權投機，過去十年每年定額平均回報超過45%。屬於既投機又保守的交易員，以期權賣方交易居多。 暢銷書著作：“盤房爆炒30年”及“哪有一天不交易”均上暢銷書榜前3名35年從未離開市場的全職投機交易員。

20大最多人問的期權問題7～9

期權問題博大精深，易學難精，造成市場上不少誤解，甚至有些交易多年期權的投資人都會出現錯誤，當中還包括不少紙上談兵的期權「理論」分析員。 沒有親身經歷過期權交易面對過的種種問題，是很難全然理解的。 在網上收到朋友們很多有關於期權的問題，有些非常簡單，有些卻涉及多方面的因素考量，很難簡單回答。 有時候，我甚至會放棄回答，因為並非三言兩語可說明一切，回答只會帶來更多的疑問，更容易誤解其餘部分，造成更多的錯誤。   這次繼續整理出另一部份如下： 7，我聽朋友說，short 即月賺得快？long應該做遠月？ 不少期權新手都是把一定會看對方向的主觀態度來衡量，即月short（期權賣方）若看錯方向時賠得也很快。 近月份槓桿大，時間值消耗得也快，表面看來short有利，如果方向正確的話，但遇著急升急跌的反向時，近月short比對遠月的虧損多出好幾倍。 例如今年3月份，指數急跌，20000點3月份put 兩星期內，由15點漲升到800餘點，3月期指最低也不過20950附近，未有到價，但卻出現災難性的倍數虧損。   而long（期權買方）急漲急跌做對方向時，近月比對遠月份實際槓桿高出很多，獲利很快，但相反，若股價沒有走出預期的發展，而只是小幅度方向正確，例如long call後只是緩慢攀升，即月call價會被時間值抵消，而出現不賺反賠的無奈。   8，以short交易，行使價選擇是否越遠越安全？ 選擇遠行使價表面上安全，因為打和點（ break even point）遠。 但選擇過於遠的行使價，期權金會相對極少，short必須放大持倉張數，才有適當的最大利潤收入，造成槓桿無限放大，極遠行使價也會讓交易員過於輕視風險，因為遠，若股份突然反向暴漲或跌，引伸波幅會急升，股價稍為逼近行使價，期權金已經倍數上升，所以short會面對倍數的浮動損失，過程中可能已經被迫止蝕，即使最終股價回撤，未能超越行使價，但這都是事後才知道的事。 因為期權玩的就是過程，大部份都不必等到到期日已分勝負，所謂打和點（ 損益平衡點），其實只是到期時的一個理論價。   9，聽到很多Naked short破產的新聞，所以不敢做short，只做long 或spread 這個想法是否正確? Naked short其實並不容易破產，除非你將個人所有資本放在交易戶口裏面，而又滿倉、用盡按金、不懂槓桿、並愚蠢的去做極端高槓桿的Naked short，並不斷存入按金補不足，又不肯止損，而該標的又出現極端的升跌才會發生，可想而知機率並不高。 會有以上情況的同時出現，已經不是期權本身的問題，而是個人交易態度有問題及對期權認知的不足。   Option Jack   下期繼續

22700就是波段浪頂

農曆年前寫恆指節奏：可能農曆年後就見頂。 1月30日寫：（1月27日）的22700就是波段浪頂 2月3日寫：【料恆指2月份將跌破2萬】 【馬前炮分析】 更早更詳盡更多其他股份商品分析請訂閱 今天2月期指收在19965，3月收在19949

25000 好淡分界救命線

讓我減少好倉留淡倉 上星期才看見封面寫： 放棄港股轉炒美股？ 納指周一從歷史高位回落，昨晚更出現2月份以來最大跌幅，時機不對買邊個市場都會輸。 ＃炒股唔一定要買可以沽㗎 美股今年每破歷史新高一段「時間」，就會出現急跌回調 這種節奏今年已經8次。 今次破頂稍比之前時間窗長一些，升幅多一些，就多左人湧入去「追買」…

27000不適宜再追高

科指一輪追落後，讓恆指今天終於升至27000點，兩個月前我的目標位。 不過現在才上車太遲了些，連美團比亞迪汽車這些弱股都升埋。 等回，或買其他板塊。

3上3落之後 這次突破可期

再次升近17000點，這次若能再突破前高位或今年高位，可能走出一波2015年大時代式爆發？ 今年以來多次上試17000點皆回落，再試17000點之上時可能無人信會再升

3年前寫:恆指將會失落很多年

近日港股低殘，災情慘重，好多人出來抽水，踩多腳。 點解唔早講呢？ ＃恆指將失落很多年2020年9月時寫 ＃22700是波段浪頂1月31日時寫

4月7日的恐懼指數

回看美股4月4日的跌幅及4月7日的恐懼指數 當時對於滿手貨的投資人來說，確是恐懼。 對於倉不大的或無倉的投資人又敢炒底多少？ 圖片來自我 4月5日post

5不窮6不絕7不翻

幾個月以來，財經標題不斷寫：5窮6絕7翻身… 結果5不窮6不絕7不翻 我就睇7窮8絕9反彈 7月6日 09:10 最新微牛Webull開戶優惠連結： https://act.webull.com/stockMarket/hk/index.html…… 更多分析請訂閱： https://prime.fortuneinsight.com/web/optionjack

8成投資人【期權交易失敗的幾個主要原因】

1，信分析，睇錯方向 2，永遠用long來買升跌 3，把期權當期指炒即月 4，看倉位變動估大戶方向 5，以為Naked short 會破產 6，準備好錢接貨先敢short put 7，做short 不肯止蝕 8，大大注贏粒糖 9，輸到恐懼才止蝕 10，Short即月不懂槓桿 若壞習慣錯思維不改永難翻身 》》》

911～【時光飛逝20年】

2001年9月11日，911事件時，香港是晚上時份9點幾，我剛好正在Broker的交易大廳，當年還熱衷於外匯指數期貨及期權交易。 見證了這次事變的金融市場震盪及每個人的震驚，外匯期貨及指數一時大幅度變動，消息滿天飛，路透的消息一時也未能確定究竟是意外事件或是恐怖攻擊，印象深刻是我還有時間趁機炒了一轉瑞士法郎60餘點。 交易大廳現場人人皆震驚不已，議論紛紛… 當時不是自己電腦落單，而必須自己填飛簽名，落order到盤房窗口… 到新聞確認是恐怖攻擊時，CME交易所已宣佈全日停市。 20年間金融市場也轉變了很多，滄海桑田，歲月匆匆。

911恐怖攻擊事件

23年前的今晚發生911恐怖攻擊事件 當年我身處證券行交易大廳正在炒外匯期貨及期權 看著路透社新聞，只能用目瞪口呆及難以置信來形容 事件發生後不到1小時，股市期貨市場全部停市 時光匆匆23年 當時的期貨震盪及在電視直播上看到的震驚程度還歷歷在目。

9月27日時我說：歐元英磅可能見底

【交易與分析】 9月27日時我說：歐元英磅可能見底，美匯見頂了，當時好多人笑我說：息都未加完點見頂呀？ 現在看來又如何？ 所以我寧願估錯都要做先知先覺者，總好過後知後覺，因為是在交易，不是在分析。 股票期權：Option Jack

9月一跌一路？

8月份的窄幅上落震盪市之後，踏入9月，一跌一路 ？

9月份真的是：一跌一路，由月初跌到月底。

  9月份真的是：一跌一路，由月初跌到月底。

BABA Tesla也有相遇時

兩大皇者一上一落，在扶手電梯突然相遇，一個興奮一個落淚！

BTC 再破歷史新高

我的相關ETF 及BTC 相關股份ETF 回報 真倉真炒非只講 https://www.patreon.com/c/OptionJack

CALL PUT

很多新手習慣用put來形容開淡倉，call 來形容開好倉… 這是最基層投資者的期權共識，但作為一個期權交易員，我絕不會用 put 來形容沽，追 call 來形容開好倉，因為期權可以short call 及 short put ，我也經常用short put來作好倉，short call來作淡倉。 若不想被其他人發現你是在期權基層的投資者，甚至不懂期權，以後應該要戒掉這些用語了。

Futu專訪 Option Jack縱橫期權市場36年

2023-11-15 19:00:00 人物專訪｜逆市賺錢投資達人 36年無懼巨浪與時並進 全職投資者Option Jack不時受邀在網上投資節目分享炒股心得，圖左為富途牛牛節目主持唐海汶。 「炒股那可休，沉淪多少個秋？贏到了卻偏不夠，又再買下手」改歌詞唱起來朗朗上口，原來是縱橫期權市場36年的Option Jack，今年初對著一片紅海的股票市場郤逆市獲利時所抒發的感受。 曾在90年代伊拉克戰爭中做空黃金獲利，後於2011年在白銀期權及期貨交易中淨賺280萬、2015年「大時代」恒指期權交易中爆賺超過40倍，看盡市場變化的Option Jack抱著愈戰愈勇的心態，戰勝了不少逆境。但沽空反向操作的技術要求高，作為投機者，他亦借助了金融科技工具看週期、抓時機，甚至從投資平台的市場討論中找到節奏，讓他的「貪婪」在「恐慌」中變得更紮實。 全職投資者Option Jack（圖右）不時受邀在網上投資節目分享炒股心得，圖左為富途牛牛節目主持唐海汶。 只要波動存在 就有賺錢可能 對於全職投資者Option Jack來說，無論市場高低起伏，只要波動存在，就有賺錢的可能性。面對低迷股市，仍有投資者能抓住波動價值，跑贏大市。但交易就像高樓一樣，投資者要勇敢再上一層樓，方能進入不同境界、擁有新視野，但他坦言，大部分的投資者可能一輩子都未能再跨上一層。 Option Jack將投資者的成長分為三個不同週期：剛開始進入投資界的2-5年是蜜月期，這個階段，投資者沒有特定的交易意願，他們只思考買或不買，交易邏輯精簡，反而會取得不錯的成績；第二個階段則是瓶頸期，這是不進則退的階段，當了解了多而複雜的訊息之後，投資者們會嘗試挑戰高難度動作，而往往這也是最容易犯錯的一個階段。 目前是港股的逆境時期，Option Jack指向投資應用程式畫面解釋著：「自2021年2月起，港股進入低迷的失落周期，從3萬4千點開始跌，熊市之前都不會超過11個月，現在已經兩年半了，並還會持續。」不少投資者會在這種市場環境中迷失，曾就職於券商的Option Jack指，根據逆周期的開戶賬戶數目可見，兩年可淘汰達8成投資者。 Option Jack將投資者的成長分為三個不同週期：剛開始進入投資界的2-5年是蜜月期，這個階段，投資者沒有特定的交易意願，他們只思考買或不買，交易邏輯精簡，反而會取得不錯的成績；第二個階段則是瓶頸期，這是不進則退的階段，當了解了多而複雜的訊息之後，投資者們會嘗試挑戰高難度動作，而往往這也是最容易犯錯的一個階段。 目前是港股的逆境時期，Option Jack指向投資應用程式畫面解釋著：「自2021年2月起，港股進入低迷的失落周期，從3萬4千點開始跌，熊市之前都不會超過11個月，現在已經兩年半了，並還會持續。」不少投資者會在這種市場環境中迷失，曾就職於券商的Option Jack指，根據逆周期的開戶賬戶數目可見，兩年可淘汰達8成投資者。 「多跨一步，或許就離成功不遠了」 「緊跟市場，在市場波動態中發現價值，就可能成為一名優秀的投資者。」在當下波動市況中，Option Jack傾向以沽空操作，這讓他不僅未被市場淘汰，更精準抓住市場賺錢機遇。 縱然踏入這個中高階段往往是最會虧損的時間，但他認為，每個人都需要經歷這個階段。Option Jack在多年歷練中當然也走過這段路，然而他鼓勵投資者：「別自責自己經常錯向，多跨一步或許就離成功不遠了」。 只要波動存在 就有賺錢可能 對於全職投資者Option Jack來說，無論市場高低起伏，只要波動存在，就有賺錢的可能性。面對低迷股市，仍有投資者能抓住波動價值，跑贏大市。但交易就像高樓一樣，投資者要勇敢再上一層樓，方能進入不同境界、擁有新視野，但他坦言，大部分的投資者可能一輩子都未能再跨上一層。 Option Jack將投資者的成長分為三個不同週期：剛開始進入投資界的2-5年是蜜月期，這個階段，投資者沒有特定的交易意願，他們只思考買或不買，交易邏輯精簡，反而會取得不錯的成績；第二個階段則是瓶頸期，這是不進則退的階段，當了解了多而複雜的訊息之後，投資者們會嘗試挑戰高難度動作，而往往這也是最容易犯錯的一個階段。 目前是港股的逆境時期，Option Jack指向投資應用程式畫面解釋著：「自2021年2月起，港股進入低迷的失落周期，從3萬4千點開始跌，熊市之前都不會超過11個月，現在已經兩年半了，並還會持續。」不少投資者會在這種市場環境中迷失，曾就職於券商的Option Jack指，根據逆周期的開戶賬戶數目可見，兩年可淘汰達8成投資者。 「多跨一步，或許就離成功不遠了」 「緊跟市場，在市場波動態中發現價值，就可能成為一名優秀的投資者。」在當下波動市況中，Option Jack傾向以沽空操作，這讓他不僅未被市場淘汰，更精準抓住市場賺錢機遇。 縱然踏入這個中高階段往往是最會虧損的時間，但他認為，每個人都需要經歷這個階段。Option Jack在多年歷練中當然也走過這段路，然而他鼓勵投資者：「別自責自己經常錯向，多跨一步或許就離成功不遠了」。 巧用工具賦能投資 學會轉變和接受新觀念 第三個階段是成熟期，經歷了36年的股市風雨後，Option Jack認為，今天的市場環境與他剛開始進入金融市場時相差無幾，而差別在於如何看待市場。這一時期的交易者企圖走在市場最前線，挑戰高難度動作，或逆市而行、參考反向指標。 對於高階投資者來說，技術圖形工具非常重要。Option Jack喜愛參考反向指標，但與30年前的分別是，早期市場上對零售投資者的分析工具支援非常有限，但隨著時代演變，科技投資平台的誕生，讓專業的圖表及技術分析變得更觸手可及。 Option Jack指，在這樣的市況中，看基本面的方式已經過時，投資者要不斷轉變和接受新的觀念，即根據市場情緒的波動，抓住市場節奏。現時股市處於更漫長的跌浪中，他亦經常在牛牛圈與不同投資者交流，掌握第一手的市場情緒，再配搭投資平台一些即時個股資訊、畫線工具取得更多維度資訊，來了解市場動態。 「如果我在年輕的時候有20萬啟動金，可能也會激進的以槓桿投200萬」，但隨著年紀漸長，Option Jack笑言會選擇更為謹慎的投資方式。雖然時移勢易，但累積經驗以掌握有效投資邏輯，並堅持投資，相信就是讓Option […]

GAMMA及DELTA值 : Long or Short

Long or Short 在期權交易上，很多投資人都會以Long來買方向，我並不反對，也不想說服你改為Short，因為各有優缺點，還要看時機，看引伸波幅。 但在過程中，如果方向正確的話，long很難持久，容易被回調的震盪震走，long 很難承受獲利時的期權價調整，原因是方向對了，距離行使價近了，或入價了，Gamma及Delta值都變大，跟隨相關股份的變動也較為敏感，除非是短炒。 而Short，若方向對的話，距離行使價越來越遠，越價外，Delta及Gamma值的敏感度也同步越來越小，所以比持有long容易承受震盪，更容易繼續持有而至賺盡。 換句話說，即是獲利時的long 比較難持有，很容易掉入[贏粒糖]的陷阱，錯方向時卻比較容易承受，因為輸有限，但全額損失的機率偏高。 Short剛好相反，對方向時比較容易繼續持有而賺盡期權金，錯方向時比較容易被震散，兩者各有好壞，讓一切隨心。 Option Jack

Iv超越2015年大時代追趕2007年頂峰

大時代升浪時的波幅指數2015年4月「大時代」，波指最高也不過30.54％。週三（10月2日）波幅指數最高升至42.56％，升幅及速度超越了2015年「大時代」時期很多。今天波幅指數回跌至35％附近。 這波升浪與2007年直通車狂熱比較又如何？2007年相信這裡很多讀者仍然未開始炒股，當年8月份，大陸準備開放中資買港股，恆指從2萬點邊緣開始上升，一個多月時間至10月中，恆指升至31700附近，未開放已經升過萬點，後來以防大陸投資者買貴貨摸頂，而取消了計畫，恆指才從高位回落，之後不到一年就面對2008年的金融海嘯… 【結論是：Iv未來將下跌，別再long】

Jack sir點解你冇長揸股票既？

記得年初時，有位網友問我：Jack sir點解你冇長揸股票既？ 是否不夠自信，每位股評人不是都應該有幾隻心愛股票長揸嗎？ 或是月供某些股份？ … 最近的市況，應該了解我點解唔長揸港股的深層意義。 作為期權炒家，盡量與股票保持距離比較好，不應投入感情到某股身上…自信更經常是交易的死穴，如何下手止蝕之前自信認為必能升的股票？ 年初時我只能這樣回答，現在我的答案還是一樣， 股市不是談戀愛的地方。 個人最多兩三個月Hold正股，過程必有止蝕或止賺位跟手，或用期權持續放超過半年，這應該算是我個人的長揸股票吧。 年初不少分析呼籲投資人轉買新經濟股，科技股，科技股見頂下跌。 年中之後呼籲買強勢股，例如車股，藥股，最近也見頂下跌… 買強勢股輸得比舊經濟股更慘… 勿投入過多感情在某股票身上會比較好

long short 炒方向的不同回報與結果

用匯豐最近的特別例子來比較 【long short 炒方向的不同回報與結果】 在4月21日匯豐先升破波段頂「圖一」，然後隔日Gap down跌回，業績前後再跌，在4月27日最低至47.25元。 記得我在4月13日時入市做淡匯豐，股價大約在53.10元，當時認為匯豐只會小跌，不會大跌，目標定為50.6元，止蝕位定在之前的幾個頂部若升破54.35元時。   《在此暫不討論期權spread倉，只論基本四式》 後來美國銀行類股狂升，4月19日匯豐開始跟升，4月21日升破前頂，突破54.35元，最高至55.10元，結果當晚美國銀行類股（GS、AXP、JPM…）在急升3日後逆轉，道指破頂後急回，匯豐隔日Gap down跌回54元附近，之後更一路向南，4月26日業績前後再跌，隔天最低跌至47.25。 我並非在炫耀自己睇啱匯豐方向及計算到低位，其實我是錯了一半，只是藉這個例子，探討一下Long 與short的優缺點。 4月13日我當時以Short call為主，Short call是5月55元（圖二），long put是4月50元（圖三）但極細注，只是用來以防萬一，開倉後匯豐股價橫行3天後，開始跟外圍升，4月21日升穿前頂，我按照計畫止蝕，隔天隨外圍美股銀行股Gap down跌回54元附近，我用Short call再沽過，而之前持有的Long put 4月50元（圖三），當然不用止蝕，long put開倉價是在0.25，最低跌至0.02，跌足9成，開倉時完全不寄望Long put會有錢賺，只關注著Short call。 升穿再跌破的型態，再加上逆轉期待，目標價當然不會再放在之前的50.6元，調低至49.5及47.20元（在4月25日的分析文中），4月27日最低跌至47.25，與我目標價只差一格，而4月到期的50元put最高理論內在值（2.75元），實際成交最高在2.6元。 https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/660521   換個角度來說，即是雖然升破自己的止蝕位，但long不用止蝕，從0.25至0.02，輸9成幾，後來卻可賺 最多10倍（0.25～2.60元），當然我沒有這種能耐，忍耐到10倍時才一次過全部平倉，但分段平均平大概都有4～5倍吧。 由0.25～0.02～2.60元。（圖三） 而我的Short call同樣是做淡倉，卻被止蝕了，如果無看清外圍形勢隔天再沽過的話，只能遺憾，我的Short call最後也在賺9成平倉，追回止蝕後的損失反敗為勝。 不過這次也讓我反思，過往我認為short的贏面超過八成，目前雖並未改變這種概念，但其實Long short的成敗機率在於未來形勢，很多變數都是事前無法預計到的，也別勉強自己能做到。 正常來說Short注碼會放大，因為賺有限，Long因為有倍數的憧憬，但勝率低，所以注碼會細。 以淡倉來說，Short call看對方向也會輸，如果不幸在過程中被震走。 Long put看對方向也會輸，如果是慢跌的話。 而long有鹹魚翻生的機會，而Short並沒有，因為已經止蝕。 但Short看錯方向也能贏，如果錯邊幅度不太多的話，但槓桿要控制得宜。 https://optionsjack.com/optionscourse/ Long Short永遠沒有一個定論，各有優缺點。 我們是凡人，不能預知未來，也不肯定每筆交易過程如何，是對是錯，是輸是贏，但起碼可以做些，自己能承受得起的虧損幅度的策略。

Long 需要勇氣

【Long 需要勇氣】 全盤的分析謀略，比不上瞬間的追市勇氣。 最近市況就是入市時的考驗。 當一眾分析員皆異口同聲勸說市況高位風險增加時，審慎，你就錯過不少大倍數long call 機會了。 混沌的分析比不上一次圖形的突破。 因為交易與分析根本是兩個境界！

M7 有5隻極可能已見咗頂

當中2隻馬前砲，2隻是隔日估頂…詳細分析請訂閱 相信很快剩下3隻也會出現逆轉跡象 https://www.patreon.com/c/OptionJack

NQ 自星期一的恐懼底反彈以來，每天個頂高一些….

NVDA升破歷史新高少少後急挫

1月6日我在訂閱文章中提及NVDA： 《NVDA 預計在 CES 年會宣佈AI方面的最新發展，包括備受期待的GeForce RTX 50顯卡…市場又炒憧憬，股價上週五爆升4.45%… 憧憬這玩意可能在正式公告後衝高回落，初步估計：NVDA 可能升破歷史高位152.8元少少後，見頂急回？等高沽好過追高。》 更多馬前炮請訂閱 https://www.patreon.com/c/OptionJack

Plan B

要想成為出色的交易員， 第一步，不是學會所有賺錢招式， 而是先學會輸錢，跟現實妥協， 屈服於市場的走勢，學會如何輸少當贏的委屈， 要有「留得青山在」的盤算。

Tesla 重挫

TSLQ 買賣圖 有圖有真相 https://www.patreon.com/c/OptionJack

The Money Never Sleeps:期貨交易的迷失1

沒有打錯，是迷失並非迷思。即市交易真的容易使人迷失。在20多年市場經驗裏，也忘了迷失過多少次，但也不一定是壞事。 最近的一次應該是在2009~2011年的後海嘯時期。本來是機不可失的機會作短線交易，後來演變成自己天天埋首於期貨指數即市交易上。 用盡自己多年經歷走勢分析，市場節奏數據backtesting等來研判，並用真倉來測試，或許應該稱作勇於嘗試，不放過任何機會。 當時市場波副大，走勢模式比比皆是…先低後高、先彈後散、先高後回、一路走高、反復下跌…例如下午3點後的期指走勢，破當日新高或新低時，後續還有最少200點以上的升跌幅度。原因乃歐洲股票市場陸續開市對港股的影響。又例如早上期指開市的關鍵前15分鐘的區間方向警示。 再例如S&P期貨，在下跌波段中之亞洲時段的急速回升，卻是千載難逢的賣出機會。或是歐洲早段，S&P期指延續隔日跌勢再破底超過某個幅度時，而又是連續第三天，即是買入訊號，當天美國股市先跌後倒升的機會甚大。……例子多不勝數。 當時港股跟貼延續全球股市走勢高達75%以上，所以期指當日或隔天的投機交易，也算在這波市場節奏裏。 回想當時的心情，是驚喜交集…既擔憂又期待，既貪婪又矛盾，既樂極忘形又小心謹慎，而且這種複雜的心情均在一天內或是幾小時，甚至幾分鐘內發生。 當然自己也曾樂在其中過。更一度以為自己已經發現了致富密碼，從此可以過著幸福快樂的生活。 有3，5年交易期貨經驗的朋友，應該非常瞭解我在說些什麼。 一個交易模式的發現，有時會持續多個月，有時候只持續1周。季節性的循環週期常會改變，必須經常調整，轉換。就像季節間的交替一樣，時冷時熱。但在循環之間總有著空窗期或是叫做尷尬期，即是倆種模式走向交接之間。 在這種情況下是最多陷阱，充滿變幻莫測的起伏。急著乘勝追擊或反敗為勝的只會碰到滿頭灰。 從發現走勢模式，到研究…判斷…回測…觀察等。最少已經花上一周以上的時間，然後投入戰場。幸運的話，週期模式持續，可以賺到不少。運氣不好的，剛開始已經遇著週期結束，一做即錯，再做再錯，因為市場節奏已經悄悄的更替了。 當時市場週期變化極快，所以不少模式已經來不及測試，觀察及backtesting就硬著頭皮衝去戰場廝殺…寧可錯殺，不可放過。 但週期模式總會改變。我們很容易知道勝敗比率及盈虧百分比，卻很難計算出模式的持續時間長短。在尷尬週期時，是集合倆種甚至多重模式重疊起來，期貨價格升跌，反變成隨機漫步，難以預測，妄想預設立場，壓注猜想某種走勢，不容易成功。而最終的成敗卻落入繼續交易與否的決定。 後來我才知道，當模式週期開始交錯重疊時，應該停手觀望。 再後來，我也瞭解即市期貨交易，絕對不是保持長久穩定獲利之法。你可以倆個月才做一次，但絕不能天天交易。 最近港股上落波幅大，不少年輕朋友，均準備參與這場~賺快錢~行列，只希望借此機會，給大家一些經歷分享。 對的時候遇到對的週期模式時，當然可以得心應手。但相反或分不清重疊交錯期時，一切仿佛都壓注在個人運氣上，更遑論其他程式交易了。最近倆周個別股票板塊假跌破假升破模式，層出不窮，均是程式交易的死穴。 歷史會重演，但絕不會一成不變，起碼3成會變。 當你終於學會某招式時，市場已經起了很大的變化。該招式就留待下個循環週期再使用吧。每日的期貨即市交易之路，不容易長期走下去，並非人人適合嘗試。 個人才疏學淺或是能力所限，近年直接參與期貨短線交易頻率甚少。而只專注在期權策略的中線操作上。

TSLL 靜態交易策略

靜態交易策略，會少了些機會，但也少了些失誤，少了些猶豫及錯亂，而多了些時間思考未來按照計畫。 更多馬前炮分析：https://www.patreon.com/c/OptionJack

Webull期權介紹

期權組合變化多樣化，但萬變不離其宗，由期權基本四式及相關資產所演變組合而成，基本四式的long call、long put、short call 及 short put，此為期權的單腿策略，相對簡明直觀，剩下的就是行使價及月份的選擇。 在此基礎上還有更為高階的期權策略組合，投資者可在後續的投資中自行探索。 微牛（Webull）已經開始了美股期權交易，近期我也在體驗用Webull交易。美股期權是美式期權，全部製式為每張100股合約，在選擇了相關股票頁面後，點擊期權，再選擇到期日，新手建議選擇非週期權（W），以不少於30天到期的月期權開始。       Webull期權QT端 美式期權是可在到期前提前行使的期權，比起歐式期權要複雜些，但又有其明顯優勢，相關資產價格深入價內而又接近到期時，賣方（short）有機會被提早行使。 美式期權還有相關股份除淨前的因素，除了之上種種情況之外，在交易過程中與歐式期權沒有分別。 以Webull美式期權來說，買入看漲期權 (Long call)：是買入一個買入相關資產的權利，有到期或到期前行使與否的權利。 相關資產漲升，期權價格會跟著槓桿大小漲升，利潤理論上可很大，最大損失是買入時投入的資金，在不考慮交易費用的情形下，如用$1,000的總金額買入Call（買權），最大損失就是$1,000，若某股票某期權行使價的 Call 或 put 價值為$2，而每張股數是100股，買入一張合約即1 x 100 x 2=200元，張數 x 合約量 x 期權金。 。 買入看跌期權 (Long put)：買入一個賣出相關資產的權利，相關資產下跌，賣權價格會漲，有提前行使的權利，若不提前行使，到期前期權若處於價內須自行平倉，否則在保證金滿足行權條件的情況下期權將被自動行權，保證金不滿足時期權將被按照市價平倉。若到期時相關資產價格高於行使價，賣權價格(put)會跌至0，損失交易時所投入的資金，和long call的情況一樣，只不過方向相反。 再看看Webull，無論是window版本或手機版本，均可清晰顯示股份期權相關的引伸波幅（IV）、期權對沖值(Delta)、及期權未平倉量，在Webull期權鏈中，左邊為買權報價，右邊為賣權報價，中間為股票報價，容易分辨價內價外，期權頁面顯示易明，設定簡單，開始交易期權前，還有paper trading 模擬操作可作前置訓練。     對於期權交易者來說，這些設置都是非常友好的。 以上為Webull期權開通流程，Webull 10月份開戶獎賞活動大家可以一併了解一下。對期權用戶來說，非常簡單，並且有超高獎賞，合計HK$3000. 獎賞1：開戶獎賞五選一： HK$500 蘋果股票 HK$500小米股票 HK$800港股交易券 HK$800美股交易券 HK$1200期權交易券 獎賞2：資金維持60天，再得HK$800蘋果股票； 獎賞3：活動期間完成10筆美股期權倉買入交易，再拎HK$1000獎賞 即刻click我嘅專屬開戶link去攞著數啦：https://a.webull.hk/i/optionsjacky 本内容並非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、招攬或建議。本資料只作為一般用途，它並沒有考慮您的個人需要、投資目標及特定財政狀況。 […]

What’s wrong?

2015年8月9日 星期日 What’s wrong? 很多交易者，當受夠了大虧損，而改為每次必設定止損時，卻又不斷止損後又回到原來價位。開始受夠了不斷止損，最後放棄設定改為等待，終於開始獲利，卻又在不久後又面對一次更大虧損。過往盈利，一次輸清。 很多時候，徹底的紀律反變成完美的狼狽… 以為正確的交易觀念卻變成永遠的遺憾…？ ⋯⋯ 於是又回到每次均設定止蝕位…或是選擇繼續放棄，重覆著危險的節奏，繼續沉醉在，災難片的前段中。

一個Trader的底線：

一個Trader的底線： 底線並非圖表下面的支撐線，很多人不知道，一個Trader最執著的是自己的持倉，不管持倉是賺是賠，不管看起來是多麼的笨，多麼的不堪一擊，這是他夢想的表露，是他對持倉的堅持，是他的底線。 擅自變動trader的持倉，平倉，即使後來是平對了，但代表的卻是不尊重，甚至是個侮辱。…因為裏面包含著期待與尊嚴，包含著Trader的個性及冒險思維。儘管仍是個邊緣trader,都應給與絕對的尊重。士可殺不可辱！ ⋯⋯ 就像一個冷酷的劍手，可以指駡他，他會忍耐，但若觸摸他的劍，你絕對會後悔。 劍在人在，倉在人在！

一個人

一個人虧損獨自傷悲 一個人大賺獨自喜悅 一個人面對市場殘酷 一個人感受失落 一個人慶祝 你不能分享獲利的喜悅，因為其他人虧損 。 你不能傾訴逆境，因為其他人順境。 戰場是你自己設計的，盈利、虧損、快樂失意，皆有時。 沒有人會懂你，除了你自己。 交易是一個人的武林。

一個人

一個人虧損，獨自傷悲 一個人大賺，獨自喜悅 你不能分享獲利的喜悅，因為其他人虧損 。 你不能傾訴逆境，因為其他人順境。 你興奮時別人失落 別人興奮時你失落 戰場上，盈利、虧損、得意、失意、狂妄、悲傷皆有時。 沒有人會懂你，除了你自己。 交易是你一個人的戰場。 一個人面對市場殘酷 一個人感受失落 一個人沉淪 一個人慶祝 一個市場 一個人 一個

一個人的武林

交易日記很重要，回看以前自己的寫下當年的分析，對自己往後的交易判斷幫助很大，今天首先回顧三年多前的 一篇關於匯豐的分析： ●一個人的武林● 摘錄自2020年11月27日 鳳凰網財經 港股Option Jack 《2009年匯豐驚嚇價33元前後的「V」型走勢，和這次很相像，同樣是跌時跌到你不信，漲時漲到你不信。 匯豐在39邊緣徘徊幾天後，突然再急漲到42元之上，整段升浪不輸當炒的吉利（00175）及長城汽車（02333）。 一個月前匯控在27.50元之歷史低位出現幾天後反彈回29、30元之上時，我在幾次直播節目中表示匯控股價有很大機會已經見底了。 其實匯豐能在短短一個月升回40元之上，比我預期還要快，我這次的判斷有一半來自2009年匯豐33元之後的走勢，同樣是回升得很快，漲時漲到你不信。 一個月前，身邊朋友們問我有什麼股份可值得推薦的，我每次均先推薦匯控，當時股價在30至32元之間，很多人都以為我是在開玩笑，有些不太了解我的人更以為我是老一代的投資者：這年代有人還在買匯豐？太落伍了。 我絕對不是匯豐長期忠實收利息的投資者，很少直接持有股份，我都是以股票期權來作投機交易，只要有機會賺錢的股份我都會嘗試，無論新舊經濟股，例如最近未上漲前的冷門股如：聯想、江西銅，甚至一個月前根本沒人會留意的三桶油（ 中石油、中石化、中海油）。 其實可翻查十月底至11月初時，財經媒體當時對匯控的評價，幾乎一面倒的狂踩，甚至有分析員勸告匯控的老股民賣出匯控止損，轉而買入新經濟股云云… 分析員們代表散戶的心情，在我沒有頭緒的時候，我會多看這些分析以得到靈感。 4天前還看到一篇文章分析，當時匯豐股價收市在39.10元，文章提出三個理由要賣匯豐套出現金少輸為贏，不到兩天股價又再爆漲了。 交易市場就是這樣，越少人認同你的看法時你看對的機會就越大，倍數也很大，如果做long的話，當然你的看法不能太離譜，不能難度太高。 交易就是一個人的武林， 越多人認同你的看法時，通常都是錯的。 例如300元附近的阿里巴巴，當時的分析評價幾乎一面倒看好，每個投資人都持有，卻沒有一個分析員會叫你賣出阿里巴巴落袋為安，結果呢？ 太多人的武林，通常沒有好結果。》

一句話形容期權

若真的要在講解期權的10萬字當中，一定要濃縮成一句的話，就只能這樣了：Long 不太早不太遲，剛好才能贏Short 沒有早沒有遲，大約也能贏

一場小股災高下立判

過去一星期的股市地獄浮沉回人間 市場的標題分析重點，有： 平晒倉去旅行的 勸說勿接飛刀的 低位呼籲減磅的 cash is king 的 美股熊市確認的 笑我炒底好傻的 …又一次反市場氣氛交易的完美示範。 兩市熊聲啼不住，輕舟已過萬重山… 更多馬前炮分析請訂閱 https://www.patreon.com/c/OptionJack

一場牛戲一場夢

A股沒有漲停希望落空；投資人爭相止賺走演變成港股小股災；Call高iv又成魔咒頂；高iv週期適合的期權策略是？ 失落週期未完，牛市？認真就輸了。 https://www.patreon.com/c/OptionJack

一年一度的我的交易室系列—2021

【我的交易室2021】老手找回憶 10月8日星期五 19:30首播 歷時120分鐘,另加20分鐘答問題 網上 無需出席 定價＄750元 舊同學優惠價：$650(凡過往報讀過期權堂皆可享優惠價） 立即whatsapp報名：61317492 內容包括 1，2021年初效應前的重注部署與回測數據 2，兩次敢狠下重注的部署的時機2020 3，騰訊今年3次成功低位撈底及終極一跌的救倉估底估反彈頂的評估 4，匯豐31博上及49.5逆轉淡倉博落的圖表啟示 5，科技股及騰訊（2月）估頂原因 6，熊市底的時間窗週期估計2020及2021 7，標普500今年的6次急跌調整後破頂節奏 8，別人恐懼我狂買的原因（7月及8月25000之下） 9，港交所7月底及2月底部署的末日put最多有幾倍，如何賺盡。 10，今年3月份已提出今年節奏似2018年原因 其中一個課題都值回堂費！ 交易講求創意，想到的有時真的會出現，其實都是歷史回測加幻想，但總有些不一樣。 人數限額150人，報名請快 額滿即止 立即whatsapp報名：61317492 可接受：Paypal ; Payme ; Alipay ; ATM或網上轉數 $650元付款PayPal:     $750元付款PayPal: 收款名稱：Get Well Consultant 全新網上期權速成~隨報隨學 – Optionsjack  

一年當中只要 狠 三次就夠了～投機系列1

在投機市場上，若每次都狠狠地（大注）出手，通常半年就畢業。 能決定你全年交易成敗的，並不全是看你能壓中方向多少次？ 而是取捨。 暫離賭場也是一種交易策略。   過去一年當中我只「狠」了三次，並不是去年2月中時看25000必跌穿那一次，而是之後在去年3月16至20日，引伸波幅達至高峰期時，當時全球股災，恆指由27000之上急跌至22000點之下，波幅指數升至60％以上，不少大藍籌股份 put 的引伸波幅甚至超過100％，恆指期權 put 超過90％，更重要的是期權金竟然超過按金，你見過未？ 例如我做一手大期Short Put期指4月18000點，期權金866點，當時恆指在21585，價外short按金通常比期貨低2至7成，以866點計算期權金43300元，而按金只要4萬左右，這代表…港交所雖然已連續多日加收按金，但追不上股市下跌的速度，追不上期權金及IV的升幅，更追不上市場的恐懼。 3月份那次，當時我幾乎全額壓注在Short Put 上，這種看似很冒險的交易，我只在Group裡輕描淡寫的幾個字回答戰友們：All in Short put，股票期權則另3份1 比例Short call。 一向勸人細細注交易的我，突然說：All in，每位戰友皆一笑置之，以為我在開玩笑。 自己也很明白風險，知道何時要狠，何時要忍，而其實做不做Short call根本對成績沒有太大影響，因為call的引伸波幅比對put只是一半，但仍然是歷年來少見的「高」，或許是一個安慰自己說服別人，我只是「投資」在IV高，而不是「賭」見底，萬一再跌或許是減低損失及心靈傷害的安慰劑。   而且有Short put在手，同一相關資產Short call幾乎不用按金，除非S Call 倉大過 S Put。   恐懼就是「底」大家都知道，問題是有多恐懼才是底？ 昨天港股跌1000點，市場有恐懼嗎？IV很高嗎？所以應該不是底，絕不能與當時相提並論。   說回去年3月份那役，後來指數從低位反彈3000點，put 瞬間跌9成幾，Call不升反跌1～2成，即兩邊賺。 那一次我壓注的注碼大，利潤幾乎是全年目標的7成之上，但隨後5至8月份的上落震盪市卻讓我連輸幾個月，幸好注碼少金額不多。 有些週期並不是個人強項的時候，應該忍耐，捨棄一些「看似」很有機會的投機，或是把注碼交易量縮小到最低， 既可稍離市場又可維持對市場的觸覺。   第二次「狠」的時候，就在去年10月底的部署，之後有緣再講。   ＃一年當中只要狠三次就夠 ＃OptionJack #不到200 likes不公開系列2

一年當中只要狠三次就夠了：投機系列二

＃順境之後就是逆境 就如同我在去年三月博反彈成功「狠盡」而賺一筆之後，在港股市場卻連輸4個多月，順境之後就是逆境，這點我明白，所以逆境時注碼不敢放太大。 5至8月皆虧，連續5個月是上落市，當跟勢策略遇到沒有勢時，只是一路傷悲，經常由盈轉虧，雖然注碼小，不會拖垮之前利潤卻幾乎拖垮了信心。 這4個月當中，全靠3月時部署的黃金及歐元好倉，幫補了一半港股市場的損失，反而細注非主力中線部署卻有意外的盈利，過於專注的卻…虧損連連。 這足以證明太貼市的禍害，到了8月初我的黃金倉到了目標2000元之上平倉了，也實現了利潤，但在九月份成績依然沒有起色，眼見會再輸多一個月時，9月底才靠捕捉到30元以下的匯豐撈底才勉強扭虧為盈。   10月底時我再加大了匯豐及其他舊經濟股好倉注碼，原因是經歷過2011年及2016年匯豐底時的市場情緒，加上全城財經及封面標題：落井下石，喜新厭舊，狂踩匯豐，包拗頸的我加深了奮力一博匯控及一眾舊經濟股好倉的信心，如平保、中移、新地、長和、舜宇、中石化及江銅…等，只要股價夠殘就：有long 錯冇放過。 考慮出重注並非只為了報仇，而是有以下因素：   1，從9月至10月恆指在24600至25000之間呈現三個頂不破的型態。 2，資金位就在當時頂部。 3，頭肩底形態明顯到不得了 4，恆指漸漸跑贏A股及美股。 5，10月底時分析界普遍繼續認為11月份仍然是25200至23800之間的上落，有些還把11月初的美國總統大選視為風險之一，建議減倉。   我幻想如突破必是石破天驚…   更詳細分析在本FB專頁11月6日：＜突破25000的決勝點出現在11月4日夜期時＞   11月初風水輪流轉終於出現，新舊經濟股出現一波大洗牌，舊股急升科技股急回，我有些殘股Long call更超越20倍利潤。 我就是靠這波新舊洗牌完成我去年第二次「狠」下重注的決心而終大勝一次，一洗過去近5個月連續虧損的頹廢，沒有永遠的強勢，也沒有永遠低殘的股票，被市場吹捧到天花板的新經濟科技股，也有回跌的一天，當天分析員踩得越慘的舊股，當時卻升得越勁，大賺Call倍數。 我這次主力是long call而不是3月份時的short put，我並非一早部署 long call等運到搏爆上，而是看到新舊股開始…欲動交替時，才博恆指月初突破25000，要突破必靠舊股。 林林總總讓我這次突然變得堅強，勇敢重鎚出擊。 舊經濟股iv極低爆發起來call倍數肯定大過科技股很多。 匯豐從10月底32.10元起步升到42.95元，平保由80升至90… 舊愛還是最美。   11月3日還在陳刀仔直播中說，無論特朗普或拜登勝選，美股皆升的機率很高，11月6日分析美股升勢會持續到拜登正式就任…相信在當時極少人會使用這些論點，我不是胡亂猜測，而是有過去歷史可支持的。   至於接下來的第三次讓我重注的部署，就留待下次有緣再寫。  

一文看清中海油特別息對期權的影響

和上次騰訊送京東情況相似，而且現金利息簡單很多。 6月9日中海油除淨派特別息1.18元 除淨前一日股價收在12.36元，除淨日（0609）中海油的前收市價變為11.18元。 對期權有何影響？ 1，由於是特別息，不會像一般除淨，某些月份的價內Call會受影響。 2，特別息除淨後，所有月份call put，Long short權益都冇蝕底或佔優。 3，但行使價會調整，合約股數（原本每張1000股）也有調整。 4，做covered call的要在到期前平舊開新。 5，除淨日有新期權，新舊期權並行，舊倉用舊期權報價平倉，開新期權倉要用新中海油期權交易。 6，由於舊期權特別息除淨後合約股數有增加，所以開倉時的「期權價」會調整，以迎合開倉時的總期權金權益不變。 舊期權行使價的調整的計算方法 原本12元的strike price 調整成10.85 例如：12.5元的strike price 調整成11.31 strike price調整計算公式：12.5 X（12.36-1.18）÷ 12.36 = 11.31 不過每張合約量會改變本來每張1000股變成1105.21 合約股數調整計算公式：12.5 X （1000÷11.31）=1105.21 HKEX詳情：https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Circulars-and-Notices/Participant-and-Members-Circulars/SEHK/2022/MO_DT_111_22_c.pdf MO_DT_150_22_e.pdf (hkex.com.hk) 1. 調整及轉移未平倉倉盤，於除淨日之前一個營業日收市後，交易代碼舊 CNC 的中海洋股票期權系列的未平倉盤，將被調整及轉移至股票期權系列交易代碼CNA。 2. 於除淨日，新的中海油股票期權，推出CNC以作交易，每張合約依舊1000股。 中海油舊期權合約股數的調整程序安排如下： AR：(股份收市價 – 特別股息) / (股份收市價) =0.90453 調整行使價：AEP：未平倉股票期權系列的行使價 × AR 調整合約股數：ACS：未平倉股票期權系列的行使價 × (1,000 股 ÷AEP) 所以如有舊期權倉，必須於到期前或盡早轉去新期權合約處，尤其是covered call的價內倉，以避免被行使而出現碎股。 Option Jack      

一文看清每月派息備兌ETF懶人包

近月市場上熱門討論3416，3417 及3419等穩定每月派息的標題極多，年率計算回報高，看似沒有缺點的穩定收息，但大部分投資人皆是人云亦云，買入後也不知道什麼是備兌ETF？只知道可以穩定派息便投入。備兌ETF 是買入相關資產期貨 + short call ，簡稱covered call ETF，因為是買指數又無槓桿，浮動盈虧低於盈富基金（2800）及（2828），其實風險並不高，適合長期投資當作基金持有，市面上也有不少這類每月派息的covered call ETF 解說，但皆看不到幾個重點。真相是大漲市時會跑輸指數，大跌時一樣虧損，回看4月份時港股小股災時，一度跌破2萬點，當時各covered call ETF 的表現比對，便知風險所在。4月小股災後港股回升，半年以來一直沒有出現爆漲爆跌的行情，應該說是上落市的不升不跌情況，這類ETF 最適合這種情況，每月收 call 的期權金時間值，然後作為派息，投資人越覺放心，投入更多更大的資金入這類ETF上。但上落市持續的話，引申波幅越來越低，期權金會越來越少，回報也漸漸減少，往後派息必定會減少，並非真正的穩定，而且也不可能永遠上落市。這類備兌ETF 是買入指數後 short call OTM（價外） ，其實基於call put parity ，covered call 等於 ITM （價內）的 short put （同一個行權價）換句話說，單筆簡單的 short put 可取代 covered call ，增加現金流，因為short put 是可以放大至10倍或以上的槓桿，不用全額投入，所以covered call 的回報曲線等於short put。若果懂期權的話，自制covered call 或甚至乾脆單筆 short put 回報肯定多於這類ETF 幾個％。但投資人看到short 這字面就害怕，看到Cover 這字面便覺得安心，其實分別在於理解期權與否。

一本書

一段話 一念間 一剎那 一本書 成敗皆來自一個觀念 一行字 一啟發 勝過千言萬語 出版超過半年，驚訝書局仍放在暢銷書位置！ 多謝各位支持！ #盤房爆炒30年 #OptionJack

一生何求

炒野哪可休 沉淪多少個秋 贏到了却偏不夠, 又却買在手 怕手裡没有, 没法解釋貪心背後, 剛剛勝了又買卻穿底 可知我已傷透… 改自：一生何求

一筆期權交易：

一筆期權交易： 並非一注定生死，無需太多研判，太多焦慮，太多計算，太多疑惑，無數問號。只是投資的一小部分。 赚赔也好，只是一個數字，無須面對國會議員或記者的質問，無需寫2千字的操作報告。 ⋯⋯ 一個好的投資結果，裏面必包含著無數正負數字的組合而成。

三巫日？

每逢美股指數季月期貨期權結算日，都好多財經標題提醒投資人。 不過好多kol連幾點結算，如何結算都未知，卻人云亦云地危言聳聽。 其實回顧過去N年以來，股市未有出現特大變化，或刻意在結算當日當時的SOQ時段出現異常的變動。 看今晚如何？

上星期平完9月，今日減10月

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上落市認真就輸了

過去一星期的A回V彈，分鐘圖的陰陽燭嚇死人，但其實波幅狹窄，而當中每次破頂必回，尤其是夜期時段，跌完又彈冇方向，短線追勢交易是否很矛盾？ 有時候回到傻瓜炒股的境界：逢低買入不看分析不看圖不懂恐懼， 反彈就走不留戀，不高追不止蝕，反是過去一星期的贏家。 當我們拼命想擺脫傻瓜炒股概念時，卻發現傻瓜經常是對的。 #何時有趨勢何時上落市才是關鍵 #認真就輸了

上落市週期要用反傳統交易方法

科指弱勢未改，自星期一（0417）恆指再次升破3月中以來的波段頂及50天線至20864之後，又是跟隨過往的節奏：回跌，這是3月初以來第4次升破50天線不足兩天後開始回，我在3月2日時曾提出過港股已進入：《見升不是升，見跌不是跌》的週期，至今已近7週，期間波幅在18830-21005，約2100點之間，相信未來在這區間上落型態會持續。 會有這種看法在於過去的歷史回測，過往幾年只要在年初1或2月份出現波段高位逆轉回跌，之後反彈，然後都會進入一段長達4個月的上落市階段，回看2018年1月29日的歷史高位33485急挫至29100之後，持續2100點的上落市週期超過4個月，而2021年2月同樣是從歷史次高位31183急挫至28000點之下，之後在27400-29500，2100點之間上落近4個月，而今年在1月底出現波段高位22700逆轉之後，在18830-21005之間2100點附近窄幅上落，至今近兩個月，是否很相像？ 而且這些都是事前的評估，不是事後才看圖說故事，早在2021年3月份開始我就用這金句：見升不是升見跌不是跌的來形容當年的未來幾個月預期，意思是看圖表以為突破後會再上升，卻不是升而回跌，看技術分析趨勢似跌破後還要跌，卻從低位反彈，這些都是有違過去刻印在我們心目中的趨勢圖表，追勢交易的話隨時會左右一巴。 科指弱勢未改，今天（0421）跌破4月份低位，恆指能撐在2萬點之上，全靠舊經濟股，至今天中午收市時段，恆指下跌129點在20267，科指下跌74點在4024。 過往追強勢或突破股份的交易方法只能短炒，我們看週初的車股板塊，連漲兩天半之後逆轉，三天前開始突破的賭股，漲不到兩天又回跌…除非買在起漲或突破點才有利潤空間。 那麼在失落週期裏，用什麼方法炒股？ 以最近來說我寧願等位炒底，跌破底的低殘科指股份反而可以留意，例如京東（9618）今天已跌近去年10月的低位，等跌破時市場一起唱衰時再找位置炒底，還有百度（9888），等跌破3月份120元之後在考慮分段炒底，再看快手（1024），昨天出壞消息跌破3月份底部了，今天反而比對科指回穩。 在股海裏，你經常要反大眾及傳統的方法來交易才能生存下去。

不再公開寫操作日誌

過往也習慣寫下些交易日誌作紀錄，以前會公開放些在此，相信這裡很多讀者們以前都看過我的：操作日誌，持續了6、7年。 後來不再公開寫操作日誌的原因，是經常會出現一些路過的酸民留言打擊，或是眼紅人，或是Hater、打手…甚至試過幾次我在FB寫short put竟然有人見個［put］字，以為是淡倉而取笑，熊市週期看成短線的升跌，斷章取義者多不勝數，真是秀才遇著兵有理說不清…   所以最近我已經甚少在公開寫操作日誌了，交易全寫在這裡，而且更詳細。 https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/668600 限時免費最後6小時   收188元，起碼可以隔絕所有無理取鬧、只贏不輸、及非交易者的留言。 即使只收一蚊，也可以隔絕8、9成無理取鬧者。   訂閱我文章的讀者都是我的知音、戰友、group友，我不怕燈，也不怕寫錯方向，因為各位都是真交易員，有止蝕位，自然會明白當中的風險，讓我更敢暢所欲言，幻想價、賭業績、熊市頂底判斷也敢寫。    

不勵志故事【本少必敗】

五年前身邊的一位朋友E君（ 暱稱），他在一次順境中由20萬元，短短半年時間餘額賺到60多萬元，即40多萬元的凈利潤，40萬雖然不多但半年利潤複計換算到年率，卻是超過500％的驚人回報奇跡。 阿E(簡稱)並不是新手，他在股海裡浮沉超過十年時間，交易除了炒正股就是搭配牛熊證及渦輪，後來更炒指數期貨，但沒有做期權。 一段時間裡做得非常成功，趁著超高的年報酬率與自信，加上身邊「損友」的鼓勵，他決定辭職。 他可能盤算過，順境時一年的年度回報率5倍，即使機會少一些，差一些也有250％吧，即一年賺2倍幾，只要依循之前交易模式一直走下去… 是這樣嗎？我之前曾經用一套交易方法，可以在短短一個月內賺3倍利潤，別問我那是什麼方法，用過的方法很快失效，有些方法真的既簡單又幼稚，對的時候對的方法對的注碼，天時地利加勇氣可以無限大，但當自己以為可以持續到永遠時，市場自會改變，節奏模式一變，連勝變連敗，直到死心為止才放棄。 阿E就是走上我之前走過的「路」？ 他辭去薪資低微且受氣的討厭工作，專心炒期指期貨、牛熊及窩輪，他很自信他的方法可以持續為他帶來穩定的收入，有時一天的交易利潤已經是一個月薪資，他終於可以大喊一聲：「在家打機炒股的不一定是廢青，我也可以靠自己炒股維生。」 他辭職炒股的決定是對的嗎？ 我當時非常質疑， 但因為與阿E並不是太熟悉，只是在Group裡面的戰友，所以也不好意思去問太多交易細節及方法，只能從Group裡看到他經常的表達的盈利虧損去推斷他的交易情況，和市面上一般的分析工具差不多，一些回測，沒有什麼驚人方法，或許只是幸運，或許是…運氣好的時候，還要靠些勇氣才能成功。 在平常的日子裡，沒什麼機會的日子時，每個人都可以很冷靜的等待，但如果面對連續幾個月都虧損的話，而你又沒有穩定的收入時，你又如何去冷靜面對？如何去面對龐大的日常家庭開銷，如何面對妻子及家人？ 如何解釋每天在家工作的自己不是廢青。 如何繼續慢慢為等待絕佳的機會呢？ 上帝總是喜歡跟人類開玩笑，尤其是在自信滿滿的時候…原來自信就是失落的開始？ 我也試過連續五個月虧損，如果是本少的話，很難熬得過去，多年經驗是：越是強求越是錯。 沒有奇蹟出現，阿E最後不得已重回職場工作，最大原因是：本少難贏，想靠著最好運氣時的資本成長率，來計算將來的平均回報，只是一個夢。 一年後阿E重出江湖，沒有生活壓力的負擔，本雖少但有穩定收入，又沒有每天盯盤，沒有追求暴利，而改為中線操作，成績反而好。 本錢少，是最多人在投機市場被淘汰的原因。 沒有兩球（200萬元）以上的資本額準備，別嘗試在槓桿市場上靠炒股求存。 別以為本多就可以贏，若沒有控制好槓桿的話… 以上故事稍經改編，無意映射。

不懂期權？

很多人習慣用put來形容開淡倉，call來形容開好倉… 這是基層投資者的共識，但作為一個期權交易員，我絕不會用put來形容開淡倉，追call來形容開好倉，因為我經常用short put來開好倉，short call來開淡倉… 若不想被其他人發現你是在期權基層的投資者，甚至不懂期權，以後或許應該要戒掉這些用語了。

中人壽升勢沒法擋

兩星期前開始圖表靚，跑贏，突破。 近年雖然很多股份都出現假破，假強勢，但點都要用long call 來博下倍數 更多馬前砲分析請訂閱https://www.patreon.com/c/OptionJack

中移動10倍Call

【中移動及1月52.5 call日線圖】 LONG 是一個人的武林 要有 預期輸晒or倍數的準備 先會有倍數回報 Long 定唔long 輸得起先好long 圖表由霸才提供

中移動除淨前後

  從比對可得知除淨對期權的影響 圖1為中移動5、6及7月股票期權，除淨前5月24日，股價在52.85/90時。 中移動隔天除淨2.43元。 圖二是5月25日除淨日，當時中移動股價在51.30升0.83。 一般市面上大部份人認為除淨後是： 1，所有月份put會上升，call會下跌。 2，put沒有影響，而所有月份call會下跌。 3，call put全部皆已反映除淨後股價，沒有任何影響。 4，所有Short call 會被行使，若未平倉的話，而除淨日所有Call會下跌。 5，所有價內Call均會受除淨影響，價外不會。 6，只有5月價內Call，包括52.5元及以下受影響。 7，5月，6月元及7月的52.5元及以下均受影響。 8，除淨後所有行使價會調整，所以沒有實質影響。 9，5月52.5及以下call，6月50及以下call，7月50及以下call受影響，其餘不會。 10，所有價內put均受影響。 很複雜？ 若我們細心比對除淨前後及股價水平，就知道以上那些是對那些是錯。 除淨最為複雜難明若想知更多期權知識 請參閱： https://optionsjack.com/optionscourse/ (圖1）   (圖二)   （圖3）

交易前問自己3個問題先

1，這筆交易壓注多少張？ 2，如果錯了，止損位或警戒線在那？ 3，最大損失多少金額？ 每次出手前給自己《一首歌的時間》考慮 當然，一殺那你認為勝算會高才入市 但有時在開市電光火石之間，那有這麼多時間問自己3個問題及等一首歌的時間考慮？ 炒慣的老手早習慣了心有打算，但新手必須訓練。

交易員

交易員本應隨時「變心」，才能迎合多變的市場。 「情有獨鐘」只會帶來虧損的情傷。

交易員與分析員

對於一個交易員而言，我不需要知道一隻股票為什麼突然上升，只會考慮是否要買入，是否會突破，更關心的是勝算及倍數有多高？最壞打算是輸多少？ 上升後自然會有很多分析員爭先為你解析上升的原因，消息曝光後，我可能已經準備平倉。 OptionsJack

交易如電影

未知才是刺激的元素 交易就如同在看一部電影的發展…充滿未知、不確定、驚喜、驚嚇或意外，若我們只看故事大綱及結局，更精彩的電影情節都會索然無味。 過程中的掙扎、猶豫、變數、未知及期待，才是電影裡面最精彩的元素，所以，交易和電影一樣是玩過程不是看結局。 途中的改變主意改變了結局。 電影或交易都充滿未知性，究竟是先到目標價或是先到止蝕位呢？ 又或是，途中被自己的猶豫打敗，與「目標價」擦身而過呢？ ＃過程是一種浪漫 ＃堅持可能是一種沉淪

交易新手的蜜月期

未經歷過小股災或甚至2008年金融海嘯級別的大股災考驗前，我認為所有過去自以為是的交易成功，皆是一剎那的光輝… 在股市的投機交易路途上，好的開始並非成功的一半，蜜月期的順境會讓人迷亂，以為已經掌握方法，學懂了，以後的一切變化，皆用同一種招式應對市況，若遇到不一樣的波動週期，就全無招架之力，所以在投機路上，好的開始並不是成功的一半，而是失敗的大半。 #美股過去兩年的升浪培養出不少升市股神 不少新手皆陷入這甜美的蜜月期裡，就以近年的美國股市為例，美國股市自2022年10月的熊市結束後，一路攀升，尤其是去年（2024）11月初特朗普勝選之後，納指屢破歷史新高，香港新一代投資人不斷投入美股，尤其是年輕一輩的股市新手，皆放棄港股而熱忱於美股，美股兩年多以來的一路向北，湧現不少炒作美股的股神，他們以為只要趁回調時逢低買入，每次皆能化險為夷，根本不要止損，過去兩年美股的走勢確是這樣，每次皆能重回調後的低位回升，之後再破歷史新高，次數多了，造成止損是多餘的習慣，至少每個交易員，在心底裡是這種想法。 自今年（2025）二月中美股從歷史高位快速下跌，跌市初期不少投資新手還活在夢中，以為和過去一樣只是升浪的回調，至3月中才警覺，已經搓手不及，狼真的來了，至4月初遇著一場小股災，不少新手蒙受巨大損失後才覺醒，原來經歷得太少，新手與老手，高下立判。 好的的開始或稱順境的開始反造成止損的輕忽，至股災時才醒覺已經太遲，不少過去成功的交易策略變成交易陷阱，要擺脫這開始時的成功錯誤觀念需要很多年的磨練。 #圖表陷阱 新手在蜜月期最常見的錯誤是，把偶然的成功看成是必然，例如：「突破一定會漲升」如果是假突破呢？ 「跌破支撐線，要止損。」如果你的支撐線畫差了幾個度角，隨時止損在最低的位置，市場經常是破底一些些然後反彈的假跌破，美股港股經常這樣，所以新手們依書直說的交易態度，必然會在市場付出代價。 說交易很容易，真交易又是另一回事，分析員們每天在說：「站穩再買，站不穩就不買，跌破就止損。」說來輕鬆愉快，做起來卻艱難透頂，經常是以為股價已經站穩而買入後，隔天才大跌，或是想等站穩時，股價卻已經一飛沖天，錯過最佳的買入機會。 「等補裂口？」股市過去有多少個永遠補不了裂口的例子？ #交易必須經歷多年的磨練 技術分析因人而異，每個人都帶著偏見來看指標，初勝不難但持續難，所以在投機的路途上，好的開始絕不是成功的一半，而是未來大敗的開始。 開始學投機，那是財務課程及心理遊戲的一堂課，儘管把所有與投資理財有關的書籍都全部看完，但交易仍然失敗，技術分析不是看幾本書就可以成功的，反而學得越多虧損得越徹底，因為會造成花多眼亂的效應。 交易過程不同於簡單的博彩，勝率高的投機還要承受過程中的矛盾，所以交易比博彩勝率還要低，因為博彩不是中了就是輸了，而交易卻有過程，擺脫過程中的猶豫才是最難。 儘管事前的盤算如何精準，但在過程震盪中容易提前平倉，落袋為安？其實少賺了也是賠，而逃不出盈虧之間的概率。 #財務自由只是夢 全職交易員，先考慮的不是每天能贏多少，而是，半年後沒有盈利，甚至虧損時，如何面對你的生活壓力及家人的埋怨？

交易是一堂財務及心理遊戲的課程

為什麼要把偶然的成功說成必然：「突破一定會漲升！」假突破呢？ 一個多月以來恆指日線就三次升破50天線然後…急挫。 舊的不說，光去年及今年，港股中有多少股份向上「假突破」然後下跌？ 「跌破支撐線，要止損。」如果支撐線畫差了一度角，豈不是止損在錯誤的最低位置，而且很多股份經常是破底一點點然後就反彈，甚至逆轉，市場像專看著止損位置來跌破，所以依書直說的交易態度，必然會在市場慘賠。 「W底之後突破一定會升？」，「頭肩底？」反過來看可能是頭肩頂。 新手聽到些名堂誤以為是必然，照著做，結果下場慘淡。 並不是說技術分析不能用，而是不可靠，有些教科書的理論會導致錯誤的使用觀念，其實開始學投機，就是一堂財務及心理遊戲的課程。 儘管你把所有跟技術分析投資理財有關的書籍全部背熟，但交易仍然失敗，要成功，還要研判勝率的高低及所處於的週期，在失落年代中用牛市的交易方式，當然會失敗。 交易並非入市位及目標位，還有止蝕位及最重要的過程，儘管事前的盤算如何精準，但在過程震盪中提前平倉，被震走，少賺了就是輸，因為交易總量一多，就逃不出盈虧之間的概率。

人在　倉在

倉在，是現實的鍛煉 人在，是精神的體驗 持倉是一種徹底投入的參與。沒有經歷如何投入？沒有熱忱如何成功？沒有持倉，又如何保持市場觸覺。 沒倉會中肯，細倉會投入，大倉易偏頗。 但隔岸觀火久了，你會習慣觀望，機會來臨，該重手出擊的時候，卻因長逸久安而不敢踏出戰場，甚至連login 密碼都忘了。 在投資書刊裏，寫得簡單，耐心等待絕佳機會到來時才全力一擊。 所謂絕佳的機會，又有多大的成功率？萬一失敗所付出的代價又有多大？ 全職交易員均明白，市場上沒有百份百的成功率，也就是說沒有絕佳的機會，而經常是6~7成的機率已經要出手了，不然會錯失超出預期的獲利機會。 只有累積舊有利潤再過關，才有資格說全力一擊，在沒有利潤前的~全力一擊，更貼切的形容詞應是孤注一擲。 在等待絕佳機會的漫長日子裏，你可能避過不少陷阱，興幸躲過虧損而笑看風雲變。 但相對的更可能是錯失暴利的機會，錯過絕佳的起步點。 就像在100公尺的短跑奧運比賽前，你必須經常練習，慢跑短跑試跑，大小比賽均要參與，而非保留體力。 永遠在場邊觀望而不參與實際練習，又如何面對突然開始的比賽？ 還能保持多大的勇氣放手一搏？ 全職交易員只把小量持倉，視為熱身的鍛煉，隨時起步面對更大的挑戰。 不肯輸小又豈能贏大。 先練習如何輸錢，才會明白如何贏錢。 倉在，絕不是胡亂持倉，而是在最基本的條件下:高成功率或是高倍數。 人在，因怕離市場太遠，會看不清。太近卻容易迷失。 無倉，是一種境界; 持倉，卻是一種態度。 有人享受無倉的閑逸 有人陶醉持倉的精彩 倉在，是一種磨練。 人在，是為了繼續比賽。

人說buy in dip 好傻，我偏愛數日子而buy in dip

人說buy in dip 好傻，其實看你買在什麼位置？我偏愛數日子而buy in dip，尤其是在put iv 極高時，代表市場極端恐懼。 歷史巨大漲幅總是在股災中或之後 投機市場從來就是成王敗寇的戰場，沒有餘地 股災過後就是史詩級狂升 人說股災時 cash is king 我說cash is stupid 股災之後的發展並不難料到 股災別人勸止蝕，我反而逢低撈 對交易員來說，股災時炒底少些都覺得慚愧 451完美風暴的詳細解讀 #股災是機會多於危機 更多馬前炮分析請訂閱

什麼指標都試過

記得當年炒期到山窮水盡時，我所有指標都試過 以為學多些，便可以扭轉頹勢 結果是學得越多輸得越徹底 並不是指標無用，要配合週期的轉變，同一指標，同一參數，同一個人，指標無敵 但週期轉換時，態度錯誤時，同一個人，同一個指標，指標可來回虧損。 指標的選擇彷彿全靠你的機遇 運氣好時，發現適合的指標，適合的週期，配合勇氣及執行力，可以大賺一段，成為神話，週期節奏改變後，就不一樣了。 後來被逼學期權之後，才開始改變交易態度…不再靠運氣取勝！

今天估埋週線會收頂

上星期估美股炒底，撈底，這星期初估反彈，今天估埋週線會收頂，看今晚能否過第3關？  

今日很多人討論煤氣停派紅股

股價跌至10元 回看我在2019年2月底時的分析 https://optionsjack.com/20190223-2/ 當時除了我，未有看到其他分析唱淡 摘錄部分內文： 『基於循環理論，十年後的煤氣，還有如過去一半的高回報嗎？ 還是甚至會跑輸恒生指數？ 世界在變，市場在變，人心在變，明年的今日，肯定又有新的明星股出現，不斷循環。 所謂「過去之績效並不代表將來的獲利保證」就是這個道理。 「過去」只是給眾人一個「夢」而已。』

今時今日仲用啲舊思維的技術分析？

技術分析是什麼？ 如果明天是上升500點，我可以在三分鐘之內找到十個技術指標告訴你，並解釋給你聽。 如果明天是下跌500點，我也可以在三分鐘之內找到十個技術分析告訴你，並解釋給你聽為何下跌。 這就是技術指標分析的領域。   跌至某水平後反彈，如果你喜愛用「黃金分割率」的話，我可以很輕易找到偏見的歷史高低位來「分割」，究竟是0.382、0.5、0.618、0.236、0.764或1.382…來解析支持位所在。   很多分析對交是來說是心理負擔多於幫助。 這代表無論升跌，無論任何水平都是有技術的，可以分析的，就叫技術分析。   有些分析說一定會補裂口，其實補裂口只是用來安慰自己希望的方向，過去十年有多少股票或指數還未有補裂口？而且距離裂口越來越遠。   那學基本分析好嗎？   你所看到的基本分析或數據，新聞分析，標題分析，全世界的散戶都在看。   股市反應未來走在最前，交易如果缺乏想像空間，缺乏獨立思考，只懂人云亦云，緬懷過去，你認為勝算有多大呢？   ＃人云亦云 ＃技術分析 ＃黃金分割率 ＃補裂口

今次上now財經 講界內證

監製話界內證好少人會講 其實界內證是一個很不錯的中線投資部署，如果莊家報價能活躍一些的話。 https://www.youtube.com/watch?v=13OBRQ-_rBI 界內證 有人認為是射龍門 其實並不一定是射龍門 有些龍門好闊，闊到好離譜 當然，回報與龍門闊度及處於現時水平決定界內證的價格高低 處於價內或價外的界證價格會有很大分別 其實適合一個中線低風險投資部署 處於價內的界內證是賺時間值 處於價外的界內證是蝕時間值 可以賭方向 可以賭無方向 處於價內的界內證： 距離到期日越遠，證價較低，越近到期日證價會越接近1.00 處於價外的界證： 越接近界價，證價上升 不會提前收回 只望到期界內

估底要有勇氣

12月11日見全年低位15972 隔日12月12日估底 年尾碎步上升，代表年初？ 更多分析請訂閲

依家先話美股熊市？

昨晚連標普500都一度跌超過20%，熊市判斷位，為何一定要跌20%才入熊市？ ■領先指標的納指100早就跌過兩成■ 最近也很多分析在討論美股熊市，是否太遲了？ 標普的歷史高位出現在1月4日。 在1月6日我已在訂閱文中提及：《美股見頂》 以下是摘錄1月6日時我在專欄寫的部份內文： 《估計2021年全年美股的升勢可能真的是在一月份見頂回，不過這與我的幻想還差了一個「終極」。 我半年前預期： 美股至少升到年底，這一點正確。 一月份見頂回落，這一點就目前來看似正確。 美股1月份終極一升後才結束升勢，卻沒有出現。 暫時估美股已見頂的機率超過60％（個人直覺），想博真見頂做淡美股的讀者，真的要做，不如輕鬆地分日買些7568 納指反向ETF，不要一次過買齊，如有反彈再買最好…》 1月22日 《美股牛市結束…已成事實，只差在下跌速度有多快而已…》 回顧1月初以來，我在鳳凰港股的分析標題寫： 1月7日：美股牛市完結了麽？ 1月19日：港股反彈浪適逢美股下跌浪 1月21日：美股轉熊市 港股還能撐多久 詳細內容都在訂閱文章中 估中埋美股頂出現的時間窗。 月費都係$188，你仲想點阿 https://prime.fortuneinsight.com/web/optionjack

價值投資

「價值投資」這名詞在港股市場云云優質股當中，是夢魘也是恩典。 買入之後放著，放著… 讓它隨風飄蕩，將來便會成為另外一隻Telsa ? 與其說價值投資不如說是No Time To Fall，生死有時，升跌無時，放在這個時代的股市，看來是一封寄給「傳統觀念」的舊情書，無論寫得多麼響往與傾慕，卻敵不過現實的無情。 剛中帶柔的下跌，淡倉交易員：讓我歡喜讓我憂。 博彈交易員：徘徊在錯與對的邊緣。 淡友希望博取末端急挫的「官能刺激」，就像2020年3月份一樣，好友博取買在最低位的優越感，以後好成為另一個英雄，如果後來這個真的成為底部的話。 感覺這次年初估底時就有一種Déjà vu，似曾相識… 似是非是的自覺。 像擦拭舊銀器的態度，也許再刺激的下跌，以前都經歷過，受過、贏過、哭過…錯過，有時成功，有時失敗。 港股市場更像愛情悲劇片，而不是動作片，因為再大的動作場面，以前都看過。 現在港股最重要的問題是感情問題，展現了新一代人對「現代化」這個系列的企圖，經過這次熊市的洗滌，傳統的教科書方式的技術指標分析，更顯得不堪一擊。 末日博士們永遠都用經濟數據的情況來解釋現代的股市，所以永遠看跌，原因是他們在學時期都是七，八、九十年代，其實早已經同現今的經濟現況差了一大截甚至脫節，過晒時，所以很多以高學識自居的反而越燈，但偏偏市場就是多人相信這些「博士」們。 我經常說，學得越多輸得越徹底，如果你選錯科的話。

價內期權沒有報價如何平倉？

多年來這問題我已答過不下於100次，但仍然困擾著不少期權投資人，不管你是新手或是老手，其實有幾個很簡單的步驟，只要心算已經可以計算到ITM期權的合理價值，不用要求莊家報價。 我是實務交易員，並非理論分析員，不會說廢話，而且非常了解9點15分到9點45分的開市時段，對持倉者的迫切性。 4個簡單步驟指引：《計算、排價、改價、成交》 讓你在價內期權平倉開倉時都不吃虧，歐式期權更可在10秒內掛單排價並成交。 深入價內期權值，又接近標的delta值1的波幅，您必須在「電光火石」之間掛單排價，今天先寫歐式期權，就以昨天的恆指期權作為例子。 例如6月期指目前在24050，你持有一張6月22600 的 long call ，假設要求莊家的買賣報價是1350 bid，1550 ask ，買賣報價達200點寬闊，無所適從？ 22600 call 已處於價內千餘點，但距離6月27日到期日還有10天，所以即使深入價內，還是有時間值存在的，首先必須先計算內在值，例如24050的6月期貨水平比對行權價22600 ，內在值是1450點，時間值呢？ 時間值可以看6月22600 點的put 買賣取中間價，假設22600 put 的報價是30/32，代表時間值是31點。 期權價是時間值+內在值，1450+31=1481，1481點這就是當6月期貨處於24050時，22600 call 的合理價值。 若是要平倉賣出，建議先排高一些，因為價格一直在跳動，價內期權莊家報價寬闊，排錯了容易吃虧，例如先排在1495點賣出，之後再5或10點的改價調低直至成交為止，改至合理價值稍低幾點，自然有市場套利者承接，儘管只有3～5點的套利空間，所以計算後排價改價，在價內平倉過程中是很重要的一環。 以上分析的是深入價內一段幅度，如果是價外期權（OTM ）通常莊家報價會比較合理，選取兩筆大數量的買賣價取中間價，便是合理價，所以22600 call 沒有報價，22600 put 一定有合理報價，因為22600 是OTM 期權，而且很多人都忽略了一條期權公式，就是同一行權價的時間值是一樣的。 一般證券行網頁，只會建議使用期權計算機，卻誤差很大，又曬時間，而這個方法只要心算，又精準。 美式期權，股票期權是美式期權，計算方法會比較歐式期權複雜些，詳情請訂閱或報名最新的期權速成

先學輸再學贏

我一向都認為，如何面對虧損比如何懂得獲利重要，尤其是在期權或槓桿市場上，虧損也要恰如其份，永遠別讓自己陷入一次誤判中陣亡的風險。 多年來寫日誌，我也一向輸贏照寫，在我的兩本著作上，也有一半是寫虧損教訓的經歷。 贏了不必炫耀，不必放大，輸了也不必掩飾，輸贏對交易員來說皆是正常不過的事。 錯誤方向是一時，正確方法才是一世。 要博大倍數long的同時，先要面對輸晒及低勝率。 要做高勝率short的同時，必先面對止蝕及注碼控制。 對我來說，short是正餐，long只是甜品，畢竟只吃甜品，始終路走不遠，不要問為何，開始交易後自會明白。 但大部分人看期權都是 片面的、聽說的、一知半解的，你確定你的期權觀念都是正確的嗎？ 不對等、不中肯的期權偏見，誤信一些流傳以為是訊號會害你一輩子，期權市場每兩年淘汰八成人就是這個原因。 期權交易同一方向，long與short的結果差別很大，功力就是差別在long or short 的使用時機，而不完全是方向的判斷。 每個人都有不一樣的概念，信者恆信不信者恆不信，交易本來就是一個人的武林，很難簡單複製。 #Optionjack #short是正餐long是甜品 #期權 #只識long路走不遠 #期權速成 ＃交易本來就是一個人的武林 ＃你確定你過往學到的期權觀念都是正確的嗎 網上期權速成 https://optionsjack.com/optionscourse/

先學輸再學贏

我一向都認為，如何面對虧損比如何懂得獲利重要，尤其是在期權或槓桿市場上，虧損也要恰如其份，永遠別讓自己陷入一次誤判中陣亡的風險。 贏了不必炫耀，不必放大，輸了也不必掩飾，輸贏對交易員來說皆是正常不過的事。 錯誤方向是一時，正確方法才是一世。 要博大倍數long的同時，先要面對輸晒及低勝率。 要做高勝率short的同時，必先面對止蝕及注碼控制。 對我來說，short是正餐，long只是甜品，畢竟只吃甜品，始終路走不遠，不要問為何，開始交易後自會明白。 但大部分人看期權都是 片面的、聽說的、一知半解的，你確定你的期權觀念都是正確的嗎？ 不對等、不中肯的期權偏見，誤信一些流傳以為是訊號會害你一輩子，期權市場每兩年淘汰八成人就是這個原因。 期權交易同一方向，long與short的結果差別很大，功力就是差別在long or short 的使用時機，而不完全是方向的判斷。 每個人都有不一樣的概念，信者恆信不信者恆不信，交易本來就是一個人的武林，很難簡單複製。

先知先覺與後知後覺

炒家初段撈 基金中段買 散戶尾段追 這就是先知先覺與後知後覺的市場生態

兩人在低位相遇

曾叱吒風雲，主宰恆指升跌的最大倆隻藍籌股份，今天在低位相遇…兩人相擁痛哭 ，慨嘆英雄遲暮。

分散風險的固執

分散風險的固執，20多年來皆如此。這種固執，使我錯失不少一夜致富的機會，但也是幸存到現在的原因。

分析員們推薦什麼股份 我就做空那些股份

90年代第一次接觸期權，讓我彷如發現新大陸。 2000年科網泡沫，讓我見識到貪婪恐懼的逆轉速度。 2008年金融海嘯，讓我從死亡邊緣經過。 2011年的黑天鵝事件不斷，讓我知道百年一遇不必等百年。 2015年大時代狂熱前後，讓我明白除了等待機會還要加些幻想，時刻與大眾想法相反。 2018年，讓我驚歎一年當中可以包含歷年大部份週期及節奏效應的巧合。 2020年我終於明白，一直苦苦追尋的準確指標原來就在我身邊。 遠的不說，只說過去一兩星期，我所看到關於港股的財經標題分析，所推薦的股份，都是些碩果僅存的幾隻強勢股，例如較早前的在290元時的港交所（0388）、突破漲到284元的攜程（9961）、120元時的百度（9888），還有才上星期23元的瑞聲科技（2018）及75元的舜宇光學（2382），剛好就是在高位時很多人討論或推薦，尤其是寫在財經週刊封面或分析標題，準確率更高，讓我在篩選股票的同時省下很多時間，看別人寫的再反向思考，反向交易就可以了。 標題分析永遠是後知後覺地，將已發生的消息來預測未來，已經漲的股份就繼續看漲，其實市場已經把好消息炒完。 反過來當分析員絕望一面倒看空某些股份或指數時，就是差不多接近底部，當然還要加上個人的經驗判斷，不能胡亂的隨便找個小小標題就做反向。 在以前港股牛市週期，這種方法並不適當，但在失落週期，漲跌不一的情況當下，在過去這三年的失落週期，這個方法非常有效。

分析工具

今時今日，還看到不少分析員，仍然沿用移動平均線例如10天線守穩，20天線升破跌破…甚至50天及250天線的黃金交叉，死亡交叉等等，其實沒有什麼參考價值，即使在過去的非失落週期裡也不明確，運用上也產生很多誤解及陷阱，更何況是在失落周期。 回看上一次恆指的黃金交叉，是在2023年2月7日，當天收市在21300附近，剛好就是去年波段頂22700見頂一星期後，後來的發展，自己看圖吧，不用我多寫，至於後來的死亡交叉，出現在去年6月30日，當天指數收在18916，兩個膠叉差距2400點，之後一個月最低18279，最高20361，沒有出現死亡啊。 還有黃金分割率更加廢，在日線圖中，分割錯的話，在槓桿交易上已經可以陣亡，越輸越多，經常會猶豫究竟是回調0.382、0.5 or 0.618 ？本來穿0.382要止蝕，結果等到穿0.618才止蝕嗎？ 在我眼裡這些分析都是小學階段的分析工具，交易員應該早就領悟到，剩下分析員們還在執迷不悔。

分析與交易

  多年在金融市場上打滾，讓我認識了不少投機市場上的朋友，前輩，甚至年輕的一代高手。當中發覺不少很有趣的事情。一百種的個性，就有一百種交易手法…當中有不少是值得學習，值得參考，也有不少是應該警惕的錯誤手法。 90年代一位從事外匯期貨交易分析的朋友，盤前盤後的分析均無懈可擊，我們稱他為[博士]，並非真的是博士，而是他無所不知，無所不解，連非金融上的事情，也有獨到的見解，準確性也極高，但卻只限於分析，不能落場交易。只要落場交易，完全是倆種情況：不是之前分析會急跌嗎？為何只有微利則急於平倉？不是說好上落市況嗎，為何高追低殺？不是數據公佈後再決定方向嗎？為何公佈前就急於入市？不是已經定好止蝕嗎，為何卻到此地步？…仿佛是雙重人格。但他的獨到的思維分析，卻使我多年受用。後來在個人交易經驗豐富了之後，才明白到：場裏場外仿佛是倆個世界。你不能勉強一個擅長市場分析的去交易。 也認識一位專研究商品市場的交易員，也是我的舊同事，他的交易明細，轉身時機及勇氣等，使我佩服，但每次與他盤後閑談交易理念時，卻是超級的簡單思維，幾乎80%是依賴市場直覺來操作。他只觀察技術分析加上個人市場感覺來交易，不把基本分析當一回事，只憑著腦袋中的歷史數據及市場氣昏而交易。他不擅長於表達的能力，也不瞭解自己看升看跌的原因，但卻經常有不錯的成績。這使我明白到，做交易與說交易是倆回事。會說的不一定會做，會做的卻說不出。   “有些交易如果做了我會後悔，但如果不做可能更後悔！” 這是我多年前在國際大行，寫給主管的Trading report中提到的一句,但卻因這個理由‘太玄’，被退回重寫。 後來我也明白到，作為交易員，是身不由己的，很多時候儘管你認為明天90%會反彈，但你卻逼於無奈的減低持倉量。並不是因為對自己的看法無信心，而是若看錯時所付出的代價會有多大，10%的機率，在發生時足以致命。若你壓注在這10%上，當然成功率偏低，還經常被事後批評為不當的交易。又例如在公佈重要決議或數據前，你的決定往往不是看對與看錯的考量，而是需顧全大局，看對了可能被傳媒追訪，成為交易之神，但萬一看錯了會破產，失去一切，家破人亡，傳媒絕不會追訪一個交易失敗者，儘管他有一千個傷心的理由。代價太大的交易需作取捨，這是一念天堂一念地獄的選擇。也是成者為王敗者為寇的現實。 旁人只看結果，過程獨自承受！ 也認識一位朋友，他是中長線的研判，以日線及周線為主，很少交易。但當他終於出手時，卻是以5分鐘圖表，數小時內或是不足1小時內平倉。據他表示，在入市後，並不能承受價格及金額上的不停跳動，所以長線的看法，卻是短線的平倉，提早平倉獲利總是有他的理由，事後經常是錯過一大波段的利潤。 喜歡作10%的成功機率的交易員經常打敗喜歡做90%的成功機率的交易員；也是1成人賺了9成人的錢。學會期權操作後，我才明白這道理，就是因為成功率低，才有大倍數的機會。但悲哀的是，成功率低的操作，在還未等到時機到來前，已經被90%的失敗率所同化，改變看法，仍能堅持下去的少數，等到這個時機終於到來，卻已沒有多餘彈藥或早被市場淘汰了。 市場就是這樣，輸就收埋，贏就分享，造就不少擅於包裝的（股神）。紙上談兵也成就不少‘神人’，若看他的真實交易帳單卻是‘人’而已。很多時候，不會分析的很會交易，很會分析的卻不懂交易。 投機是一種藝術，你不能離開市場太遠，因會看不清真相；也不能太靠近，容易杯弓蛇影，當局者迷。經常以為眾人皆醉我獨醒，現實卻是眾人皆醒我獨醉 ！

分段平熊買牛博16100支撐位反彈

恆指今天（3月5日）開市早段低開後反彈，收窄跌幅，之後再破日低至16183，最多跌逾400點，此前投資人憧憬兩會將帶來經濟方面的好消息，港股3月初持穩，但昨晚突然宣佈取消記者會，今年「兩會」是中國當局四年來首次全面恢復對媒體開放，在新冠疫情時期記者無法在現場採訪的限制措施取消。 但中國官員周一晚無預警的宣佈將取消今年和未來幾年總理在人大會議閉幕後召開的記者會，打破了30年的慣例。 港股昨晚（0304）夜期時段開始下挫，尤其是反映中概股的金龍指數跌幅更大，今天港股正式開市後沽壓沉重，儘管上證仍持穩於3000點之上，港股跌幅擴大至逾400點。 ATMXJ跌逾2%至逾6%，以京東集團（9618）跌幅最大，市場擔心今晚公佈的業績可能會差於預期。 連續強勢兩天的美團 （3690）今天從90元之上回跌，最多挫近6%，中午時收在88元附近； 騰訊（0700）跌至一個月以來低位，最低268.8元。 汽車股全面向下，理想汽車（2015）繼昨天急挫近11%後，今早最多跌逾9%，中午跌幅收窄至4％收在153元附近；業績前的蔚來汽車（9866）最深跌近6%，吉利汽車（0175）跌近4%後反彈；阿里巴巴（9988）跌破70元，今天上午時段最低至69.45元；港交所也跌至10日低最低至233.6元。 我之前持熊證的港股三雄港交所、騰訊及阿裡巴巴，今天都分段走了部份熊證，但其餘科技股如快手（1024）、小鵬汽車（9868）及京東（9618）的多倉則要捱價，今天上午分段也加了些京東及快手牛證，博恆指在16100點支持位能否守住，預期3月份港股市況是高低震盪的局面，波幅不會太大，恆指下一個支撐位在15750附近。

初勝不難，戒賭難

初交易時冇包袱、冇抱負、冇壓力、冇陰謀論，一張白紙，獲勝不難，但當你漸漸了解市場，學到更多，參考更多，多了陰謀，多了貪婪，還有追回前損失的負擔，又追求高回報時，可能就漸漸的開始掉入迷思的陷阱，控制不好的話變成迷失… 斬不斷逃不掉 有時輸了還沾沾自喜，因輸少了；有時贏了還有所失落，因贏少了，最後還是回歸：《認真就輸了》這金句的漩渦裏面。   想通就贏了，迷失就輸了。 抬頭望空滿天星星，人的慾望無窮無盡。

初看不知書中意

●初看不知書中意● ■再看已是書中人■ 讀者留言 本來心想看客心，奈何已成劇中人 !

別人恐懼我貪婪？唔係咁易㗎

當還有很多人認為：港股很多其他人出現恐懼，應該跌完？ 其實代表的是：市場未全面恐懼，可能未跌完。 期待自己是遊戲中的倖存者時，只是一廂情願的幻想，是在抽象猶豫中衍生出的直覺 投機是一場又一場看誰能活到最後的博弈遊戲。 ＃不過不是每次的魷魚遊戲都是悲劇收場的

別人用文字來馬後砲

我用行動來馬前砲

別用投資的角度來審視投機

港股持續了兩年幾的失落市，好多人話港股冇得玩，走曬去玩美股？ 結果美股又跌。其實無論邊個市場，只要有時識沽，有波幅，認識槓桿懂投機，有止蝕，等蛋糕熊或超賣撈，跟節奏，永遠都有得玩 ，睇點炒啫。 除非還停留在價值投資或月供股票的舊傳統，就無話可說了。 更多分析請訂閱！

利用 衍生工具來投資

今日上Now財經 講期權 跌市利用 衍生工具來投資（不放大槓桿） https://www.youtube.com/watch?v=3S0NTW0znBA

勿過於自我肯定，隨時須修正錯誤

市場變化快速，經常要推翻之前的盤算，所謂投資靠耐性，投機靠應變。 祈求可以漲跌皆賺，真的是不自量力，對自然界包括股市的自然法則必須於以尊重。 拜登正式當選後五天，美股第一次從高位急挫，港股跟隨從30190波段高位開始下跌，連續急挫4天，一月底恆指最低跌至28300點附近。 「又猜對了，我兩個月前就估計美股會升到拜登就任後才見頂…」 正當我狂喜並開始研究浪底會在哪裡的時候，卻出現一個變數：月初效應。 一個升浪正急速誕生，由2月1日星期一當天開始，升至2月15日（星期一）短短15天之間美股及港股的一個終極升勢。 到了2月3日時，當時恆指在29300點附近，之前部署並狂加注的淡倉大部份由盈轉虧時，我才從狂喜中甦醒，適逢可在散戶奇節目裡修正自己之前的錯誤預期：「美股港股應該未見頂，可能這一波才是再破頂的最後一浪…」 當天開始狼狽轉身，後來香港及美國市場真的破頂，持續了兩星期的終極，恆指從1月底的低位拉升近3000點至31000點附近，市場狂喜，這使得已經是熾熱的股市更加瘋狂，不少「新人」加入戰團狂買股票，末段更是雞鴨股皆升，預見35000、36000的分析標題及封面此起彼落。 這次我不敢狂喜了，小心判斷，緊握滑鼠，謹慎迎接隨時說散就散的美股終極一浪。 2月15日之後，標普及納指升至歷史高位後回落，後來美股三大指數更出現背馳，道指強納指弱，這種情況在過去歷史中常見於波段頂底位，才在2月3日開始轉好倉的我，到了2月16至22之間即要平倉，甚至轉身做淡，例如港交所及多隻科技股。 2月16日開始，當市場全在聚焦於科技股身上時，我留意到一眾傳統舊經濟股份正寵寵欲動想追落後，後來真的急升一段，曇花一現 ，來得快去得快，但對投機者而言，幾天就夠了。 傳統股份雖然升幅驚人卻不能持久，也在一星期後跟隨道指破頂後急跌而回落。 星期一（3月1日）美股市場又重演2月1日的劇情：從低位急升，標普500指數更創下去年六月份以來最大的單日升幅，有了上個月的經驗，這次我反可避開這波震盪。 所以股市無常，勿過於肯定自己之前的判斷，市場變化快速，一直坐在賭檯上不離開的通常是輸家，所以隨時都要作出修正、應變，甚至暫離賭場，這才能在股海中生存下去。

匯豐到了我的目標價

  匯豐昨天（0107）升至50元附近，超越了我的第一目標位49.5元。 最近多左人推薦匯豐 我在12月3日時，當日匯豐收在44.85元，在鳳凰網已用標題寫匯豐49.4為目標價 https://i.ifeng.com/c/8Bfn2cfz2UB 匯豐這次又博中了一個小浪，自12月初開始的部署，過程曾經錯止蝕了一次，後來在46元之下再追入過，上週四（1230）及本週二（0104）在訂閱文中也有提及。 這次我部署比例上多了些long call，因引伸波幅極低，short put不太划算，call 的行使價分別是47、49及50元 call。 圖中乃12月3日時鳳凰網港股的標題 在上月時所部署匯豐好倉全是一月期權倉，沒有部署12月。 原因是希望趕得及年初效應（如有的話）所以long call short put皆選擇一月份，過程當中持續加了一些long call，最早之前的是47元call，上月底加的是49 call，1月4日再加的是50 call。 比較遠的行使價50元，反而倍數利潤最多，不過回跌的速度也最快。 買得最早的47元 call也只有3倍幾，所以期權long，買得早不如買得巧。 多年來匯豐我捕捉到的升跌浪比起其他股份算最多，遠的不說，以最近兩年來說，2020年的9月底的29元起步至39元，去年（2021）6月的49.5元起步沽，一路調低下跌目標價至38.70元，後來在9月終於最低跌至38.3元後逆轉，而這次是在12月初45元之下開始部署好倉。 其實匯豐我勝率並不是很高，最多6成，不過贏在炒波段浪：「看錯輸少，看對贏浪」，因為引伸波幅也低，要炒就炒升跌浪不炒波幅。 雖然這次入市炒，匯豐也不過只升一成幾，比起科技股、新經濟股，這升幅根本微不足道，問題是匯豐本身的引伸波幅很低，10％的升跌浪已經可以造出大倍數利潤。 更多分析請訂閱： https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/618289

升勢造英雄

升市多股神 最近突然多左好多【股神】 之前： 沉寂多時的 說港股垃圾的 轉咗炒美股的 珍惜生命的 之前淡倉的 … 很多突然出來話自己睇啱這次升市，但卻拿不出任何一張好倉相片證實。

升市多股神，跌市多詩人

升市多股神，跌市多詩人。 升市玩的是璀璨與豪情， 跌市玩的是 叛逆與激情。

升近17000點但不敢有憧憬

今日雖然强勢上升，個人全日逢高平好倉，不追高，失落周期對港股不敢有憧憬

半年牛熊！

過去的半年裏，我們就經歷了一個超級狂牛，和一個快速大熊。市場從之前的信心滿滿，按樓買股，散戶每天討論的皆是3萬點是否太保守，到現在幾乎草木皆兵，徹底失望，散戶開始討論18000點幾時會到。當中究竟發生了什麼變化，各位在其中又做了些什麼交易呢？ 過去半年聽過多少豪情壯語的牛市大論，參加過多少牛市分享會，細價股分享會，有多少想撕掉的筆記（尤其是下一浪35000的筆記），當中又有哪些真正經得住時間的考驗？ ⋯⋯ 記得是在今年3月28日，當時還在24600，我寫了一篇‘擋不住的誘惑’，分享了往後一周的操作策略，持續long call ,每升200點再加long call。4月8日之後，股市爆上27000點以上震蕩，所有人都沉醉在牛市的喜慶之中，不斷添柴加火，搖旗呐喊，瘋狂分享。而我的策略卻由long call 改為short put 開始保守，但當時市場旺熱，每天寫“short put”大家看了也覺得好笑。 在那個瘋狂的時刻，大家都忘記‘風險與策略’這些字眼，只知道買貴一點也就是五十步和一百步的差別，貴買貴賣就是了，不用學期權策略，買渦輪就可以，不管它的IV有多貴。 後來A股由5000點開始下跌，6月中恒指跌穿50天線，之後幾次反彈皆未能漲回50天線上，扭轉弱勢，我在當時從沉醉中清醒了過來，及時轉身，其實不覺得自己厲害，只是提早夢醒而已。但日誌中卻不太敢多提‘熊’字。因為每次提及，都會被不斷質疑，大加撻伐。因為市場重貨者很多，但這樣反而加深了我看跌的決心。 這波牛熊之間，又有多少人能全身而退？方向是一時，方法才是一世。

只怕不再彈上

誰人能料跌到這樣，盼你會體諒，行情常在永遠渴望，指數可炒上，默默望著 滿面淚痕，萬六迷路向，心只恐不再會彈上…

哪些全民皆股的日子

只是兩個月前，記得在今年一二月份，多次提及股神漫天飛舞，股市新貴大舉投入市場的現象，這正正是天價科技股爆破的前端，情況與2017年底至2018年1月份極相似，而這次是全球，有過之而無不及。 無論多有效的技術分析，都有失準的時候，但市場氣氛、散戶參與度過熱這種分析，卻30多年來從來沒有失準過，最後都是悲劇收場， 就像玩「音樂椅」遊戲，音樂一停超過一半人沒有座位… 這波泡沫，能毫髮無傷全身而退又有幾人？ 納指早在2月18日文章分析：已末段，而「道指已見頂」這是3月23日文章的標題。 訂閱月費都係＄188 仲等？ https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/518814

唯一 能打入暢銷書榜的金融投資類書籍：《那有一天不交易》

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四巫日會大跌？

美指期貨及期權幾點結算？點結算？ 週五（0317）3月美股4大指數期貨及期權到期，開市時段會用SOQ來結算指數期貨及價內的指數期權，也有同日到期的股票期貨及股票週期權。 每次市面上都很多人仍在誇大逢3、6、9、12月結算日的風險，稱《四巫日》要小心，但了解詳情的無幾人，講得出原因的更少，大部分都是人云亦云，其實回顧過去十多年來，會在SOQ日出現極端情況波動的機率極低。 什麼是SOQ？ 是計算股價指數的特別開盤價(Special Opening Quotation) 例如標指期貨的結算價，是以500隻標指成份股….的第一口價，留意是每隻股的第一口價，之後價即變，所以結算價經常會偏離當時現貨開市價很遠，這才是SOQ的特色，不過這特別的結算價SOQ，很多人都誤解了，有些以訛傳訛、誇大風險、哇眾取寵、知啲唔知啲就扮有知識… 其實很簡單的動作，只要回測過去10多年日線圖，再細看15分鐘圖，結算日當天的美指期貨（下個季月）或現貨高低波幅，便知道這美期結算日，是否如傳說中的有很大衝擊？昨晚又如何？ 很多人連回測都未做，又無回憶，無經歷就先誇大。 結算日開市時段變動大，夾高結算或夾低結算，有時結算價甚至高於或低於當日high low，其實這是二十多年前經常發生的事情，當時在日本的日經指數市場更加普遍。 近年偶然還會發生，但情況越來越輕微，尤其是近年市場變化快速，成交量大，過往這些夾淡殺好倉動作難再湊效，早就過時，已很少大戶敢再用… 想不到，今時今日還有人一直流傳下來，就像都市傳說一般…永遠留傳，相信再過十年後還是有人在說四巫日要小心云云。 https://www.cmegroup.com/……/understanding-the……

回調越深隔天漲得越狠

自2月3日農曆年假期開盤後，恆指共有3次回跌：第一次在2月5日，回跌200餘點，隔天漲近300點，漲破波段高位；第二次在2月10日，回跌200餘點，隔天漲升563點再破波段高位。 第三次在2月13日（上週四），從日高回跌逾700點，隔天2月14日（上周五）戲劇性的再次突破前一天高位，連續3次。 昨天2月20日，恆指回跌367點，收盤後，我主觀地覺得，隔天再破頂，連續第4次這個可能性並不高，因為自己幾乎壓滿多倉，有long call 有牛證，有正股，也有short put ，所以既期待卻又怕受傷害地認為，雖然直覺跟節奏的話，隔天反彈的機率很高，但要再破23141的2月18日的前高位，有些過於貪婪，怕自己陷入一廂情願中。 昨晚阿里巴巴公布業績後，帶動夜期時段的期指向上，輕易突破今年新高，更突破去年10月7日的年度高位23241。 https://www.patreon.com/c/OptionJack 今天（0221）中午前恆指漲逾600點，最高至23257，正式升破去年的年度高位23241。 筆者在兩週前及上周此欄文稿標題寫：《港股這波升浪能走多遠？先突破去年10月7日的波段高位23241之後，再作打算，突破後必然吸引更多市場分析轉為看漲的財經標題，筆者打算反而趁高賣出多頭持股，之後若能回調再逢低買入，這波升浪不會太早完結，暫時估計至3月初，接近25000點水平才是終極目標位置。》 根據一則香港投資人的調查，至2月中時超過8成股民不相信港股會繼續上漲，寧願繼續投身於美股交易，這實屬正常，港股過去的4年，每次當投資人有對港股有期待時，就從高位深回，歷經4年的洗腦及傷痛，很難一下子讓一般散戶相信這次是《認真的》，狼來了效應，演變成牛來了。

在交易的路上【我唯一的師傅】就是「虧損」

虧損讓我學到保本先 讓我學到順勢與逆勢之分 讓我學到捉緊節奏比趨勢重要 學到無敵指標只是一時 學到時間(值)可以沖淡一切 學到長痛不如短痛 學會了分散風險 學會了複雜不如簡單 學會了心態重於技術 學會了在逆境時唯一可做的是：忍耐 這都是從虧損的眼淚中學懂的 一年一度 我的交易室2021 10月8日 僅此一場 早鳥特價中 https://optionsjack.com/1008-21/

在成[燈]之路上 你並不寂寞

交易就像高樓一樣，每個交易人都必須經過不同的階段，一層一層的跨上，一層一層的進步，有些階段或稱境界，每個境界都會有不同的視野，不同的態度看待同一件事物。 某些人很快就能越過，再上一層樓，有些階段卻停濟不前，難以走出。 大部分的投資者，甚至一輩子都未能再跨上一層。 今天不是要分析每個階段的細節，而是比較特別，而最矛盾的階段。 初階的是，人云亦云，沒有特定交易意念，隨風擺柳，有賺就賣，不賣不賠。 別以為這個階段的散戶會賠很多，他們只思考一個方向，不懂沽空， 只有買或不買，有賺才賣，交易邏輯精簡，所以他們的成績經常比不少經濟學者、著名分析員、交易員、市場專家還要好，起碼在過去一年多以來不會做淡，不懂止蝕，只賺不賠。 就如〖無名劍〗曾說過：”股市是個目不識丁的家庭主婦也可以贏哈佛教授的地方” 不是家庭主婦太厲害，而是教授思維太複雜。 最會虧損的是中高階的其中的一個階段，也是『最燈』的一個階段。 他們瞭解升跌，有經歷，有經驗，有抱負，懂市場，期望升跌皆賺，參考資訊過多而複雜，經常相互矛盾，又喜歡挑戰高難度動作，企圖走在市場的最前線，卻反成後知後覺，市場總會用最殘酷的方式來否定自以為聰明的策略或方向。 別取笑別人「燈」，每個人都須經過這個階段，只是你並非股市評論員，不用每天公開分析方向，而不為人知而已。 無論是已經越過了，或是未到該境界，或是正身處其中的交易員，都不會寂寞，因很多人伴隨你左右。 別自責自己經常錯向，多跨一步或許就離成功不遠了。 大部份專業分析員，已經有相當的交易或分析經驗， 在市場上也經歷過虧損的折磨或稱磨練，大風大浪看多了，交易變成畏懼。 這個階段的交易人或分析員表面精明，看似神氣，其實深受市場迷惑，對交易畏首畏尾，勇氣早已蕩然無存。 他們大部分會用過去的歷史教訓來評定股市方向，卻「墮入情網」而不知，他們思維不是太快就是太慢，所以經常與升跌節奏相反。 最嚴重的是，不肯在市場上承認錯誤，而執念成「燈」。 這是走不出「燈塔」的主要原因。 我也經歷過這種階段， 餘悸猶存。 身處這『最燈』階段的人，都有個共同點，就是深怕別人瞧不起自己，所以經常重提自己過去的輝煌戰績，這也是他們自我陶醉及鼓勵自己的方法之一。 別擔心，這是每個交易員必經之路，視乎你能否快步跨過。 我們不難在現實生活中找到他們 ，有些是財經金融學者，有些是政府官員，有些是經濟專家， 有些是股市評論員，有些是交易員。 可能這篇文章會得罪不少人，但說真的，誰未燈過？ 「燈神」與「股神」之間只有一步之遙，跨得過你就成功，跨不過你就成「燈」。 沒有人會承認自己是「燈」， 他們更希望自己是神， 縱使不是神也不是燈。 在燈與神之間才是交易的最高境界，因為沒有人會是神。 但卻有很多身處境界內的人認為自己是神， 升跌皆贏， 無所不知，無所不能，一念燈神，一念股神。 一本書或一段文章可能會啟發你新的思維邏輯，比其他人看10本書還要有用，完全看個人的領悟能力。 每個人的思路不同，若能參透，舉一反三， 再配合自己個性， 不難在投機市場上瀟灑走一回。 總的來說， 投機是門藝術並非科學 ，有用的必須學，無用的皆為理論垃圾。 經濟學家，不可能成為炒家，炒家通常不太懂經濟。 交易系統太多，不會讓你進步，太複雜只會讓你迷亂， 容易成「燈」。 高頻交易不如一筆交易。 這是交易員最艱深的一段路！ 市場就是這樣，外面的人只看到華麗的包裝，裡面的人才看到背後的真相。 OptionsJack

在投機市場上，新手看倉位找公式；老手看形勢找回憶！

基本四式定Spread 組合比較好？

經常有戰友問點解唔用spread倉來交易比較安全些，其實基本四式有它的優缺點，Spread也有它的優缺點，對一個新手來說，Spread倉是最基本的，輸贏皆有限，又可以讓新手體會到不同strike price的變動，適合不能自覺止蝕的新手。 但如果你不是新手，而是一個比較有觸覺判斷的老手，又肯止蝕的、又肯等時機、又有回報要求的老手… 可能你最後大部份時間都會回歸到基本4式去交易，原因主要是long有倍數利潤，Short有時間值的優勢， 又有iv(引伸波幅)高低可考量。 對我來說最重要的一環是：比較容易去分段加減倉，可靈活運用，賺得快時輸得快，這正是期權交易員享受的，敢承受的，而期權Spread 組合，盈利虧損皆有限（Ratio spread除外），而且要等「到期」才有最大利潤，提前平倉又要面對兩個strike price，兩次差價滑價的風險成本。 當然，有些特定情況或時機最好反而是用Spread來部署，例如兩個月份的引伸波幅拉距很闊…… 期權速成，隨報隨學 https://optionsjack.com/optionscourse/ …… 至於有網友問，期權持倉獲利時，為何不用反向期權來對沖的問題。 其實我並不反對，我也試過做二段式的Bull call stread、Bear put spread 、Bull put Spread…，但如果你手上有多隻股票期權，加股票正股、恆指期權，再加環球期貨期權的持倉，若每隻股份或相隔資產皆用二段式來對沖…（獲利或虧損時）就會變成幾10行，甚至100行的持倉，眼花繚亂，這只會玩死自己的記憶。 如果用更高風險的short call 來對沖short put又會面對逆轉的風險。 所有期權方式或二段式對沖都有其死穴或使用時機，沒有最好，只有最適合、自己能得心應手的就是最好的方式。 ＞＞＞ ＞＞＞

夢中的市場直覺

&lt;meta http-equiv=”X-Frame-Options” content=”DENY” /&gt; 當自己持有某隻股票時，經常會覺得持股會繼續升，即使轉勢，跑輸大市，也會以為是回調而已，之後會再上。 有時真的分不清是一廂情願還是市場直覺。 ⋯⋯ 當重倉某隻股票的期權時，股價逆向小幅回調，會誤以為是轉勢，可能急跌，面臨止蝕與否的恐懼。 對自己的市場直覺有信心，不代表能分清是一廂情願還是直覺。它們倆個長的非常相像，而且旁邊還站著一個叫胡思亂想的傢伙。 就像在夢裏，永遠不知道自己是在夢中。 所以只能避免重倉，怕又重新陷入夢中而不知。 將一廂情願及不該的恐懼誤會成市場直覺。

大倍數利潤需要技術，勇氣，忍耐加偶然

所謂一將功成萬骨枯。 每個月底期權到期日，都剩下不少廢紙，這是很正常的事。 只要總倍數減總廢紙大於1，就是贏，少於1就是輸。 每張廢紙中，都還殘留著當時幻想過渡與期望的氣味。 期權即月long本來就是一個機率遊戲。 9月份long的部分 ，可說是今年以來最難賺大倍數的月份， 大倍數利潤需要技術，勇氣，忍耐加偶然！ 沒有犧牲就沒有勝利！

失落周期無牛市 小心隨時又回跌

自周一升破17000點後，很多分析員又出來說港股升浪開始，技術牛，頭肩底，上方目標在哪裏…云云，之前說好放棄港股的分析員突然又重出江湖。 其實失落周期根本無牛一。 小心隨時又跌回17000之下。

失落很多年？

我認為很重要的分界線25000，上星期多次未能升破，適逢美股回調，這如我9月初文章的憂慮，港股將失落很多年…10年後恆指可能仍然在2萬五之下。 再悲觀些，甚至會步日本90年代的後塵？ 不得而知，也希望我估錯。 ＞＞＞

失落週期

《失落週期》算是一個創新的週期，低iv的慢跌走勢以前極少出現，期間無跡可循，當中的特色是根本無跌破或突破的技術分析可參照，很多技術指標也無用武之地，大部份的升跌皆是隨機，目前確是如此…

好漢不提當年勇

【真高手】 我生平遇到過的「真高手」並不多，假高手卻無數。 最近難得與兩位19年前的舊同事敘舊，他們均是真高手，共同的話題絕不會是大市方向，不炫耀過去，不爭論未來。 我們只談風花雪月， 杯酒當歌！ 所謂： 好漢不提當年勇 英雄不問江湖情 老手不說舊戰績 Option Jack

如何在萬變中定交易決策

交易決策分很多個領域：有順向、逆向、區間、回測、節奏、程式、幻想、陰謀、魔咒、突發及效應操作等。 交易員經常抗拒不了主觀看法的誘惑來定決策，想利用市場交易來維持生計，累積財富，這無可厚非，交易員必須如此。 分析員可以只說而不做，但交易員可以不說但必須做，可是市場的運作常常與所想像的相反，有時走勢又與自己的想法吻合，這就是判斷前最大的矛盾。   成功的交易員，不會害怕錯向的交易，止損認錯是正常不過的事情，所以交易不必怕低概率，低概率必有大波幅或大倍數。 反而害怕的是看對而沒有交易的失落，不只限於開倉，平倉也是，交易員只會後悔在「應為而不為」。  應做就去做是交易的法則，即使最後是虧損的收場。   交易員心中充斥著不同的變數，究竟要跟指標做還是要跟直覺做？ 或是跟「燈」對做？   筆者覺得，除非是江湖歷練夠豐厚，才會有市場觸覺及靈感，新手最好還是跟趨勢、節奏及系統來交易比較穩妥。 作交易決策的時候，所面對的是自己，一切決定獨自承擔，當中的失落、振奮、驚喜與憂鬱，只有自己能感受，而旁人只是在看熱鬧，等著看笑話。 市場把所有因素加以消化、融合才反映出走勢，但交易不可能把所有問題都事先考慮周全，不然，很難做出手的決策。 即使在經濟數據公布後，或有新的變數，市場上會出現不同的詮釋：單一件事件絕對不會只有一種觀點，必須隨勢作出兩手準備。 例如，一個壞消息浮現，市場可能會認為後面還會有更壞的消息，因此股市下跌，但可能市場早有人偷步，解讀為利淡出盡，之後會好轉，趁壞消息平倉，甚至逢低承接，股市反而在有壞消息時出現向上逆升的情況！   過去這種現象在股市中已經司空見慣，所以，數據或新聞本身並不會自己說話，不能只看新聞表面定決策，還要知道怎麼去解釋這些新聞，筆者早已經習慣「不」作數據或新聞的表面解讀。 只看市場反應及節奏就是最好的決策，省掉不少基本分析的時間。   其實，交易員真正要練的是心理建設及強大的心理素質，才能承受來回小虧而最後一舉擊破的成功！ 過去未來均如此。   Option Jack

如何從無數指標中找出最有效的？

有讀者問我有沒有專教技術指標的書籍可推薦，其實市面上技術分析圖表書籍，趨勢指標，擺蕩指標等，都是萬變不離其中，8～9成都是源自90年代的書籍，而現今市場變化瞬間，數據無限，你看到的所有人也看到，造成經常出現圖表陷阱，時真時假，萬般分析不如一個消息。 其實學習技術分析是必要的，起碼做到知己知彼，但要將無數指標放在交易上，又如何選擇？其實學指標，不如先學習前人的交易手法及心態，心態保持不夠平衡，學更多技術分析只會讓你杯弓蛇影，胡亂出手，正如我的金句：學得越多，輸得越徹底。 很多指標都是滯後的，分鐘圖指標又過於敏感，經常追高追低，出方向的時機可賺，遇著上落市週期時，上下來回耳光，甚至變成摸頂沽底的狼狽，就例如昨天（0728），中人壽（2628）連續上漲第8天，早段最高升至24.45元，是2015年以來的10年高位，突然很多財經標題不約而同地推薦買中人壽 call 輪，連升8日才推薦？ #圖表陷阱何其多 各種指標及參數無數，大部分都有失效時，很多新手以為劃幾條線，放很多指標就是厲害，甚至我看過有指標及線多到連日K bar 都找不到，只看到一大堆劃線及顏色… 有時要看股價強弱變化，跑贏跑輸而搶先偷步買在起跑線或突破前，先有預輸的心理準備最有效。 交易手法何其多，但簡單就是完美。過去也公開寫了不少交易手法及心態，例如看圖表型態、星期五效應、年初效應，月初效應、市場節奏、港股10時及10:30頂底節奏、好淡分界線、假突破跌破、市場氣氛、圖表陷阱、炒底的藝術、開在日低日高、跑贏跑輸追落後、終極看iv、恐懼 put 及興奮 call …等等 還有新貼價牛熊證換取遠牛熊證的止賺策略、Long 預輸晒才能博倍數、short 與 Long 的願望與勝率的差距等。 過去幾年，恆指兩次在15000點之下見底回升，一次是在2022年10月底，一次是2024年一月底，兩次筆者皆有估底。引申波幅高，加上過去週期長度時間窗計算之外，還有什麼指標可以估底？就是市場氣氛的絕望與放棄造成的底部，最有效的指標就是市場氣氛，這指標恆久不變。

如果你是投資者

如果你是投資者，你會找到十個不學期權的理由。 如果你是投機者，你找不到一個不學期權的理由。

如果將炒Coin變成一種信仰

有些人炒Coin其實已經脫離了炒賣的境界，而是將持有Coin變成一種信仰。 信者恆信，不信者恆不信！   我沒有交易BTC，交易員很難，也不該每日24小時每星期7天全年無休的參與市場。 不過我有兩個客有玩BTC，過去半年也不得已客觀的對BTC作出一些評估，記得今年1月初第一次對BTC我估頂在41000，1月8日高見41900，後來回跌至29000之下，回跌31%或13000元，第二次我估頂在49000及53500元，結果兩個都錯，該段最高在2月21日見58335。 回跌時我反過來用簡單法則估底，大約回跌12000元，於是我估會回到46000，2月28日最低回到46600，差少少，回跌幅度20%，後來BTC又再升，該次我用破頂幅度動能估計下個頂會在：61000元之上，3月13日最高在61700附近回跌，這次估中了，我繼續用12000元回調法則估底會在50000，3月25日最低50400雖未到也非常接近。 4月初再破頂，當時我用終極波段本來估會到69000，但當升至64000附近時，驚見兩份周刊“封面標題”，不約而同唱好比特幣，加上當時Coin Base上市，Coin的一眾死忠fans high上天，還看到一則熱門youtube標題寫：「Coinbase 上市日，比特幣牛市才開始」，讓我驚嘆不已。   我立即改變主意，向兩位客戶分析：BTC要小心，跌穿60000就玩完。   一天後，BTC急挫，連12000元回調節奏都穿埋，其他Coin則上下高iv震盪。 目前BTC在50000附近，暫時估計： 如先向上發展，會在54500附近回3～4000元。 如再向下破，可能在44800附近之後最少反彈3～4000元。   以上只是個人看法，請勿太認真。 炒Coin如果不是用技術分析，而是變成信仰來操作，甚至用信仰來炒槓桿，是極危險的，因會看不清境況，即使未來升至10萬，信徒們最後多數都是輸家，因為BTC越升信仰越濃，回跌時只會買更多而不會減，最終結局不難預料。

學會

多年交易的路上，我的師傅就是「嘗試與虧損」。 虧損讓我學到保本先，嘗試讓我學到順勢與逆勢之分，虧損讓我學到時間(值)可以沖淡一切。 學到長痛不如短痛。 學會分散風險… 學會了偉大的程式不如簡單一式 學會了基本分析不如一個消息    

宇宙平衡的兩個時空~投資與投機

7月20日星期五及7月26日星期四，指數分別出現兩個轉升轉跌訊號，一個假跌破一個假突破。 整段回升幅度約1,300點，在投資的角度來看，只是一小步，但在投機的角度上卻是一大步。 在期貨市場是10倍的槓桿放大，4%的回升，若用盡按金的話，是40%的回報或虧損；在期權市場更經常是30倍以上的槓桿。 所以投機市場必須隨時作好的止損轉身的準備，霎那間即當決斷，但在部份投資者的角度來看，他們很難一下子作這種臨時改變之前策略的判斷，必須等到大部份新聞媒體的報導及一眾分析評論皆同一方向時才慢慢醒悟，所以一般散戶經常淪為接火棒的一群，多年股海循環皆不變。 投資與投機彷如兩個世界，不能用投機的角度去審視投資，更不能用投資的方法去投機，雖然市場相同，中間差異的就是槓桿。 投資者在股市裡本著的心態是不賺不賣，放到賺錢為止，例如騰訊（00700），就是一個經典的例子，在200至400元之間，股價節節上升時，鮮少投資者會買入騰訊，他們嫌股價過高，深怕高追後回調，但在歷史高位475元出現後，股價節節下滑，散戶們卻找到不少買入及長期持有的理由，感覺便宜，總是以歷史最高位回調幅度來衡量值得持有與否，大部分皆在平均420元以上買入而被套，更從沒有止蝕的念頭，這就是投機與投資在心態上的差異。 平保也是另外一個例子。 投資與投機表面看來差一個字，但卻是想像不出的遙遠，像平衡宇宙的兩個不同時空，只是表面相似而已。 叫一位投機者去投資很難，勉強一位習慣投資的人去作投機更難，投機者在止損的決定上可以毫不猶豫，當下做出決斷，但對投資者而言，止損賣出彷彿是賣樓一樣艱困的決定。 中間隔著兩道高牆，一道是傲慢的心態，一道是實際的槓桿，互相永遠不能跨越。 有些人舊觀念根深蒂固，永遠改變不了交易思維，想學投機，只是徒然浪費時間。 可以在投機市場投資做， 但不該在投資市場投機做，這就是分別。 摘錄自我在經濟一週的文章

富途尖沙咀體驗店見！

今晚19:00在 富途尖沙咀體驗店見！ 如現場無位，可牛牛圈直播，記得預約！ 內容適合 ＃期權初學者或新手

寫一本書的咖啡~500杯

寫一本書的咖啡，又豈是500杯足夠。 一年多前已經有出過書的（前輩）朋友提醒過，這是一份比最低工資還要低的工作。 所投入的又豈是心力交瘁能形容。 寫這本書時，因部份是年代久遠的故事，我不得不乘坐『時光機』，來回穿梭於過去及更「過去」來體會當時的情景，才能把當年交易的恐懼，極樂與心情，寫得更深入。 但再一次體會恐懼時，仍然是恐懼！再一次嘗試極樂時，仍然是帶著貪勝不知輸的情緒。 所以別妄想面對「終極」趨勢時，自己可以完全不恐懼或不極樂！ 當我全情投入時，很自然會忘掉過去，忘掉未來，更忘掉自己只是「回來」體會當時情況而用來寫書的使命。 這是人之常情，活在當下，不貪婪如何有大倍數利潤，不恐懼就不會有隨時止損的打算。 PS 關於『盤房爆炒30年』，各大書局已經全線上架，但有部份書局已售罄， 要等再版。

封面故事~急挫之後

八月份急跌之後，不少人檢討自己的策略，改參數改程式，改short 為long。 不用再改了，走勢節奏經常改變。 7月份的反覆上落，跌不下升不上，不升不跌，讓人掉以輕心。 短線追勢被來回止蝕。 7月份的誰先止蝕誰先死。 然而 到了8月份卻是誰不止蝕誰先死。 七月初還看到某周刊封面標題：3萬點絕無問題… 8月到處見將跌至2萬的標題分析。 報章雜誌 是一個風向球，裡面充滿憂慮絕望與樂觀雄心的矛盾。 編輯們通常投其所好，捕捉投資者心理，以達到吸睛的效果，雖然只是行銷的手法。 但卻充分反映投資者的對市場的心理~恐懼或樂觀。 #這彷彿是股市風向球定位的最佳反向分析工具。 讓我在捕捉市場氣氛這個環節上省去不少功夫及時間。 所以我喜歡與分析標題反向思考，這個「壞」習慣就是讓我能在這個殺戮戰場活下來的原因 。 一個多月之前，全城分析標題推薦公用股長線投資，後來又如何？ 究竟周刊封面是為了吸睛或是想為了看對而成為英雄？ 2018年1月股市走上年初效應急升，氣勢如虹，多個周刊封面寫36~38000目標價。 2018年10月騰訊在275元時，看到騰訊跌穿100元的標題故事，還記得嗎？ 當時 我操作日誌標題寫：騰訊已見底只是你不信。 被無限質疑、取笑、挖苦，這反增加我持好倉的信心。 撇開貿易戰及香港修例風波對股市的變數不談。 只看圖表走勢，其實像去年下半年的走勢。 從一週節奏到兩週節奏， 然後到恐懼一跌，絕望反彈… 市場不斷輪迴。 九月份可能又是一個新節奏，不帶任何偏見，屏息靜氣看這次如何。  愚蠢的策略運用在對的時機仍然賺錢 聰明的策略運用在錯的時機卻是連場虧損 對的時間對的人對的地方對的策略你將成為英雄  

專業炒家 必須通過的5大心理質素考驗

感謝【Now 財經台理財有方】邀約 分析 ~想成為 專業炒家 必須通過的5大心理質素考驗： 1，擺脫 有賺即賣的散戶心態 2，戒掉虧損時溝貨的壞習慣 3，有良好的資金管理能力⋯⋯ 4，每次交易均有最壞打算 5，獨立思考及保持想像力 感謝 靚女主持 Sandy 的訪談 http://finance.now.com/analysis/study.php?topicId=23&newsId=265537

對錯看比例 盈虧總有時

想長戰功成？ #首先要克服的是心態而非技術。 當你明白股份價格過往的變動特徵，同時敢面對成敗高低 機率，理解賺與賠中間，總有一個勝算高低的比例存在時 ，看透這點，就可擺脫虧損的恐懼， 沒有遺憾，沒有後 悔，對所有交易盈虧都沒有壓力。 一切就變得簡單，才能漸漸從連敗中復活過來，更新交易 系統及節奏，拒絕人云亦云，不墨守成規，保持獨立思考 ，反向思維，與市場保持特定距離，再漸漸的，反覆的… 開始盈多虧少，輸少贏大，累積利潤， 成大事者不拘小 虧，邁向成功之道。 最差的交易技術，在良好的心態下也可獲利。 最好的交易技術，在貪婪與恐懼的心態中，仍然失敗。 #交易心態系列1 最新期權速成 全新網上期權速成隨報隨學-2025年  

小米及瑞聲 long call有倍數

小米及瑞聲 long call有倍數；比亞迪升近目標價；跌破低撈 突破高走 策略；標指漸漸砲贏納指；恆指最新部署；小米瑞聲之後下一隻輪到？ 失落週期就是這樣，當你認為向上明顯時，可能就已經結束，當你認為向下跌勢明顯時，可能已經跌完。 失落週期根本冇勢，高追不如低撈，或買在相對「低」， 不然像巴巴般，升至82元之上才追高的話，回跌兩天已被震走。 失落期，圖表差時低撈，圖表靚時平倉。 更多分析請訂閱

山窮水盡疑無底 柳暗花明彈一千

炒港股記得要望實美股期貨圖（15分鐘）

巴巴上週五（0417）別人恐懼我炒底

巴巴上週五跌到65.9元最低，我訂閱文章馬前砲寫的炒底價66~67.5元，今天打幅度回升，幻想可能是破底穿頭格局，升破2月份高位？ 不過暫定72元會平一半。今天收在68.45元 更多分析請訂閱：https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/800522

巴巴今天狂升

阿里巴巴牛証走一半，總覺得升破17000點可能是陷阱，今晚美國CPI數據前，變數多，安全至上。  

巴巴連跌9日後見底？

巴巴練成9陰真經後反彈，穿80元後跌完？ 更多分析請訂閱 https://www.patreon.com/c/OptionJack

市場~戰場

市場~戰場 記得1987年，初次進入金融市場即面對87股災。當時對股災毫無感覺的我，因為仍未進入市場交易，印象不深。 至1989年後，有幸進入大行才開始我的交易生涯。 經歷91波斯灣戰爭，92英鎊被追擊，94霸陵銀行倒閉…96到國際大行擔任基金經理…97年經歷亞洲金融風暴…2000年科網泡沫爆破…至歐元面世急跌…2002開始寫週刊專欄，03年教期權…08年面對全球金融海嘯…⋯⋯ 一路走來，仍然鳥倦不知還…市場子弟市場老…踏偏千山人未歸，歷盡萬水早覺悟~仿佛一入江湖，身不由己。 …而我卻依然故我~求新求突破，但對不少事情已經看透，看化，看盡。 所以 不喜歡炫耀個人成績，因為明白，成功並非一時半刻。而要持之以恒。 不喜歡全力一擊，因為明白可能變成孤注一擲。 不喜歡爭論方向，因為看透市場變幻莫測。 量少，並不是膽怯，因為明白…世事難料。 一日未離開市場，誰敢斷言自己是最後贏家。 幾次失敗並不等於畫上句號。 連續大勝，也無需多加幾個驚嘆號！ 經歷越多越是保守…也明白到: 市場上永遠是忠言逆耳的世界。所以並不多言。 看通不在乎曾經~擁有~的大道理。 看透慢慢來才比較快的真相。 更看盡世事無絕對的奧秘。 雖然現實世界恆常是一入市場深似海，但誰人能保持人間俗氣一點無？ 投機是一種藝術，市場是夢想之都。也可以是現實投影下的殺戮戰場。 過去是前事未了，現在是再戰江湖。endless market,市場永遠停不了，只有刹那的滿足，沒有急流勇退！ 只有對成敗得失處之泰然，並不斷求進，求變，才能在這個戰場生存下去。 請寬恕小弟在此胡言亂語一翻！

平倉前的最後合照留念！

年初效應 持續中：交易員的五大法則

【交易員的5大法則】 永遠別說這次一定會贏 永遠別全力一擊 永遠別說這是最後一次 永遠別為上次的虧損報仇 永遠別跟隨散戶氣氛交易 ps 年初效應 持續中  

幸災樂禍的金融市場

…也有一位「阿叔」，每天到公司主要是為了打聽身邊「期友」的盈虧，對於別人的虧損，他可以非常快樂，甚至在背後大聲笑出來。 看到別人虧損仿佛給他的快樂還大於他自己的獲利。 在金融市場上有很多這種人，自己虧損時，總希望身邊戰友虧損比他多，而獲得安慰，更多的是在自己獲利時，恥笑其他人的愚蠢。市場就是這樣，例如當指數下跌到一個水平，很多股民總是快樂的看到「牛證」被收回，甚至歡呼鼓掌。 把自己的快樂放在別人的痛苦上，金融市場把人性內心深層次的惡劣，表露無遺，這就是人性的真面目？ 金融市場的真實面是「幸災樂禍」，甚至「落井下石」的世界。   自此，讓我對人性的深層本質，有著無限的好奇，很想知道為何他們有這種想法。我不明白他們的心態，但在投機市場上，這些50步笑百步的「投資人」真的不少。 或許這種心態是因為別人的愚蠢會帶給「他們」心靈上的安慰：世界上不是只有「他」賠錢。 這使我明白到，很多交易員均只說自己的獲利，而隱瞞虧損的原因，可能是不想讓自己的虧損給別人帶來歡笑，不想被「幸災樂禍」。 《摘自盤房爆炒30年》  

序三

在拜讀Option Jack的著作之時，電視台正在播影國產版《射鵰英雄傳》，牽起網上討論區熱議這部金庸筆下的經典武俠小說。金庸小說節奏緊張、情節往往有驚人發展，曾是筆者讀書時期的精神讀物。 回說在剛收到《盤房爆炒30年》時，知道是財經傳記，以為會像不少財經著作般，布滿複雜難懂的數字程式和投資貼士，故初讀時只當成修練財經知識的機會。讀下來卻越讀越起勁，Jack的經歷有如金庸小說中的主人翁：從簡樸無知的少年、經歷啟蒙、遇上各種奇遇、與行家切磋，最後還要挑戰心魔。過程中除了投資「武功」不斷增長，心境亦大不同，全書最終章《10年後的我》，就有一種「回頭一看」的唏噓。閱畢全書，跟作者一同度過一關又一關，見證著作者的投資功力、境界不斷增進，竟有追看武俠小說的「過癮」感覺。 而本書的可讀性更不只流於娛樂層面，書中刻劃盤房見聞，以及證券行的市場百態，描述的過程中，一堆形象鮮明的人物登場，如愛炫耀投資心得、卻隱瞞虧損情況的經紀阿Paul、把整個生命投入在投機買賣的林兄。對人物性格、對人性的刻繪之深刻，真實反映出香港金融圈的面貌，成為本港投資市場中一部具有參考價值的歷史紀錄。 同時，作者所傳授的各種心得，包括市場的周期、期權的Long Short攻略、止蝕的兩難、注碼分配的真正意義等，相信投資者看後亦大有得著，甚至會恍然大悟到市場中的一些運行原理。 Circle Leung 博顥出版  

引申波幅急挫

激盪之後回歸平靜 過去的兩星期裡，美股港股急挫後又回到人間，全球股市、外匯、黃金、債市皆震盪劇烈，財經標題關鍵字最多的順序排列是：關稅、特朗普、股災、熊市、現金為王及勿接飛刀…云云。 上周一（0407）恆指挫逾3000點後，周二（0409）跌破週一低位，週三（0410）恆指開市出現更低的恐懼位在19260點，港股的分析員們無不異口同聲地勸說股民減持股份以應對熊市、cash is king …之後卻是一輪大反彈、回升，至今天（0415）恆指開市位高至21603點，從上周三（0409）低位漲逾2300點，那些熱門cash is king ，熊市標題突然消失。 https://www.patreon.com/c/OptionJack 上周五前文筆者在標題寫，股災過後波幅將收窄，對於一般投資者來說可能影響不大，但對於有參與期權交易的投機者來說卻甚為重要。 美股市場的VIX 5月期貨由上週三的高峰44元，跌至今天的25.50元；恆生波幅指數VHSI從上周一的高峰47.99跌至今天的31.27，比較自上週五的收市價39.29至今天，短短兩天也跌逾20%。 波幅指數大跌，代表期權call put 引申波幅皆跌，換句話說即使上周long call 股份或指數，對了方向，至今天短短兩天漲逾500點，但long call 價外行權價難贏，甚至倒輸或只是險勝，因為iv (引申波幅）下跌抵銷掉上升delta 值的增大，若是long put 的話，以(0429)期權作例，短短幾天之隔浮虧近9成。 所以在極端高iv 時，期權策略不能再用看漲long call，看跌long put 的初階策略，期權入市交易時必須衡量當時的引申波幅。 舊觀念必須改變 過去兩天無論港股及美股，突然從大波幅震盪，變成窄幅徘徊，有些不習慣，其實過去兩天港股美股指數並不窄幅，只是比對上星期的激盪來說，感覺上算是非常的平靜，這正好給投資人一個冷靜的時間，反思過往所學的一切定律，是否有用？ 面對突發的小股災前後你的應對是如何？ 路遙知馬力，必須懂得應對任何市場變化，才算是一個成功的投機者，而不只是網上的牛市股神，跌市去旅行。

影響著期權買賣方的交易心態

GAMMA 及 DELTA值的變動 在期權交易上，Long Short（期權買方或賣方）各有優缺點，要看每個人的交易取態，短炒或長炒，到期月份的選擇，還要看時機，及引伸波幅當時的高低。 在過程中，如果方向正確處於浮盈時，long 很難持久，容易被回調或反彈震走，long 很難承受獲利時的期權價調整，原因是方向對了，距離行使價近了，或甚至入價了（ITM），Gamma及Delta值都變大，跟隨相關股份或資產的變動也較為敏感，隨時由盈轉虧的恐懼心態所致。 而Short，若方向對的話，距離行使價越來越遠，越價外（OTM），Delta及Gamma值的敏感度也同步越來越低，愈來愈安全，所以面對回調容易捱價，比持有long在浮盈時，容易承受震盪，而自然偏向繼續持倉，而至賺盡。 換句話說，即是獲利時的long 比較難持有，很容易掉入［贏粒糖］的陷阱，錯方向時卻比較容易承受，因為輸有限，最多輸光期權金，到期變廢紙，雖然全額損失的機率偏高，但卻有到期前由虧轉盈的復活機會。 Short剛好相反，對方向時比較容易繼續持有而賺盡期權金，錯方向時比較容易被震散，因為short 錯方向時，股價靠近行權價，或甚至入價，Delta 及 Gamma 值變大，敏感度高，容易誤判止損。 所以兩者各有好壞，但長期來說short long 的盈虧概率大約是8：2，因為long 支付期權金而short 卻有收取期權金的優勢，而又偏向價外（OTM）槓桿交易。 所以沒有真交易過期權的投資人，絕大部份看不懂以上分析，因為期權理論太多但要明白必須實踐。 【期權系列】期權新手必學3個概念 10分鐘上手！｜Option Jack期權教室EP1#期權 #optionjack #華泰 #漲樂全球通 #港股期權 #美股期權 #投資

很多人說港股垃圾

我卻偏愛在垃圾中尋寶，破底炒底股份有：理想銀娛江西銅瑞聲港交所百度網易…美股週五SOQ結算日有什麼策略可考慮？恆指會升破上次頂？好淡分界線在？港交所低iv long call 有倍數，更多真倉交易請訂閱

得而復失的恐懼

在交易戰場廝殺多年的感觸是，要長期生存在淘汰率高的殘酷市場上，而最終能成為贏家，先要克服的一關是: 不怕輸！ 嘗過及看過太多的例子是，因怕輸而錯過大賺的機會，因怕輸而不敢賺盡，因怕輸而不敢交易，因怕輸更經常輸盡。⋯⋯ 越怕輸，越會輸！ 輸不起，就贏不到。 世界上很少人能從容的承受得而復失的衝擊，但在投機市場上，你必須先習慣這一點。 理性分析的思維經常被得而復失的恐懼徹底淹沒。 戰場上沒有長勝，盡量輸少贏大，能在大小戰役中取得平衡以上的勝利，已經是成功了。 戰場上也沒有一場是絕對有把握的仗，有絕對把握的都是勝利後才知道。 眾人快樂時的孤獨，最是寂寞。所以很多人因害怕群眾皆中你獨錯的卑微，而寧願跟著錯誤的方向繼續走。 一般投資者皆喜歡賺錢的先平，賠錢的留著，你是否也是這樣？我已經在不知不覺間習慣從輸錢單開始平倉。 因不願意賠，就很難賺！ 原來虧損也是需要練習的！ (尤其在高杠杠的期權交易上) 人總是:只要嘗過一次精彩絕倫的勝利美夢，就難以回到虧損潦倒的現實清醒。 Jack

心太軟

獲利時 才知道倉太少 虧損時 才知道倉太大 大倍數時才知道心太軟 由贏變輸才知道心太貪

心態重於方向

記得自2月初，我說美股熊市有3至4成的機會後，約我High tea 的朋友少了，經常whatsapp 問股票看法的朋友少了，操作日誌 likes 也少了，可能是自己的持倉及看法，與眾人持股經常相反所致。 看我寫淡，而自己滿手好倉，如何like得下手。 畢竟好淡倉中間，隔著歡笑與眼淚。 人總是愛聽想聽到的，不會喜歡聽到與自己相反方向的看法，總是想找到與自己持股方向一致的分析，這是人之常情，這是一種期待。 人類因有希望而活，靠著夢想才有偉大的發明，但在投機市場上，錯方向時的夢想變成心存僥倖的奢望。 錯方向不狠心止蝕或減持，到最後或因按金不足，或因市場分析轉為全面悲觀，在市場一片恐慌氣氛中，最終忍痛賣出，有些投資者總是在絕望時才全數賣出股票，剛好就是距離底部不遠。 過去的歷史走勢雖然不會完全複製，但人性的猶豫與恐懼卻是不斷重演。 平保連跌8日，與去年的升勢，剛好相反，也是最多投資人有蟹貨的股份之一。 市況波幅大，看升看跌不重要，臨場決斷與心態才是關鍵。 不論是熊市一期或是牛市二期，期權投機還是得隨勢交易，不必太介懷牛或熊，尤其是投機槓桿市場，本來就經不起沒有止蝕的2000點錯判。 投機講究的是： 由大而小，衡量外圍形勢，注意關鍵日子，跟隨升跌節奏，注碼適當運用，觀看短期變化…隨機應變。 為了避免： 有人只跟入市唔跟止蝕，只跟好倉， 唔跟淡倉，贏的無跟輸的跟。 又帶著偏見立場的交易參考。 所以： 我以後會減少操作日誌內交易細節的分享！ 3月28日結算日，指數隨著前一晚， 納斯達克指數重挫，低開低走，下跌超過700多點收市，剛好是結算日，特具意義，因為過往連續4次結算日的升跌，皆影響著隨後至少一星期1500點以上的同向升跌。 這彷彿是節奏上的巧合，但也是技術分析的一種，從去年11月開始至2月底皆如此，連續4個月我也有作提醒與分析過，是否會再出現第五次，這只能回歸技術分析的成敗機率範疇上。 而我，既然前4次結算日皆有壓中，這次當然繼續，買到斷攬為止。 前幾天才在日誌提及的業績期看牛熊，3月28日大藍籌建行公布完業績的首個交易日，股價先升後跌，走著今年一樣的節奏，不管業績如何，分析員多麼看好，皆逃不出先升後跌的命運，從最早公布業績的匯控到平保，再到建行皆如此，這就是市場節奏，看盡個別股份公司業績數據來買賣股票，不如跟著市場慣有的節奏走。 2月2日說終極之後，進入熊一，被很多人質疑，最近卻多了不少「說熊」的分析，使我不得不反思，若未來又升穿31000，可能要改變戰術。 期權無論long short皆是在投機，而不是投資，跟勢非常重要，不少投機者，就是因分不清投機與投資，將投資的觀念放入投機市場，結果當然是注定失敗。   個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。

恆指Dow Jones 再相遇了

買恆指沽Dow Jones 一個月2400點以上 另外到了第一目標26000（上星期四散戶期兵） 在Fortune Insight P　也有詳細分析大市要爆上不能永遠靠騰訊港交所或新經濟股，舊經濟股…

恆指升破浪頂

恆指在不久的將來可能會低於日經指數1000點以上

恆指在恐懼底達成共識後反彈

昨日（1214）凌晨，FOMC決議一如市場預期維持利率不變，會後聲明表示明年可能最少降息3次或0.75％，美聯儲終放軟立場，讓市場大受鼓舞，雖然預期明年的降息次數，少於之前市場最樂觀的預期，但首次的「鴿派」信息，使市場信心肯定，美元指數急挫，歐元日元黃金期貨急升，現貨金狂升至2040元之上，美股3大指數連升第6日，道指連更創歷史新高，昨晚（1214）美國股市持續強勢，但納指100首先倒跌收，道指仍然再破歷史新高，收在37248。 筆者上週在此欄寫過，美股升勢可能持續至聖誕節之後，見波段高位後才回落，目前仍然維持這個看法不變。 港股方面，昨天（1214）早段跟隨美股最多升300餘點，但隨即跌回，考驗信心極弱的港股投資者，投資人過得了週一（1211）的恆指跌破16000點， 還要捱過昨天（1214）先高後回的考驗，過得了這兩關，恆指今天（1215）才見真章，高開高走，中午前已經漲超過500點，最高至16964。 前文在12月12日時我用標題寫：昨天恆指的15972點就是波段低位。目前看來如此，當天稍跌破16000點時，市場出現集體恐懼的共識，所以才估計15972是底，至少是今年底，即是這波跌浪已完成，不過並不認為在整個失落週期，這個位置不會跌破，明年應該還有機會再下破16000點，暫時估計港股應可持續這波反彈浪至聖誕節前，今年餘下日子應不會再跌破16000。

恆指將會失落…很多年

自8月底結算後，期指連續7個交易日陰燭。 當美股正不斷破新高，港股反應卻越來越冷淡 美股大跌，以為港股會低開自己升？ 那是以前的事。 新經濟股納入指數會幫到恆指？ 未來再替換多20隻好股入恆指都冇用，因為 將被剔除的殘股先拖低指數，將染藍的股份必升至山頂，之後又拖低指數。 不是馬後炮，上星期已指出納入及調整個別股份恆指佔比，只會拖累指數繼續弱勢。 不只跑輸美股，更跑輸A股，巴菲特說得好，浪退時就知道誰沒有穿泳衣。 每次反彈都是靠中美股份的掩護，日本90年代初開始，失落了20年，香港呢？ 恆指未來走勢堪慮。 圖表由霸才提供

恆指將會失落很多年

港股失落週期持續，其實在兩年前，我已公開寫過：恆指將會失落很多年  

恆指年初節奏像去年：一月份見全年低

踏入2025年已經10日，恆指從年前收盤位的2萬點之上向下發展，2025年第一個交易日1月2日恆指開在19933點全日高位後，至今一直未升破今年的開市位19933，不計算夜期的話，也未曾升回2萬點之上。 情況像去年2024年的節奏，去年第一個交易日恆指開在17135，也是開在當天的日高，之後向下跌逾2000點，3星期後的1月22日低位見14794點才回升，和今年目前情況比較節奏押韻。 早在年關前，筆者在訂閱文章中已多次盤算過往的年初效應節奏，今年開局1月2日開市在日高而回，而估計跟去年（2024年初）的機率比較高，首日開市平好倉，加淡倉，至今天，雖然指數下跌只有千點，但不少股份跌幅明顯，例如前幾天的騰訊，今天有平安保險、中人壽及港交所等，這些都是筆者的空倉部署範圍內。 昨天（0109）恆指跌至今年以來的新低至19111，今天1月10日上午收市前跌至19120最低，而過去4天的節奏皆是早段回升，10時後跌破日低或今年低，但下午或收市前彈回，收窄跌幅或倒升一些，呈現慢跌破底小彈的態勢。 看今年會否像去年般再向下發展至1月中過後，適逢特朗普正式就任日，波段低位可能出現在1月17日或之後幾天。 #更多馬前砲分析請訂閱 https://www.patreon.com/c/OptionJack

恆指從高位19700回跌了1600點，還認為是牛市的回調嗎？

從5月21恆指Gap down陰燭回開始，重溫我過去12日的標題： 在 5月21日 FB標題寫： 港股說散就散？ 5月23日 FB標題寫： 當兩萬點成為市場共識時… 5月24日 AM730標題寫： 牛市？認真就瘋了 5月24日 FB標題寫： 升時不回頭，跌時也不回頭？ 5月26日FB改歌詞： 牛又如瘋 熊又如瘋 5月27日 FB標題寫： 兩條好淡分界線及結算日部署 5月30日 FB標題寫： 一個月的牛市說散就散，又回到失落 更多分析請訂閱

恆指日K頭肩頂型態失敗了

 這兩天恆指的走勢似乎讓很多投資人意料之外，不是因為結算日，而是上星期市場說得沸沸騰騰的恆指日線頭肩頂型態跌破頸線（28300點）確認，市場氣氛極端看淡，不少標題分析寫著：最差可能跌至25000，加上有基金被清盤賣出高科技股，市場一面倒持悲觀看法。 而我的想法是，有這麼簡單就好了，這兩天已經徹底破壞頭肩頂的型態。 上星期五（3月26日）我在鳳凰港股專欄的標題反而是寫相反方向：科技股指數呈現雙底。   我經常觀察市場其他人的看法，找出當中一眾投資人看法的漏洞，力排眾議，本著眾人皆醉的反向思維來交易，才能在市場生存下去，不是嗎？ 畢竟市場上的二八定律，8成人虧損兩成獲利，這個是永遠改不了殘酷的事實比例，在歷史上也太多證據可證明此點。   遠的不說，就今年二月上半月，當時高科技股份屢創新高，3大車股飆升到難以置信的地步，才一個多月的時間，三大車股如吉利汽車（00175）、長城汽車（02333）及 比亞迪汽車（01211）從歷史高位回跌3至4成可見。 今天看來科技指數的雙底形態更明顯的呈現了，但我的想法是維持之前本欄的標題：「見升不是升，見跌不是跌」的看法。 所以無論是頭肩頂或雙底形態，可能都不是未來走勢的真實，現時的走勢節奏就像2018年3至6月的上下波動震盪機率居多。   誰先止蝕睡先死 美團（03690）業績之後被市場唱衰，大行調低目標價，昨天（3月29日）跌破上星期低位後今天反彈，又是一個恐懼時買入博反彈的好例子，真正做到：「眾人狂歡我沽空，眾人恐懼我買入」又有幾人？ 騰訊自上周4出現589元的波段低位後，兩度回至測601元後今天才明顯反彈，看來這個底部打得不錯，未來看第一目標650元附近能否到達，反彈分段走short put。   更詳細分析請訂閱 眾人皆淡我撈底  

恆指終於站上25000點

恆指終於站上25000點，3年多以來最高，後續形態發展是？ 恆指25000點扮阻力？騰訊終於收陽燭；最新好淡分界線在？美股每次破頂回節奏；內捲與反內捲標題之後 更多最新分析請訂閱https://www.patreon.com/c/OptionJack

恆指結算日下跌 之後反彈？

周三(0327)港股結算日，開市後直跳水，09:45跌至16400關，最低在16397，科指跌超過2%，車股普跌，百度跌近5%，比亞迪業績後跌超過6%，之後指數出現反彈200餘點，下午時段再跌過，巴巴跌破69，恆指破日低，最低16354，收跌225在16393，周三市場氛圍普遍悲觀。 不過結算日的下跌，經常伴隨之後的反彈，最遲在假期後，恆指可能又重上16700點，因爲處於見跌不再跌，見升不再升周期。    

恆指重上2萬

恆指昨天升458點，科指升189點，夜期再升，之前跑輸美股突然轉跑贏，全靠科指終追落後，跟納指。 前幾天美股反彈恆指只是小幅回升，周三晚議息後美股低收，港股卻低開高走，升幅還大過之前兩天，夠古惑吧？ 過去經常在美股高收時，港股高開低走，美股低收時，港股低開高走，見怪不怪，不過昨天的幅度真的有些意外，靠著騰訊業績後及美團淡倉回補作藉口。 週初跌破19000，有好倉不恐懼也難；升上2萬有淡倉的不怕也難 先講2022去年3月16日，恆指從低位大彈，今次港股從低位反彈遲了一星期，幅度也小很多，就是銀行風暴所拖後。 摘錄前文0311關於恆指，當天跌600收在19319： 《目前看恆生指數的型態，有兩種節奏可能，第一種是跟去年（2022年）三月份的急挫，第二種是跟著2018或2021年的上下震盪格局，這兩個節奏有些矛盾，一個即將反彈，一個會再挫一些，若跟去年節奏，再將波幅修正，恆指將跌至18750附近…若下週美股市場沒事回升，那麼就可能跟 2018及2021年的節奏，未來反彈回升。》 前文0314標題： 《3月效應急跌後反彈嗎？》 摘錄內容： 《比較當年（2018）及現在先減一萬點 今天（0314）恆指最低19193，和當年（2018年）的有些類似，所以跌至此水平不能太淡，未來變數還多，若用最簡單的節奏：跟去年3月份，則還有一段跌幅，3月16日或之後才彈？但無論是跟2018 、2021或是2022年，皆接近波段的低水平，之後反彈的機率不低，只是下方幅度難以預計而已。》 0316前文 《若用市場氣氛來判斷，市場氣氛悲觀，分析界有8-9成均唱淡，我覺得隨時跌完。》 比對該三年，從高位回跌的跌幅再平均，和今年低位18830很接近，昨天又真的回升至兩萬，也是跟隨過去三年的日線圖，符合節奏。 ＃萬般恐懼不如回測過去歷史圖形 如果根據該三年的節奏及時間窗，套用在今年的波幅，未來幾個月將進入窄幅上落週期，可能仍然在19000至21000之間震盪一段時間。

恆指量度升幅

第一目標在26500

恐懼真的是底

恐懼真的是底，巧合也好，運氣也好，節奏也好，作為交易員不信恐懼也應相信歷史，2018至今，騰訊那一次不是超高iv時見頂底？

恐懼真的是底：All in 撈底騰訊時機

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恢復原廠設定 才能把陋習除去

機會不高，卻已經不重要了，最近股市死氣沉沉一厥不振，繼續炒股不炒市。 很多人喜歡用基本分析來衡量一隻股票是否值得投入，如果投機也依賴基本分析來決定，長期來說肯定輸得很淒慘。 有些人認為指數要上升，必須配合成立量，近年無數例子剛好相反，下跌時大量，隔天又反彈，今年3月中過後就是大量下跌幾天才見底，7月初時是大量反見頂的好例子。 上星期五是港股幾個月以來最少成交量，卻聽到一些資深分析員說，大市要反彈必須有成交量配合，結果在無量之中開始了反彈。 很多人都沿用20年前的交易理論來應用在現今的股市上，揮不去忘不了，即使洗腦也洗不掉這些刻板印象，只有恢復原廠設定，才能把陋習除去。 如果交易員用一般坊間的分析方法來決定一隻股份的買賣技巧，也很難長期有利潤，最終失敗居多。 太多人認同的，大眾都知道的，都不會是什麼好技術。 其實交易與藝術有很多相似的地方：都是講求創意及創新。 在期權市場出現更多的誤解，想學好期權必須從基礎開始。

息繼續收 不忍遠離

勸過你早點沽去 你說你不想沽去 只說要看下去 沉迷高息？ 終於一跌息已化灰 … 讓息繼續收，不忍遠離 心裡以亦有淚，不願流淚賣下去 … ＃一年前一年後再唱這歌 ＃再跌高息股 ＃風繼續吹

想辭職留在家裡專心炒股？看完這篇再決定

走上全職交易之路，不只是選擇一種職業，更是選擇一種生活方式，很多人聽到都趨之若鶩，無不垂涎三尺。 人們總是產生很多美好的幻想，以為每天只需打開電腦，看看走勢圖，按幾下keyboard，電腦軟件幫你篩選股票及買賣時機，只需在家工作，真正做到stay-at-home trade，不用每天趕著去上班，可睡到9點開盤前，10點多再出去吃早餐，多麼優遊自在的日子。 每月交易賺的利潤，可一半作生活所須，另一半當作往後的風險管理資金，多賺了就換部新車，獎賞一下自己。 以後定時修改一下自己的交易軟件選股策略等，跟著程式做。 有突發預期時，則作另類的投機應對或對沖，分開中短線的投資概念，假日時找三五同行知己暢聚，拿著酒杯慶祝，各自吹噓自己交易的戰績。   是這樣嗎？醒醒吧！   以上的都是夢！然而，自由的全職交易員可能是最接近夢想卻又最偏離夢想的行業。 靠交易過生活，在時間表面上看似很自由，但有誰能真正做到全面自由。 天天在市場上獲利？那只是夢幻中的情境或是廣告詞句而已。   現實的境況是，幾星期都等不到出手的好機會，在不想再等的情況下倉促主動出擊，卻遇著市場逆向被逼止蝕，幾天後重來，又遇著市場一個突發新聞，一個Twitter文章推翻一切，消息影響走勢而逆轉，被逼再止蝕，不是說 止蝕永遠是對的嗎？ 或是程式交易連環虧損，是誰在說：即使在睡覺時程式都會幫你賺錢？現實剛好相反。 一些交易系統一段時間會有出色的表現，但在某些週期卻會連續虧損，其實這也是正常不過的事情，但若依靠交易利潤來維持家庭開支的時候，這卻變得很不正常了。 後來，就是為著追回損失的不甘，將所有交易法則拋諸腦後，放棄連續幾次誤鳴的交易訊號， 尋找新的交易模式，在沒有實際測試的情況下，憑著自己的經驗鋌而走險，「再博多次」，結果…有賺，但不能彌補之前損失，於是再博下去，卻由盈轉虧， 再次失敗，始終等不到奇蹟出現。   期權之道在乎耐心，「等」成為成功交易員永遠追隨的座右銘，但現實卻是要與時間競賽，更要跑贏「時間值」。 生活支出不能等，小孩學費不能等，養車費用不能等，供樓款項，銀行更不會通融等你下一筆交易獲利後再繳。 一場小戰役賺得的小利潤時，卻不夠之前損失而不肯收手，以致得而復失，急著收復失地卻越陷越深，每天自責錯失的機會，獲利時總覺賺得不夠，虧損時感覺自己不夠努力，造成信號混亂，太接近市場，變成草木皆兵，過往信賴可長期作戰獲利的交易系統完全陷於癱瘓狀態。   沒有盈利前，只能臨時在交易資本裏抽取部分作應急，資本額度剩下越少，交易起來越是膽戰心驚，不能再輸的強求，變成越急越亂…漸漸的，夢幻的自由之路只能留在不堪回首的夢裡。   當現實與幻境產生摩擦時，這條路就只會變成無限沉重的負擔。 經常在訊息裏問我，想辭退工作當個自由自在的全職交易員資本額需多少，是否可行的網友們，你們是在嚮往每天睡到自然醒的悠閒？抑或是收盤後可以去對著維港海景「happy hour」，拿著酒杯思考著未來策略的悠閒與浪漫？還有什麼？   你在群組裡訴苦，發洩一下自己的逆境時，只會換來戰友們在背後的偷笑及幸災樂禍。 你在群組的洋洋得意， 炫耀自己的戰績時，只會換來戰友在背後的妒忌與咀咒。 交易員大獲全勝時，身邊根本冇真朋友，全是等著你下次虧損的假朋友。 當你一敗塗地時，身邊連假朋友都冇。 所以為何我常說，全職交易之路是：一個人的武林。   能走上財務自由的第一步，固然可喜可賀，但它的代價是過程無限孤寂，全程非常寂靜，清靜到只聽到自己的心跳聲，時刻面對矛盾與心裡掙扎。 絕大部分的參賽者，都在半途中倒下。   Option Jack

成交量要配合才會升？

之前低成交額，說要成交配合才會升，6月27日有二千億成交配合了，卻剛好是波段高位…22000之上，點解今日仲要跌嘅？ 揮之不去的舊觀念，儘管一路錯很多人仍然堅守這信念！

成敗也一式 碎夢了一場

還記得在1995年，當時個人在大行外匯部trading desk ，埋首於外匯操作，每天幾乎16小時跟貼走勢，連家裏的床尾上也掛著倆個Monitor，臨睡時只要睜開眼就看到圖表走勢，只要方向與自己下注的一致，反而睡得比較安心。 聽起來，好像很瘋狂，很辛苦，但當時還年輕的我卻樂此不疲，充滿熱情。 當年不喜歡的日子是週六日。因為市場休息，沒有買賣，經常抱怨為何週六不開市，周日放一天假已經足夠，也很少會請假，深怕少一天交易，會錯失良機，會被同事趕過。 當時還未進入期權市場，主要交易為4種外匯: 德國馬克USDM,瑞士法郎USSF，英鎊BPUS,及日元USJP。當然還有澳幣及加幣。 能混到投行交易臺工作，已經不容易，每個同事都是精英中的精英，但同事間不是合作夥伴，反而是競爭對手，同事的績效比你好時，來年將面臨調職或資遣的命運，所以在交易抬上的每個trader的壓力是非一般人能想像的。 記得當年是Windows 95面世的一年，年輕人會想像當年的電腦程式會很落後？ 其實不然，當年程式訊號交易指示已經在外匯交易界普及。甚至最近還發現有人仍用類似當年我曾用過的交易程式稍微修改來交易。 投入大行工作不到一年，自己也學會外匯交易程式設計，後來更研發一套叫做：背離程式轉角交易系統，主要系以3個貨幣~英鎊，馬克，瑞郞的交叉強弱，而得出的逆向買賣指示。大部分是當日平倉，多得IT部門同事幫助，經過一個多月的改良及修正，幾乎每週最少有5~6次交易指示。 剛開始成功率有70%，後來排除一些雜訊後，交易次數雖減低，但成功率卻增加至80%以上。 漸漸的我已經不須要系統指示，用目測即可得知。 後來如何？當然是越贏越多，加大每次的交易量，短短倆個月，已經從公司落後排名追至前3名，更引起高層關注。公司將我的交易限額倍數增加。 部門經理也多次提醒： 要收埋黎trade,千萬別~發楊光大。 我不太明白原因。 後來更連公司的亞太區總裁也親自接見~請食飯。 當年雖已30，但仍算年輕，容易被勝利衝昏頭腦。換車之餘更準備換樓。 但最後還是與華爾街電影情節一樣，不到半年後，成績從高峰急轉直下。由成功率超過80%急跌至不到30%。 半年前名震一時的背離轉角系統，竟然成反指標。過去半年的利潤幾乎打回原型，因為往後是越做越大。 有人會問，為何不反過來操作？當然事後看來是個好方法…但反向操作時，又回到約5~6成的成功率，又如何？最後只好放棄這個幾乎要買專利的程式。 結果是: 成敗也一式，碎夢了一場。 賽後檢討，只有倆個原因。 1/市場週期已經結束，開始新的週期。 2/太多交易者跟trade，做成~見光死，淹沒在市場洪濤中。 就如同上落市。自從2018年2月至5月，在不斷升升跌跌中行走。 若只以去年2017年的方式long call,short  put 博大倍數交易，成績難有理想。 相反，當大家習慣升跌步伐時，市場可能即將進入另一個波段~2018年6月。 近年市場上經常看到不少短炒期指的方法或程式，還用不少看似很專業的名詞。 個人認為每個短炒方法，都有其可取之處，但週期一過，又是另一種景象，隨時變成反指標。要隨時準備抽身而退。 呈式只是一時，方法才是一世。 要在無情的江湖上生存，定要緊守游戲規則 程式單，卻也像水般既能載舟亦可覆舟。 成也一招，敗也一招。

我不看期權倉位變動的原因

很多期權新手皆以為是期權首先學的是看期權倉位變動，他們在網上道聽途說，一知半解，但對我來說，其實參考價值不大，還經常被誤導，而期權倉位變動這問題卻多次在網上被問及。 記得約11年前，有一位期權新手問我關於某指數期權的行權價，未平倉合約突然增加，有何啟示？我說我很少留意倉位變動。 對方卻不禮貌地留言說：你怎麼連這個都不懂？不是每個做期權的都必須懂的嗎？ 我心裡嘀咕著：媽的，你既然懂了，為何還問我。 我不看期權倉位，是因為知道有太多原因，高額成交或未平倉合約可能是窩輪商(Hong Kong Warrants)即將為新發行的窩輪而部署，或是舊窩輪的對沖；也可能是大戶或基金為持倉買反方向的期權作保險，或許是Naked short 的投機不是 long ，或許是跨月份的spread trade 價差交易，然後不少自稱期權專家的，又繪聲繪影地，用大戶資金部署的Long call 或 long put 來形容，誤以為找到先知… 我不看期權倉位，是因為參考過往的勝率很低，偶然出現大方向變動時，某些期權交易員便拿出來炫耀成果，但背後有多少次失敗卻沒人知道，必須親身嚐試一段時間才會明白，是否真的很有參考價值？ 多年交易生涯，從盤房，投行，證券行也做過，見多了，經常一個大客戶的期權部署卻受到市場觸目，偶然成功的例子卻在網上大作文章，其實內情是short （賣方交易）不是他們主觀認為的：long （買方交易），但很多新手仍然樂此不疲想學習秘笈，原因是分析員繼續用偶然成功的期權倉位案例來吸睛。 https://www.patreon.com/c/OptionJack

我們在市場要學習的還多著呢

港交所連跌13日，RSI 14 跌至12； 吉利汽車RSI 14 都跌至 15之下 已經是海嘯以來最誇張，甚至超越 傳統的技術及基本分析舊觀念備受考驗 其實交易必須有創意，看指標找回測不如多幻想 所以我們在市場要學習的還多著呢！

我對加密貨幣的看法

最近不少網友問我有無炒幣，及對走勢的看法 我無玩幣，也不想開始 原因是： 對於幣市的看法，我只懂堅持唯一的原則：任何產品，在市場上如沒有經歷過災難式的洗禮前，其實都不該投入，因為並不知道市場風險的底線在那。 股市、匯市、商品市場，我們經過幾十年的市場震動，會知道風險所在，有底線，會有所顧忌，而幣呢？

我很多金句關於交易

很多網友說我很多金句關於交易 這些都是多年來輸出來的情感切身體會，當中你又能理解幾句？ 1，市場變化是抽象的不是公式化的。 2，不交易也是一種策略。 3，市場型態萬千，豈是幾個簡單模式可包含所有。 4，long 會不甘，short 會上癮。 5，萬般分析不如一個消息 6，慢慢來比較快 7，通常大家都認同當前的方向時，多數是錯的 8，別糾纏在同一隻股份身上，而放棄整個森林 9，愛過方知情重，輸過方知嚴重 10，愈努力愈難贏，認真就輸了 11，你可以一世做好友，但不能一世做淡友 12，long 預輸晒，牛熊預收回的交易態度才能賺倍數 13，周期改變是偶然及必然 14，英明不致富，聰明反被誤 15，新手找程式，老手找回憶 16，最廢的交易方法可以經常贏；最好的交易程式可以連續輸 17，靠運氣贏來的，憑實力輸回去 18，沒有止蝕位的贏，不是贏只是運 19，港股註定難，我已經習慣 20，你依家有但將來會冇 若以上全部理解，代表你絕對是高手或老手

我的交易策略

投資是大數化：贏時多一些，輸時少賠些，一點一滴，長期累積下來，就是穩定，所以別神化一筆交易，也別因為連續幾筆止蝕了，廢紙了，收回了，震走了，而否定一個好策略，其實成敗關鍵在於心態，而好的交易心態建基於注碼控制及不能太貼市場。 #每種好策略也有虧損時 好策略還要看時機，等機會，先定止蝕位，看能否承受損失才出手。 交易過程最容易猶豫，回跌時懷疑自己是否錯了，但即使懷疑，我盡量也按照既定策略執行，牛熊收回就算，long 變廢紙也罷，總是輸有限。 因為我明白：破壞原來計畫流程，長期來說是虧損的最大因素。 提早止蝕或止賺，即使對了這次，下次可能是錯過後面一大段的利潤，所以寧願不提早止賺，也不提早止蝕，也要遵守既定潛規則。 保持正確的態度，才能進步，不然如何逃得過每天震盪的過程猶豫？

打入三聯暢銷書榜的金融投資類書類：

打入三聯暢銷書榜的金融投資類書類： 只有《那有一天不交易》 多謝各位支持

技術分析不如參考市場氣氛

上星期及週一最多人看衰的巴巴、美團，這兩天反而升得多

投機30餘年的告白

感謝光大證券的名人說專訪 #交易員的日常及思維和一般投資人的不同在？ 投機30餘年的告白 先想止蝕位再幻想目標價 慢慢來真的比較快？ 你的交易態度一定要與眾不同，才能長期戰勝市場 別慶祝勝利 #投機別見好就收 萬般分析不如一個消息 勿孤注一擲 #老手找回憶，新手永遠唔會明 經常要反思熱門的財經分析標題，反市場氣氛操作 Link 在下方回應 更要感謝 阿軒的精心專業製作及Kenny 的貼地訪談 【名人說】Option Jack ：我係日球人｜一日輸一球｜成也止蝕 敗也止蝕｜萬般分析不如一個消息｜實戰交易員的告白｜EP7https://www.youtube.com/watch?v=oZUUBXUo5lY&ab_channel=EverbrightSecuritiesInternational

投機不能勉強

Short 高勝算但利潤少 Long 可博倍數利潤但勝率低 兩者皆有優缺點 全年平均來說應該是8成時機做Short，2成時機做Long。   2月底時一位網友留言感謝我，當時我看港交所已經終極，可能會急跌，他有做 20張 2月540 Long put 期權金大約是4.20，兩日後港交所股價下跌，跌至536元時，他見 540 put期權金已升至8.30元時，非常高興並把持倉全部平了，還立即在whatsapp感謝我提醒。 表面上我應該替他高興，但我掩飾不了真實，很想問他為何只賺這麼少倍數就全部平倉，為何不分注？ 因為當天港交所股價跌至489元，2月份540元Put最多升到50元（內在值），而他只在8,30元平倉賺1倍，而錯過一小時後的14倍利潤。 當時也無時間長篇大論的解析，只用個微笑表情來回覆。   其實我替他擔心多於高興，趁這個機會在這裡分析一下，給哪些有賺即全走又喜愛做Long期權策略的投資人一些忠告： 當時如果該讀者全部平倉後股價反彈，事後看來是當機立斷，明智的決定，但以長期來說，以long的低勝率及末日來看，這種心態長賭必輸。 如果不能改掉這個習慣，以後不要再做long 如果你的long call long put只是為了賺一倍兩倍，甚至賺幾成就全部平倉的話，我勸你以後不要做long。 如果你不敢做short的話，我也不鼓勵你做short。 如果做spread倉之後，方向稍微變向時，你會忍不住做「對沖」，我會建議下次spread做細倉，不然會失去spread本身的優勢。   如果你對槓桿投機很擔心虧損，你不懂分注交易的話，我也建議你放棄期權市場，繼續留在投資市場比較好。

投機不該：見好就收

投機不該：見好就收 更多分析請訂閱

投機如何才能賺錢？ 

投機如何才能賺錢？ 先學會輸錢吧。 想成為全職交易員？ 先看你有多少本錢、耐力及勇氣，並非看對看錯方向這麼簡單。

投機市場

週期變幻轉瞬間，高峰谷底夢一場 充斥著傲慢與偏見的，就是投機市場！

投機市場10樣不該做的事情

1，別辭職炒股2，別慶祝勝利3，別相信標題4，別加補按金5，別借錢交易6，別幫朋友炒7，別永遠看升8，別永遠看淡9，別只懂做Long10，別跟風交易Option Jack

投機市場10樣不該做的事情

1，別辭職炒股 2，別慶祝勝利 3，別相信標題 4，別加補按金 5，別借錢交易 6，別幫朋友炒 7，別永遠看升 8，別永遠看淡 9，別只懂做Long 10，別貼市短炒

投機市場也是28定律

既然28定律 就用28定律來打破宿命 投機市場包括期貨，期權，窩輪，牛熊… 越高槓桿越投機 投機市場上每兩年淘汰八成參賽者，剩下兩成也不見得就是發達的一群。 只是能留在市場上繼續奮戰的2成。 窩輪市場只能long，結果是8成人輸。 期權市場中，8成人鍾意做long，偏偏又是28定律，long 8成結果是輸。 要打破此厄運，必須8成資金short，2成資金long。 但short必須學習槓桿風險，而long必須等待時機及要有勇氣去「賺」。 8成人都喜歡用簡單的long來買升跌，有賺就走，而short要學習的比long多出幾倍，大部份人懶得學，這更加強了28比例成為定律。 永遠改變不了！

投機市場是

容易進入，難以別離。 幸災樂禍，沒有同情。 成王敗寇，現實迷離。 醉生夢死，一夜迷情。 零和遊戲，你輸我贏。 牽強繼續，不肯遠離。 一夜致富，神的距離。

投機市場的寫照

德國股神安徳烈 科斯托蘭尼Andre Kostolany在他的名著《一個投機者的告白》裏的一句名言:「有錢人可以投機，錢少的人不適合投機，沒錢的人必須要投機。」投機成為年輕人擺脫困境，「一步到位」的選項。 在現實交易世界中，我們不難明白一些大道理，就是不肯認輸的不適合投機，每次都全力以赴的不適合投機，沒有獨立思考的不適合投機，沒有夢想的也不適合投機。成功的投機者不一定是天才，學識高的多數並不擅長投機，成功關鍵是一種意念上的強求，過程雖艱辛，但並不太難，只要你有夢想。它雖然是個夢想之地，也是夢碎之地。裏面充滿期待與矛盾，也是能否由「廢青」變「傑青」的捷徑選擇之一。 投機市場是個不容易進去卻更難逃出的行業。表面看似風光，不必看老闆臉色，不必應酬客戶。但實際上，它是個深不見底的行業。 雖說每種生意都有風險，但沒有一種行業能給你這麼多的機會重新再來。沒有一個行業，風險降臨會像投機市場那麼快、那麼狠、豪不留情，而且沒有時間考慮，生意的賺賠，只視乎你「當機立斷」的能耐。 只有這個行業能讓你在短短十年之間就能體會多次人生的高峰與谷底的滋味，也讓你有機會去嘗試「曾經擁有」的快樂，所以大部分在局裏的人，在實現夢想前都不願抽身而退，即使實現或超越夢想，還是流連忘返。 投機順景時，會以為自己是天才，目空一切；逆境時，會以為自己是世上最蠢的笨蛋，心灰意冷。持倉時，充滿期待與恐懼，希望盡快平倉減輕壓力；沒持倉時，又無聊得很，總想找些機會來交易。 每天幻想可以看透明天，但永遠看不到。總妄想可以因知道今天而回到昨天去重新交易，這就是投機市場的真實寫照。 擇自1015 2016 經濟一週 optionsjack

投機是一門藝術而非科學

交易是一種藝術，所謂藝術就是圖表經驗、市場數據、節奏模式、回憶，加靈感交織成的市場判斷。 不過很多人都不相信藝術，以為投機只看過去數字，只要回測計算。 如果交易只是數據回測這麼簡單，很多經濟學者或IT都可以做頂尖的交易員了，但偏偏市場上最多人信。 只有數據回測，沒有經歷，沒有回憶，沒有創意…很難炒得好，有也只是投資。 無論短炒、中炒、長週期，都是看節奏循環，跟模式，回憶過去經歷、慣性、靠肌肉記憶、反傳統思維 去做判斷。 歷史上告訴我們越多人信的概念越燈，從幾年前的煤氣高回報神話、到月供匯豐、到中概股狂熱，全民追隨女股神、再到Tesla的不跌神話、到幣市、公用股收息安全等，哪一個不是越多人信就出事？ 德國股神說過，投機是一種藝術而非科學 藝術當中包含貪婪、恐懼、圖表經歷、數據回測 、回憶直覺、慣性反應、 創新…等，還要包括逆向思維，交織而成才是藝術，才能做得精彩，不能單單只有一些回測數據，就可以投機成功。 年初1月5日估美股見頂的不說了，兩星期前估美股底，過去一週估反彈，星期五估收頂，這些不就是藝術嗎？

投機是科學與藝術之間的融合

【4月1日恆指上升560點】 看到不少人對當日升幅感到意外，有些更說是因為「愚人」而大升。 其實追溯以前的月初，哪個月初沒有變奏？   至於結算日之後先跌月初呈現反向升的走勢，遠的不說就上個月，近在眼前：2月26日跌及3月1日升，去年10月30日及11月初…   我一向喜愛數學節奏分析，早就期待月初變奏的出現，簡單「目測」可以做到的回測，卻要 精算系統回測數十年？   在現今世代，「簡單野」都非要強加個AI智能系統回測python量化才具說服力似的？ 投機是科學與藝術之間的融合，朦朧始終最美

投機是藝術的結合而非科學

所謂藝術就是圖表經驗、市場數據、節奏模式、回憶，加靈感交織成的市場判斷。 不過很多人都不相信藝術，以為投機只看過去數字，只要回測計算。 有時在一些星光璀璨的一刻閃出的靈感瞬間，比起埋頭苦幹千圖百指的分析還要有效。 如果交易只是數據回測這麼簡單，很多經濟學者或IT都可以做頂尖的交易員了。 而只有數據回測，沒有經歷，沒有回憶，沒有創意…很難炒得好。 無論短炒、中炒、長週期，都是看節奏循環，跟模式，回憶過去經歷、慣性、靠肌肉記憶、反傳統思維 去做判斷。 歷史上告訴我們越多人信的概念越燈，從幾年前的煤氣高回報神話、到月供匯豐、到中概股狂熱，全民追隨女股神、到幣市、公用股收息安全等，哪一個不是越多人信就出事？ 德國股神說過，投機是一種藝術而非科學，藝術當中包含貪婪、恐懼、圖表經歷、數據回測 、回憶直覺、創新…等，還要包括逆向思維，交織而成才是藝術，才能做得精彩。 年初1月5日時估美股熊市開始的沒幾人，這些不就是藝術嗎？

投機知節奏不買强勢股

以投機的角度來說，很少投機者會在上週五之前持有騰訊好倉，long put買得少都覺後悔。 舊的投資倉就不在此討論範圍。 ＃投機知節奏不買未跌股 因為過去3年的失落週期裡，多少所謂強勢股、不跌股後來追跌的節奏？ 看網易之前高價有不少分析還在推薦？再之前還有港交所… 兩年半以來不跌股追跌已成節奏，不改變舊的交易思維，還死守多年前牛市舊傳統策略者，在過去兩年裡教訓無限loop。 不追強勢股超跌分注撈，才能迎合失落節奏。 ＃失落週期炒失落

投機第一守則

有勢跟勢，無勢等勢投機只爭朝夕，無先決，別被過去的包袱，壓制未來的創新及想像。 根據一則香港投資人的調查，至2月中時超過8成股民不相信港股會繼續上漲，寧願繼續投身於美股交易港股過去的4年，每次當投資人有對港股有所期待時，就從高位深回，歷經4年的洗腦及傷痛，很難一下子讓一般散戶相信這次是《認真的》，演變成狼來了效應。等到投資人開始認同港股， 被市場氣氛馴服了，開始追入時，可能就真是係見頂。初步估計接近25000點是頂。 https://www.patreon.com/c/OptionJack

投機者容易走進思維認知的誤區

1999年，一次偶然的機會遇到一位舊同事Samuel，當時…已經10年沒有見面，他在1980年已經入行，經歷黃金取消本位制的歷史洪流，可說經驗老道。 當年在公司裡，他可說是屈指可數的少數能賺錢的同事。 Samuel問我在幹什麼，我說我還身處於投機市場，研究技術分析，他對我花很大精力做這些事情，似乎不以為然。 在他看來，人算不如天算，知識及交易手法當然重要，但在股票、期貨市場裡，最終成敗最終取決於運氣和機遇。 當年我對這段說話頗感震驚和疑惑，我懷疑他是不是因人生的變化無常，或者年齡的增長使他喪失積極進取的意識，過於強調偶然性的力量？ 年少氣盛的我立即提出了反駁，認為投機成敗的關鍵在於個性的素質和反應，機遇和運氣並不重要，當然這個思想其實也不是我的發明。 這件事情已經過去20多年，我依然在投機市場學習，思考和改變。 隨著歲月的流逝，人生閱歷的豐富，市場認識的深化，我逐漸意識到自己以前過於強調投機主題的內在力量，輕視甚至貶低 偶然性因素對投機者人生和交易的重大影響， 是不明智的。 孔子說：不知命，無以為君子也。 https://optionsjack.com/optionscourse/ 後來我漸漸明白環境、機遇和運氣對一個人前途和命運的影響遠比我原來想像的重要。 想想，歷史上多少英雄豪傑因為生不逢時或生不逢地，淹沒在云云眾生之中？ 不顧環境，條件的限制，過於強調自我的意識智慧和天賦的人，難免陷入幼稚和狂妄而付出慘痛的代價。 在期貨市場，我親身經歷無數次成功和失敗的週期，一個投機者的宿命，確實受制於許許多多看似極為偶然的因素，一個意外的政策，一次自然災害，甚至一條消息，一句謠言，都可能在金融槓桿市場中引起軒然大波，就像2021年，從一個極端走向另一個極端，投機者的命運就像天空中斷了線的風箏只能隨風而動，不由自主。 所以，輕視偶然因素的巨大影響力，投機者往往會走進思維 、認知的誤區。 https://optionsjack.com/optionscourse/

投資 投機

投資 投的是資本的分配 投機 投的是機會的來臨 投降 投的是再戰的本錢

持倉經歷過股災的有幾人

這兩天大家都在討論股災，但真正持倉經歷過2008年金融海嘯的，甚至是持倉經歷2000年科網泡沫狂升及之後的爆破股災又有幾人？那兩次才是恐懼的極致，比對過去兩次真正的股災，這次的小股災確是比較容易捕捉到。 #股災少賺已經覺得慚愧 對於成功的交易員來說，在股災中，少賺已經覺得慚愧，更別說壓錯方向，或是比較誰輸得少，虧損少過指數的跌幅，或是誰及時現金為王而沾沾自喜。 真正的多空倉交易員，可買可空，難度當然高，但不應錯過這種機會，尤其是可利用衍生工具的優勢。 #萬般分析不如Trump放消息 近日在股災當前，看到不少分析員或投資人還在研究那個技術指標或移動平均線，週線，甚至基本分析云云，其實在關稅大勢前，一切皆在特朗普的表態，萬般分析不如Trump 放消息。 其餘一切技術指標基本分析都是多餘的，就像昨晚（0407）市場一度誤以為特朗普將暫停徵收關稅 90 天，指數狂飆漲7分鐘，投資人還來不及興奮又被澄清是「謠言」而大幅度跌回，短線的技術指標只會迎來左右一巴，來回止損的狼狽。 #馬前砲 筆者在2月份開始做空美股，維持空倉至上周五已經所餘無幾，更在上周五（0404）的震盪中全平剩餘空倉，錯過週一（0407）最後一挫的盈利，已經覺得遺憾非常，並非空談或馬後砲，在訂閱文章裡及交易持倉的盈虧圖可證實。 #高IV 港股方面，在3月26日開始我開始懷疑港股是逆轉，至後來的震盪中，加大逆轉的可能性，一個多星期整整7個交易日中，轉身做空並累積空倉，昨天(0407)港股股災下挫3千點，我平大半空倉之餘，下午時段趁高iv （引申波幅）short put 指數及科技股，今天（0408）早段反彈逾500點，iv 跌幅明顯，short put 已經可以分段平一些。昨天的波幅指數升至47%收市，今天中午前跌回38％水平，一天之隔，引申波幅收斂不少。 股災，對於交易員來說是機會多於風險，未來若再破底，美股港股也好，皆是高iv 的博反彈機會，交易不怕急跌，只怕慢跌。

持續一年的歐元升勢可能已改變

跌破1.1950之後，歐元持續一年的升勢或已終結，往下發展的機會大增！

推薦序：#那有一天不交易【敢於面對市場變幻才是稱職的交易員】

推薦序：#那有一天不交易 【敢於面對市場變幻才是稱職的交易員】 能夠在Option Jack的書上寫序，真的令#凌晨 受寵若驚。 我經常在節目裡 說，Jack的前作是香港股票市場的「聖經」，每當在股海迷惘時，便拿 起他的大作細閱，不論看多少次，總是有新的領悟，新的得著。 這次收到「聖經」續作，當然急不及待先睹為快，閱讀時正好在港股處 於低迷無常之際，大家都知道2018年的跌市，比起以往算不上特別兇 險，卻依舊有無數股民敗倒其中。Jack稱之為「不平凡的一年」，用了 相當大的篇幅去探討當中的操作，可知市況毫不簡單。 面對這種反覆市況，說實在凌晨並不拿手，只望能在和Jack的交流當 中，探索了解多一些交易想法。 特別記得一次，剛完成和Jack在電台的節目，閒聊幾句，問道關於對股 市的看法，當時股市極度飄忽，在底部似跌非跌，似升不升，做好做淡 皆難，幾乎每個交易員對明日的方向都摸不著頭腦，若要袖手旁觀亦非 易事，走勢上落之急，若錯失先機，恐怕又要花不知多少時日再等機會 出現。 面對當時市況，想要賭一個方向，Jack的觀點便非常重要，擁有多 年交易經驗，遇過那麼多波瀾壯闊的市況的他，是升是跌心中總有個底吧。 想不到Jack卻笑言：「我都唔識睇……細注一點吧。」聽到這一句，頓 時的反應便是市況真的如此難測？連他都不懂估計大市走勢？不過想深一層，簡單一句卻又是操作的關鍵，既然沒有把握獲勝，最簡單便是少 做一次，輸了沒關係，又不必懊惱看對了卻沒有下注。 在迷茫之中，人們經常忘記簡單而有效的方法，因為Jack簡單的一句， 讓我渡過了一次難關，多了一分經驗。 說實在的，個人一直對有一定資歷的交易員並不抱有好感，更不用說去 討教，因為大多數老練的交易員，總沉醉於過去的風光偉績，懷緬當日 如何一朝致富，然後用餘下一生時間去期待同樣境況再次出現，卻不知時代在變，週期加快，交易技術一代勝一代。 然而，Jack卻是當中的異數，甚至可說是異數中的異數，他經歷了許許 多多歷史上著名的金融危機，無數次#眾人皆醉而獨醒，經常與眾相反而 笑到最後，卻沒有因此而自信自滿，輕視現時市場的變幻，甚至比我們這一代更努力去尋找獲利機會，時刻反省過程得失從不怠慢，這樣的交 易員實在「叻」得太緊要，可以說是屹立於時代的尖端。 可能是做久了直播和節目得出的職業病，總要在觀眾眼中，展現剛強，神情踏定的一面，其實交易員每天心裡日子都並不好過，這就是無奈，Jack 在書中能道破這種無奈，看透市場種種虛幻，卻仍保持赤子之心，表白當 中矛盾，在股壇之中，恐怕只得Option Jack一人。 這絕不是奉承的說話，凌晨痛恨假話，看厭太多自吹自擂，只贏不輸的騙人手法，在圈中願意把真相道出的人實在太少，還請各位讀者好好珍 惜Jack這個異數。 從書中的許多金句，看得出每一句都是用時間、心血、得又失、失又得 的經歷來換取，只有經歷過當中的投資人才會看得明白。 最喜歡是書中一句，「勇於改變交易態度才能成功。」 祝大作銷量更勝前作，長居暢銷書榜NO.1！ #凌晨估市 新城財經台《散戶奇兵》節目主持 感謝凌晨給我寫推薦序 OptionJack https://www.facebook.com/optionsjacky/photos/a.229678920576671/1092204464324108/?type=3&eid=ARCyNnWX3Rbj4MREbpQQB5ZJxdLAnNgE_qkh2s_ITkS-BuF2m8hsE1h-10GEALJSLWBTt61lWLbVBEaj&__xts__%5B0%5D=68.ARB2Dnc3gxDU1yaIYocZuof_hfDy5uy920KhUHrdIFLYG8O8CZLYYhD_Ni_c54CtGbVTMCfDKigyIY6NNdsVqcxX-XVKbOdNT-uzHRKNPfdXC9JTYaH3_rU7Mwx_TR0tWfQGfusJRzNC0_R0joQ3sDuW7IhHyY9yZbnFtOkZevlRLHIi6cQSfidrkX-xeYSgE3lXXvMhRLmnKREKToGDp-3ibAxhWMCRRhajT38BksnezPN3pefvP6ni-PgQ7E57ugYgO5lf9Glurf0hNzuQl7lzmYqI0-M_XOZ_1Eq8Nn2O38-L3Tz_oD905uJ_8He8rAR01KlMdVbL3DeCaTJxvprprw&__tn__=EHH-R

推薦序一

【推薦序一】 許多人稱無名是個股票高手，自問也是。兩年多前認識了Option Jack之後，無名發覺他跟我認識的有料之人都有著同樣的特質：異常謙虛及平易近人。 Jack有一天邀請我為他的新書寫序，我第一句的回答是：「我未夠資格吧。」但在Jack的誠意邀請下，只好欣然接受。 還記得有一次Jack邀請無名到他的股票期權班「觀摩」，我本來沒有期望過甚麼驚喜。老實說，總覺得自己的基本知識已經不俗，我自大的認為：市面上的課程應該沒有一些是無名我未見識過吧！ 怎料在他的課程上卻有所得著，所得的並不是無名學到新的事物，而是看到Jack在交易上的功力和境界。 印象較深的是一位學員問Jack，如果遇上一個回報很高，但勝算可能很低的機會，應如何控制注碼，Jack竟不作猶豫，輕描淡寫回答了一句「你預咗輸晒」，這簡單輕鬆的五個字許多人聽來平常。但在無名耳中卻如雷貫耳，沒想過有人可以如此輕鬆簡單，又快速的回答一條嚴肅而艱深的問題。 同樣的問題，無名也答過不下數百次，問題的精髓在於如果處理一個極高風險又極高回報的投資機會，無名會用一句自己經常說的話來教戰友：「若能以心成劍，則萬馬千軍在前，手人吋鐵而不懼已」。 意思是在一個極高風險的投資中，若能夠做足準備計算好所承擔的風險，便可以用「以心成劍」的強者姿態、從容不迫的面對千軍萬馬的市場。 可笑的是無名用了21個字來描述，都不及Jack輕描淡寫的五個字來得簡單直接且言簡意賅。所謂「高手遇高手，便知有沒有」，高手都是觀察及分析力極強的人，能在三言兩語，一招半式之間知道對方的功力和虛實。 Jack這五個字其實包含了他的深厚功力，實戰經驗和投資智慧！這本書有別於市面上流行教授投資技術分析的「招式書」， 而是Jack以三十年實戰經驗鑄成的「招式加心法」書，當中包含Jack個人實戰經驗和他認識其他交易員的成敗得失，以及市場眾生相總結而成，市面罕見的一本高手交易筆記和市場實況寫照。 無名對他所說的許多事深有同感，更覺得很難找到有人可以如此真實具體並坦白的寫出一個高手的交易心路歷程和市場現實。 無名喜歡的部分很多，例如「讓假高手無所遁形的月結單」一章裡，提到無名經常提醒朋友不要輕易相信市面上財經演員的「實力」，事實上Jack的見聞實証了無名的看法，大部分在市場中分析得頭頭是道的專家和財演們，在實戰當中可能無能為力。 他也寫到分析員和交易員的重大分別，說明了許多人能冷靜分析，卻難以輕鬆地交易，因為說和做本來就是「天與地」的兩回事，能分析的未必能交易，能交易的都未必能分析，這點無名深感認同！ 印象深刻的還有「大時代前的眾人皆醉」一章，講及2015年3月底宣布了QDII之後的心路歷程，我無名還沾沾自喜的以為只有自己一個在當時看到牛三的來臨，原來卻是英雄所見略同，大家對「眾人皆醉我獨醒」的心路歷程和思想掙扎原來都是一樣的！ 還有在「2000年科技網絡泡沫」一篇講到在科網破滅之前，大部分分析員都是看好的，當中不乏高學歷人士，Jack這樣說 : 「多年來，我遇到過無數高手，但都不是很高學歷的，也遇到過幾個教授及博士級數的投資者，他們成績皆差強人意，或許他們只是業餘投機性質，沒有太投入所致，整體成績比一般股民還要差。」 這正是無名常說，股市是個目不識丁的家庭主婦也可以勝過哈佛教授的地方，無名也認識很多高手，他們都不是很高的學歷，也有見過不少高學歷或是社會知名人士，往往都看錯市，就如Bitcoin 在2014年炒上時，無名以「平過牛屎」的貨幣來形容它的價值，表示不認同主流學者說Bitcoin不是貨幣。其實無名的看法和Jack 一樣，並非看貶高學歷人士，而是說明了許多人常說：市場專修理「叻人」的道理。 我也曾說過股市是一本「無字天書」， 即是世上有書本和大學課程可以教你做火箭和原子彈，但你絕對不可能找到書本或大學課程能教你如何在股市中必勝，股市的智慧本來就是超越群體智慧的智慧，所以是沒可能在書本或課程內學到的，因為股市的道理本來就不是可以用文字來完全表達的，是非以心神領悟不可的一種高深道理，這就是無名所說：「明可明，非常明」的學股之道。 可笑的是市面不少人還以為存在甚麼必勝法、簡易方程式、易學易用賺錢法作招來教授股票密技，而有不少人竟然信以為真，其實只是未明無名常說的一句「股無必勝」的真理。 書中還有令無名感觸良多的一句話：「成功的開始是失敗的一半，在投機市場上，輸在起跑線才有機會達到最後的成功」。 無名也是個過來人，在1997金融風暴大敗後曾棄股十年，不問世事，之後才在痛苦和失敗當中悟出市場之道，感受之深不能言喻。無名很少推介人看書，但我覺得這是一本無論高手、資深交易員、初學者、失敗者甚至是勝利者看了都會有所得着的好書，讀後回味再三，必有所得！ #SuperHero無名劍 #盤房爆炒30年 （無名劍為價勢技術分析派始創人，自創無名劍指數系統，用於預測油金股滙的年月周日時之走勢。）

摘錄自第六章：【直覺】

  人有時候會預知一些事情的發生，但卻很難合理解析，這可以說是一時的靈感或是長期專注在一些問題上的反射。 第一次發覺自己有這種「能力」是在2003年底…我終於克服了過往衝動的期貨市場追逐，而改為波幅高低位預期的逆向操作，藉此解決我無聊的期權中線賣方交易的等待，也可打發時間，真不忍每天坐在終端機前面只看不做的苦悶… 在不太認真思索的時刻，偶然會浮現一些高低價位數字，然後稍微心算該標的每日高低平均值，再加上每種貨幣都有它慣性的短線升跌節奏… 這些都是經年累月的啟示或靈感或是技術分析的零碎整合，新手是很難會有的觸覺，即使有，也是錯覺。 事情就是這樣，當你拼命追求時，必定貼近市場，越靠越近，往往看不清真相。 我把這些靈感價位付諸實行…直接交易期貨。 但放大交易量時，心態上變得認真起來，反而失去這種「感覺」，胡亂猜測，掛單就失效，預期失準，勉強追求卻容易誤判，彷彿在懲罰貪婪。 交易不能太認真 所以我只能假裝不太認真，繼續控制在小量交易上，總好過失去，希望無限延續我的超能力。 「難道這真的是超能力，可以看透未來?」我心想。 「或是，我只是回到過去時空，而自己忘記了，所以對已經發生過的事情，似曾相識？」 【市場直覺】 2003年，是每個香港人都難忘的一年，而我可以安坐家中，靠著期權交易帶來的利潤來維持生計，覺得已經非常幸運，加上偶然的靈感觸覺的短線期貨交易，可說是錦上添花。 … 市場直覺會是千百種過往記憶情況加起來的人腦統計，這種感覺，經常比最優秀的電腦程式或AI人工智能還要高明，因為數字是產生在波段高位或低位。 「直覺」這東西又豈是三言兩語的筆墨所能形容出來？ 很難可以依靠簡單學習就悟出來的， 而必須是經過無數市場體會，無數升跌印象，在半模糊，似曾相識的氣氛之中，巧合時空下的突發奇想。 但「專心」及分享之後，我的股價靈感卻屢屢失敗，變成盈虧各半，後來更一度演變成來回虧損，原因可能就是太「認真」，對於股價的直覺也從此失去，這就像終極魔咒般，說出來就破局了。 ..上帝經常會懲罰充滿自信，自以為「神」的交易員，這是不變的神咒，至少在我30年交易日記裏都是這樣，掙不脫，逃不掉！ 我只能安份守己，不能隨意說破。 就像2015年大時代時，冒起不少自稱股神，隨後即進入熊市，股神們也漸漸消聲匿跡。 2017年，持續13個月的升勢，同樣冒起不少股神，隨後也淹沒在2018年的跌市中。 … 直覺 直覺是在千絲萬縷的因素交纏互扣並行， 又像宇宙中的繁星點綴星光互耀， 最後而閃出的「可能」位置， 一閃即逝，而每次都並非完全一樣，如幻似真…也像身處於宇宙平衡的兩個對稱時空。 它並非數學公式，更非簡單邏輯，它是一種藝術，一種期望，一種靈感上的察覺中無招勝有招的意念。 市場直覺，是過去在無數戰役裏的潛意識，心中的歷史回測映像加上市場氣氛的融合，就像駕車的人，坐在駕駛座就有的自然反應，又像學武之人，身體的自然反射閃避出手動作，但這却更超越了自然反應動作。 新手在交易前，都必須找到數據，理據，歷史回測來說服自己，所謂「新手靠理據，老手靠靈感」就是這個原因吧。 這種能力不能追尋，當極力尋找時，卻又越行越遠，儘管我經常刻意閉目打坐半天，跑到海邊看海觀星，也遍尋不獲。 直覺與錯覺永遠糾纏在心中，難分難解，貪婪認真都只是一場空，只能隨意等待。 《#那有一天不交易》 各大書局熱賣中

摘錄過去訂閱文的部分：

10月3日：《騰訊多年沒有出現超過60%的 iv 了，過往每次高iv 皆是頂底，看這次如何》 10月8日：《估計未來3天恆指會在20000至22000點之間震盪，如果這樣的話，iv必回跌。》 10月8日：《騰訊高iv見頂魔咒》 10月10日： 「港股是轉勢是調整？」《在失落週期大前提當中，我估計這波並非調整，而是逆轉，不過向下速度未必會這麼快，可能震動一兩星期先。》 10月14日：《恆指收窄波幅未完，估計這星期仍然會在20000至22000之間震盪，除非有新的好壞消息出現。》 10月17日：《估計騰訊若未來突然出好消息夾上430~435元附近，是一個良好short call 開淡位置，如果有的話。》 10月17日：《自10月8日開始7個交易日，跌6日，也引來淡友，提防突然一抽升夾淡，例如升至21000附近，然後又瞬速回跌…》 《 iv 及波幅指數將漸漸回跌的同時，long 怕對了方向卻輸iv，不如買牛熊證來炒波幅。》 https://www.patreon.com/c/OptionJack

擋不住的誘惑

  擋不住的誘惑   中國證監會發布，公開募集證卷投資基金參與滬港通交易的相關指引，這次絕對是對港股有利多於A股。⋯⋯ 週五晚夜期，國企明顯升幅多於恒指。但這次升幅卻收斂不少，市場被上幾次嚇怕了？ 還是幸福來的太突然，夜期市場一時不知所措。 過去從滬港通，減息，降凖…等都未能擺脫先升後跌的困局，之前每次夜期追高者更成為波段蟹貨，壯烈犧牲，捨生成仁。這次大家還未弄清情況的前提下，都顯得保守。因為狼來了的故事實在重演太多次了。 究其原因當然之前的減息降凖等均是對A股較有利。 其實這次明顯是只對港股有利。在AH股價差港股偏低的前提下，價差早晚得收窄。 除非是A股急跌10%以上，否則H股誓必拉升。 下週的市場走勢，將可見冷靜倆日後投資者的反應。是遲來的正義，還是又一次反高潮？ 個人策略偏向見升先上車，再升再加倉。期待一個繼07年後的另一次牛市機會。只要是07年直通車行情的5份之1已經足夠。 當然很多朋友會持不同意見，認為可能又是以回跌告終。 但期權市場不就是，不確定時的衍生性最佳武器嗎？ 升200點不敢買，升2000點時，還是會受當時的市場氣昏影響而高追，說了不愛還是愛。 我寧願抵不住誘惑而失控在200點，總好過在升2000點時 奔潰 公募基金市場1.4萬億元的10%資金流入，已足以讓港股爆升。對我來說， 絕對是擋不住的誘惑！ 以上乃個人策略分享，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為。 2015年3月28日 股票急速上升前分析

操作日誌 0202【屋漏偏逢美股跌】

周五道指下跌600點，美股維持彈散格局，反彈一日後再跌過。 波幅指數雖然只升至23%，但期指一些價外put的IV更升至30%，顯示恐慌情緒高漲，IV沒有最高只有更高。 風水輪流轉 一個月前還是 誰先止蝕誰先死 這波急跌 是 #誰不止蝕誰先死 週期不斷改變，依循以往的慣例很難在投機市場上生存，#隨機應變 仿佛就是最好的策略。 #擔心明天才是恐懼的極致 農曆年前已預期跌穿50天線，下一站在25000。 疫情擴展更快的話，恐慌程度加上美股轉勢，跌破也25000不奇。 而恐慌程度及疫情根本不能預測。 #每逢假期後必低開 相信星期一開市又是一場驚心動魄的硬仗。 若低開很多，例如26000之下，會分段減淡倉先。 反彈再博過。 God bless Hong Kong ！！

操作日誌 1222 【緊盯年底走勢 捕捉年初大方向】

  過去四年，每逢年初都走出一波大方向，明年又會是如何呢？ 這可以先從2016年開始，首個交易日便從22000點附近急跌600點，展開一波終極跌浪，最低跌至18278才見底。 2017年年初，第一個交易日便是全年的最低位，而我因為有了去年(2016)年初，措手不及匆忙止損的經驗， 2017年開局即全力買入，買在最低位，2017年有些失望也有些驚喜，失望的是2017年初沒有急升，而只是緩步上漲，意外的卻是全年漲到底，從年初的接近22000點開局，漲升到最後一個交易日接近三萬點，幾乎是全年(2017)最高位。 有了2016及2017年初的寶貴經驗，2017底部署2018年初，我全力以赴，順著年底結算日前後的趨勢，狠下決心往上部署好倉，2018年初第一個交易日急漲600點，展開一波終極上升浪，至1月底結算日前的33484點歷史高位。 當時事前也在日誌分享該次「年初效應」的想法，但市場反應冷淡，使得我更加堅信「年初效應」會繼續發生。 有了三次經驗後，2018年底的結算日前後，方向卻並不明顯，最後一個交易日(12月31日)在25900附近，心裏感覺會與往年的有些不一樣，2019年首個交易日出現的是急跌700餘點，但兩個交易日後卻逆轉上升，我由淡倉轉好倉，結果2019年這股漲升氣勢更盛，足足上升了5000點幅度至5月初30280後，才在貿易戰再度爆發而結束。 今年適逢美股連續創歷史高位，而港股自12月13日的開始的暴力上漲走勢看，有可能這次年初效應提前起步了也不一定。 個人在過去一個多星期陸續部署了不少好倉，但依然保持警惕，若市況逆轉向下，並延伸至年底結算日，會逐步轉身反多為空。 在12月底結算日前後，如貼近整波趨勢的高位收市，年初往上爆發的機會再大增，若是往下發展，則可能年初向下急跌逆轉。 無論如何，一月初的首幾個交易日，才是關鍵 決戰日，整波年初趨勢的最後決勝點。 Option Jack <iframe src=”https://www.facebook.com/plugins/post.php?href=https%3A%2F%2Fwww.facebook.com%2Foptionsjacky%2Fposts%2F1300553326822553&width=500″ width=”500″ height=”430″ style=”border:none;overflow:hidden” scrolling=”no” frameborder=”0″ allowTransparency=”true” allow=”encrypted-media”></iframe> 《期權風險大，輸得起先好玩，新手勿試》 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。

操作日誌0113【比亞迪升幅驚人】

  車股我一路強調只做long，比亞迪今日突然gap up，舊long call（12月底時開倉）輸3成變贏倍數，分段平平均也有6倍以上，之前開倉主要是憧憬比亞迪可能追落後，因未起步IV低，相對吉利汽車顯得更值博。 【平保等到花兒快謝了才突破95】 另一隻焦點股份是平保，今日終於突破95元。 今日沿途加大了一些 ATM short put。 而 long call 終於出現明顯倍數利潤，明天如高開會分段減，以圖論圖來說，最牛可看107元。 港交所越升越有，在1月2日起步，轉瞬間已280元，270 long call被上周回調震盪考驗，剩不到最高峰時的三分之一，但陸續分段走平均也有5倍以上。 280元call 也有顯著倍數。 而之前追入的short put顯得更加安全，繼續持有。 Long本來就要有心理準備：輸在多數，贏在一時。 所以入市時要作好全額虧損的心裏打算，時機到時要有盡賺盡。 今年本來《一路向北》的年初效應在1月3日及8日被伊朗事件兩度打亂走勢，上周三更一度以為會逆轉，上週四見升回28450（期指28500）才醒悟，分段追回平錯的好倉，但只有年初高峰時的一半。 上周五見走勢持穩，加上美股走勢凌厲而加了一些注碼。 看結果都很容易，持倉熬過震盪過程是最難，只能在倉量上調節。 投機，必須習慣在回調走錯，高位再買的愚蠢。 匯控兩日陽燭，連3天受壓於60元，憧憬有些像12月份60元附近的中移動。 本地地產股如新地及新世界，今日走勢也不錯。 而阿里巴巴採用的是：哪有一天不short put策略，定時定額儲貨，仍未儲達期權金上限，因股份不斷上升，所以繼續持有並分段short put。 未來應該是股份輪流升的格局不變，繼續偷步欲破時，減在興奮時策略。 #Option Jack 《期權風險大，輸得起先好玩，新手勿試》 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。

操作日誌0130【 沒有最恐懼只有更恐懼】

過年後的香港股市，除了受疫情發展影響之外，更雪上加霜的是美股從歷史高位回跌。 股市下跌已經超越一切技術分析，只是恐慌程度有多大，這反而彰顯了期權交易的優勢，例如過年前long put對沖或投機疫情發展會變更嚴重(其實大部分香港人都知道)，而年後兩個交易日已急挫1500點，long put 皆有倍數回報，我在農曆年封關前(上星期)也分段作了不少個別股份long put，以對沖我買不到口罩的憤怒。 期權交易long本來就是為了投機不知道的未來，若沒有期權這種不確定的交易衍生工具，很容易在恐慌中或不知所措時在最低價沽空。 無論指數或各大藍籌股份，1月30日，也是一月份指數期權結算日及股票期權最後交易日，而2月份put的引伸波幅皆漲至一年多以來最高位，就是因為恐懼。 不少人買入賣權，對沖持股或是之前持有的short put，而以比對之前高出倍數的權利金買回止損平倉所至。 疫情蔓延至全球已經並非一般區域性傳染病這麼簡單，事件的恐懼與期權交易的唯一共通點就是不確定，不知道明天情勢發展如何，未來會否進入一發不可收拾的慘況。 教科書說的簡單，在最恐懼的時機買入，但實際的情況是沒有最恐懼，只有更恐懼。 因為我們無法知道明天是否有更恐懼的跌幅， 這才是恐懼的極致。 說實話，我寧願餘下的long put全部虧損(大市反彈)，也不希望疫情繼續惡化而大賺倍數。 Option Jack

操作日誌0223【 疫情氾濫失控】勿輕忽對全球經濟的影響

#恆生指數最終將失守25000 美國股市連創新高後，週五只稍為回落，這並不代表未來冇事，而是投資人未有警覺到，疫情已蔓延至日本韓國，歐洲……不少人以為會像2003年SARS一般，幾個月後會消失於無形中，然後一切恢復正常，經濟從谷底翻身，就這樣？ 從股市的走勢，可反應出大部分投資人的確是這種想法，但如果不是呢？ 即使未來疫情受控增速緩慢，零星的感染個案，仍將在今年不絕於全世界。 而各國將會對流動人口管制，旅遊警示等將持續一段長時間。 若是這樣的話將拖跨全球經濟。   以一廂情願的心態，當然希望自己的預期是錯的，但在投機市場久了，絕對明白不能用自己的「期望」來交易，不然很快就畢業。 #OptionJack 《期權風險大，輸得起先好玩，新手勿試》 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。

操作日誌0314 【用海嘯時期的經驗來應對這波風暴】

有了科網泡沫，金融海嘯及歐債危機的經驗，今次在應對這波疫情帶來的金融風暴，在策略節奏應對上，對我來說並不困難。 面對跌市初期，最好的策略就是long put，沒有其他了。能否有大倍數利潤視乎你有多堅持、分注、勇氣、耐性及策略，long put還剩下多少注放到最後。 靠的並非自己的精明，而是之前的慘痛經驗及期權知識，而心態上要永遠維持自己是無知、對未來的不確定、不估底、不貪小反彈、分散風險、分日開倉、分注平倉、分注入、分段出，才能在這波急跌中獲勝，雖自己仍然不覺完美。 因為我明白一波段的跌勢結束，通常會出現一次終極，而跌市的終極一定是驚嚇、恐懼加意外的跌幅 ，再加上超高的IV。 而3月13日的22116期指低位，就是這些元素堆砌出來的終極。 當時我當然不知道是否終極，開始急彈時才思考，加快平未走完的long put。   終極的前一天3月12日，因自己手中仍有不少long put，受不了高iv的誘惑，開始short put博彈，幸好是分注，不然隔天已嚇死，隔天iv更高時仍有彈藥分注。 一些價外指數put的iv更高達80%。 很多人在入市期權short若能捱至到期結算日都是獲利的，但過程中卻是倍數虧損。 例如月初指數在26000之上時，3月20000 put 只有10點，而3月13日早段，20000 put最高成交為756點，10點變756點，我們不祈求會賺到這麼大的倍數，但起碼也要不讓自己輸倍數，這就是知識加經驗。   所以我經常說，期權交易是玩過程不是到期。 每一次終極，都是恐懼絕望與淚水所堆砌出來。   目前已相當於金融海嘯的高IV時期，long已經很不適當，我會先用short來玩波幅收窄，當然仍然要分注分段，之後再看。 是否有下一波更低位？ 即使有，也沒有這麼快和急多看幾日再打算。   其實在我第一本著作《盤房爆炒30年》當中，有不少篇幅是描述歐債危機，金融海嘯及科網泡沫時期的交易經驗，有看過此書並經歷這次風暴的讀者，才會看得懂，才會感同身受。 所有技術分析指標、大成交、什麼理論、畫線等皆是廢的，靠的是勇氣及腎上腺素來支撐走下去。 在金融海嘯時，跌幅與波幅大到連自己按keyboard下單時的雙手都在震抖，因為自己的一時決策，可能是一鋪清袋或反敗為勝……持倉面對未知的明天才是恐懼的極致。 我不想再面對海嘯時的壓力，所以這次我的持倉策略，讓我仍然可以保持每脕十二點半前睡覺，隔天起床再打開手機(甩牌)看美股結果~有驚嚇，也有驚喜。 #盤房爆炒30年 #那有一天不交易 #OptionJack 《期權風險大，輸得起先好玩，新手勿試》 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。

操作日誌0406 【波幅指數回跌至32期權價跌9成】

操作日誌0406 【波幅指數回跌至32期權價跌9成】 恆指的波幅指數VHSI在3月19日，升至68的最高水平後漸漸下滑，今日更跌至32%之下，形成之前部署long call或 long put皆虧損的現象，代表之前儘管所long的指數或股份呈現正向，因為被IV回跌抵銷而虧損，越價外的行使價影響越大。 波幅指數是衡量投資者未來對市況的年度變動率幅度，波幅指數越高，代表期權的引伸波幅（IV）越高，波幅指數回落，代表IV下跌及期權的價值比對之前下跌。 3月份全球股市急挫港股跟隨，以當時來說沒有一個投資者敢說底部會在哪裡，於是避險及止損將put推至更高水平，因為期權各行使價之間環環相連，進而連call也推高，也代表恐慌情緒不斷升溫，正是筆者2月份的文章所說的：沒有最恐懼，只有更恐懼。 不少投資人並不能體會IV升跌對期權的影響，舉例恆指4月份的18000點的put來解析，在3月初時，當時波幅指數在20至25%的水平，18000點的put價只有20點，而在3月16日及19日時，當時指數跌低於22000點之下，18000點的put兩度升至800點之上，IV漲至85%，相當從低位有40倍的升幅。 而今日，4月18000點put只剩下20點，相當從800點的高位回跌9成多，即是由20點兩星期升至800點，又從800點3星期跌回20點。 當中除了因指數回升及時間值外，其餘影響這些期權金上落的幅度這麼大就是期權市場上稱的引伸波幅，所引伸的是市場的恐懼情緒的極致，期權交易的是過程不是結果，沒幾個人可以short 20點輸40倍又捱到回家鄉20點。 也沒有人Long可賺到盡，除非分注。 預計未來即使指數再破底，引伸波幅(IV)未必會像之前的高水平，尤其是標普500指數期權。 就像2011年歐債危機時第一波低點在18600附近，反彈縮IV一段時間之後再破新低，終極低位在16300，然而IV未有再破頂。 我在2月21日開始作long put部署淡倉，當時恆生指數仍在兩萬七千點之上，而美國Dow Jones當時仍在28000點之上，從歷史高位回落一些些而已。 並在2月23日發表了一篇文章分析，市場極度低估了疫情在全球爆發的機率，未來各國封關等措施將拖垮全球經濟。 然而在隔周開市後，全球股市開始急挫，而且愈演愈烈，港股在跌至二萬六千點邊緣附近徘徊反彈三數天，而在這些日子中，我繼續加大long put注碼，但也作好心理準備，若不是如自己的想法般股市急跌破25000以下，所有long put均會化為烏有，所投入的金額亦會快速接近零。 因為金融海嘯的歷史經驗告訴我大跌市最好的策略是閉著眼睛作long put，沒有其他了，即使可能全軍覆沒。   而在極高IV的一週(3月16~20日)，我除了分段平去大部分之前部署的long put外，更逆轉思維策略，改為用short 炒波幅，short put 成交即short call高IV股，以short put 多一些，因爲put 的IV 高 Call 的IV一倍以上，即是賭整體IV回跌的策略。當時也在FB主觀分享《未來IV將從高位漸漸回跌》，憑的也是市場自覺，沒有什麽理據可言。 這也是經歷過的記憶，而不是什麼神準指標，所以我經常說：新手找程式，老手找回憶！ 所以作期權交易，除了方向的判斷外，還必須懂得IV週期變化的前瞻看法。 若再有下一波指數破底，相信波幅指數最多升至50%附近，而若環球股市繼續反彈或盤整週期的話，波指可能跌至28%附近才反彈。 還有一點要提及的是，iv只是一個衡量市場期權金的指標，是指數升跌及恐慌情緒讓IV變動，而不是Iv 讓指數變動，請勿本末倒置。 整體來說個人目前持倉不多，等待也是一種策略。 Option Jack #期權 #波幅指數 #longshort之間的周期變幻 #新手找程式老收找回憶

操作日誌0519【誰先止蝕誰先死】

2018年本來就是一個極不平凡的一年，每日平均高低波幅超過去年平均的200點一倍有餘。 高低幅度雖大，但過去三個月皆是swing周期，沒有明顯趨勢，追勢交易員絕對不容易因週期改變而換個腦袋，轉換思維，完全改變過去的交易習慣，但卻可以因應注碼的大小，改遠月份，遠strike price，縮小Gamma值來面對不擅長的周期，才能達致風險平衡。 技術分析只是交易員盡情從歷史中尋找一些蛛絲馬跡的變動來解析走勢的方法，或許是支持自己信心的一種方式，但市場永遠沒有一定，不少分析指標的統計數據，只是從歷史的大趨勢波動上得到支持而被普遍認同，而在震盪上落周期時卻會成為反指標。 面對Random walk式的升跌，試圖以慣性的趨勢思維來應對，只會在這種隨機變動的周期中失敗，追勢交易員會在震盪當中來回止蝕，而不肯止蝕的交易員卻會在這種周期裡來回獲利，逢低買入，逢高賣出，然後又等待下一次低位再買入，甚至跌破3萬點也堅持不止蝕，過幾天市況又反彈回升，由輸變賺，這就是過去3個多月的節奏。 不少投資人於是改為習慣不止蝕，避免了上落周期的來回虧損，但將來卻總會面對一波因習慣了不肯止蝕而倍數奉還的情況。 一般技術分析教科書上，只會寫些看似偉大又正確的理論， 卻完全忽略了不同週期的應變措施，我在市場多年見證過不同的交易方法，可以說沒有一種方法是無敵的，也沒有一種方法是最愚蠢的，只要把愚蠢的方法放在對的周期上，還是可以來回獲利。 回看三及四月份，指數皆在接近月底結算日前走低，所以來周若市況偏軟，可捕捉部分偏弱藍籌，以long put搏取大倍數， 例如平保，在過去連續兩個月底時急跌，且看這種巧合會否延續。 又例如匯控除淨後，新地急轉彎…建行多條SMA匯聚等。 方向不明時，反可配合個別股份的特性來觀察，成功率還高一些。 〈期權投機風險大，輸得起先好玩〉 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。

操作日誌0523【Don’t dream It’s over】

保力加上下線終於跌破，本以為會在結算日後才出方向，世事難料，五月份裡第二次過千點跌幅，別以為這次可以像之前一般，又反复升回24000之上。 Don’t dream It’s over！ 上週見經常領先的地產股新地(0016)，出現不尋常的下跌，暗暗埋下這次急跌的伏筆，而週四在尾段時，期指偏軟至24100附近，一反過往跟著ES期貨上落的節奏，見不妥但未有動作，直至當晚夜期跌穿24000時才醒覺大勢不妙，減倉並轉身，跌破23800且無力反彈跑輸美股，加大夜期指數期權對沖隔天個別股份的好倉。 昨天(週五)低開近600點，已比夜期更差，9點半開市首半小時便不問價殺出股份期權好倉，雖然5月份上落市況，持好倉並不多，淡倉只有騰訊Short call。 也慶幸有在夜期期權轉身淡對沖部分股份損失，但只算是輸少當贏。 11點公佈細節後，指數再急挫，發現自己還有些早已遺忘，等變廢紙，而且前一天浮動虧損已8成以上的5月Long put，竟能 反虧為盈，輸8、9成變倒贏2至4倍，例如領展(0823)、港鐵(0066)、恆地、銀娛及長和等。 本地股份跌得最兇狠。 25000點果真是一個長期的好淡分界線，多次衝不過，窄幅上落一段時間跌破區間，應該不容易很快又上破24000，更別說25000了。 下週首先觀察的是，先反彈或是先再跌？如是先彈，應該會受限於23300～23500之間，如是先低開跌一段，則再跌會分段平淡倉，週初若低於22000應會博一次小反彈，因為put iV 甚高。 另外：6月8日我將再有一場全新網上課 【技術分析期權選股 節奏網上課程】～將複雜市場簡單化 講　者：Option Jack 時　間：2020-6月8日(一) 19:30-21:10 首播 費　用：$380 足本100分鐘網上上課 可重溫 報 名:（課程編號： YUMJAK） http://homebloggerhk.com/apply 報名者在開課前數小時會開始收到講座NOTES及觀看直播的Link(可之後在FB重看) 講者簡介： Option Jack為全職交易員，33年市場經驗，第二本期權暢銷書【那有一天不交易】作者。 擅長期權買賣及環球商品市場交易，曾在多個財經媒體糾正坊間對期權的誤解。 課程內容: -技術突破分析的機會 -騰訊業績前不賭方向的期權策略 -利用指標部署未來策略 -期權實際槓桿計算 -熊市之後走勢再跟進

操作日誌0821：新經濟股調整了三星期之後

上週末終於看到有標題認為，香港的傳統舊經濟股翻生，新經濟股有泡沫味道的標題。 我心裏想的是，這情況不是已經持續了一個月了嗎？ 新經濟股如騰訊，已從高位輾轉跌回500元附近，才說過高，是否太遲了？說不定已跌完。 用標題說明已發生的事，是否太後知後覺？ 是8月17日（一）A股急升破波段高位，傳統股份跟隨繼續帶領恆指最高升至25600附近，然而8月18日星期二，傳統經濟股又是威風一天就無以為繼，反而前一天仍然疲軟無力的新經濟股例如騰訊（0700），阿里巴巴（9988），都明顯跑贏大市，京東（09618）在業績大幅度好過預期的情況下急升，美團（03690）在再次染藍失敗的情況下，竟能低開高走更突破歷史新高。 8月18日星期二我在FI 文章標題用：新經濟股出現轉機來形容當天的市場變化。   交易員必須走在市場最前端，在事情未發生前或是剛剛開始時就要部署。 金融股及科技股輪流炒作，跟不上節奏的，或反應慢一些的就很容易變成後知後覺，醒覺時已走完一個短周期，低沽高追而來回止損。 大家應該感受到指數越來越「難玩」，繼續炒股不炒市，炒波幅不炒趨勢的策略為妙。 恆指嚴重落後於中美股市，新舊經濟股的輪動，讓指數升跌得莫名其妙，唯必須反思的是，隨時要作準備美股出現調整時對港股的衝擊。 上兩星期用了兩篇詳盡篇幅來分析的美團的long 9 月short 8月， Calendar call spread 低風險策略，今天明顯出現利潤，比對最大損失金額多出3倍浮動利潤，主要是因為兩個月的iv差很闊，造成低風險套利機會，calendar call spread表面是long，因為虧損有限，但實際上不是long，因為時間值對策略有利，兩星期以來賺的都是時間值及IV。 （詳情請訂閱我在Fortune Insight Prime的文章） 全職交易員的港股部署 前天（8月19日）美國聯儲局公布了上月的議息紀錄，委員們認為引入孳息曲線來控制利率的用處不大，這讓市場有失望，消息拖累美股三大指數由升轉跌，標普及納指由歷史高位回落，倒跌收市。 美滙指數也由波段低位顯著反彈，歐元、日元，金價皆跌，尤其是黃金。 然而昨天（8月20日）恆指低開最多跌超過500餘點，但仍然以舊經濟股跌為主，例如友邦、中移動、匯控及內銀股等，新經濟股反而持穩，這是關鍵的轉折點，昨晚美股失而復得，倒升收市，納指更強勢破頂，今天香港科技指數跟隨，恆指又升回25000之上，恆指仍然嚴重落後於外圍，中美指數一回，港股跌一千，從星期一（8月17日）高位計算到昨天低位剛好接近1000點。   其實自7月中開始，每次高位回落都是900至1200點之間： 7月15日高位25888跌至7月20日低位24766，約1100點，然後反彈爬升至… 7月22日高位25779跌至7月27日低位24586，約1200點。 然後… 7月30日高位25197跌至8月3日的低位24256，約1000點。 然後又反彈爬升…… 8月6日25201高位，一天後跌至8月7日的24167，約1000點。 然後又…… 8月17日的25588，當好友狂歡時，又跌至昨天的24621，約967點，當淡友驚喜之餘又反彈，再一次回調1000點節奏。   恆指在中美股市強勢之中，卻選擇了波段上落，沒有方向，沒有趨勢，做恆指趨勢程式交易系統全部來回慘敗，幾年前很多新手們都是爭先恐後的排隊付費報名學習恆指程式交易模式的講座，當初學到的變成最近的集體墳場。   所以經常說，交易必須靠個人累積經驗，不然的話，只會：學得越多輸得越徹底。   自7月中開始，恆指每次波段高位在4天內回跌約1000點，然後又再輾轉爬升，若未來跌超過4天，或超過1200點，小心節奏改變了。   之前低位每次止損之後都反彈，每次跌破都是假跌破，每次突破都是假突破，可說是誰先止損誰先死，是誰說止損永遠是對的？   美股中的納斯達克指數昨晚再強勢破歷史新高，高處不勝寒，若美股回調對港股的衝擊不可不防。   美股熱潮最近已發展到連從來不玩美國股票的投資人也開設美股戶口交易，茶餐廳老闆娘也滔滔不絕與客人討論美股，這是一個見頂的前兆嗎？ 是的，過往都是這樣，看這次美股能延續到什麼時候，但不跟趨勢可能又錯過更大的升幅，所以既然港股嚴重落後買美股不如買香港科技指數股份，但注碼不能大以防下不了車。 〈期權投機風險大，輸得起先好玩〉   個人的交易方法並不適合大部分投資者。建議找到適合自己個性的有效交易策略。 […]

操作日誌0925【小米染藍後跌幾成】

恆生指數幾乎擺脫了所有利好消息，不跟外圍升，反而一些利淡消息卻「跌很多」來回應。 個人觀點是，恆指將會繼續失落持續… 這是我月初時的感覺，主要是中美貿易爭拗、全球疫情停不了、加上香港本身的政治問題，在9月份才陸續浮現，大家可能會覺得這些不都是舊新聞已經反映了嗎？ 是的，都反映了，但問題未解決，也解決不了，很多時候當一個壞消息出來時，股市下跌但卻同時會出現一個反彈的契機，有時甚至壞消息時漲升得更多，過去都是這樣，但很少投資人會想過，有些因素的持續性，後續才對股市帶來的衝擊反而更大。 當沒有壞消息的時候，指數慢跌、持續慢跌，可能正在醞釀一個新的，更壞的消息，或是反映之前問題的嚴重性被輕忽，緩慢的下跌叫做失望加失落。 就像過去三星期的匯豐控股：初時慢跌，每天只是0.1至0.5元，最後才出現急跌。 慢跌是為了急跌做準備，向來如此。 慢升是為了急升做準備！ 到真正急跌時，大眾才醒悟，新聞負面標題才蜂擁而出，多踩一腳，可能就是快見底反彈的時候。 向來如此。 比亞迪（01211）的走勢很像一個月前的新經濟股：美團及京東等，只要找到夢的理由，就一路炒上。 而沒有夢的舊經濟股，例如銀行股就一厥不振，一路下滑，市場正在走兩極。 這種情況在過往年代裡很少發生，但這應該是大勢所趨，所以未來恆指不論如何，還是慢跌的機率較高。 無論納入多少支新經濟股入恆生指數，指數依然下滑，因為將被剔除的「殘股」先拖低指數，即將升格的的股份必先炒到山頂去，之後回調又拖低指數，就如小米（01810），高價入指數然後跌幾成，長此下去會怎樣，可想而知。 9月初時我已指出納入及調整個別股份恆指佔比重，不會為指數帶來起色，只會拖累指數繼續弱勢。 諷刺的是，小米（01810）被納入恆指及國企指數，而最近當炒的比亞迪（01211）卻是被剔出國企指數。 》》》》》 【9月29日星期二】Option 2 行使價之選擇,實際槓桿及Delta Gamma Theta Vega 全部課程：19:30-22:00 當日網上首播 全長約130分鐘 可之後重看 FB group上堂簡單方便 每堂 $500 一次報讀3堂或以上者特價每堂$400 whatsapp 報名： 55421062 Option 2 課程内容： A, SP trader 之簡單使用 B, 期權報價及相關網頁 C, 價內價外期權成交有別 D, 認識期權並開始交易 E, 合約量及簡單對沖之認識 F, 期權之優勢 G, 實際杠桿的簡單計算 H, […]

操作日誌1001【真的有永恆準確的方向指標嗎？】

在技術分析的領域裏，有些指標會持續一段時間的準確，然後就180度轉變，連續一段時間的「不準確」，因為所有技術指標，都有適合的週期及時機。 新手總是喜愛用回測過去，找到一些技術指標或數據的神效時，就開始投入使用在所有週期交易上，有些成果後便到處宣揚，更開班授徒。   然而很快，真的很快，這些指標或數據便成為票房毒藥連續虧損，因為不管回測多少年，總有一個％的失敗率，然而剛剛連續勝率後，可能就是開始連續失敗，而剛好有人因回測勝率高，開始投入交易，面對的就是連續虧損。 問題是一個交易員能忍受多少次連敗而繼續下去？ 不只是勇氣及堅持的問題，而是資本額的問題，不是說止損永遠是對的嗎？你的交易方法，要虧多少次才要止損？ 到心灰意冷時才死心，然而已經受傷不輕，於是又繼續找新的統計數據做回測，但始終茫無頭緒，其實不論任何技術指標數據倉位等，都是事後看起來很準確，在技術分析的書本上，或是交易資訊報價系統商人們，總是找些很準確的例子圖形來強調神效，卻不多放一些逆向失敗的例子，讓新手們誤以為這是勝率很高的技術分析，但當到執行交易時卻是絕對差勁的指標，有些連45％勝率都不到。   這就是交易之難，其實我並不鼓勵一般投資者學太多技術分析，因為容易沉迷，但不學又不行，因為市場走勢部份時間總會跟一些蠟燭圖形的型態在「走未來」，學習的主要目的是讓你知道其他人怎麼去分析？專家們會做什麼評估？散戶們又怎麼想？ 學習技術分析，其實只是一個知己知彼的概念。 交易人到了一個境界已經不是在使用哪些技術指標升跌來做交易參考，而是利用30分鐘圖、日線圖作為歷史走勢的記錄及比對，從而讓自己對未來圖形變化的判斷上可產生些靈感而已。   新手靠數據，老手靠靈感，就是這個境界。 但真的有一個永恆準確的指標，可是大部分人都不敢使用，因為「大部份人」就是指標，身陷其中又如何自身事外？   上星期匯控成為全城最熱門的財經報道標題，當時跌至28元28.50元之間，沒有一條財經新聞是建議買入，8成預期會繼續向下，有些預期22元，有些甚至預期20元都會失守云云，其餘兩成或鼓勵按兵不動，或是訴說之前持有匯豐投資人個案的損失慘況，有些把匯控的市場新聞再報導一次。   說真的，在上星期匯豐股價的跌勢及市場氣氛這麼差的環境下，人人喊打喊殺，極少人有勇氣敢站出來為匯豐說一句公道話，深怕成為眾人公敵。   9月28日匯豐控股（0005）就在全城一齊唱「衰」之中反彈，幾乎破紀錄的升幅，讓全城一片譁然，剛好遇著差一天到期的9月call，成就了一天最多有40倍的高槓桿升幅，可惜我只long 10月call，只有2～4倍。 真的很難有勇氣，放「大錢」投注在剩下不到兩天到期的long call身上。   不管這次反彈能否延續，還是之後再跌，其實都認證一個市場定律： 當市場一面倒的看漲看跌，就是波段高低位出現的時候，今年3月16日至20日之間的港股急速下跌，市場一片恐懼，分析標題無一不說恆指會跌至2萬點之下，後來卻是觸底反彈。   八月底九月初時，美國納斯達克指數及香港的新經濟股一路上揚，沒有一個標題敢說新經濟股隨時會下跌，幾天之後9月3日，納斯達克指數開始重挫，香港的新經濟股也從歷史高位回跌。   結論是：當眾人一面倒同一方向時，經常就是最佳的逆勢時機。 這就是永恆準確的方向指標，最高境界的技術分析。

擺脫舊思維：

擺脫舊思維： 期權交易必須求新求變。 10年前倆周的反彈走勢，今年只有倆日。⋯⋯ 10年前看期權倉位部署，今年只能估計外圍走勢。 10年前只看派息而買股票，今年只能估計A股何時反彈。 10年來只做Long，今年必須考慮IV（引申波幅）的高低。 10年來只做short ,今年必須重新考慮資金控管的承受力。 放棄舊有觀念很難，但不放棄更難~突圍！ 過時觀念是懷舊？更貼切形容詞是固執。 仍停留在short put 怕接貨，short call 怕call 貨？ 期權的基本是避險或投機，既然選擇投機，就只有放棄，獲利或止蝕平倉，何來接貨？除非你想接貨。 市場網絡資訊發達，你看到的新聞，別人比你更早知道。 看新聞做交易決策，只會慢人一步，甚至幾步！ Jack !

改自: 男人KTV

每次當虧損失意 漆黑的書房裡呆住 頻頻低開 我要止蝕 這一次 原來沽到係 最低處 要吐苦水 在Group我不願意 瀟灑止損 裝作很輕易 然而分析 仍講得相當寫意 讓我關門 利用microphone哭喊幾次 沒有倉 怎敢說輕易 做了燈 始終怕別人知 ＜我獨自徘徊在無人的街＞ 張學友唱出我的情節 沒有倉 止損說輕易 大跌市 點解我未曾止 ＜你的分析 方向都是相反看＞ 陳奕迅那首歌 是唱那些分析 遇股災 做人 只可苦撐一個人去承接 要吐苦水在Group我不願意 瀟灑止損裝作太輕易 然而分析仍講得相當諷刺 讓我關門利用咪高峰 粗爆幾次 做了燈 怎敢說心事 做錯邊 始終怕別人知 ＜我獨自徘徊在無人的街＞ 張學友唱出我的情節 做了燈 怎敢說心事 大跌市 點解我未曾止 ＜那些分析讓我輸的好難看＞ 陳奕迅那首歌是唱那些分析 沒有倉 為何 虧損講到可以輕鬆避免 https://www.youtube.com/watch?v=2hSEbL99GnU 博君一笑，笑中有淚 祝各位炒股順利！

改自：【冷雨夜】Beyond

在雨中漫步 恆指小千百度 相對望 狂哭的擁抱著 為了找往日 齊搵錢的往日 消失了 大跌打我面 難分止損或留 心更亂 恆指繞千百段 驟變的墜落 無心止損 嘅話 止不了 冷雨夜 我戥你心酸 盼望你會知 可知道我的倉 比當初已改變 只牽強地輕注 冷雨夜我不敢歸家 怕被你借錢 只苦笑問我點 補倉要算清楚 可惜我沒錢試

改自：呼吸有害

改自：呼吸有害 股市跌到似幻象 乏力地躺於地上 合上雙眼用回憶感應未來 過去有試過 未及步離場 昨天的震盪 似一切如常 從前愛追Call 殘存那勇氣 現在嚐到監管 從前是最動人回味 舊獲利充斥思緒內 升穿追call都有禍 贏錢無你 輸有你 進出於股海 絕望充斥股市內 買親都有害 寧願放棄 輸到我 竟沾濕眼袋 …… https://youtu.be/rWNgAbfpWYs

改自：甘心替代你

真心港股經已死，即使死hold博運氣 夜闌人靜會否鎚胸生氣？ 經得起call put 很悲 只須盤中有運氣 攜程騰訊理想從不捨棄 陽燭的身影穿過均線似做戲？ 曾一起溝貨不覺闖進了絕地 如夢如煙 全像遊戲 仿佛天和地在選港股出氣 牛證我亦重遇了即死 無奈只好淌淚心痛告別去 別再讓我忍痛再做戲 鄭伊健 – 甘心替代你 (youtube.com)

政策改變了股市的根本：10年後的恆指？

做得投機絕不能永遠是好友或永遠做淡友，不然下場慘淡，這點非常重要，然而做投機也要適時改變態度。 在政策改變的大前提下，港股最近面臨巨變，過往的回測計算皆過時，要考量的反而是強勢政策之下，股市最基本的變化，大環境不利一支獨秀的大企業，樹大招風 ，越大越危，過往的只買龍頭的觀念也要改變。 恆指公司去年開始的股份調整越調越衰，去年我已指出：恆指公司很「燈」，新經濟股份納入時剛好天價，只會拖低恆指，不到一年，看到當時不少在低價被剔出的股份反而上升，天價納入的權重新經濟巨企反而急挫，恆指的核心指數水平已與過去幾年不太一樣。 去年同時恆指還可以高過日經指數1500點以上，今天已經跑輸4000點，未來不難預料港股更趨A股化，10年後可能仍然是25000點之下，與外圍漸漸脫節，上落區間下移，監管風波愈演愈烈，搞到人心惶惶，投資者逐漸離場，剩下的都是短炒的投機者，造成市況急升急跌，價值投資並不適合香港市場，繼續跟港股癡纏的只剩下投機短炒者。 總之跌得多，跌得深，恐懼就是底，一興奮就彈完，不能戀戰。 但若果未來連波幅都開始收窄，市況又反彈無力時，可能連投機者都漸漸遠離，港股成交跌回千億平均之下絕對是未來可見。 如果懂得期權還可以繼續上下其手，炒正股在波幅收窄及印花稅不減反加之下，未來成交量只會越來越少。 一年一度 我的交易室（全一堂）額滿即止報名請快 https://optionsjack.com/1008-21/

料美股波段高位將出現在聖誕節後

納指周四(12月7日)明顯強勢，納指100 (NDX) 升234點，距離11月29日所創的年度高位16166距離不足1％。 過去一個多星期納指持續跑輸道指，而道指在過去兩星期多次升破年度高位一些，納指卻持續震盪回調，昨天則在大型AI概念股Google和超微 (ADM) 的上揚帶動走高，並為市場造好氣氛，跑贏道指及標普。 美股在感恩節前後的升勢持續，多年來統計這種升勢最少會延續至年底，估計未來仍然是處於窄幅震盪的爬升居多，估計這升勢的波段高位將出現在聖誕節後。 美股屢創新高的同時，恆指卻一路在跌破年度低位，以恆指目前的節奏及弱勢，有7分似去年恆指在10月份時15,000點水平附近，去年10月24日之後，恆指每次破一些年度低位，然後稍微反彈一天或半天，之後再跌破，但跌破的幅度不大，直至14597點見底之後…回升。 這星期的恆生指數，以週二（12月5日）的跌幅最大，週三（12月6日）稍微反彈，週四（12月7日）再跌破年度低位，之後稍微反彈，今天再度偏軟，和去年10月底的尾段跌幅相似，今天（12月8日）中午前恆生指數最低至16249，中午收市在16379升33點。

新手信神，老手信燈

新手低頭看圖表找程式 老手抬頭看星海找回憶！

新手找程式 老手找回憶

新手信股神，老手信燈神 新手低頭看分析找程式 老手抬頭看星海找回憶

新手找程式老手找回憶

港股看來更似8月時分析的2017年節奏？ 升到年底？ Link在下方

新手看舊圖找程式 老手看星海找回憶

新手練技術，老手練心態 新手學公式 老手估模式 新手看舊圖找程式 老手看星海找回憶！

新手與老手

新手追long，老手等short 新手愛跟風，老手愛逆風 新手信分析，老手信回憶 新手靠指標，老手靠靈感 新手信神，老手信燈 新手有勇無謀，老手有謀無勇 新手人云亦云，老手笑看風雲 新手重倉看新聞，膽戰心驚 老手輕倉看震盪，雲淡清風 現在看不懂，10年後自懂！

明年展望是多餘

每年從11月底到12月聖誕節前，總是很多2026年明年港股美股展望的說明會 但看到今年最後交易日為止，很多明年展望的推介板塊，連12月都過唔到，跌到低位收。 每年都有另外一個新故事出現！ 展望，只是用當時的市場氣氛，來企圖預知未來的水晶球般。 回看2024年底時的所有對2025年展望的內容便知…冇咩用。 所以我經常講 年初行咩方向都未知， 明年展望是多此一舉。 問題是： 通常冇用嘅嘢會大受歡迎 講真相的人會備受批評！ Happy new year！#再戰2026 #祝各位2026年交易順利！！

明年高位也不會高於19706

《失落週期》算是一個嶄新的週期，但已經運行三年，低iv慢跌破底彈節奏，在2021年之前極少出現，期間無跡可循，當中的特色是根本無跌破或突破的技術分析可參照，所有移動平均線都是多餘，大部份的升跌皆是隨機，2021年開始至今，持續3年多仍然是如此… 傳統的技術分析成功機率大幅減低，很多甚至低於40％，換句話說，即是輸多過贏。 失落週期炒失落，沒有什麼技術分析或大趨勢可言 記得2020年9月我首次公開寫港股已步入失落年代至今。 恆指的回升幅度及波段高位，越來越低，2021年浪頂在31168，2022年升浪高位在24982，2023年升浪高位在22700，今年（2024）升浪高位在19706。 明年升浪高位可能更低，每年浪頂低於去年，當中沒有牛熊市只有升跌浪。 今年4月份時的上升浪當中，有戰友曾問過我，港股是否仍然在失落年代呢？或已經是牛一？ 我當時回答，先往上炒，轉勢再說吧，失落還失落，經常突然有幾千點升勢，墮入牛一陷阱 之後再來失落過。 熟悉失落週期節奏其實港股並不難炒，但若仍然按照傳統舊思維，即過去牛市時的交易判斷方法，過去3年肯定很慘淡。

昨天的15972就是恆指今年低位？

昨天（12月11日）港股早段仍在市場氣氛低迷，壞消息籠罩的情況下低開，低開後恆指很快已經跌破上週低位，並向下尋底，恆指終跌破16000點一些，最低15972，創13個月新低，之後跟隨A股稍作反彈，收窄跌幅並收在16202點。 昨天的市況有些轉變，再也聽不到將會反彈的聲音，上週慢跌多天的時候，還看到很多人認為：別人恐懼我貪婪，很多“其他人”出現恐懼，應該跌完可炒底？ 其實代表的是：市場未全面恐懼，可能未跌完。 昨天（12月11）的再挫，恆指跌穿16000點，反而沒有再看到這種聲音出現，市場寂靜的，紛紛看下跌目標在14000點甚至12000點，跌破16000點才是真正的市場的全面恐懼，就如去年10月24日至10月31日的恆指底時，完全看不到：其他人恐懼，可以炒底的分析。 期待自己是遊戲中的倖存者時，只是一廂情願的幻想，是在抽象猶豫中衍生出的期望。可能連最後一批炒底的股民也恐懼了，這才是底？ 從11月底開始至上週，市況偏弱，氣氛淡靜，分析陸續有：恆指跑輸台指、上證指數跌回3000點之下、恆生指數回到1997年的水平，這些比較悲觀的訴說，而我一向很關注跌破整數位之後的走勢，昨天（1211）稍微跌破16000點之後反彈，可能就是這波恆指的終極，或至少今年的低位已見？ 完稿時，今天（12月12日）恆生指數上午時段稍微反彈在16320點附近 ，距離昨天低位不到350點，用再破底止蝕策略，而在此水平炒底的話風險並不高。

有一次年初效應

【歷史不會簡單重複卻會押韻】 傳說中的年初效應！再一次出現，前文寫短線目標21200，36小時後昨晚夜期已到了；1月3日2023年開市第一天很重要，我刻意趕在中午時交稿，以希望讀者在下午（0103）時段還來得及上車，雖然未能寫得太詳盡，但相信大部份讀者們，看多了我在12月份時的多次演練，應該非常熟悉歷年的年初效應節奏而趕上…. 更多分析請訂閲：

有止蝕位的贏才是贏

好多朋友可能睇唔明呢句 其實有很深層的意義 在投機路上 冇設止蝕位的勝利，只是一個過程，過得了今次，勝得了下次，總有一次…遲早要還。 冇設止蝕或用無限錢去贏是運氣，有設止蝕位而能贏才是勇氣。 經過這一役，應該不少人開始明白

有騰訊期權long short 倉， 除淨後會點？

？ 答案：乜都唔使做， long put short call冇著數； short put long call也冇蝕底。 有些像 2020年6月 中生製藥兩股送1股紅股，或煤氣送紅股 ，之後行使價會調整，或每手股份也會調整。 騰訊明天會出一個新期權TCH，每手100股，行使價整數位。 明天（0120）舊期權代號會變成TCA，最好只用來平倉，而新開倉應該用新期權來交易 明天新舊騰訊期權不難分辨，看行使價便知。 看到行使價有零頭非整數位的，即是舊期權，整數位的則是新期權。 舊騰訊期權每張股數也會有零頭。 至於點樣調整法，則是今日騰訊及京東的收市價計算。附圖或網頁。 除非你今日想平倉， 不然不需因為要除淨而專燈平倉 今日想開新倉用舊期權的都冇所謂。 港交所條文好難睇得明，尤其是中文版本，所謂移轉未平倉盤，不是你要主動做轉移，是會自動做，只不過是舊期權倉行使價及合約量明天會有調整。 重要嘅講多次：你乜都唔使做 期權long short倉係唔會收到京東股票的，別過度聯想。 如有舊倉明天看你的舊倉合約量及行使價都會改變，唯入市開倉時的期權金不變。 或參考此牛熊渦輪講解 https://youtu.be/9XB8c055KLU 港交所網頁及計算方法 https://www.hkex.com.hk/……/2021/2112242news…… 因為調整左行使價，所以價內Long call也不受影響，如果驚的話，有價內long call 可以先行平倉。 ＃騰訊除淨送京東期權倉會點

期指交易的迷失2

【THE MONEY NEVER SLEEP: 期指交易的迷失2】 一年前的5月份，寫了:The Money Never Sleep期指交易的迷失1 一年後再和各位探討期指交易的進一步迷失。 最近大市成交量持續低迷。渦輪牛熊證交易已佔總成交量近2成。而當中更多的投機紛紛轉往期指短線交易上。投資人均有一個共同想法，希望在期貨市場賺快錢，追回過去失去的一切 造成自去年熊市開始後，期指炒作班大行其道，期指真的有穩勝摸式嗎？ 對於大部分新手來說，均深信不疑，我也認為學習當然是好的。但事實是無論學得3招18式或是9招27式，均沒法包含所有的走勢變數。市場隨機起伏不定的走勢又豈能逐一劃分？ 當投入交易後，若面對與研判不一樣的走勢，或錯判形勢時，新手經常會不知所措，而胡亂出招。 但這些都不重要，重要的是人性的貪婪及得失問題，會把你的一生時間賭下去。尤其是大多數投機者均未建立好個人交易的修練，只學招式而不學心法，均衹是花拳綉腿，沒有市場歷練難以闖蕩江湖。 發現某種招式而偶爾成功，或許不要太早高興，也可能是一個災難的開始。因人總會貪婪，會繼續放大交易量和頻率。往後或許可能是週期改變，可能是用錯招式，一倆次的錯誤止損，你還可氣定神閒，冷靜應對，若是連續的失敗衝擊，加上不斷自責，後悔，再放大交易，企圖追回損失。後果絕對不難想象。即使再頂尖的交易員都不易承受。 解決的方法，很多人都以為是馬上找出問題所在，立即修改，繼續學習，重新上路。 經驗告訴我，應該不再思索，暫時離開市場，或永遠放棄即市交易。<以後你的經歷也會這樣告訴你>。 多年前，在還是新手時期曾經試過，從周一至周四的即市交易均連場大勝，最後連小波幅也不放過，一度以爲自己可完全掌控市場節奏，已經發現聖盃，朝著致富至路邁進。但夢想只是初期，卻已經在後來的幾個交易日中夢碎，因交易量放大，不甘損失，短短3日把利潤倒賠才肯罷休。 期指的走勢，變幻莫測，由AO開市至收市之間，存在著多少次誘人的機會。你又能低受得住多少次的誘惑而不動。能承受多少次連續失敗的打擊? 期指課程老師所教的是已經發生過的模式。對未發生或不經常發生的也不會成為教材。而且大部分走勢可能來自歷史經驗市場直覺。而直覺卻又不能放在臺面，使一般初學者信服，只好找個接近模式或理由來教學。積壓在腦中多年的歷史片段，那可能在幾小時或用一些簡單數據理論全部表達？ 遺憾的是，初學者就是死也不肯相信投機是一種藝術，而非數學。 或許當你到達另一個交易境界時，以為神功初成，躍躍欲試。但卻經常可能還比不上一個新手交易的成績。原因是你知道得太多。 知道得太多不一定是好事，經歷太多思緒必複雜。容易恐懼及期待，跌200點以為股災重臨。升300點以為大時代將至。 但有經驗的交易員與新手的分別在於，遇到連續虧損時，交易員會盡快離開，從另一個角度觀望市場，快速清醒過來，而新手卻會胡思亂想，急於一時，發誓一天內追回損失。把交易員必須尊守的五大法則忘記得乾乾淨淨。甚至於慌亂中決定破釜沉舟，不成功便成仁。 除非你是項羽，不然還是得接受慘敗。 在戰場上，不怕死的人最可怕。但在投機市場上，不怕死的人卻是死得最快的一群。 期指短線交易就是極度的投機，勝負完全壓注在以秒計算的官能快速反應下。 在追尋賺快錢行列上，總有幸有不幸時，而最後輸贏的關鍵不在於你的幸運指數有多高，技術有多超越，或是上過多少期指即市交易班。 而是在於看不懂形勢時，連續虧損時，是否還能在不捨中全身而退，及早從夢中醒悟，不再沉淪。 全身而退的時機，反成為成敗關鍵！ 個人在20多年市場經驗裏，也忘了曾經迷失過多少次。每日的期貨即市交易之路，不容易長期走下去。 短綫的投機是一種既奇妙又複雜的精神折磨，使人既陶醉又恐懼。徘徊在心情倆極的邊緣，永遠沒有盡頭并且無限延伸。

期權 Long不設止蝕

如果要寫2023年度的投資回顧，1萬字也不夠寫，因為我幾乎每天都有交易，每天都在用槓桿投機，如把今年投機回顧收窄至期權方面，可能就簡單些，今天先說期權long的部份。 期權long遠的不說，就說今年2023年，Long 我最多賺過20餘倍，short我最多輸近7倍，表面看來優勝劣敗很明顯，但在2023年度統計，我仍然是Short 賺得比較多，long虧損。 2023年和多年來的統計數據依然接近，long 勝率低但可能賺倍數，Short 勝率高但可能輸倍數。 1，Long的缺點不用我說，大家都知道，經常：對了方向輸了價值，因為時間值的消耗很快，尤其是近月份期權。 2，我作期權long 的策略特色是：不設止蝕，用總金額來控制風險，入市時要有全額虧損的打算，所以從來注碼不會大，long 定唔long 輸得起先好long。 3，就是因為近月long時間值消耗得很快，所以才不設止蝕，不然每天在震盪中都要忙著止蝕或接近止蝕位時的計算。 4，錯方向即月long，有時1日之間已經輸掉6、7成，例如long 2000元總值的put，股價反彈，2000元浮動損失，剩下600元，甚至剩下300元，還需要止蝕嗎？ 5， Long到期前有返家鄉的機會，有些long甚至過程浮動輸八成，最後可贏倍數。 實例1： 例如今年七月底時出現過，多隻股份例如中人壽，平安保險的long call，入市後股價不漲，浮虧超過8成，卻在最後2個交易日股價狂飆，Call變價內，反虧為盈，廢紙變倍數，甚至收市前才平倉最多賺超過五倍。 實例2 就在周五（12月22）的騰訊，也是一個非常明顯而驚人的例子，一至兩星期前long put了些小金額騰訊300元12月，其實騰訊很多人都有部署long put，因大型科指股份剩下騰訊未大跌。不過入市後騰訊不肯跌並向上反覆，我把這筆倉忘記了，因預期會全變廢紙，反正金額也不大，浮虧至昨天早段超過9成，後來11點30分一個消息騰訊重挫跌破300元，上午我還忘記自己有這筆long put倉，忙著其他股份，下午查看持倉時才發現自己原來還有一筆騰訊long put 12月，當天（1222）輸9成幾變反贏近9倍平倉。（騰訊12月300 put 日低在0.23元，日高內在值計算在36.4元） 實例3 還有12月初港交所在極低iv的情況下急挫，12月long put雖然是月初也出現大倍數，過程浮虧輸超過3成，最多一筆賺近12倍。 6，Long勝率已經很低，若再設止蝕位，只會增加你的猶豫，讓勝率更低。 我以前文章都詳細寫過幾次，不過新手並不明白，也屬正常現象。 7，有些投資人以為做long 注碼可大些，因為輸有限，Short注碼細些，因為輸無限。 8，但實際情況是，因long勝率低，若注碼小，必須博倍數，博不到就算，不會為賺成數而long，這只會降低長期的盈虧金額比例。 9，若每日long而注碼又大，比short輸10倍還要嚴重。 10，所以，所謂的不設止蝕，前提是注碼夠細，勿期待long大大注，又可以賺大倍數，這需要天時地利人和…的好運。 11，＃未學贏先學輸，就是這些。

期權倉位的迷思

提起期權，很多人就以為必要學的是看期權倉位，學懂期權之後，就可以從中研究期權倉位的變動，估計市場的方向，這是十多年前開始很多人以為很有用的方法，並不斷學習，從期權call put 的成交及未平倉合約變動中，可猜測到大戶的部署及動向，後來呢？ 例如恆指的期權，因為波幅造就了累積下來的價外行權價的未平倉合約相對多，而不是因為未平倉合約多，而恆指會在波幅範圍內上落，但信徒們以為是大戶的 short 部署，樂此不疲，將偶然成功當作是秘密武器，說果為因。 偶然出現異常的大成交量，就有人道聽途說地說，那是大戶部署的方向，也有很多人曾問過我，是否走出單向的徵兆，我只能回答：自己多試幾次便知道了。 因為交易市場必須親身試過多次，統計下來才知道是否恆之有效，說更多解析更多也沒用，在或然率當中不是升就是跌，總有一半的機率是對的。 恒生指數期權每200點一個strike price，總會在一個200點範圍間轉折，讓人沉迷在「很準確」的迷思中，錯誤時又陷入不斷「尋找」新的，永遠以為大戶操控市場，可從期權各行使價的變動得到一些痕跡，過度依賴倉位變動來估方向，而陷入不斷輪迴的死局。 有某些股票的 Call 或 put，某行使價出現異常大額成交，這代表大戶的新部署嗎？ 這期權一定是 Long ？不可以是 Short 嗎？ 可能是利用期權對沖股票，更常見的是輪商用期權來對沖 Call put 輪或牛熊證，或是銀行股票掛鉤的ELN對沖等，背後有多樣的可能性存在。 10多年前，身邊戰友就有多位非常沉迷於期權倉位變動來判斷方向的交易員，3～4年後就已全部離開市場，是他們個人的學藝不精嗎？ 或是根本走錯路了？

期權千日體會一時

今天VHSI 重挫， call put 齊跌 真正識期權既，過去一個多月以來，港股寧願買牛熊都不會long call put 更多分析請訂閱 https://www.patreon.com/c/OptionJack

期權四式的應用時機實例1

自今年4月小股災以來，恆生指數過去幾3個月回升了一大段，波幅指數一路下跌，踏入6月份之後，漲跌以個別板塊或股份來輪動，造成指數經常在漲升中回跌，科指股份偏弱，從中可看出期權的基本四式在應用上之分別，即使看對方向若用錯策略，不盈反虧。 期權在實際市場的運用上並非單純的看升long call，看跌long put這麼簡單，要視乎市况及升跌幅度及入市時引伸波幅所處於的高低水平，和之後的發展，過去一個月的走勢，正好作為期權基本四式應用上的最佳錯對例子。 先說最簡單的long call，是買入買權，與買入認購窩輪一樣，希望可以急漲，賺取槓桿的倍數利潤，這種策略在6月份的中國人壽（2628）及7月份的平安保險（2318）非常有效，股價漲了一大段，call價格自然水漲船高，但若是漲了一大段，看到突破才追買call ，股價隨後的回跌調整時，call 跌幅很快，尤其是近到期日的 call ，因為突破時call的引伸波幅（以下簡稱IV）上升，long call 可說事半功倍，但在股價及iv 高水平時才買入，經過回調後之後再上升，即使股價升返家鄉，call 仍然虧損一大折，就是因為時間值消耗及Iv回跌的原因。 又例如在7月份，不少科指股份即使出現了幾次弱勢反彈，但上漲幅度不夠大，而在日升日跌之間運行居多，波幅收窄，時間值消退及IV下跌，儘管股價後來上升了，但被下跌的IV及時間值所抵消，long call 博反彈卻卻出現虧損的情況，反而short put 在過去3個月份，股災以後開始計算，均有很理想及穩定的回報，這就是慢慢來比較快的例證。

期權最忌先入為主的概念

其實很多跨式spread根本不適合美式期權。 可能是某些初學習期權時的投資者，道聽途說，以為懂得這招才是一個高階的策略。 先分析debit call spread的細節，例如買一個比較近股價行使價的Call，再沽出一個距離股價稍高（遠）的行使價call，一買一賣中間行使價有差價，再扣除期權金的凈支出，就是最大利潤，而期權金的凈支出，就是最大損失。 舉例：long call 270騰訊 @ 13.70元，Short call 280 騰訊@ 10.70元，凈支付期權金＄3.00元 每張100股即300元最大損失，到期時股價在280之上，最大利潤是每股：280－270－3.00＝7.00元，或每100股（每張）700元。 Debit put spread則相反方向。 到期時股價在270元之下，每手（100股）損失＄ 300元。 打和點在273元（270+3），當然行使價距離可自行調節，例如260配280元、270配290，甚至280配310…盈虧比例自然不同。 問題在於經常有很多網上朋友會問，股價升了，浮動利潤出現了，但未到期或未超過280元，他們就想提早獲利平倉，最大利潤本來已經不多，再提早平倉，又少了一截，而且因兩個行使價，必須同時平倉不能預掛價格。 （除非用TMC系統） 其實如果想在過程中平倉，為何不做簡單的long 呢？ 簡單一個行使價long call，數量少一些，最大虧損接近，上升時利潤增加，又可以分幾個（預排價）期權價位來平倉，這不是更有優勢及簡單得多嗎？ 股票期權因為是美式期權，有提前被行使的困擾，以上例子，例如騰訊升至300元，未到期因為已經在價內，更大的困擾是有些brokers會狂催你平倉，接近到期時甚至強制平倉其中一個價內的，怕你到期不平而沽空或買入股份…根本不能放到最後到期日收市前賺盡，或兩個行使價一同行使，行使又要另外收費及支付正股稅金等，睇啱方向又賺少一段。 在還有幾星期才到期的過程中，股價已經至價內時沒有太大的問題，若在到期前5個交易日內才升或跌到就只是自添煩惱的問題。 若深入價內，有機會被提前行使，而收到通知再主動行使自己的long倉對沖，又有T+1的時差。 有些投資者連行使的概念都沒有，卻喜歡做Spread，就等於新牌（P牌）揸貨櫃車，面對問題時才到處詢問，講極都唔聽，壞晒腦。 所以股票期權不太適合做debit 或 credit spread，只適合指數（歐式）期權。 如騰訊、港交所每手100股，門檻很低， 做1000股騰訊call spread 我不如簡單long call 500股或300股算，過程可以分段平倉應變，最大損失有限，和debit call spread差不多，如果真是急升的話，利潤可觀還可博到倍數。 如果股份的期權金很大，例如舜宇光學，吉利汽車，每手1000股及5000股，做簡單的long 動輒要幾千元期權金，因為門檻高，做簡單的long call long put可能本錢比較大，用Call spread 或put spread 做，可減低最大損失，我覺得這是無可厚非的，只能這樣。 至於還有引伸波幅（iv）的問題，每一種期權策略都必須因應時機。 期權市場上存在極多的道聽傳說、以訛傳訛、人云亦云，一知半解，例如1.5％的期權到期行使規則，我最少聽過4種錯誤的解讀。 唔識都算，被問及而我回答時，有些仲要爭拗及懷疑：唔係喎，我聽到嘅應該係… […]

期權總是有著它迷人之處

期權總是有著它迷人之處。它也是一個投入夢想的工具。 你可以作細水長流的組合式策略，享受著財務自由的優越，也可追求期盼一夜暴利的簡單long 倉投機。… 今期在【經濟一週】~天匯教室。我將分析short strangle 策略及 期權交易態度盡顯不同個性。

期權要做得好必須…

期權交易必須考量的因素眾多，又豈能只以簡單升跌方向來認定期權的使用方式？ 市場風險的不確定因素，尤其是槓桿交易，必須要靠資金控管。 入市時機要精準，必須細察圖形技術分析及市場風險變數。 期權要做得好，必先瞭解當時相關資產引申波幅的水平及機率。 要眾人皆醉我獨醒，必先多看標題黨的分析標題。 要long做得好，必須要有全額損失的預期。 要賺大倍數，必須要有「幻想」。 要投機入市，必先有誤判時止蝕位的預期。 要真的學懂期權必須「開始」交易。 要在跌市賺錢，必須學懂期權 期權速成 隨報隨學： 現正接受報名 https://optionsjack.com/optionscourse/

期權賣方 short 的無奈

群組上看到很多千奇百怪的現象。 例如只要一談到用short put 入市博彈，就會加多句：我已經準備好錢接貨… 一講到short call ，就會加多句：我有正股在手… 以免被千夫所指 期權事期權了，江湖事兩湖了，做short put 或Naked short call 都好正常，何必解析有錢接貨？或是已經有正股在手？ 無錢全額接獲的就不能short put 嗎？ 買賣期貨時，有無人會講：已經準備好全額接貨？ 例如買期油時，你是否準備好一千桶油的價錢接貨？ 炒差價的投機卻要用投資的觀念來解析，真的很吃力。 每次我公開寫期權，有時賴，寫少幾個字，也會遇到吹毛求疵的指責 真正理解投資與投機分別的有幾人？ 無論炒期貨，期權都有最大損失或止蝕的概念，這是常識吧，不過每次寫short 總有人會質疑：輸無限，會破產的指指點點，而造成在群內先解析的習慣。 對於不懂期權，不懂槓桿，不懂Long short ，不懂到期日選擇的投資人，解析更多他們都唔會明，真正的一言難盡。 很多人總是以末日期權的槓桿風險，來評論半年後到期的價外short 風險，把兩者相提並論，卻又不懂槓桿倍數之巨大差別。 炒股的意義，所謂炒，就是短炒，按金，衍生工具…等等，今時今日炒股票的都是用按金，不用按金的不叫炒股，叫做買股或投資，可能比較貼切些，也容易分辨兩者的不同。 真正要做Short Put，無論是價外(OTM)、貼價(ATM)或價内(ITM)也是需要看時機，選擇適當距離的月份，避免槓桿太大，即是主觀的認為股價在低位，為即將反彈的時候而做的，可能會兩三天後就平倉。 Short 為人詬病的原因，經常被視為一個高風險的動作，因為很多人以週期權的short 來指責季月份的short ，不同槓桿的高低，根本是兩個世界。 學習期權必須將過去的刻板印象抹去，全新期權速成網上版，link 在下方。

期權賣方short的無奈

在群組上總看到很多千奇百怪的現象。 例如只要一談到用short put 入市博彈，就會加多句：我已經準備好錢接貨… 一講到short call ，就會加多句：我有正股在手… 以免被千夫所指 期權事期權了，江湖事江湖了，做short put 或Naked short call 都好正常，何必解析有錢接貨？或是已經有正股在手？ 無錢全額接貨的就不能short put 嗎？ 買賣期貨時，有無人會講：已經準備好全額接貨？ 炒差價的投機卻要用投資的觀念來解析，真的很吃力。 每次我公開寫期權，有時賴，寫少幾個字，也會遇到吹毛求疵的「投資人」指責。 真正理解投資與投機的有幾人？ 無論炒期貨，期權都有最大損失或止蝕的概念，這是常識吧，不過每次寫short 總有人會質疑：「輸無限，會破產…」的指指點點，而造成在群內先解析的習慣。 對於 不懂期權不懂槓桿，不懂Long short ，不懂到期日選擇的投資人，解析更多他們都不會明，真正的一言難盡。 炒股的意義，所謂炒，就是短炒、按金、衍生工具、止蝕位等等，今時今日不用按金的不叫炒股，叫做買股或投資，可能比較貼切些，也容易分辨兩者的不同。 真正要做Short Put，無論是價外(OTM)、貼價(ATM)或價内(ITM)也是需要看時機，即是主觀的認為股價在低位，即將反彈的時候而做的，可能兩三天後就平倉。 Short 為人詬病的原因，經常被視為一個高風險的動作，因為後來的錯方向升跌會帶來的槓桿損失風險，其實說穿了，這不是Short 的問題，而是槓桿認知及對風險是否理解的問題。

期貨交易經歷的深層告白

期貨及期權市場是世界上最具有挑戰性的地方，就像牌局，棋路和賽馬的混合體，交易員們對此趨之若鶩，磨拳擦掌，來自各方的夢想者堆砌出一個偉大的城堡，但裡面異常驚險，名副其實是適者生存的戰場。 自1987年入行後，1988年我已急不及待的下場炒期貨以一試身手，初期都是幫一些小客戶操作，以美國CME (芝商所) 的外匯及指數期貨開始，還有COMEX交易所的黃金、白銀期貨，到CBOT交易所的農作物、債券等等都有參與，因為當時太年青，對什麼產品都總是好奇。 雖然並不太懂每種期貨商品的特性，只靠著觀察一兩年的歷史圖表及在盤房所看到一些大客戶的交易手法而學習到一些表面功夫，很多地方都還得在實際戰場中摸索並成長。 首年的交易成績當然很差，後來幾經改進後，才漸漸地進入「狀況」，學會了止蝕和追勢的期貨交易技巧，當時只知道利用止蝕位及順勢炒一招，而且當年是要填單遞送到盤房窗口作交易，改單如是，或是透過經紀打電話落盤的，現時，用手機就可以落單簡單多了。 當年交易短炒我最喜歡的手法是跟蹤止損限價單，也喜歡突破或跌破追價開倉，近似現時＃富途 的定點觸發限價單，利用跟蹤止損限價單，順勢時可改為止賺觸發條件單，非常方便，這樣可同時交易多個不同市場商品，不同交易所，不用盯盤。 必須要靠意外收穫 炒期貨要做得成功，很多人都不知道的一個秘訣：必須要有時遇著一些意外的收穫。 什麼是意外的收穫？ 如果你每次都定在自己的止蝕位及目標位之間的交易，長此下去，除非勝率很高，否則利潤始終有限。 炒期貨與炒股票不一樣，只有入市位、止蝕位、目標價這麼簡單，炒期貨要成功，經常要「無目標價」，只有止蝕位，當交易方向對時，可利用 #富途 的跟蹤止損功能，收窄止損位的距離，在有一定幅度利潤時，止蝕位慢慢改成止賺位，這樣就可以繼續安心持倉，有時更會出現一些意外驚喜的升跌幅利潤，遠超自己入市時的目標位利潤很多，很多，這就是意外利潤的收穫。 記得當年我就是用這個方法完成不少任務，其實我看錯方向觸發止損的比率多於看對，但是這個追蹤止損止單功能，讓我贏多輸少，在金額上，這就是交易期貨與一般交易股票不一樣的地方。 靠著『一招半式闖江湖 ，不過路始終走不遠。』 趨勢交易讓我在期貨市場上興奮了幾年，但之後市況開始回歸平淡的震盪上落，沒有趨勢時，變成頻繁止蝕，我從順境進入逆境的考驗，這個逆境之中讓我反思，並持續幾年，於是開始學習其他的交易方式，但要改變之前獲利起家的交易招式真的很難，我在逆境時期花了幾年時間才改為一個逆勢轉角系統來交易。 磨練讓我學習到交易次數不一定要多，我追勢的交易方式也減低了很多，但勝率卻高了，原來期貨交易的另一個秘訣是要「等待時機」。 美國作家馬克吐溫Mark Twain經典名句：”History doesn’t repeat itself, but it rhymes.” （歷史不會重複，但會押韻），大概是指歷史不會重複，但是會有一定的規律，就像押韻一樣。 90年代尾段，我開始學習期權及週期節奏，利用期權及期貨來交易，直到現在，還是沿用這個長週期看歷史，短節奏看過去幾天的方式，並不斷地改進。 年輕時可以靠反應來追浪，追勢，不怕風險，但年紀漸長時，反而追求穩定，因反應已大不如前，用部署跟節奏的方式讓我30多年以來在市場持續至今，而未被淘汰。 技術分析穿插著主觀式偏見，很多投資人會使用他信賴的技術分析走勢作交易決定，但各種分析工具少說有30到50種，若再加上不同的參數，可以說是幾何數字。 期權中的Long，初學者最愛使用，損失雖然有限，但失敗率高，一般股票「投資者」不容易接受或承受？ Short 雖然勝率高，但並不適合不清楚放大槓桿風險的「投資者」們，要一個「價值投資」的信奉者，一剎那化身為隨時要止蝕並轉身的「投機者」彷如跨過宇宙般遙遠。 在股票市場上已經習慣獲利即賣出，虧損時變長線投資的作風，很難適應期權或期貨的盈虧高低概率生涯。 最近發現富途有CME芝商所產品的期貨期權交易，讓我這個「老手」 躍躍欲試。 富途自主研發期權價格計算功能，可以智慧綜合股票期權的當前日期、波動率、正股情況估算出期權的理論價格，非常方便易明，最重要還是有組合保證金的減免。 富途牛牛已可交易大小恒指期貨及期權、納斯達克100期貨，還有微型納指及微型標普500期貨及期權， 因為「微型」是原本期貨(ES,NQ)的十份之一，讓新手也可參與其中作波段操作，還有微黃金及期油等多個熱門交易產品。 我絕不會鼓勵新手們參與期貨交易，交易前必須明白槓桿放大及止蝕位自己是否能承受。 止損限價單、觸及限價單（止盈）、跟蹤止損限價單、定點觸發（條件單）、跟蹤止損（條件單）等，適合期貨單邊大波幅時，上文提及炒期貨要成功必須「有時」做到超出預期的收穫，就例如3月15日之後的幾次恆指期貨千點驚人大升幅，就是利用觸發買盤及跟蹤止盈單的經典時機。 還有一個很有意思的交易方式，在牛牛PC端的畫線交易模式下，可以在行情走勢圖中進行畫線，當市場價格達到所畫的價格線，會自動觸發訂單（限價單），來追突破。 在富途交易20筆期貨以上，信用紀錄良好，還可申請期貨保證金扣減，4月內首次入錢的新用戶，可享免費港股港期LV2報價及高達HKD$1000的期權期貨免佣額度，當然還有期權組合保證金扣減。* Option Jack *優惠受條款及細則約束，圖片信息只供參考之用； 期貨迎新優惠：https://j.futuhk.com/006tTK 期貨優惠保證金計劃：https://j.futuhk.com/006tTO 本優惠不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。本優惠由富途證券國際(香港)有限公司提供，內容未經香港證券及期貨事務監察委員會審閱。

期貨新手交易前不能不知道的事

期貨與期權皆是現時最熱門的衍生工具， 期貨簡單的說就是從相關資產衍生出來有到期日的期貨交易，與現貨標的升跌去向息息相關，期貨還有一個功能就是價格發現，在現貨市場還沒有正式開盤的時候期貨也能交易。   交易前必須注意合約總值 期貨與相關資產的主要分別在於槓桿的放大，有固定的合約規格，例如CME的標普500指數期貨，幾乎是最持久的期貨交易產品之一，至今仍然是交投熱絡，標普500指數是追蹤美國經濟體的500家最大型的上市公司，從80年代開始持續近今。 標普500指數期貨代號是ES，之後的英文代碼及數字代表月份及年份，例如ESM2，M代表6月，2代表2022年，即6月第三個周五到期的指數期貨，全名是E－mini標準普爾500期貨，合約量是指數×50，所有CME交易所的期貨及期權皆是以美元計算，例如ESM2，假設期貨價格在4550，合約量即是：4550×50美元，合約總值US$227,500元。 買賣一份期貨合約等於交易約22萬美元500家股份的升跌綜合。   成交量最大的指數期貨 為何叫E及Mini(迷你)，原因在於多年前的標普500期貨本來是以SP為代號，每大點是500美元，後來減半改為250美元，但90年代指數市值一路攀升，為了普及成交量，1997年9月推出(ES)電子迷你標普500，每大點50元，是原先的5份之1，而且也開始了以電子交易期貨，所以出現E及mini (迷你)的名稱，也是現時全球成交最活躍的指數期貨之一。 因應指數市值繼續攀升，在2019年5月，CME再推出微型e mini 標普500指數期貨，方便新手及散戶參與其中。 微型標普、微型納指及微型道指期貨，代號前面加個(M)字，合約值是原本的再10份1。 以納指100期貨為例，微型納指100期貨的代號是MNQ，每個指數點是2美元，假設目前納指100期貨是15000點，MNQ的合約值便是3萬美元（15000×2），而所有期貨產品皆採取按金形式交易，例如微型納指100的按金約4,000美元之下，大約是合約值的8份之1，詳情必須參考CME網頁說明https://www.cmegroup.com/cn-t/trading/equity-index/micro-e-mini-options.html   期貨交易前必須了解槓桿 相對於買賣指數ETF來作比較，指數期貨可發揮更大的槓桿效果，而且不用管理費，只是交易時所需的手續費，大大的減低了交易成本，方便短線交易，這也是期貨的優勢。 但新手開始交易時必須了解合約總值的槓桿放大及明白當中風險，還有月份的選擇，CME的四大美股指數期貨，只有季月：3、6、9及12月份到期合約。 港交所的恆生指數期貨HSI每點50港元，細期MHSI每點10元，前面多了一個M字， 因為是指數期貨，未平倉的買賣合約都會在最後交易日以現金（差價）結算，每個月份皆有期貨。 個人認為若新手想嘗試期貨交易，無論在任何市場，都應該從（M）字頭的期貨開始學習。     留意現貨交收的風險 除了指數產品之外，CME還有商品期貨，例如黃金、小麥、期油、外匯…等，固定規格期貨合約的交易。 開始期貨交易前必須了解交易相關資產的到期日，是現金結算或是有些商品期貨是以實物交收(Physical Delivery)的分別。 當中第一通知日First notice day (FND)：是指期貨買方可能被賣方要求實貨交割，如果超過第一通知日而未有平倉的話，就有可能被賣方提出交收。 商品期貨，例如黃金期貨採用雙數月份，例如2、4、6…12月，現時主交易月份為六月，而原油期貨，每個月份皆有期貨合約，現時主要交易的近月份為6月，不過新手必須特別注意在第一通知日First notice day前平倉或轉月，以避免像兩年前近月份期油出現負油價的災難。 但現時本地證券商皆會在有實物交收(Physical Delivery) 的期貨產品的第一通知日前三個交易日強制性平倉或轉月，以防止客戶們面對實物交收的風險。   從微型合約開始練習 筆者自1988年已經開始期貨交易，作為一個老前輩，對新手的忠告除了從M字頭的微型期貨開始練習之外，還要注意槓桿的放大是否能承受，按金只是一個起始計算方法，若交易持反方向發展，按金加上浮動損失，未必是新手們能預期到的，所以必須每筆為交易設定止蝕單，現時＃富途 的定點觸發限價單及利用跟蹤止損限價單，可保障交易錯向時的損失控制在一定範圍裡，而期貨浮動獲利時，更可改為止賺觸發條件單，非常方便。   在股票市場上已經習慣獲利時即賣出，虧損時變長線投資的作風，在期貨市場絕對不適用，要參與期貨交易必須先改變態度。 最近富途開始CME交易所產品的期貨期權交易版面，還可交易大小恒指期貨及期權、納斯達克100期貨，還有微型納指（MNQ）及微型標普500期貨(MES)及期權，因為「微型」是原本期貨(ES及NQ)的十份之一，讓新手也可參與其中作中線波段操作。   期權所涉及的基本知識繁複 至於期權方面，期權和期貨一樣是衍生工具，但所涉及的知識更加詳盡而複雜，非簡單筆墨能解析一切。 期權與期貨的潛在風險及回報截然不同， 期權合約則賦予買方（long）權利而非責任，可承擔有限的金額，去博取可能出現的可觀的北數利潤，如對相關資產有比較大幅變動的預期時適合採用long (買方)，買入期權的盈利可以很大，而風險則只限於所繳付的期權金，但勝率偏低。 到期日漸近的時間值消逝，也是影響call（買權）或put（賣權）的價值漸漸下跌原因，所以要等待時機，不能每日都使用long來炒相關資產變動的波幅，因為除了相關資產的升跌變動，影響期權價格高低的就是時間值。 Long put是買入賣權，買入一個看跌的權利，即淡倉交易，Long […]

未開富途戶口的朋友趁此機會開戶取得開戶獎賞

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末日long 博倍數

李氏旗下四隻藍籌股均值得持有

上星期筆者開始留意長和（00001）的技術走勢圖，呈現一個欲爆向上的型態，而且並發現李嘉誠旗下的四隻股份走勢皆亮麗，加上基本分析及市場憧憬，決定跟勢繼續炒上。 大型投行看好長和的業務及看好長和未來發展，瑞信報告預期長和核心業務經營於下半年會有所改善，特別是港口及零售業務會復蘇，故將其今年度盈利預測上調3%，預測市盈率為6倍，股息收益率5%，維持「跑贏大市」的評級，目標價74元。 就長和來說，去年11月份的一段升幅驚人， 讓那些當時瞧不起舊經濟股的投資人另眼相看，今年2月中時，全城投資人醉生夢死的科技股份從天空急跌時，長和卻相反從低位急漲，受到市場資金重投傳統舊經濟股的帶動，長和系股份今年以來股價表現極佳，而長實（01113）累升約21%，長和升約19%，在藍籌股升幅榜中都入前十名；而其餘兩隻藍籌股長江基建（01038）及電能實業（00006），升幅也有一成以上。 長和系四隻藍籌股都已先後創出52周高位，平均線亦處於強勢向上的序列；就估值而言，電能和長建作為收息公用股，往績息率水準也算吸引，技術走勢及市場憧憬是上漲主因。 至於集團兩大核心的長實和長和，前者市盈率10.7倍，息率3.7厘；後者市盈率8.4倍，息率3.6厘，以長和較占優一些。 長實雖然收購有利資產價值上升，但摩根士丹利認為回購價51元會成為股價短線目標，只給予「與市場同步」評級，目標價50元。 不跌或回跌幅度少，是長系的特色，如果用期權來持有，更可事半功倍。 好多人看到會質疑，買舊經濟股不如買新經濟股？ 問題是新經濟科技股，想買的人2月份高位時早已經買了，而且也套住了。 無論新舊經濟股，可以賺的就是好股。 四隻李嘉誠系股份當中 ，我首選是長和，第二是長實地產，如果用期權來投入的話，可以選擇不太低的行使價，月份選擇可用5或6月來投入，以減低杠杆的放大，如果怕股價急漲而錯過較大利潤的話，也可搭配少量6月Long Call。 有些投資人會質疑，用期權持有會沒有利息收？ 如果交易的月份跨越除淨日，用期權Short Put來交易的話，與股票期貨一樣可以包含利息的，而且還有時間值的優勢。 缺點是這些股份的引伸波幅皆非常低，不能與科技股比較，如果你準備買高息股收息，而改使用這期權策略，這樣的話可以省下一大筆資金，也無須融資利息。  

業績後的股份

昨晚（0822) 道指早段最多曾升近140點，納指（NDX）早段升過100點，最高19939，是自8月5日低位回升以來，連續第13天升破前一天高位，適逢NDX 2萬關前，市場終出現顯著的向下調整，此前市場本關注於美國聯儲局主席鮑威爾，將於Jackson Hole全球央行年會中發表的講話，而盤前美國8月製造業PMI跌至48，稍低於預期，及上周新申領失業救濟人數回升至23.2萬人但符預期。 正式開市時段美股3大指數再破波段頂後回落，但這天不再是回跌一小段，而是比較顯著的下跌尤其是納指，納指100跌333點收在19491，標普500收報5570點，跌50大點，科技股領軍向下，金融股摩根大通和美國運通升近1%，是表現最好的2隻道指成份股。美國2年、10年及30年期國債孳息率升逾8個基點。前文寫美股可能提前於週四晚出現波動，不必等到週五的Jackson Hole會議。 港股方面本週多隻藍籌公布了業績，繼昨天的瑞聲科技、小米及友邦業績後急升之後，今天有平安保險、百度及網易，百度跌近6%、網易跌13% ，均出現業績後首日的單邊方向，而平保早段低開在34元最低33.8元，業績後平保期權IV急跌，股價卻倒升，今天（0823）早段已升破週初高位35元，隨後更升至一個月以來高位35.5元之上，所以我前文寫，業績前long 不如業績後long，可大幅降低long錯方向及iv回跌的風險，不過業績後追方向，雖然iv回跌，卻有時會錯過 Gap up 或gap down的大幅度單邊優勢。

槓桿市場每兩年淘汰八成人

能熬過5年不死的，都是高手中的精英。 2017年全年上升，從年初升至年底，至2018年初，股神湧現，之後的墜落，幻滅了八成人的夢想。 2020年新經濟股冒起，一批一批新股神、輪神又重現江湖，2021年經歷監管風暴的考驗後，又淘汰了8成槓桿交易投機者。 市場就是這樣不斷輪迴，未經歷過港股5年以上的槓桿交易而能存活的，別說自己厲害。 即使經歷五年而不死，也並不代表你就能靠著槓桿交易為生。 在這個世界上，一切都有其平衡，獲得的，也將會失去。 抬頭望空，滿天星星，人的慾望，無窮無盡 當以為自己沒有什麼能敗的時候，就是走向失敗的開始。 然而很多人都認為自己就是那兩成中的兩成存活下來的人，就像＜魷魚遊戲＞中的每個參與者，即使明知最後只有一人存活，也要拼死一試。 #投機不適合正能量 https://optionsjack.com/optionscourse/

機率與賠率

最近不少網上在熱烈討論一位熟悉統計率的教授研發出的賭馬方程式，有見不少討論猜測， 以為他們每場只投注於幾匹勝算高的馬匹上，其實全都猜錯了。 真實的程式運算是每匹馬都買。教授并不知道，何時會爆冷，何時會開熱門 ，他不是馬迷，他衹擅長統計學。 我已經好久沒投注。只是憑著幾率及邏輯的認知而估算。 個人淺見認為應該舉個簡單例子比較容易說明。 從新聞上得知他們的注碼非常龐大，不是金額大而是注碼多，每日過千甚至過萬個投注，就可估計出， 他們每場並非只壓注一匹馬或幾匹馬，而是全部壓注，不管最熱的，最冷的，半熱的，半冷的，全買。 即每匹馬都買。還包括位置，連贏… 而關鍵在於所壓注的每匹馬的金額大小不一。 例如1號為大熱門，只有2.5倍，即買10元派彩25元，而2號馬80倍，3號馬8倍… 他們會依照教授自己計算的機會率來下注， 先舉例獨贏: 假設1號馬win 的機會率為20%…再假設每場他們會下注100萬在獨贏彩池上， 1號馬就會買20萬，而2號馬勝出的機會為2%，就會壓注2萬， 再假設3號馬勝出的機率為15%，他們就會買15萬， 而其餘63萬也按照機率來下注在其他馬匹上。 結果A:1號勝出~ 他們只壓注了20萬，派彩50萬，扣除總投注為100萬，所以整體為虧損50萬 結果B: 2號勝出～ 賠率為80倍，但他們按照自己計算的機會率是2%…買了2萬，應該只有50倍(1除2%), 而馬會的賠率為80倍，派彩160萬，獲利60萬。也說明實際賠率低估了2號馬勝出的機率。 1除80=1.25%，相對教授統計資料2%超出許多，提高了值博率，也是致勝關鍵。 結果C:3號勝出～ 賠率8倍，但他們壓注了15萬，所以8×15=120萬，淨利潤20萬。 當然還包括連贏，單T，過關及孖宝…等。 1號馬在馬會的賠率是2.5倍，但若他們依照自己研發的統計資料1號馬勝出的機會率是60%， 他們就會壓注60萬在1號馬身上，而其餘40萬按照幾率壓注於其他馬匹上。 1號跑第一，他們就獲利50萬(60×2.5-100) 就是利用自己計算出的機會率與馬會當時之落差而下注，也許有些場次， 與研發計算的幾率接近馬會的賠率，扣除馬會抽水的部分，無利可圖而決定不下注。 就和引伸波幅一樣，越多人long put 避險，期權金會推高，但不代表再下跌的機會率同比放大， 例如2月12號，期指引伸波幅IV 達到最高水平，表示很多人怕再下跌而推高IV，推高put 的價值， 但不等於指數再下跌機率同步增加。 同樣道里，熱門馬受馬迷青睞而被買成成大熱門，不代表該匹馬勝出的機會率很高。 被買至只剩下2倍的賠率，也不一定具有50%的勝率。 但幾匹過度熱門馬卻會拉高其他馬匹的倍率及值博率。 如此類推，以機會率比較馬會賠率的偏差，來定注碼的大細，絕非每場都贏，但長賭必贏。 換個角度，就是低於機率的賽果會虧損，而高於機率的賽果會獲利。 不代表開熱門就會賠，開冷門就會賺。而是取決於教授運算的跑第一名的機會百分比。 假設一匹10倍的馬，但教授統計的卻只得7%贏面。這即是低於值博率。 另一種策略是只投注於高值博率賠率馬身上，而放棄低值博率的投注， 這當中必須經過統計，過往開出超過值博率的場次是否符合比率而定。 當然關鍵在於 教授 設計 出程式的幾率是否符合真正的勝負幾率，事實證明是對的。 以上乃個人淺見，並不鼓勵買馬投注。除非你精於統計學！ 我不認識教授！更不代表以上分析全對！ […]

正能量只會讓你沉迷不悔：【投資市場的黑色幽默】

1，機會是留給有準備的人？ 但很多人準備好一輩子仍然冇機會。 2，止蝕永遠是對的？ 現實經常是來回止蝕。 3， 眾人皆醉我獨醒？ 有時是眾人皆贏我獨輸。 4，在哪裏跌倒在哪裏爬起？ 很多交易員在哪裡跌倒，卻一直躺在哪裏。 5，別在乎別人怎麼看你，專心做好自己？ 其實沒有人在看你。 6，虧損只是一種過程？ 只不過一直徘徊在過程中。 7，連續五次虧損，如何是好？ 別怕，下次就會……習慣了！ 8， 有人說不要放棄你的夢，堅定信心走下去。 又有人說回頭是岸，究竟要聽誰的？ 9，以後終會能鹹魚翻生的？ 別放棄，會的，但所有鹹魚都有同樣想法。 10，成功需苦幹？ 當終於學懂所有技術分析，帶來的卻是更多的虧損。 11，雖知道機會必須等待，但現實是沒有錢等下去。 12，投資忠告應該改為：過往的好表現只代表將來虧損的保證。 #負能量 #黑色幽默 #先做好最壞打算再投機

殘局逆轉再逆轉

世事如棋局局新，萬物皆變心亦變。 記得9月份日誌中，寫着走勢可能會逆轉再逆轉，過去是未來也是。   10月份以來的走勢變化震盪於25500至26200之間時，經常發生的是低開反彈炒上再回落，隔天再低開反彈炒上突破再打回原形，每日不斷「和你V」。 一度又回到去年的，誰先止蝕誰先死，不忍止蝕逆轉勝，大倉認真就輸了，細倉冷眼是贏家。 這就是心態，用承受得起的倉位來控制境界。   九月底十月初，淡友特別多，我也曾是，以為眾人總會中番次，結果仍是魔咒破不了，眾人皆淡市獨升。   說好的10月股災呢？ 有時候回到傻瓜炒股的境界：逢低買入不看分析不看圖不懂恐懼， 反彈就走不留戀，不高追不止蝕，反是過去兩星期的贏家。 當我們拼命想擺脫傻瓜炒股概念時，卻發現傻瓜有時是對的。   矛盾猶豫，經常會轉身轉身再轉身，所以月初用long兩邊來應對變化，但時間值不斷消退，若不分注分段，即使星期五10月11日有突破，之前部署的long，扣除long put的虧損，也未必有利潤。   10月10日星期四夜期突破25800兩日高後，星期五開市在全日最低位25970，再升破26100當時又如何判斷？ 追好倉怕像星期二般一追就跌，不追又怕錯過一波升勢，只能靠止蝕位近及勝算高低經驗來決定追與否，膠著的市況總有打破僵局的一天。 沒有止蝕的打算就沒有敢追的勇氣。   星期五收市後，貿易談判再出好消息，證明港股已領先升，美股急升夜期再上，問題是港股夜期已經反映了多少好消息的升幅。   騰訊又在320元附近反彈，舊淡倉已平，暫時冇倉。   匯控週四開始跑贏金融板塊，更跑贏大市，幾經轉身最後持好倉應對，看能否上61元之上。   中人壽始終死守17.8元死線，舊long strangle 仍未夠本，週五早段有偷步入市short put，短線目標暫看19.4元。   美團星期四高IV見終極高位93.65後急回，分段建立的short call也會分段慢慢平，因IV仍高，預計未來會處於收窄波幅階段在85至91之間震盪。   港交所放棄收購倫交所初期，反應一般，沒有預期的爆上，有偷步部署好倉搏未來能突破240好淡分界線。   周五全靠內銀股才有六百點的升幅，建行初步目標在6.30，回調後再突破頸線才會有較大的升幅，暫時無倉。   中移動三線交匯並往上突破50天線，直覺會上70元之上，持少量long call博下。   指數每日不是「和你V」就是「和你A」，整體走勢目前與去年第四季仍然相似，跟車太貼，短線追勢，可能來回虧損。   學習永遠追不上變化， 進步或許是退步。 所以說投機市場就像藝術一般，不能全部機械化。 當你大倉時，空談什麼客觀冷靜，笑看風雲。   交易並非如果這樣，就必須那樣，還要看清形勢。 後續應對手法才是致勝關鍵，看你能捱得住幾多次由盈轉虧或由虧轉盈，仍有勇氣走下去。   最近走勢就如棋局中的殘局，錯邊時的恐懼和對邊時的興奮，往往容易讓人過於悲觀或樂觀，而產生錯覺。   短線以26300為好淡分界線，比較中線的，25800不容有失，長波段當然仍是25000。 […]

每年年底個個都講：粉飾櫥窗

說好的年底要粉飾櫥窗，咁點解次次都年初先升既？ 我覺得是粉碎廚窗先真！  

每年年底的交易員們都在做什麼？

12月份美股市況激烈震盪，港股低殘，很多人說基金佬提早收爐，趁聖誕節提前渡假去了，過了元旦假期後，才慢慢回到崗位工作，對於在職的金融機構從業員們，例如窩輪、牛熊證市場的策劃、精算、分析及券商的從業員們來說，他們只要做好份內的工作便可交代過去，因為他們都沒有自己用槓桿持有股份或以衍生工具的持倉，沒有包袱，可輕鬆出遊，2016年之前我也是這樣。 其實現今的基金經理人很重視年底年初的聖誕元旦市況。 自從2016年初之後，每年我必緊守崗位，因為可能全年利潤目標的一半就在年初幾天產生，或將改寫明年全年的績效… 看完下方的每年年底年初的表現，或會改變你對人云亦云的態度。 2016年第一個交易日跌600點，之後一段超過3千點的跌幅。 2017年由第一個交易日起，一路漲到年底。 2018年第一個交易日升600點，之後更是3000餘點的漲幅，寫下恆指歷史新高後回跌至年底。 2019年由25000漲到30200，持續近4個月。 2020年斷了連續4年的效應。 2021年年初效應再度發揮，延續年底的連升多天，年初又是3000點的漲幅，最高至31000點之上。 2022年是美股的年初效應，首幾個交易日道指標指再創歷史高位後，結束牛市開始一段熊市跌浪… 2023年初，第一個交易日跌至19313最低，之後狂升，升至1月27日的22700，之後又一路跌至年底。 2024年初，第一個交易日開市即挫，跌浪延續至1月22日的低位14794，之後一路向北，結束熊市開始牛市。 2025年初，第一個交易日向下，跌至1月15日低位18671，之後一路向北至今。 這些是否對年底及明年初的部署更有啟示？ 12月中開始若提早收爐，清光股票，那麼就錯過了過去4天美股港股的連升行情了，到明年初才部署？可能已經連升多天，就像是2017年年底及2020年底至隔年的年初般，錯過最佳買入時機之餘，再追高變成摸頂的狼狽。 簡單概括來說，統計過去9年的年底至年初，相當有啟示作用，歷年的一月初可能有一波末端的升跌，延續至1月中過後見全年高低位的機率很高，這才是重點。

每次追陽總是回

每次追陽總是回，每次追跌總是彈 不敢追時繼續升，勇氣追時就回跌 這應該是最近不少投資者的心聲寫照…

比特幣

BTC 幾個月前的跌浪時，一路堅持破底分注撈，反彈走一些，再破底再撈，反彈分段走一半，終等到再破歷史新高。 雖然有些勝之不武 過程有驚無險，交易只看結局。

決定做全職交易前必須了解的6個情況

很多人都希望做全職交易員，過去兩年的情況應該粉碎了很多人的期望，近來證券行裁員，就有舊同事問過我做全職炒股，炒衍生工具是否可行，其實既然在證券行做過的，都體會到過去五年客戶們的情況及後果，知道這條路不容易行。 但我仍然給他以下的分析及忠告： 1，你的流動資金最少要超過兩年以上，來應付日常的開支。 2，如果你是新手，建議你打消這個念頭。 3，你的資本額不一定要用200萬來交易，但必須有，以當作後盾。 4，如果你不懂衍生工具例如期權，建議你打消這個念頭，因為如沒有槓桿很難用小資本額來達到每年的目標，除了期權賣方之外，也很難會有穩定的收入，只投資而沒有槓桿更難達標。 5，如果你是新手但過去半年卻賺超過你自己的目標，建議你也打消這個念頭，因為你太順境未來很難面對逆境？也不懂身處逆境時的策略。 6，如果你習慣賺錢時，就全部平倉算，也建議你取消這個念頭，因為賺的可能不足以彌補以後虧損的。 而投機市場上每兩年就會淘汰8成人，如果能經歷兩年而不死，或甚至有盈利的，可以嘗試走下去看看。 為何有兩年淘汰8成人這種說法呢？統計數字從何而來？ 記得2017年，恆指全年上漲，更多的新手散戶們衝入市場大玩牛熊證、窩輪、期指及期權，到了2018年初，投機戶口開戶數字破新高，很多證券商乾脆不再接受非按金戶口開戶，即是只接受孖展戶口開戶，但好景不常，隨後在一年當中股市震盪下跌，到了2019年初再統計，過去兩年有開始交易的新增戶口當中，只剩下不到20％還在交易，即是代表其他80％的投機戶口，已經停止或是移轉到其他證券公司？ 但幾家證券商皆差不多的數字比率，八成戶口變成靜止戶，2021年初科指股份狂熱進入尾聲，兩年之後2023年，市場又淘汰了八成戶口，所指的並不是投資戶口，而是炒槓桿期權、牛熊證、窩輪的投機戶口。 全職交易就像一條考驗人性、耐性、甚至運氣的道路，最大的挑戰不是順景時能賺多少，而是逆境時你能忍耐多久，如何面對？

泡泡正式納入恆指後挫！

泡泡瑪特

上周大行轉唱淡，我轉身低撈，今早彈上280元平（馬前砲位置）。

港交所大倍數2月put

圖中為港交所 2月今日到期的400 put日線 上星期五只不過0.34 元即每手34元，今日已經 @ 7.76….22倍 養兵千日用在一時 期權(long)的優勢就在於此

港交所逢高走牛證

摘錄於2025年3月17日 訂閱文章 https://www.patreon.com/c/OptionJack 今天港交所早段已表現強勢，開在363，之後破日高，更升破2月27日的波段高位364.5，我逢高分段排價，3個價位成交走了幾筆牛證。 港交所上次衝頂時，我逢高只走不到3份1，之後一路回落，我又逢低分段買了些牛證，過去兩天的回升對整體浮盈幫助很大，所以今天不敢怠慢，逢高走。 3月9日前文寫： 《6，港交所跑輸 下午趁回買了一筆341元收回的新貼價牛，數量不多，準備下週回落至348~353再買些，週五港交所收在359.8元。》 3月11及16日除淨前後分別最低至341.4及341.6元，341元牛險被收回，所以上周五分價平了一筆，今天再分價平了兩筆，以防萬一又回跌。 今天的日高在369.8收在365.6。

港交所週一破頂但終極了

我在Prime FI 2月22日文章摘錄： <…港交所更升破歷史高位587元，惟十點後開始回軟跟指數跌，今天走勢看似已終極見頂，雖然又天量成交3000億元，個人在575附近有陸續…> 另在2月16日，當日匯豐股價45.8元收 内文預期：目標價在49.70，昨天業績後最高升至49.50誤差0.20，後來急回。 訂閱月費都係$188你仲等咩呀？ https://prime.fortuneinsight.com/web/optionjack #今日港交所末日put有大倍數 詳情今晚 #新城財經台 #散戶奇兵 #OptionJack 最新期權速成： https://optionsjack.com/optionscourse/

港股

港股 一個月的牛市 說散就散 又回到失落 萬水千山總是回的境界 失落週期港股無牛市

港股【心淡】

升不起 怎麼會弱到不分好歹 連慢跌都甜美 市每日捱着不升不跌 但却跌不死 又要賭運氣 難道終此一生 都要這麼 不可升一口氣？ 很謙卑 只不過是我太愛炒底 連入錢都忘記 跌到極麻木 只好相信又會爬返起 就會有轉機？ … 改自：心淡 容祖兒 https://www.youtube.com/watch?v=E4jPiazznkY&ab_channel=%E8%8B%B1%E7%9A%87%E5%A8%9B%E6%A8%82eegmusic

港股像2017年般節奏升至年底

A股強勢漲破10年高，帶動恆指週一（0825）升490點收在25830，再破浪頂，升到2021年10月份的恆指水平，近4年的新高。恆指持續跑輸給A股多時，偶然又會出現一波追落後而急漲，之後又無以為繼地，或隨著A股回調而下跌，回看自5月份至今，出現過最少5次破浪頂後快速回落，回調幅度在800至1400點之間，適逢昨天（0825）又一次破頂，市面上的財經媒體又湧現全面看漲的標題，未來幾天很大機會又出現一波回落。其實只回看2025年，自年初一月份恆指的18671點的低位開始的升浪節奏至今，若扣除3~4月份的關稅股災風暴，輪廓上像2017年的型態，當年（2017）每次回調跌至50天線，即又啟動一輪新升浪，破頂一段後又回落，全年重複了5次；而今年比較當年更強勢，每次回調未到50天線已逆轉向上，再破頂，之後又回落。 炒港股須跟著節奏 再強調一次要扣除3，4 月份的股災情況，今年破頂回調後再升的節奏已經運行了最少8次。但市場上偏偏在回跌至低位時出現：逆轉、雙頂、已見頂…等看空的市場氣氛，之後回升破頂時，又出現看好牛市的標題，造成新手投資人隨時追高沽低來回N次的慘烈。其實今年牛市已成事實，回調時分段買些，上升破頂時分段平一些，但勿全平的分注分段漸進式交易最適合，估計這節奏可能持續到年底，像2017年般，全年高位出現在12月底。 收錄於鳳凰財經及AM730 https://www.am730.com.hk/%E8%B2%A1%E7%B6%93/fm%E8%B2%A1%E8%87%AA/fm%E8%B2%A1%E8%87%AA-%E7%82%92%E6%B8%AF%E8%82%A1%E9%A0%88%E8%B7%9F%E8%91%97%E7%AF%80%E5%A5%8F/592942

港股失落週期的交易法則

8月份港股結日算後的隔天，恆指衝上18000點關，最高至18202點，然而當天即回調收市跌回18000點之下，升幅收窄一半，昨天9月份的首個交易日回跌近300點，再一次讓心懷牛市重臨的投資者失望，新世界發盈警及內銀股從高位逆轉是拖低恆指的主因。 港股昨天（9月2日）全日成交額1128億元，比對上周五18000點之上時的成交額1735億元明顯收斂，今天（9月3日）中午前觀看，全日成交額應再跌至一千億之下， 再一次粉碎高成交額配合股市才有上升希望的舊傳統觀念，過去三年反而相反，爆出高成交額就見頂，在失落週期裡，過往牛市時的一切舊思維很多都是相反的。 今天中午時觀望，雖然科指稍為走強但仍未能帶升恆指，中午前恆指微跌64點在17627。 綜合在過去3年的失落週期裡面，可簡化幾點心態法則為三不四反向。 三不是： 1，不追高，沒有牛市。 2，不看圖，技術指標是多餘。 3，不強求，認真就輸了，放過自己。 四反向是： 1，別人看升我懷疑。 2，別人興奮我平倉。 3，別人慶功我做淡。 4，別人恐懼我炒底。

港股已見今年底

大型科技股亞馬遜（AMZN）、蘋果(AAPL）和Meta都於周四美股收市後公佈最新的季度業績財報。 蘋果在香港時間今早 (2月2日) 盤後公布 2024 會計年度第1季財報優於預期，重返正成長，但最重要之一的中國市場銷售表現遠不及預期，消息公布後，蘋果盤後股價下跌2.9％至181.5元附近。 亞馬遜(AMZN) 公布去年第四季純利按年大幅增加37倍至106.24億美元，經調整每股盈利1美元，高於市場預期的0.8美元，股價盤後漲逾7%至170元之上。 Meta股價盤後飆升15%至454元附近，Meta財報超出了華爾街的盈利預測，並宣佈了500億美元的股票回購，以及派發0.50美元的現金股息。 道指繼週三晚下挫之後，週四升369點，創下收盤價新高紀錄，也抹去了前一天的跌幅，標普500上漲1.25%，納指100上漲1.21%或207點，收在17344點，納指比對道指在破歷史新高，仍然跑輸。 市場焦點在於今晚美國將公佈1月份非農就業人數的數據，預期增加18.5萬人，而失業率從上個月的3.7%上升至3.8%。 此前Powell在美聯署決議的會後聲明指出 出，儘管越來越多的跡象表明通脹正在降溫，但不會於3月份降息，美股指數重挫，昨晚回升，美股未來是繼續破歷史頂或是見高位回落調整，將在今晚非農數據之夜有結果。 內地多間汽車製造商公布一月份銷售數據，當中吉利及理想按年增幅超過一倍。 吉利汽車（0175）股價早段重上8元，最高8.05元，中午前回跌至7.80元，諷刺的是吉利汽車昨天（0201）才跌至7.24元創逾五年新低。 比亞迪（1211）上月銷量逾20萬輛，按年升33％，按月計則下跌超過四成，比亞迪今天股價變動不大先升至180元後回跌，中午前在175元附近。 理想汽車（2015）上月交付超過3.1萬輛，重申全年交付目標80萬輛，今天早段股價高開高走，最高至119.6元，中午前在115元附近。 蔚來汽車（9866）上月交付量約1萬輛，按年增長18％，較去年十二月則下跌44％，蔚來週二（0131）才創上市新低，不過今天雖然反彈，但力道不足，最高至46.4元。 小鵬汽車（9868）上月交付量超過8,200輛，按年增長58％，按月減少近59％。 不過多隻車股已在本週穿底，所以無論數據公佈好或差於預期，今天均有所反彈。 恆生指數繼昨天科指股份帶領反彈之後，今天開市早段再升一段，更升破昨天高位，不過仍然是失落週期的節奏：無以為繼，中午時恆指大幅收窄早段300點的升幅，只升91點在15658。回跌主要是科指回調得比較深，相信未來即使能再升，依然以這種節奏來反彈。

港股得勢不饒人

阻力位都是噪音

港股注定回 早已經習慣

5月21日寫小心是逆轉不是回調及之後的分辨水平；牛一的解讀原來是：牛市一個月；末日long 的倍數或廢紙；周二已定回調或逆轉；週三跌破18600好淡分界

港股淡倉分段平

平倉前合照留念 https://www.patreon.com/c/OptionJack

港股等你等到我心痛

終於，突破24150好淡分界線 更多分析請訂閱https://www.patreon.com/c/OptionJack

港股美股下週面臨關鍵時刻

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港股農歷年後有望先回升

昨天（0205）港股與A股的相關節奏，和上週有些相像，昨天又是A股破底，恆指持穩在該水平，之後A股稍為反彈恆指即上漲，力度比上週還要強一些。 A股市場接連破底，港股反彈無力，昨天港股再度出現絕對悲觀的市場氣氛，今天即迎來明顯反彈，上午時段恆指反彈380點。 昨天（2月5日）在網上才看到一些：千萬別買阿里巴巴及美團的分析，今天兩隻大藍籌科指股份帶領反彈超過5%。 巴巴中午前升至75.55元最高，明顯升破50天線；昨天才跌至五年新低的美團，最低61.10元，今天開市在日低64.7元後反彈，最高至69.3元；快手昨天才跌破波段底至38.4元最低，今天反彈6.6％在42元之上，筆者提倡的：破底炒底反彈走策略，這失落週期策略又湊效，今天還在破底的有小鵬汽車及蔚來汽車，相信也即將迎來一波反彈。 今天中午收市時段，恒生指數升380點，最高至15897，極接近上週五（2月2日）高位15913，顯示恆指仍然處於震盪階段，預估可輕易突破此水平，在農曆年後可能先漲後回調，輕易升破今年（1月）的高位16257。 #港股在接近絕望的氣氛下反彈

滙豐中移動相遇

兩大梟雄 曾在高位叱吒風雲 曾在低位相擁而泣 今日途中再度相遇 兩人遙望笑看風雲

激情與理智2016

激情與理智2016 踏入2016年首個交易日1月4日，受中國PMI差於預期影響，港股急跌。仍然停留在長假期的悠閒夢中的我，被驚醒過來，匆忙中帶狼狽的重新進入備戰狀態。 檢視目前自己的持倉。9成是1，2月份到期的short put 倉。只有在假期前最後交易日建立的一筆港交所388 long put 倉行使價是190元。總持倉雖然距離個人設定的滿倉持量只有40% 。但莫名的低開低走，指數在跌破21600後，依然反彈無力，給我一種莫名的危機感。而且是一年的首個交易日，心裏胡思亂想著，該不會又來一次黑天鵝或百年一遇吧？ 受上證指數低開50多點影響，港股開市後也被拉下200多點，並且繼續下滑。 檢視目前自己持倉全部均為價外short put。有中移動85及82.50，1月及2月;平安保險40元short put 1月;匯豐2月57.50及期指20000和20600等，浮動利潤在假期前2個交易日，雖然收窄，但平均short put 利潤仍有6成以上。現在平均利潤只剩下4成，不，3成不到了。正按下平倉鍵時，剛好遇著中國PMI數據出爐，Oh, my god，上證再度急跌，港股當然不能倖免，尤其是H股指數，有直奔地獄的感覺。 心裏懊惱著:平保short put 倉，上週賺7成沒走，現在卻賺不到1成。當天的期權市場，已經不像過往般排中間價買入經常可以成交，而卻需直接按下莊家或市場的ask價更追價幾次才能平倉。上午平掉一半short put 倉，下午繼續平掉所有好倉。   中午時段，收到幾位股友 的whatsapp問題:這個時候，是否應該加些short put 呢？那隻股比較好？ 原來早上另一位朋友也有在whatsapp 問我:我想short put中移動及友邦，現在是否好時機呢？ 中午收市時已經跌至21400之下。 以當時的混亂情況來說，誰都看不準，A股愹斷機制才第一天生效，就斷了，不會是演習吧？最後是跌幅收窄，或是隔天又漲回去？ 再看美國的S&P500指數，急跌35大點，超過1.5%，心裏想著，環球股市指數，這次都被PMI數據不佳的因素拉下來，事態不簡單。觀察美股各指數，在上週均跌破50天線，雖然50天線對S&P指數來說已經參考性不高，但若真的連好友最後的希望，美國市場升市也結束，港股會怎樣？ 一個念頭讓我急不及待的想要跟他們說個明白：不但不能加倉，還要好倉全走，更要轉身做淡倉… 但突然我的理智警告我，若是我看錯了，隔幾天，尤其是美國市場又漲回去而港股又重上21600甚至22000呢？這也有可能，從去年10月到12月不是都是重復著這個節奏嗎？市場任何可能均存在著。 還是自己的看法自己承擔比較理性。 她們可不像我說的簡單，賣錯了再追買回去就好了。很多投資者是不能承受低賣再高買的交易節湊的。更不是每個人都能果斷執行止蝕。 而且，他們只是問我應否加好倉而已。 於是我又從神人退化成正常人…最後還是決定走中庸之道，只提醒他們，今天才大跌第一天，並非買入最好時機，過幾天時機可能更好。 其實自己並非自私，而是誰都沒把握大市是往上反彈還是繼續往下。 再加上以前曾遇過(被斷章取義)的事情。幾個月前某君問我，可以short put嗎？我以投機者的角度回答市況偏弱，應該再忍耐。但後來情勢轉而急升，我在日誌中其實已說明得很清楚追好倉。但後來卻傳出，在最低位時，我建議不要入市，害她錯過一次大漲賺錢的機會。   我從來不估底摸頂。所以很少會買入在最低位或日線低位當日，也不會反手long put 在最高位。這是每個人的交易習慣不同。 每個投資者均有自己的一套交易定義:   有些喜歡追高，追低。 有些喜歡一注獨贏。 有些喜歡低買高賣，每筆都要賺。 有些喜歡持續加注。 有些習慣定時定額。 有些永遠只作好倉，不做淡倉。 […]

炒家通常不太懂經濟

經濟學家，不可能成為炒家，炒家通常不太懂經濟。 10個博士9個淡 10次封面9次燈 因為他們知道太多經濟數據，太多主觀分析… 投機是門藝術並非科學，有用的必須學，無用的經濟理論垃圾不看也罷。 交易員最艱深的一段路就是在中間的道路：太多系統訊號及理論啟示。 思維太複雜只會讓你迷亂反成「燈」。 市場就是這樣，外行人只看到華麗的包裝，行內人才看到背後的真相。 最新網上期權速成7月9日 https://optionsjack.com/optionscourse/

炒股5大法則：

1：如果你不知道一隻股票為什麼上升，未看到消息前不敢買，那麼此股多數會繼續上升。如果你不知道一隻股票為什麼下跌，未看到新聞前，不敢止蝕，那麽此股多數會繼續下跌。 https://www.patreon.com/c/OptionJack

炒股的哲學

既然是哲學就好難學，很難教，只能靠自己的經驗累積去領會。 哲學本來就是模稜兩可的心態，若學錯方向，愈學愈衰，越輸得多。 學炒期權或炒股票都好，必須要有一個正確的觀念，對盈虧比例及勝敗率的一種領悟。 淨係：「止蝕」這兩個字，每個人都以為自己識，真正遇到大錯向時才發現其實未識。 還有「領悟」兩個簡單的字，很多人學了20幾年還未領悟！ 投資好定投機好呢？ 其實各有好處，看週期和你的運氣，就像我一開始就是用投機來定位，所以我只會投機，我倉底裡面千年冇蟹貨。 這樣有個好處，沒有心結就不會對某些股份投入太多感情，當你習慣了，愛上了，總有一次會在其他股份或市場上慘敗。 這篇文章可能很多人不認同，因為投資者總比投機炒家多很多，不過不需要爭論投資與投機，這根本就是兩個世界。 你不能用投機的角度入市，然後用投資的角度來決定不止蝕。 #先學輸才懂得贏 有幾多人真正認識呢？

炒股那可休，沉淪多少個秋？

炒股那可休，沉淪多少個秋？ 贏到了卻偏不夠，又再買下手 ….

為何10月24日估底14600

量度過往跌幅是其中一個估底方法，不過範圍很闊，還要加上當時的市場氣氛、引伸波幅及直覺等，能事前評估的才是交易，每次炒底都須勇氣。今天才看到有分析說14600可能是底？是否已經不具意義了… 更多分析請訂閱 用跌浪波幅估14600底成真

無人留意年初效應

今日最後半個交易日，恆指已在27000點之上了，也是自3月份終極一跌以來的最高位收市。 兩天前（12月29）憧憬年初效應會往上發展偷步部署了3至4成好倉，例如指數、騰訊、港交所、友邦、平保等。 結算日（12月30）再升，上午及下午分別將年初效應往上的部署加滿，因為結算日很關鍵，前天文章已指出，除非結算日跌至26000點附近，不然往上的機率較大。 結算日終場收市升近579點，也有些意外，本來以為稍微上升200多點至26800之上，類似2017年底的最後幾個交易日，已經很值得再博年初效應再升，可能是市場大戶這次聰明了，爭相偷步佈局好倉所至？   2017年的最後5個交易日均是慢升走勢，而這次2020年的最後3個交易日升900點，超過2017年的最後5個交易日升685點，明年（下星期一）開局，是否會像2018初開局般爆上？   先不談年初效應，港股連升三天近900點，以技術型態來說是無械可擊值得注意的，因為整個12月份上落市，卻在最後三天突破，累積不少爆發能量，照計下個月有機會像十一月初的升勢。 我的期望當然是不止於此，希望會像在2018年初的急升3400點情況類似。   下星期究竟會像過去 五年中的那一年呢？ 像2016年的低開急挫？這個機會很微，因為2015年底是在從高位回跌而偏軟至年底的，2016年初才會急跌展開一個最後終極跌浪。 會像2017年般由頭升到尾，但慢升？ 或是像2019年初般，先急跌然後一路攀升？ 或是像2018年初般，第一個交易日已急升，展開三千多點的終極升勢後結束？   如果把我11月初時的美股想法加在一起研判，美股會升到拜登正式就任前後見頂的估計，港股可能跟隨美股作終極一升，然後在1月20日前後回落。 個人當然希望走2018年初的模式，可以快賺快平倉然後轉身。 雖然看會再升，但市場未來變化萬千，不能一廂情願，可能重複2020年初沒有趨勢的上落也不奇，一切皆是賭，賭也要跟節奏，跟機率。   這兩天所見，普遍在網上及群組的反應，完全感覺不到有人持好倉或刻意加大好倉部署年初效應的期盼，反而大部份人持淡倉的更多。   下星期看是眾人皆醉我獨醒，或是眾人皆醒我獨醉了？   港交所有好表現升至430元的上市新高，前文的推介沒有白費，友邦今日則一度高見97.8元不過低收，科技指數繼續升，A股也破頂，落後全球的恆指會否追落後，全看會否出現年初效應了。   Happy New Year !

無法一直成功的程式 誤成連續虧損的拼湊

投資理論說來容易，聽來簡單動聽，但卻難做到。 獲利時總覺得倉太少，勇氣不夠，虧損時總覺得太衝動，止損太慢，不斷修指標改參數，以為看期權倉位便知道大戶端倪，把過去的一兩次成功當作永恆。 坊間上，多半是探討成功與入市的譁眾取寵方法，再取個震撼的名稱，讓人們以為是高深秘笈，其實只是華而不實的精華，在時間及次數的考驗下，誤成為連續虧損的悲劇。 一般人只關注成功案例，其實已陷入邏輯上的倖存者偏差，（survivorship bias）以為不幸的事，只會發生在別人身上。 不知道有更多人採取相同方法卻最終失敗，只是當事人不會公開承認而已。   成功的方法大肆分享多半只為了吸睛。 榮耀不屬於評論員或分析員。 我們要學的是真正站在戰場上， 身上披滿塵土 汗水鮮血而還能存活的人。   別人的成功方法，充其量讓我們學習的是思維及態度。   每個人都有屬於自己的獨特天賦，也只有自己才知道最擅長的領域及手法，期權交易講究的是勝算與優勢，而不是那些自以為無敵的招式。 真相是不少神級的交易方法，只是虧損的拼湊。   期權速成： https://optionsjack.com/optionscourse/ 10月31日前報名特價$800

牛又如瘋　熊又如瘋

牛又如瘋　熊又如瘋 但股事通通不過是場夢 呆在途中，贏在時空 虧損也許不過擦過夢中… 改自：如風

牛市夢碎

Don’t Dream It’s Over ！失落週期無牛市

牛熊證爬格仔【長賭必輸】

牛熊證爬格仔【長賭必輸】 不少人喜歡玩牛熊即市，大部份選擇贏幾格，5~10格(贏粒糖)，即使輸懂得止蝕，但有時卻經常止蝕。 贏跑格仔，輸甚至擺過夜，有時會等回來的利潤，但輸多了卻放棄止蝕，被收回。 假設平均每次可贏10格，輸8格，若扣手續費，再加上買賣差價，放大了交易成本比率，即贏6次輸4次都無得賺。 而且不少投資人喜愛選擇遠收回的牛熊證，即是必須要自行決斷止蝕，增加了猶豫恐懼等心理困擾，所以長賭必敗。 贏就見好就收，輸就放大交易量，炒得更短，望能收復河山，卻越陷越深… 此乃兵家大忌！ 我不常玩牛熊，但方法卻與市場大眾剛好相反，會選擇： 近收回 高槓桿 賭過夜 博倍數 or收回 避開了止蝕的猶豫，也避開了gap up down的意外。 …輸7次，中3次都有賺。 因入市前已有心理準備收回or倍數。 這才能擺脫猶豫，擺脫長賭必輸的機率。 #牛熊並不適合用來玩即市 #OptionJack

狼真的來了

摘錄於2025年3月11日 訂閱文章 https://www.patreon.com/c/OptionJack 1，平MS long put 上周五我的彈高熊策略long put 未能在週五早段下跌時平倉，因為非農過後iv 回跌。 昨晚（0310）最早平倉的是美國銀行股MS （Morgan Stanley）的long put 。 2，平AAPL long put 上周不肯跌的AAPL 週一也追跌，至尾段才成功平倉。 SQQQ 未走 由於週一股幣皆挫，我逢低撈了些正股ETF 及BTC 相關ETF ，所以一路忍耐未平SQQQ 的餘下3筆long call ，上星期已平了一半。

理論都很動聽但與實際差距遙遠

別再在槓桿市場再槓桿你的猶疑 期權無論long short都是高槓桿市場，因為成本低，很少不放大合約量的，尤其是OTM（價外）近月，除非你真的想利用期權來投資。 最近看到一些網上分析，說Long如何定止蝕，看來又是一些聽起來很有用的「理論」，其實做得long，你最佳嘅止蝕位就係錯邊輸曬：這就是long的優勢，如果要定止蝕：輸兩成？輸三成？定係輸8成才來止蝕？ 這樣的話，等於再槓桿你的思緒，增加猶豫，槓桿再槓桿之下，好容易在對邊對方向前的震盪止蝕錯，也很容易因為有止蝕的念頭，容易在盈虧之間提早平倉而錯過之後的很大倍數的利潤，long本身贏面已低，再加上 一些不必要的負擔，只會帶來勝率更低，回報更少，長賭必輸的結局。 《價內遠月long不在此討論範圍》 新手可能看不明白，但有五年以上的期權交易經歷者自會明。 換句話說，如果你用5000元做long，預備輸三成止蝕，3成即虧損1500元，你不如拎1500元出嚟long算，而不設止蝕，這樣勝率可會高很多。 ＃理論都很動聽但與實際差距遙遠 更多分析請訂閱： https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/596556

理論都很動聽但與實際情況差距遙遠

期權市場無論long short都是高槓桿市場，因為成本低，很少會不放大合約量來交易的，尤其是OTM（價外）行權或近月份，除非你真的想利用期權來「投資」。 最近看到一些網上分析，說Long如何定止損，看來又是一些很吸引的「理論」，卻並不實際，其實以long來交易，你最佳的止損位就是錯方向時賠光期權金而不設定止損位置，這樣才可能在到期前有復活（反敗為勝）的機會，這是long的優勢。 如果long要定止損的話，是浮虧兩成？4成？還是輸8成才來止損呢？ 在槓桿市場再定止損位的話，等於再槓桿你的思緒，加大自身的猶豫及壓力，在不穩定的情緒之下，很容易在對方向前的震盪止損錯了，也容易因為有了止損的念頭及恐懼，容易在盈虧之間提早平倉而錯過之後的很大倍數的利潤。 long本身贏的機率已偏低，所交易的相關資產除了要對方向之外，還要跑贏時間值及引伸波幅的回跌，近月份及遠月份又有不同程度的時間值消耗速度及槓桿，整體來說long 的贏面不到3成，股價2％的震盪，期權價可能已經30％以上的震盪，再加上一些不必要的負擔，只會讓勝率更低，回報更少，造成長賭必輸的死局，價內及極遠月份的價內期權long暫不在此討論範圍。 新手可能看不太明白，但有五年以上的期權交易經歷者自會明，換句話說，如果用5000元來long 方向，預備浮虧三成時止損，3成即虧損1500元時，那麼不如縮小總金額，只用1500元來long而不設止損，這樣最大虧損依然是1500元，卻增加勝率，減低矛盾。 相關資產若跳空高開或低開，期權價極可能已經超越3成的止損的設定，所以Long設定止損，根本是不切實際的策略。 有些交易期權者會用long來炒當天（即市交易），無論盈虧都當天了結，這樣的話盈虧通常都在成數，雖然少了時間值的消耗成本，但一買一賣增加了交易成本，而且相關資產的期權合約必須成交活躍，報價適當及波幅夠大才有機會，不然這方法在狹窄的即市交易中難持久。 期權交易博大精深，變化萬千，表面簡單實際還要看每個人的交易態度取向，絕難一概而論。

用同一個期權方法可以輸足六年

【用同一個期權方法可以輸足六年】但仍然繼續用，點都唔肯改，點解？ 由於「蜜月期」的勝利誘惑，以為找到致勝密碼… 漸漸失效後，連續虧損，卻只懂微調舊方式而不肯徹底換方法… 各位以為一定是long，其實是Short 初時（6年前）他只做一隻股：騰訊Short即月價內（ITM），其實這也不會造成長期虧損，但在股價變動過程當中，用short對沖錯向的持倉，即月的時間值本來就很少，價內的時間值比例更加少，不斷對沖，每日對沖，今日用Short put對沖昨天的short call，明天股價上升又再用Short put對沖對沖錯的Short call… 剩下3數天到期仍然Short即月價內，等於不斷地追高沽低正股，遇到上落震盪時，從不止蝕只對沖，造成來回虧損。 每次到期時必有大量正股接貨或沽貨對沖，因為全部是價內Short。 但每年還是總有其中幾個月會賺少少，於是繼續沉淪下去… 很多人可能以為輸在Short，其實深入價內的要輸倍數都幾難，輸兩成已經對沖，就是輸在「經常對沖」… 雖然我只是從旁邊同事對話中，再從騰訊股價當時變動位置大概估算，並不知太多細節，不過有充份期權交易經驗的投資人，是一聽就會明白的期權交易手法及當事人的想法。 幾年後，聽到身邊同事慨嘆，他的客戶仍然用此方法在交易，6年來最少輸掉5球… 同事還經常搖頭嘆息說：「勸極佢都唔聽既，壞咗腦了…」 誰說堅持下去就會成功？ 如果方法是錯的。 ＃迷失拖千年覺醒在一天 PS 如果調轉來做是否就連贏6年？ 是的

用歌名來寫投資人持有不同股票及工具各種心情的看法

期權：笑看輸贏（風雲） TSLA ：喜歡妳 中人壽：每天跌你深一些 GME：說散就散 騰訊：一路向北 匯豐：說好的派息呢 平保：我真的受傷了 鐵塔：等你等到我心痛 美團：只想一生跟你走 牛熊證：牛仔很忙 AMC：越望越傷心 中移動：擇日止蝕（失戀） 好友：put繼續short 淡友：獨自去偷沽 炒股：那有一天不想贏 末日Long： 牆紙 螞蟻金服： 擱淺 新手做long：蝕到空虛（絕對空虛） 納指：泡沫 殘股：我等到花兒也謝了 BTC：哪些你很冒險的夢 快手：平倉以後（離開以後） 比亞迪：逆流直上 領展：多麼痛的領悟 止蝕：到此為止 Option Jack：那有一天不交易 博君一笑 勿太認真 祝牛年炒股順利

當專家們一致睇跌的時候 你一定要買升：Tesla

TESLA：{當專家們一致睇跌的時候 你一定要買升} 內容摘錄：前文提及車股板塊可能追落後，Tesla第二次寫價位低撈彈走，美國CPI數據前部署？港股年初效應升完未？大行唱好巴巴我平倉？ 更多分析請訂閲

當所有財經標題都唱淡港股時

今天是告別過去港股一年驚情的最後半個交易日，過去一星期，香港所有財經標題 鋪天蓋地洗腦式的唱淡港股，有些更寫年後會跌破二萬點，阿里將跌穿紅底股… 全城皆淡的狂熱，已深藏到所有投資人的心底裡，基金經理也在近期低位止蝕，港股連續幾天的弱勢（今天之前），連我這個一向反標題交易的狂熱份子也被打動，深怕墮入眾人皆醒我獨醉的卑微。 昨天（1230）早段上升時，我還是鼓起勇氣大手買入一些股份來博一年一度，下星期年初效應往上，卻被下午時段突然跌破底的震盪嚇走了大半好倉，因為過去幾年都是最後兩個交易日的升跌訊號透露未來的年初方向，昨天恆指尾段反彈回23100附近收，但我勇氣已失，深怕再受傷一次，不過還是硬著頭皮用long call博了一些，不敢全部買正股，躲在輸有限的心態裡。 《萬般分析不如一隻巴巴》 過去幾天恆指的走勢圖形與阿里巴巴（09988）成正比，巴巴反彈恆指反彈，巴跌恆跌，阿里巴巴突然像牽動了科指甚至恆指，還牽動著所有投資人的信心。 阿里巴巴昨天低收在110元之下，跌破了歷史低位，還在想年後的巴巴究竟是要Gap down or up？ 當意興闌珊的等待著明年再戰江湖時，夜期時段美股才開市，美國阿里急升，帶動夜期急升200、300點，今天恆指最多升400幾點，收市升近300，明年出的方向是否繼續過往的節奏，最後兩天升，年初升一段？還是跟著財經標題般的下跌呢？ 下星期一明年第一個交易日自有分曉。 ＃萬般分析不如一隻巴巴 祝各位2022年股運亨通！ 重新做人、再戰江湖！

當港股上升浪遇到美股下跌浪時

若不是剛好遇著美股的下跌浪，恆指這波年初效應，用1月7日低位22710計算，可能最少有2500點的升幅，或許早就到了我的第二目標位25450了，不過市場就是這樣，要有「天時地利人和」才能成就一波大升幅，回看過往幾次的年初效應，都是中美港一齊升例如2018年初及2021年初，才成就年初3000點以上的爆升，時勢也。 https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/623660 年初時也提過美股弱港股強，道指及恆指將繼續收窄點差的機會很大，至今天港股中午時計算，道指恆指已從上月歷史最闊位13,700點附近收窄至今天的10,500點（道指減恆指），共收窄了3200點以上。

當跌至恐懼時就反彈

由於市場憂慮美國經濟數據放緩，轉為硬著陸，經濟衰退擔憂迅速蔓延，週一（8月5日）早段日元觸發止蝕盤而急升，引發日股重挫，美股指數期貨急跌，連鎖效應，造成亞太區市場甚至環球股市重創，vix恐慌指數一度升至四年以來新高。 美股從終極一升至逆轉，7月中前納指圖表上出現教科書式的標準轉勢形態，不到四星期時間，美股3大指數已跌回起步漲時的水平。 日經指數最敏感的就是日元匯價的變動，昨天重挫4451點或12%，幾乎收在最低位，此次跌幅超過了1987年10月20日時的紀錄，這次黑色星期一的核心主角其實是日本股市。 納指期貨週一在日本股市收市前跌至最低位，NQ期貨曾下跌1100點，市場一度出現恐慌，而道指期貨（YM）的低位則出現在美股開盤前，最多跌超過1200點，美國股市正式開始後，不斷向上反彈，收窄盤前的大部份跌幅，其實這也是意料中事，因為這次下挫的主角並非美股，我把逆轉以來餘下的美股淡倉趁機全平，雖然淡倉全平，但估計未來反彈震盪幾天之後，美股指數可能會再下跌，不過再出現像週一（8月5日）的恐慌性急挫的機率極低，昨天下午時段納指期貨put 出現極高的引申波幅（iv），昨晚美股指數期貨反彈，iv比對盤前時已大幅下滑，預期未來iv還會漸漸下跌。 至於港股方面，昨天（8月5日）上午恆指不太跌只是震盪上落幾次，但下午受日股及NQ期貨擴大跌幅拖累，下午一開恆指即跌幅擴大至跌500餘點低見16441，是5月20日高位回跌浪以來的波段低位。 美股昨晚收窄跌幅，今天日本股市反彈一半，恆指早段走高，最高至16909，從昨天最低位反彈460點，之後又回跌震盪，在失落週期中港股繼續走著自己獨有的步伐，估計破底後的恆指未來或許又升回17100點附近。

當輿論標題一面倒地說牛市

10月8日之前，所看到的財經媒體標題，看港股A股立下必牛的誓言，彷彿牛市已成定局，上證萬點見，港股4萬點不是夢… 網上多位戰友也嘲諷我：失落週期不是沒有牛市嗎？現在牛市了…你燈。 真的是牛市了嗎？或是像2023年1月，從低位升了8000點之後，在22700見頂後回跌。2023年的8000點升幅，我也不認為是牛市，何況是這次，成交額多又如何？10月8日跌市的成交額更多。 #一場牛戲一場夢 以為這次不一樣，其實都一樣，無論2007直通車行情，或 2015年大時代，都是措施所致，之後… 自2022年，每次從低位回漲幾千點，就很多人看是牛一牛市一期，兩年半過去了，仍然是牛市一期？ 那麼，這個牛市一期還會持續很多年呢。 看看日經指數1995年至1996年，及2000年之後，多少次從低位狂升，升破上次頂，之後…依然在迷失。 我不是價值投資者，我只炒升跌浪。

盡信數據不如反向交易

美股昨晚在11月份最後交易日再升，三大指數當中道指狂漲520點，總結 11 月三大指數升幅接近一成，標指和納指是去年7月以來的最佳表現，標指更創下自1928年以來最大的11月份升幅。 道指11月份升近3000點的同時，港股11月卻下跌69點，收在17042，恒指連跌四個月累積下跌3036點。 此前在11月初時，很多數據分析恆指，統計過去11月份下跌的機率極低，上升的機率很高，然而市場偏偏作相反方向發展。 這正巧迎合筆者的金句：萬般分析不如反向交易，我在9及10月份時的港股策略上，幾乎全用看空的long put來部署，然而下跌幅度不大，被時間值拖低大半盈利，上週11月23日時，當時指數在17900點之上，投資人普遍認為11月份再跌的機率很低的同時，卻偏偏在月底開始連續四天的陰燭，短短一星期跌近千點。 恆指昨天（1130）再破10月24日以來的年度低位，最低16863之後反彈，不過力度疲弱，今天早段再試17000點之下，似乎假跌破的憧憬減退，但適逢12月初，可能有反彈的機會。 綜觀今年以來，結算日、月底及月初兩天內經常呈現反向，若這樣評估的話，下週一出現反彈的機率較高，但在反彈之前可能再跌破一次今年新低之後才出現，所以目前呈現兩難，最安全策略是等再跌破16863的低位後，逢低適量炒底。

盤房爆炒30年

【序】 沒有野心的人無法累積財富，也不會享受財富所帶來的快樂，但野心過度膨脹卻會變成貪婪，無限大的貪婪只會招來失誤，更容易走火入魔以致失控。 看過多少身邊戰友們，最終敗在一次的失控，只要一次，過往多少次令人振奮的成功都終於埋葬在這不幸的「一次」中。 經過30年來全職經營及投入，加上家人、朋友、戰友、網友們的鼓勵，才有這本書的誕生，這是我第一本著作，這裏面包含了我30年的經歷，從高峰到谷底，從迷失到清醒；由全情投入市場到遠離「賭場」，過程包含着無盡歡笑與淚水、得意與失意。 交易過程多變起伏，旁人一般只會看到結果，過程中種種驚險卻要獨自承受。交易決策中能否戰勝猶豫、承受壓力，往往是成敗的關鍵。 香港大部分的投資書刊已經變成快速致富的工具，其實，這只是羞辱了投機者尋求和學習基本正常知識的精神，而真正用心發掘交易真相的人卻成了傻子。 寫書並非為個人榮耀，或想嘩眾取寵的分享，而是以心寫實，以情寫境。本書有別於一般投資書刊：大部分只會分析成功的策略，而對虧損淡化。 個人卻認為，交易應該着重失敗賠錢時的教訓，或是獲利從高峰急速收斂時進退取捨的決定，何時要實現貪婪、何時要力保不失、何時要全身而退、何時要壯士斷腕，這才是投機路上的全部。 章節也包括很多的成功例子，甚至一「夜」致富的經驗。但致富，並不是投機路上的終點，後續的態度才決定了最終結局。 本書亦有別於一般教科書模式的教學，而是着重詳細敘述交易實例及心理壓力的轉變過程，讓讀者更能體會市場變化及內心得失的掙扎，從而得到啟示。 我不怕把自己30年的交易歷程攤開來讓大家品味，我不是與生俱來就知道自己會走上全職交易這條路，我是經過長期摸索、經過無數個輾轉難眠反思的夜晚，也經過無數徹夜的振奮，才認準自己要在這條路上走下去。 所謂最寶貴的總是賠錢時的經驗，章節裏面，還包含着其他同行、戰友、舊同事們的精彩故事。 部份內容，本打算更寫實，更深入的描繪，但卻又怕過度遠離市場及股民所理解的能力，只好適量調控，而當中的角色人名也用匿名稱謂，以避免當事人的尷尬或感到被影射，但皆為真實故事，沒有嘩眾取寵。 我從只知道「技術分析」走到「心理分析」的領域，又從交易心態的自覺走到「藝術分析」的層面，再打破所有分析的圍籬，回到週期的判斷及市場直覺。 90年代，自己和幾位同事毅然辭退待遇不錯的職位，為追求自己的夢想，走上自負盈虧的謀生之路後，以為可以在全職交易路上瀟灑走一回，闖出一片天，原來只是一刹那的光輝而已。 這條路過程異常驚險，當年和我一起出走的6位同伴，在把酒論英雄時，每天都在爭論著誰的交易最強，誰最會贏，信誓旦旦的立下不「最」無歸的豪情壯語，然而不到5年，戰友們就紛紛棄夢而去，陸續離開金融投機市場，轉到其他職場裏去，把當初「年少輕狂」的誓言抹得徹底不過，只剩下我一個還在孤軍奮戰，讓我感受到交易生涯的殘酷與孤獨。 最難忘的是金融海嘯時期的境況，當你遇上百年一遇的金融危機時，過往所學的一切定律，守則，全都變成反指標，全用不着，全是廢話，一切只靠觸覺神經反應作瞬間判斷，眼前的恐懼就像是生命的豪賭，恐懼並非因為當時的跌幅水平，而是恐懼着1小時後，明天過後，可能出現更慘烈的災難，隨時被淹沒在海嘯中，這才是恐懼的極致。 我在海嘯中先是由盈轉虧，再由虧轉盈。反敗為勝的代價不是因為自己的聰明，靠的是腎上腺素來支撐自己的清醒。 時光飛逝，入行30年，回頭一看，總是笑着看過去的無知與幼稚，但又想找回昔日的勇氣。 Option Jack

看交易員的起落，可少走幾年冤枉路

看別人的成功，可檢討自己的失誤。 看別人的虧損，可慶幸自己的不在。 讀交易員的心情，可釋懷自己的迷亂。 讀交易員的故事，可看透金融市場的真偽。 看交易員的起落，可少走幾年冤枉路。 《盤房爆炒30年》 各大書局熱賣中 或網上訂購discount倒數中 http://www.superbookcity.com/ 【暢銷榜第二名】

看準但不交易也是一種策略？

很多人都以為交易的成敗，就在於你能做對多少次，贏的次數多於輸的，其實最後的成敗關鍵，是你能忍耐多少次而不出手。 在戰場久了都會明白，做對時的利潤，經常被只用來打發時間的交易虧損所抵消。 明智的交易員：有所為有所不為 有時即使看得通透，也不交易，避免陷入泥沼的困境中～自找麻煩。 例如止蝕位很遠、不擅長的商品或股份、合約量很大的期貨、市況過於波動，場面太大承受不起，止蝕位難定等… 都是交易員會却步的原因，即使後來發覺自己是看對了。 而期權或可幫助或稱改善這些不足的地方，你不一定要學懂期權，但如果你想長期在市場上存活，不想錯過一些機會，除了枯燥的買入或沽空之外，多一個選擇就必須學懂期權。

真Trade的交易員不廢話

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真倉交易不廢話

眾裏尋它long百度

程式交易

近日有些戰友問我關於程式交易是好是壞？可能是近月恆指的大波幅急漲急回，又重燃起市場對程式自動交易系統的興致。 其實所謂程式沒有好或壞，全看設計者的數據採樣，及短、中、長的交易取態，指數例如標普500、恆指、NQ期貨或個別的大型藍籌股，都有不一樣的結果出現。 如果取樣於港股，因為過去十多年以來，港股熊市皆不超過11個月，之後就是一段漫長的牛市，而至2021年2月開始，港股已進入一個更漫長的失落週期。 如果用過長的數據採樣，當中牛市漫長，跌勢短暫，應對在目前或未來可能延續10多年的失落週期，一定失真，而且經常調轉方向，太短的參數容易左右一巴，太長的參數買在山頂沽在底。 大約5-10年前，有多個身邊朋友醉心於數據回測的程式交易，很多人以為是必勝策略，視為交易聖杯，而爭相學習，應用在港股的槓桿衍生產品上，但自2021年起，持續3年改變了過去的節奏，或稱港股進入新週期，假突破多於真趨勢，趨勢交易系統當然失敗多於獲勝，近年已經很少人再應用在港股上，10居其9已經沒再使用了，或轉至美股或，離開了投機市場。 所謂程式，方法或策略建基於歷史數據所統計，於是把這些交叉訊號，寫成程式，方便日後利用這些訊號來買賣，但所有過去很有效的，高勝算的獲利程式系統，也只不過是從過去某日開始到此刻為止，下次如何？完全沒有持續成功的保證。 經常有些交易模式能在一段時間裡面很準確，於是興奮使用，之後更放大注碼時卻失準，高勝率變成高失敗率，即使回測過去連續多次獲利成功，但經常是一開始使用時就斷攬，停止使用一段時間直到幾乎遺忘時，又deja vu地出現，這就是市場週期的輪替。 其實沒有一個程式可持續使用，而能保持高勝率的，例如過去一個70%的高勝率加上盈虧比及drawdown幅度可控的期貨交易程式，會突然在某一段時間表現極差，drawdonw大到必須停損，停止使用為止，之後修改參數，或使用其他擺盪(swing trade） 的交易程式，卻又遇上單向走勢，就如同9月底至10月初的走勢，swing trade被殺個搓手不及，改變參數後又變回最近不升不跌的市況。 市場永遠在不同節奏不同回憶不同程式之間切換，我們永遠不知道明天是哪一種居多，或是現時走的路徑是那一種可能？換句 「人話」來說，即是你永遠不知道這波是升浪的開始，或只是跌浪的反彈，或是繼續橫行震盪的上落？ 所謂程式可以克服人性，在連續被上下打耳光後，還是用人性去決定停止與否？去選擇其他參數其他程式參數，其實還是靠人性在交易，所以我經常說：新手找程式老手找回憶，就是基於這個原理。

究竟long 定short 好？

期權只是對標的物走勢的交易工具。 有些對期權一知半解的「評論員」，將每年偶發關於期權的破產新聞借題發揮，從而找到懶得學習或學不會的藉口。   市場不是誇大其風險無限的弊端，就是放大其以小博大倍數的利潤，就像瞎子摸象，看表面來解讀全部。   做Short會破產的原因，不是期權工具的問題，而是交易者本身，做long也會破產，沉迷賭馬也會破產，不是馬會的錯誤倍率問題，而是賭徒本身。   long 虧損有限？但偏偏long 有平均77%虧損(這是根據Wall Street Journal多年前作標普500期權的平均15年統計)   Naked short 並非洪水猛獸，全看槓桿大小及壓注多少金額，這根本是槓桿大小的認知問題。   每年倒在衍生商品路上的「大戶」們也不少，勿神話大戶們的能耐，市場絕對公平，看你站在那一個方位，風險無處不在，沒有一種投資是沒有風險的。   多年前「分析員」鼓吹極低風險的月供收息股，現在情況如何呢？ 風險真的很低嗎？   人們總愛聚焦於1%破產的部份，然而獲利的「大戶」們不會上新聞。   別聽太多坊間傳言，勿輕信別人的秘方，期權沒有必勝密碼，每一種都有其高低概率的死穴。   不少偶然成功的業餘期權投機者喜愛誇大其詞，有些甚至連100筆期權交易都未超過的，卻自稱專家。 有些甚至將bull call spread 拆散，掩蓋short call的部分，變成大手long call來公開炫耀，斷章取勝。   我自1996年開始交易改以期權為主，持續至今，累積超過1萬筆交易，不是1萬手，而是1萬次，超過1萬個決策與猶豫，非常明白當中盈虧的承受，可能因為「太習慣」，早已把開倉平倉盈虧等視作日常生活瑣碎事。 但近年接觸到不少初學者、才明白到不是每個人都能做到自己以為輕鬆不過的自然反應。   所以勸告初學者先理解以下各項： 1，持倉的大小，決定你的承受能力及盈虧結果。   2，勿看到黑影就開槍，或看到怪獸嚇到不敢開槍。   3，市場經常先獎賞無限放大槓桿的交易者，然後才徹底摧毀。   4，期權不會讓人破產，不懂資金管理的才會破產。   5，勿先入為主認定各式long or short的風險或神效，各有優缺點，要視乎使用時機。   要一個穩健的「價值投資者」面對止蝕，猶如賣樓一般艱巨。 所以不能勉強一個投資人學習期權，更勿嘗試說服一個輸不起的投資者練習虧損。

究竟long 定short 好？

期權只是對標的物走勢的交易工具，全看怎麼運用及使用時機。 有些對期權一知半解的「評論員」，將每年偶發關於期權的破產新聞借題發揮，從而找到懶得學習或學不會的藉口。 市場不是誇大其風險無限的弊端，就是放大其以小博大倍數的利潤，就像瞎子摸象，看表面來解讀全部。 做Short會破產的原因，不是期權工具的問題，而是交易者本身，做long也會破產，沉迷賭馬也會破產，不是馬會的錯誤倍率問題，而是賭徒本身。 long 虧損有限？但偏偏long 有平均77%虧損(這是根據Wall Street Journal多年前作標普500期權的平均15年統計)，還未統計人性害怕得而復失的心態而賺少左的缺點。 Naked short 並非洪水猛獸，全看槓桿大小及壓注多少金額，這根本是槓桿大小的知識問題。 每年倒在衍生商品路上的「大戶」們也不少，勿神話大戶們的能耐，市場絕對公平，看你站在那一個方位，風險無處不在，沒有一種投資是沒有風險的。 多年前「分析員」鼓吹極低風險的月供收息股，現在情況如何呢？ 風險真的很低嗎？ 強勢股會永遠強嗎？ 別聽太多坊間傳言，勿輕信別人的秘方，期權沒有必勝密碼，每一種都有其高低概率的死穴。 既定的勝率長期統計的勝算，當然Short比long多很多，但long有賺倍數的機會，Short有輸倍數的風險，運用不當無論任何方式策略皆會失效。 所以不該偏向任何一種方式去做期權。

究竟一時的想法可以值多少錢

你願意為這決定付出多少代價 想好再出手 交易員部署一筆交易，尤其是期權，一個預期，一個想法，甚至於一個夢想…都有價值。 都要事先衡量這個預期能值多少錢去投入，換句話說，如果看錯的話會倍上多少？ 十萬、五萬、一萬、還是一千元？   總是得有個價存在，有些念頭天馬行空，不值得投入一分一毫，想一想就夠了，有些勝算高的又有可觀的回報時，就可投入較多的資金。   全看你願意為自己一個夢想或判斷，如果錯誤時願意付出多少代價。   期權long可輕易計算金額，short也可以大約計算止損位置所損失的金額。   所以每一筆交易都有價，別只想著看對時能賺多少，就漫無目的地不理會後果，用無限錢去買一個夢。   別以為投資就很安全，有些投資人甚至買入股票，只是為了一年收取那區區幾厘股息，結果股價卻跌了幾成，這才叫：10倍奉還。   尤其是投機，用代價來衡量每筆交易，才不致於在市場上失控。 ＃為了一年賺幾厘息卻輸幾成

究竟邊個傻呢？

兩個半月前10月26日，上靜靜財經UpTV節目，當時恆指15300附近，標題寫終極跌完…好多人笑我傻L咗。 現在回望，感覺又如何？ 究竟邊個傻呢？

簡單10句交易錦囊

機會要等，錯邊要斬 順境要謙，盈虧要受 短倉要穩，長倉要盡 做錯要認，賺錢要狠 注碼要分，黑仔要忍

納指偏淡

個人看法：納指未來盤整待變偏淡多些，納指過去多次狼來了，都能從急跌中V彈，形成下次再急跌時，投資人不會害怕或止蝕，反而低撈的習慣，小心狼來了效應。 市場對特朗普的期待，過去3個月的升幅似乎已反映晒，未來隨時面對深回的機率提高。 不過個人目前美股淡倉並不多，我看情況加。 摘錄於2025年2月6日 19:30 訂閱文章 https://www.patreon.com/c/OptionJack

納指到了關鍵轉折位

道瓊斯指數昨天（0822）下跌643點或1.91%，標普500下跌90點或2.14%， 納指綜合指數下跌323點或2.55%，連續第三天呈現空頭排列。 其實早在8月12日開始，筆者已寫納指到了關鍵轉折位，當時NQ（ 納指100 9月期貨）最高至13575，之後再升至13740才見頂回落，期間道指、標普及納指的升勢或強弱呈現背馳，而且持續幾天，至8月18日才明顯回跌，這就是浪尾風險，或稱Tail Risk…. 更多分析請訂閱：https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/690367

給期權只做long的投資人一些忠告

有不少交易期權的投資人，習慣只用long來買方向，無論任何引伸波幅水平，任何的走勢，升市、跌市、上落市，高波幅震盪、低波幅震盪、終極的逆轉、低波幅跌市，他們皆只用long。 … 一年當中，有無數這種long賺大倍數（例如10倍以上）的機會，但問題是你能把握了多少次？ 老實說，我在期權市場上二十多年，身邊的戰友無數… 雖然贏家不多，但我認識的也不少，期權長期下來交易有盈利的，在云云贏家當中… 唯獨就是沒有發現一個是只做long的贏家， 有也是騙你的，看全年月結單才是真相，或許是我孤陋寡聞，即使有，也是極少數。 …… 做long除了對方向外，還要有勇氣來賺倍數，這大部分的期權long投資人都會在重大變幅中過早平倉，落袋為安，這更拖低做long 的長期盈利額度。 很多交易期權的朋友們都有一些情意結，就是永遠只做long，其實做long並不一定不會成功，而是需要等待，入市前的漫長等待，還有是持倉時的耐心，獲利時的分段保本策略，或可彌補一些心態上的脆弱之處。 別再用short會輸無限來當藉口，short要學習的地方比簡單只long的要多10倍： 例如有些股份永遠不能做short，有些時機永遠不能做short… 我個人經過多年的期權生涯，已習慣八成時間是以… 全文請訂閱 https://prime.fortuneinsight.com/web/optionjack https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/491840

統計過去2026年首日升的幾率高些

每年年底的交易員們都在做什麼 12月份美股市況激烈震盪，港股低殘，很多人說基金佬提早收爐，趁聖誕節提前渡假去了，過了元旦假期後，才慢慢回到崗位工作，對於在職的金融機構從業員們，例如窩輪、牛熊證市場的策劃、精算、分析及券商的從業員們來說，他們只要做好份內的工作便可交代過去，因為他們都沒有自己用槓桿持有股份或以衍生工具的持倉，沒有包袱，可輕鬆出遊，2016年之前我也是這樣。 其實現今的基金經理人很重視年底年初的聖誕元旦市況。 自從2016年初之後，每年我必緊守崗位，因為可能全年利潤目標的一半就在年初幾天產生，或將改寫明年全年的績效… 看完下方的每年年底年初的表現，或會改變你對人云亦云的態度。 2016年第一個交易日跌600點，之後一段超過3千點的跌幅。 2017年由第一個交易日起，一路漲到年底。 2018年第一個交易日升600點，之後更是3000餘點的漲幅，寫下恆指歷史新高後回跌至年底。 2019年由25000漲到30200，持續近4個月。 2020年斷了連續4年的效應。 2021年年初效應再度發揮，延續年底的連升多天，年初又是3000點的漲幅，最高至31000點之上。 2022年是美股的年初效應，首幾個交易日道指標指再創歷史高位後，結束牛市開始一段熊市跌浪… 2023年初，第一個交易日跌至19313最低，之後狂升，升至1月27日的22700，之後又一路跌至年底。 2024年初，第一個交易日開市即挫，跌浪延續至1月22日的低位14794，之後一路向北，結束熊市開始牛市。 2025年初，第一個交易日向下，跌至1月15日低位18671，之後一路向北至今。 這些是否對年底及明年初的部署更有啟示？ 12月中開始若提早收爐，清光股票，那麼就錯過了過去4天美股港股的連升行情了，到明年初才部署？可能已經連升多天，就像是2017年年底及2020年底至隔年的年初般，錯過最佳買入時機之餘，再追高變成摸頂的狼狽。 簡單概括來說，統計過去9年的年底至年初，相當有啟示作用，歷年的一月初可能有一波末端的升跌，延續至1月中過後見全年高低位的機率很高，這才是重點。

經濟一周~短炒期指的迷失

即市交易最後衹會淪爲個人反應，定力及運氣的考驗游戲！

經濟一週：持好倉迎戰2018

近日不少朋友問我，去年底時起步好倉的原因，其實除了可看之前操作日誌或散戶奇兵外，在12月30日出版的經濟一週，也有詳細描述過。

經濟一週0716

不論這波走勢是短期幻象，還是突破的開始，期權正是依靠短中期市場走勢研判的交易。 正所謂: 在沒有方向時的方向期待，或是對已經有方向時的懷疑，往往是交易時的最大矛盾。 今期 在【經濟一周】分析short ratio put spread進階策略。分析short ratio put spread進階策略。  

美指高位背馳港股震盪向上

道指周一（8月26日）早段升244點最高至41420，微破7月18日所創的歷史高位41376，其後升幅收窄，收市升65點在41240，標指跌17大點收於5616，納指100（NDX）跌204點收在19516，市場焦點在於英偉達（NVDA）週三盤後公布的業績表現，這比本週美國公布的經歷數據還重要。 納指自上周四（8月22日）節奏改變後，昨天（0826）比對標指及道指出現更明顯的偏弱，市場資金再不是只集中於科技股份，造成納指100背馳明顯，對上一次出現這種背馳現象是在7月中時，納指見歷史高位回跌後輪到道指升，道指在創見歷史新高後突然逆轉，美股3大指數隨即展開一段回調，至8月5日出現恐懼低位後才結束，之後一路回升，納指連續13個交易日升破前一天高位，在上週四（8月22日）斷攬後，輪到道指接力，若道指也結束這升浪的話，隨時重演一個月前的回調跌浪不奇，不可不防。 昨晚拼多多財報及聲明讓股價急挫最多3成，拖累中國金龍指數下跌，Bilibili、阿里巴巴，京東及理想汽車等均回跌，今天（8月27日）科指偏弱低開，恆指卻可低開後收窄跌幅，多隻股份業績後走高，尤其攜程（9961）業績後升過11%，中午前恆指只下跌50點在17748附近，高低波幅不到160點。 過去3星期以來，恆指每次升破前頂後均回調，今天如是，這種震盪節奏相信會持續，暫時估計未來可升破18000點一些才結束這波升浪。

美股市場波幅大，只有一個操作可以應對市況

自踏入今年（2022年）初開始，標普500及道指皆在1月4日及5日創歷史高位後向下，開始了一段熊市至今，在此之前，我早在去年中（2021年5月） 曾多次公開預期美股最少會漲到年底，可能在明年1月初（2022年）終極一漲後才見頂，然後熊市開始… 我並不是在炫耀自己看對了，其實當中的誤差也有兩點，首先是納指綜合及納指100指數，早在去年（2021）11月中創下歷史高位，標普及道指其後在1月初才 創歷史高位，但卻沒有出現「終極一漲」就開始了熊市。 今年以來美股在下跌途中，多次的從低位反彈，這正正就是熊市的波浪，一浪低於一浪，而速度及幅度既快且大，在這種市況下，看到不少投資人仍然沿用過去的或是牛市時（去年）的交易策略，但在熊市或是失落年代裡，很多舊方法卻成為了死亡陷阱，一追多就回跌，一止損或做空就反彈，而且經過2021年的全年慢漲的態勢，投資人習慣只著重於選擇股票的概念，卻早把止損的觀念丟於腦後，過去成功的策略，今年卻成為狂被打臉的策略。 首先我們必須了解在熊市的交易方法與牛市的情況有以下數點不同： 1，熊市節奏跟過往盤整或牛市的分別很大，有些技術分析要反過來看。 2，動盪市況只有一個操作可以對抗市況，就是縮小注碼，以確保資金控管不會失控，但很多投資人仍然沿用去年的注碼，所以在今年的六月份已被市場淘汰。 3，必須了解一個熊市的開始，不可能在半年當中結束，所以之前在8月份時看到分析員們說美股已經跌完，另外一個牛市開始，這是一個大膽而天真的想法，或許他們誤認美股上半年的跌浪只是一個調整，並非熊市的開始。 4，作為一個期貨交易員，不能在指數下跌20%的傳統觀念，才認為是技術熊市的開始，太晚了，這樣隨時沽空在最低位，而又面臨一個反彈浪，期貨交易槓桿大，又如何承受得起一個小幅度的反彈浪呢？ 5，所以要成為一個全職交易員，你必須有長線及短線的看法，而且經常要與其他人有不一樣的看法。   投資與投機是完全不同的兩個概念，炒股票只有入市位、止損位、目標價，就這麼簡單，炒期貨要成功，經常要「無目標價」，只有止損位，或是提高止盈位，當交易方向對時，可以利用＃富途 的跟蹤止損限價單功能， 可自行設定金額／百分比，即是期貨的點數或金額，例如買入納指期貨（NQ）後設定50點的最大損失金額，特別的地方在於這系統，可讓止損價格根據市場實時價格進行動態變動，市價到達止損位置，系統會自動提交限價單。 假設為買入交易，設定一個跟蹤金額後，期貨價格上漲時，止損價格也會隨之提高，例如鎖定距離高點回跌50點時的金額，期貨價格下跌時止損價格保持不變。 期貨價格繼續跌到或低於止損價時，系統將自動提交定價單賣出。 這表示最大五十點的虧損，只會減少，甚至調整後變成止盈單，而不會虧損多於設定金額。 有一定幅度利潤時，止損位慢慢改成止盈位，這樣就可以繼續安心持倉，有時更會出現一些意外驚喜的升跌幅利潤，遠超自己入市時的目標利潤很多，很多，這就是意外的利潤收穫。 我的CME期貨期權交易之路 因為在盤房工作之便利，在了解了什麼叫做盈虧及期貨之後，1988年血氣方剛的我，已下場炒期貨，以一試運氣，自問自己在校時期數學及邏輯方面已是名列前茅，以為就可以更快地達到財務自由，像在盤房看到其他客戶一樣，輕鬆賺幾萬元利潤並非難事，若每月都有這些利潤就是當年的10倍工資了，我當時奢望的，天真的，以為自己很快可以做到，也從此走上這一條路，但也沒有後悔過，10多年後我真的做到，但過程卻歷經多次慘痛的教訓。 當年就是以美國CME交易所的外匯及指數期貨開始，後來連商品期貨如黃金及美國長債期貨等，幾乎有期貨的商品都去嘗試 ，直至現在，雖然近年大部分時間，我已經改用期權來交易，但是偶然會作期貨的短線交易，但我絕不會鼓勵新手們參與期貨交易，交易前必須明白槓桿放大及止損位是否能承受得起。 近年CME推出了微型期貨合約，其實非常適合新投資人一試身手，因應美股4大指數市值成交量繼續攀升，CME交易所在2019年5月，推出微型e mini 標普500指數期貨，方便新手及散戶參與其中。 指數類就有微型標普、微型納指、微型羅素及微型道指期貨，代號前面加個(M)字，合約值是原本的10份1。 以納指100期貨為例，微型納指100期貨的代號是MNQ，每個指數點是2美元，假設目前納指100期貨是11400點，MNQ的合約值便是22,800美元（11400×2），而所有期貨產品皆採取保證金形式交易，例如微型納指100的按金約3,500美元，大約是合約值的8份之1，詳情必須參考CME網頁說明https://www.cmegroup.com/cn-t/trading/equity-index/micro-e-mini-futures.html 期貨交易前必須了解槓桿 相對於買賣指數ETF來作比較，指數期貨可發揮更大的槓桿效果，而且不用管理費，只是交易時所需的手續費，大大的減低了交易成本，方便短線交易，這也是期貨的優勢。現時富途有千萬美金模擬交易，新手要開始之前先嘗試自己的 交易習慣是否適合這個市場，熟悉交易系統後，可讓您一試身手，不用像我當年般只能真金白銀投入而白繳學費，而我這個歷經30多年的老手，當然就不需要用到模擬交易來練習了，新手最好還是從模擬開始。 在富途牛牛圈還有1900萬用戶，可看到期貨股票的一眾高手們的分享及交流，對我這個老手來說非常有幫助，讓我知道市場上的交易氣氛如何。 技術分析方面，富途有37個畫線工具，結合波動率分析、相關性分析、多空持倉分析、季節性分析等深度分析功能，有助交易決策，而且是免費提供的。 至於交易獎勵方面有： 1. 期貨新客（未在富途交易過期貨）參與活動即可領取88美金期貨佣金卡。 2. 完成首筆期貨交易後可解鎖 HK 期權期貨 LV2 高級行情。 3. 期貨老客戶（在富途交易過期貨）可參與分享活動，最高可得 215 美金佣金卡。 活動鏈接： https://j.futunn.com/007bXw 對於證券戶口都未開的朋友，Jack 仲有特別獎賞，即時下載富途牛牛，開戶前在兌換中心輸入兌換碼 【H4N5R6BM】，成功線上開戶即可獲贈額外HK$100超市現金券。 由即日起至2022年11月30號滿足指定開戶條件，富途仲有六份禮物任你揀 邊份係你嘅心水禮物？ 1股蘋果股票AAPL（價值約HKD1,100） Klook禮品卡（價值HKD1,100） 蘋果禮品券（價值HKD1,100） […]

美股指數各大小期貨解讀

【最近好多朋友問我，美指三大期貨，邊個最好炒？】 出個post一次過答曬！ 論成交量一定係標普500 ESH2 (3月期貨代號)，其次是納指100 NQH2（3月期貨代號），報價稍闊的道指期貨 YMH2 (3月期貨代號)。 ES每整數點50美元 YM每點5美元 NQ每整數點20美元 （以下全部美元） 為何叫小納指，小標普，小道指？ 以標普500為例，2～30多年前是SP為代號，每大點500元，後來改為每大點250元。 但指數市值一路上升，為了普及成交量。 2000年前後推出小標普500，每整數大點50元，即現時的ES，也是現時全球成交最活躍的指數期貨。 道指原本每點10元（DJ），後來推出YM每點5美元。 納指100期原本代號ND每點100元，後來推出NQ，每點20元。 因為比原先的細 所以叫小道指、小標普、小納指。 也就是目前最活躍，成交量最大的美指3大期貨。 近年因為美股指數市值又不斷上升，幾年前再推出微型標普，微型納指及微型道指期貨，代號前面加個(M)字，合約值是原本的再10份1。 見圖 跳動點可參考產品資料或開始交易便知道 MES 每一整數點5元 MYM 每一整數點0.5元 MNQ 每一整數點2元 全部都是季月：3、6、9及12月，從來沒有2月、5月…… 炒即市的首選ES及NQ ，炒中線可用微型分注入。 不過唔建議新手嘗試 玩這些高槓桿期貨， 今個月納指期NQ為例，平均每日400點波幅，一張期承受的波幅是8千美元，尤其是期貨「短炒」，新手很容易會迷失，是一條不歸路。 如果你真的要嘗試，就由微型(M)開始吧，微型炒半年，有錢贏，再嘗試炒ES NQ。 中線部署，最好的方法還是選擇些兩倍槓桿，正向或逆向ETF 比較穩陣。 想贊助我，以後會多分享些市場知識 睇下以下邊間證券行啱，每間開戶都有股票送，又免佣。 LongBridge長橋 https://activity.lbkrs.com/……/ope……/index.html…… WeBull微牛 https://a.webull.hk/i/optionsjacky 華盛證券 https://vbrokers.app.link/e/OptionJack 最新期權速成 https://optionsjack.com/optionscourse/

美股聚頂形態震盪持續

上週五（3月8日）非農數據之後，納指破歷史高位後回落，納指3月期貨至昨天（3月11日）低位，從高位18436回跌至昨天低位17890，回跌546點，這和3月7日高位18377回跌至隔天低位17832回跌545點極接近。 筆者在2月底時的收費專欄寫過：美股未來聚頂形態震盪 預期美股指數3月份將是小幅度破頂後回落的節奏，不會再像1及2月份般大幅度地向上，但回落的幅度有限，很快又再漲升。 3月份一星期以來，納指及標普500指數，已經兩度小幅度破歷史新高後回跌調整，而且兩次的幅度極接近，相信未來仍是這樣，回跌幅度不會太深，然後又反彈，充分洗滌投資人的信心，無論做多或做空，這種週期只適合短炒小波段。 適逢今晚（3月12日）美國將公布CPI數據，市場暫時預期數據按月增長0.4%，按年升 3.1%，投資人關注數據的高低作往後聯儲局利率政策的路線圖，市場氣氛審慎。 數據公布前美股周一(3月11日) 三大指數變動不大，當中波音正股價下跌3.02%為表現最差的道指成份股，晶片股Nvidia延續跌勢再跌2%、AMD跌4.34%，Meta股價受壓跌幅最多至5.9%，收市仍挫4.42%。 此前市場新聞消息嚇怕投資人的Apple及Tesla昨晚反而回穩，AAPL小漲1.18%，TSLA漲1.39%。 港股方面，上星期恆指在16100之上獲得支持之後，昨天（3月11日）明顯向上，由科指股份領升，漲回16500點之上，美匯指數偏軟回落至103以下，人民幣靠穩，港股通的北水連續第18日凈流入，皆支持港股向上。 京東（9618）、 小鵬汽車(9868)、快手(1024)、bilibili (9626)、甚至比亞迪（1211）等，皆升破一個月以來高位，以上股份我上星期皆有部署到正股或牛證，反而上週很多分析員推薦的所謂穩健高息股，如中海油（0883）、中移動及匯控等回跌，走勢疲弱，強弱互調，相映成趣，這就是節奏。 今天至完稿前，恆生指數升逾400點，科指升過4%。 更多馬前砲分析請訂閱 https://prime.fortuneinsight.com/web/optionjack

老手靠回憶

2009年匯豐33元之後的走勢，同樣是跌時跌到你不信，升時升到你不信。 星期二才說小心匯豐突然升破40元後並一去不返，隔天已急升到42元之上，整段升浪不輸當炒的吉利及長城汽車。匯控在27.50元之歷史低位出現幾天後反彈回29、30元之上時，我在幾次直播節目中表示匯控股價有很大機會已經見底。 在專欄文章我也分析過，升破31元回調，之後可能是一路向北的劇本預期，其實匯豐能在短短一個月升回40元之上，比我預期還要快，我這次的判斷有一半來自2009年匯豐33元之後的走勢，同樣是回升得很快，跌時跌到你不信，升時升到你不信。 一個月前，身邊朋友問我有什麼股份可值得推薦，我每次均先推薦匯控，當時股價在30至32元之間，很多人都以為我是在開玩笑，有些不了解我的人更以為我是old school投資者：這年代有人還在買匯豐， 太落後啦。 我絕對不是匯豐的長期收息投資者，很少直接持有股份，我都是以股票期權來作投機交易，只要有機會賺大錢的股份我都不會錯過，無論新舊經濟股，例如最近未上升前的冷門股如：聯想、江西銅，甚至一個月前根本冇人會留意的三桶油… 更多内容及文章請訂閲 https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/492990 付圖為滙豐36 元 Call 11月 日綫圖 （圖表由霸才提供）

股價反彈一成幾 call 仍跌 ？

低位做short strangle 兩邊賺？很多人都以為我只是催水隨便說說， 股升short put賺很正常，short call 都賺很多人不相信。 有圖有真相！ 舉例：港交所及平保，從低位反彈超過一成，但call 仍跌 期權不是看升long call 看跌long put 這麼簡單

股市起落 不再憧憬 讓美夢誤會

淩亂思緒透螢幕 覺醒了美夢沉醉 似升還跌上映著 漫天分析迷惘了 市場逆轉 錢變少了 我也亂了 股市起落 故事經過 只留下我 冒雨駕車 我伤依旧 夢想零碎 风不停留 老是重来 面對著 轟烈成仁 大時代中 谁记得 倉已平了 勇氣沒了 收盤了 只是過客 激情儘頭  沉默了 細說慚愧 我受傷幾回 停止狼狽 讓錯誤纯粹 不再憧憬 讓美夢誤會

股災過後

美股港股我的節奏策略 https://www.patreon.com/c/OptionJack

股災過後波幅將收窄

【港股美股的簡單應對策略】 美國總統特朗普倡議的關稅問題，持續多時的堅持，週初更引發全球股災，週三（0409）在美國「對等關稅」第二階段實施的首日，突然宣布對大部分國家的關稅暫停90日，唯獨對中國未有延緩，反而再加，美國股市瞬間從低位暴漲，納指一天漲逾12%，標指一天漲逾9％，這種波幅在歷史上並不常見。 中美雙方的關稅角力及言論，決定股市的瞬間漲跌，其他一切技術指標基本分析都是多餘的。 市場狂歡一天後，週四（0410）美股回跌，納指100(NDX)最多跌逾1300點，收市跌800點，持續了一個多星期的激烈震盪，VIX 波幅指數週一時的峰值在60，昨晚（0410）最高至54，之後股市反彈，VIX 瞬間跌回。 波幅指數將輾轉回跌 港股的波幅指數情況和美股接近，週三（4月9日）的港股，低開在19260，最多下跌逾800點，隨後傳出中央就救市開會，恆指回升，下午更漲破2萬點，倒升136點收在20264，高低波幅近1200點，上演了一場「奇蹟日」。 恆生波幅指數VHSI週一（0407）最高至47.99，今天VHSI最高至39.8，波幅指數高低，代表股份及恆指期權的引申波幅高低，今天（0411）至上午收市前恆指的高低波窄幅在400點之內，引申波幅收窄。 每次港交所調高期貨期權按金開始，波幅指數就會漸漸下跌，筆者並認為未來無論美股及港股的波幅指數皆會下跌，策略上美股可考慮逢低分段買入SVXY 反向波幅指數期貨ETF比較安全；港股可考慮short strangle 5月份到期的騰訊或阿里巴巴，不過差價要調整適當，注碼分配更加要控制，新手勿試。 $標普500波動率指數 (.VIX.US)$ $做空波動率指數短期期貨ETF-ProShares (SVXY.US)$ $恒指波幅指數 (800125.HK)$ $阿里巴巴-W (09988.HK)$ $騰訊控股 (00700.HK)$ $恒生指數 (800000.HK)$

自古升市股神多跌市知實力

3月底以來，港股美股經歷一輪急跌熊市疑雲，之後的V升，相信各位都會體會到這句：升市股神多，跌市知實力。 意義很簡單，漲勢容易炒，因為漫長，跌市急而快，當中更講究交易技巧及經驗，所以在跌市時，才知道誰沒有穿泳褲。 牛市或升浪時，家庭主婦，茶餐廳啊叔都識買，跌市呢？敢轉身淡倉，又敢炒底的，市面上有幾人？ https://www.patreon.com/c/OptionJack

與空氣搏鬥

當我們下交易決策與實行時，難免都會參考過來人的方法，更多的是根據自己過去片面成功例子的記憶，而排除記憶中的失敗教訓，即是只想到過去獲利時的優裕，而主觀地忘記過去虧損時風險，造成 #倖存者偏差。 記得10多年前，公司舉辦了一個炒股模擬比賽，要在一個月時間內，以固定資金獲利最多的就是勝出者，前10名皆可獲得豐厚獎金，以上市港股為相關資產，只限炒港股，牛熊證及窩輪，不能炒期貨及期權。 引來很多股市「高手」參與，至於是不是真的高手，我不得而知，但參與者起碼都是具備炒股經歷，最少是比賽中的「高手」吧。 當年我雖並非負責比賽活動的管理者，但聽到相關同事的細說，很多參與者皆是壓注在一些波幅比較大的股份衍生工具上，賭大單邊，反正輸了不用負責，也不會公開成績，贏最多的得獎金就是最終目的，不管用什麼手段，其實邏輯很簡單，似乎大半的參與者都是滿倉，不是滿倉股票而是滿倉高槓桿的衍生工具。 這也很正常，短短一個月內不滿倉不盡用槓桿，那能在眾參與者當中勝出？ 結果出籠了超過6成的參與者虧損，獲利的當中前10名皆是模擬資本額的倍數獲利。 公司挑選了當中6位勝出者，進入公司分析及交易部門，公司決策主管們天真地以為，從這個篩選方法可以輕鬆找到高手，公司可得益。 但事與願違，這6位新同事全部過不了3個月試用期的最低門檻，因為面對的是有壓力真分析真交易。 很多新手投資人以為只要模擬勝利，就能夠從中長期獲利，因為深信自己的方法很成功，或是他們的紙上交易模型有效，其實他們只是 #和空氣搏鬥。 在根本不會受到任何傷害的環境模擬搏鬥場面 ，等於玩game，輸了不斷重來，在現實交易世界中，在不考量過程中的震盪：嚇走了，早走了，賺少了等等的風險，只是 #戰勝空氣，模擬交易的勝利，根本沒有意義。 除非真的置身火線，否則永遠不會知道自己是不是真的如此神勇，可以靠交易為生。 分析員經常直接了當地看未來可漲到哪裡，例如恆指可漲到24000、28000、30000，只用口號來交易？ 而交易員總是回答：可能、不一定、也許、但…，因為明白交易無先決。 #人們總是對紙上談兵的勝利作出不理性的尊崇，但經常與現實相反，我在投機市場30餘年，一開始就真搶實彈，從來不與空氣搏鬥。

英雄所見略不同

在投資市場上好像並不喜歡所見略同。 每次當我發覺自己的看法與其他人一致時，就是錯向虧損居多。   所以遇著這種情況，我會習慣推翻之前而去反思其他變數的可能。   大眾所見略同就是逆轉時。   就像去年12月底時，當時我高度期盼著的「年初效應」向上爆發而重注，就是因為找不到同我看法一樣的熱門分析標題。 即使有標題提及會升，也是一些早在12月中的罐頭標題：明年恆指最牛看3萬、第一季應有上漲空間…等，看得出這些全都是例牌式的分析而不是交易，所以更加強我對看法的信心。   投機市場只有獨樂，沒有與眾同樂這回事，我寧願冒著「眾人皆對我獨錯」的風險，也要博「眾人皆錯我獨贏」的風采。   每位成功炒家都有自己的一套，經常所見略同就不是英雄，只是新手散戶。   最熱門的財經標題，就是因為太多人認同，點擊率多成為熱門，英雄所見略同而成「燈」。   期權即報即學 https://optionsjack.com/optionscourse/

萬水千山總是回

蔚小理節奏

理想汽車今天抽升，因全新的理想L6在首銷期訂單佳，刺激理想今早抽升，一度高見120.2元，為升幅最大藍籌。6個交易日前還在穿底跌至92元之下，當時的市場消息新聞，是如何瘋狂踐踏新能源汽車股的？ 《跌時訂單差，升時訂單佳》 所以我經常說，股價走在最前，新聞消息都走在後，交易員最忌諱就是被市場消息牽著鼻子走，後知後覺。 最早我分析有蔚小理節奏效應，是在去年，當時是小鵬… 更多分析請訂閲 https://www.patreon.com/OptionJack

要贏，首先要知道自己的籌碼有多少？站在那一邊？

面對現實 別再用投資的藉口來投機 股票下跌一成不止蝕再買入，因為是在投資；股票下跌兩成不應該止蝕再買，因為是在投資；股票下跌三成時更不應該止蝕，因為是在長線投資，……但錢不夠補按金。   你的初衷是打算投資，但又有多少人在過程中徹底的沒有動用過按金買入呢？   無論採用過去多少年，一年、五年或十年的曲線回報有多吸引，但問題是你最近才買入，這就是投資，無論寫五千字一萬字來分析愛股的前景有多好，未來想像空間有多大，問題愛股這個月依然下跌這就是投資。   投資與投機是兩個世界，投資股市只要挑選股份的組合及入市位，回報只要跑贏標普500或恆生指數已經叫做成功，但生活費… 而投機一年沒有一倍的利潤已經叫做失敗。   做投機與做投資很不一樣，投資可以承受大幅度的回跌，因為沒有槓桿，投機槓桿放大，一個小幅度調整錯向，已經摧毀資金部署，所以要止蝕應變，優點是可以做沽。   投資與投機適合不同的個性各有好處壞處。 要贏，首先要知道自己的籌碼有多少？站在那一邊？ 投資表面迷人，不勞而獲，投機承受壓力隨時應變。 但別把投資與投機混為一談，輸錢變長線投資，贏錢變短線投機隨時賣出。   最偉大詳細的分析，卻是最差的回報。 最愚蠢節奏的分析，卻是最佳的回報。   別用投資的角度來安慰投機的幻想。   破頂時，只想一生跟你走；破底時，分手別再做朋友。 這就是投資夢。

見升不再升 港股無牛市

17000點配合成交量？也不用憧憬，港股無牛市 更多分析請訂閲： 港股再升有限？道指破頂後背馳回落？ – Fortune Insight  

見升不是升見跌不是跌

美國聯儲局主席鮑威爾昨晚在參議院聽證會上表示，減息太遲明顯有風險，當局距離獲得開始減息所需的信心不遠，通脹正朝著2%的目標邁進，市場振奮，美國股市持續一整夜的狂歡，週二才急挫300餘點的納指100（NDX），昨晚（週四）最高至18337，和標指（SPX）雙雙再破上周五的歷史新高。 此前NQ(納指100期貨)從高位回落500餘點，兩天之內卻可升回頂部附近，符合我之前的頂部震盪估算，相信美股指數仍然維持破頂回跌，急跌後又回升再破頂的頂部震盪週期。 另外恆指連續4天的日升日跌，週二（3月5日）跌至16096附近，週三反彈上16500之上，昨天週四又跌回16136附近，今天（3月8日）又反彈上16490，呈現見升不是升見跌不是跌的上落市，3月1日開局時前文我已用標題寫：《預期恆指3月份上落市格局》。 周二中午時寫：#分段平熊買牛博16100支撐位反彈 恒指今天高開45點在16275，已是早段低位，其後向上最多升259點，高見16490後跟隨A股回落。 科指股份早段帶升，不過仍然力度不足，波幅狹窄，京東（9618）昨天業績後突破前頂，今天偏弱回落，之前強勢反彈的美團（3690）暫在區間震盪，騰訊今年以來在260-297之間窄幅波動，相信未來波幅更窄，阿里巴巴如是，尤其是開始踏入3月份這個沒有趨勢的週期。 科指股份仍然擺脫不了突破後回落的魔咒，假突破持續，蛋糕熊（彈高買熊）仍然是一個不錯的策略，不過我加進了下跌時等機會買牛證這策略，以期待增加回報。 港股未來相信仍然維持盤整震盪，#是利用牛熊證短炒交易員的美好時光。

誰是壓回Nvidia 的最後一根稻草

摘錄於3月10日我的訂閱文章 誰是壓回Nvidia 的最後一根稻草 前文（0307）以為寫911元附近應該會回調一下，卻一口氣升至925最高收，盤後再升，我當時的想法是：似了，似什麼？似終極一升，最少是這波的終極，後來盤後及夜晚時段（美股夜期）升至950元之上，本來預期NVDA未有這麼快終極，卻突然出現，然後我再買一筆反向，正式開市排價在970附近再買一筆反向。 雖然心裡預期可能是終極一夾，之後回，但如果估錯呢？所以注碼不敢太大，因為有NVDA的反向淡倉在，同時也影響了我在18433沽NQ期貨及short call的倉量有所減少。 NDVA淡倉夾得慘 周五（0308）至午夜12時前，市場一片狂歡，好友狂笑淡友，當我意興闌珊準備瞓之前，卻見NQ突然急挫，NVDA這次是領跌，和週二（0305）的跟跌不一樣，我還是排價分段平，減低壓力，大約在915、895及868元附近平了些，反向ETF NVDS平了3筆，這才鬆了一口氣，減低一半NVDA淡倉的浮虧，不過仍然是浮虧未返家鄉，盤後再跌一些，下周股價再跌會分段平。 周五（0308）NVDA股價初段高見 974，由最多升5.1%尾市最多跌 6.7%低見865元，高低波幅達 12.6%,收在875元 盤後更跌至850元。 封面必燈效應 看到週六出版的經濟週刊封面是：巨劈Nvidia啟示錄 相信封面源自於週五下午時的升勢，而不是收市後。 之前我寫過該周刊3年，周刊通常要作者週四晚交稿，週五中午後編輯周刊標題及封面設計，週五傍晚前就已經設計好，包括封面…然後印刷，週六早上運送及出版， 相信最後敲定封面時，NVDA已狂升至950之上，所以封面一出的啟示就是頂？ 可能你會問，一星期前，甚至兩星期前，已經不少標題及封面報導Nvda，但股價繼續升，所以這就是抽象的難度，看誰的功力最高，誰是壓回Nvidia 的最後一根稻草。 也據知該週刊是首次用NVDA做封面。 更多分析請訂閲：   Option Jack：全職交易員的港股部署  

誰說2023年沒有大贏家

別以為講幾句Happy New Year 新年進步，重新計劃，2024年就可以轉運，可扭轉自己去年的情況，如不徹底改變交易陋習，未來還是一樣會重複過往的狼狽。 去年，在港股市場上，很多投資人會支持陪他一起輸的偶像或分析員，因為同病相憐的原因嗎？ 或是不知不覺地已墮入了：斯德哥爾摩症候群陷阱？ 很多投資人繼續支持輸家，反正每個人都虧損，因為港股大跌這非戰之罪？久而久之，成為一種信念… 身處輸家環境中，別人輸得比你多，可以釋懷？至少在心靈上，會舒適很多吧，可以一起高喊：加油？ 總好過身在贏家Group裏看大家歡欣，自己卻虧損。 #即使在失落週期裏我也不會永遠做淡友或好友 其實2023年港股贏家大有人在，我身邊就有不少戰友2023年是贏家，贏得比我多幾倍的也有，天外有天，誰說2023年冇贏家？

講咗30年的謬論

12月初開始已經看到有分析員講年底粉飾櫥窗，美化帳面，這些30年前的分析員口號至今… 其實我真的很不明白，過去8年有那一年是有粉飾櫥窗的情況出現過？ 如果是粉飾櫥窗應該12月底升，隔年的年初跌，才合邏輯。 那麼為何多年以來，很多都是年初才升呢？ 例如2017、2018、2019，甚至2021年初。 明明已經沒有這種現像出現，為何不先去查核，仍不斷重提？ 執迷不悔！  

講咗30幾年嘅「粉飾櫥窗」

點解到今時今日仲有人用來分析？ 最近又看到很多：年底粉飾櫥窗的分析，所謂粉飾櫥窗如果我冇解讀錯的話，應該是基金經理們不希望持股股價跌太多，將股價稍為拉高些或托住不讓再跌，讓年底帳上的數字可以好看些或沒那麼差。 從我30多年前初入行時就聽到這些說法，當時我還很認真的看待。 如果這個解讀沒有錯的話，應該是年初就會回跌，以釋出年底時買入股票的資金，起碼年初頭幾個交易日會下跌。 我們試回看過去六年的年底及年初。 2015年底算勉強站穩，2016年初急跌，算是符合了粉飾櫥窗的分析。 2016年底最後幾個交易日算是回穩，但2017年初卻是又頭升到尾。 2017年底在全年最高位收，2018年初再爆升3千點。 2018年底也持穩，但2019年初升足四個月4000點。 2020年底最後幾個交易日向上發展，2021年初又是一段3千點急升。 六年之中，只有2015年稍為符合所謂：粉飾櫥窗的分析，其餘的都不攻自破。 可能有人會認為這種粉飾櫥窗的資金流並不明顯，不容易在指數上看到明顯的升跌 ，如果是這樣更加不應用這個來分析，對投資人部署毫無意義。 「粉飾櫥窗」個人覺得就像「五窮六絕七翻身」、「聖誕鐘買匯豐」一樣廢，不明白為何仍有人每年當口號來分析。 簡單回測或看圖就知道不合邏輯！

財務自由只是夢

未經歷過小股災或甚至2008年金融海嘯級別的大股災考驗前，我認為所有過去自以為是的交易成功，皆是一剎那的光輝… 在股市的投機交易路途上，好的開始並非成功的一半，蜜月期的順境會讓人迷亂，以為已經掌握方法，學懂了，以後的一切變化，皆用同一種招式應對市況，若遇到不一樣的波動週期，就全無招架之力，所以在投機路上，好的開始並不是成功的一半，而是失敗的大半。 美股過去兩年的升浪培養出不少升市股神 不少新手皆陷入這甜美的蜜月期裡，就以近年的美國股市為例，美國股市自2022年10月的熊市結束後，一路攀升，尤其是去年（2024）11月初特朗普勝選之後，納指屢破歷史新高，香港新一代投資人不斷投入美股，尤其是年輕一輩的股市新手，皆放棄港股而熱忱於美股，美股兩年多以來的一路向北，湧現不少炒作美股的股神，他們以為只要趁回調時逢低買入，每次皆能化險為夷，根本不要止損，過去兩年美股的走勢確是這樣，每次皆能重回調後的低位回升，之後再破歷史新高，次數多了，造成止損是多餘的習慣，至少每個交易員，在心底裡是這種想法。 自今年（2025）二月中美股從歷史高位快速下跌，跌市初期不少投資新手還活在夢中，以為和過去一樣只是升浪的回調，至3月中才警覺，已經搓手不及，狼真的來了，至4月初遇著一場小股災，不少新手蒙受巨大損失後才覺醒，原來經歷得太少，新手與老手，高下立判。 好的的開始或稱順境的開始反造成止損的輕忽，至股災時才醒覺已經太遲，不少過去成功的交易策略變成交易陷阱，要擺脫這開始時的成功錯誤觀念需要很多年的磨練。 新手在蜜月期最常見的錯誤是，把偶然的成功看成是必然，例如：「突破一定會漲升」如果是假突破呢？ 「跌破支撐線，要止損。」如果你的支撐線畫差了幾個度角，隨時止損在最低的位置，市場經常是破底一些些然後反彈的假跌破，美股港股經常這樣，所以新手們依書直說的交易態度，必然會在市場付出代價。 說交易很容易，真交易又是另一回事，分析員們每天在說：「站穩再買，站不穩就不買，跌破就止損。」說來輕鬆愉快，做起來卻艱難透頂，經常是以為股價已經站穩而買入後，隔天才大跌，或是想等站穩時，股價卻已經一飛沖天，錯過最佳的買入機會。 「等補裂口？」股市過去有多少個永遠補不了裂口的例子？ 交易必須經歷多年的磨練 技術分析因人而異，每個人都帶著偏見來看指標，初勝不難但持續難，所以在投機的路途上，好的開始絕不是成功的一半，而是未來大敗的開始。 開始學投機，那是財務課程及心理遊戲的一堂課，儘管把所有與投資理財有關的書籍都全部看完，但交易仍然失敗，技術分析不是看幾本書就可以成功的，反而學得越多虧損得越徹底，因為會造成花多眼亂的效應。 交易過程不同於簡單的博彩，勝率高的投機還要承受過程中的矛盾，所以交易比博彩勝率還要低，因為博彩不是中了就是輸了，而交易卻有過程，擺脫過程中的猶豫才是最難。 儘管事前的盤算如何精準，但在過程震盪中容易提前平倉，落袋為安？其實少賺了也是賠，而逃不出盈虧之間的概率。 財務自由只是夢 全職交易員，先考慮的不是每天能贏多少，而是，半年後沒有盈利，甚至虧損時，如何面對你的生活壓力及家人的埋怨？ 是否還能氣定神閑，還能保有多少「財務自由」的豪言壯語？

財星會客室的訪談

在財星會客室的訪談內容： https://www.youtube.com/watch?v=J_6bFlbNbNc 看別人的成功，可檢討自己的失誤。 看別人的虧損，可慶幸自己的不在。 讀交易時的心情，可釋懷自己的迷亂。 讀交易員的故事，可看透金融市場的真偽。 看交易員的起落，可少走10年冤枉路。 #盤房爆炒30年 各大書局熱賣中 #optionjack

貪婪是對的

1月6日…港股險守21000，弱勢持續中， 一眾投資者皆不敢在上次(12月)的支持反彈位附近開淡倉。每個人都害怕沽在最低位後反彈。已累積不少淡倉的我，也是一樣，會怕會猶豫，在理智與市場直覺中爭論著，而過去經驗卻不斷提醒我，可能這次才應該是<真跌破>，直奔1萬9千點附近。 曾有一股衝動，以-復仇勇者-的姿態想著:這次應該是鐵了心，不管怎樣，浮動盈利有多少，必須在末端下跌時傾盡全力，背水一戰，將賺來的浮動資金再加碼long put ,贏它個轟轟烈烈。一次賺幾個資本額回來，賺個幾年目標盈利回來。 一夜致富與否，就在刹那的衝動。 就像華爾街電影裏，Michael Douglas裏面所說的，< greed is good, greed is right…> 貪婪是對的。 貪婪在投機市場上，經常是對的！ 一夜夢醒後，港股低開300點，自己卻冷靜下來了。 隔晚的豪情壯志，突然蕩然無存。 只稍有加幾筆淡倉交易，算是尊重著自己昨晚的激情交代了事。 冷靜與理智原來也會使人懦弱。 在漫長的交易生涯中，有時真的需要一些激情去催化。才能達到暴利，才能彌補你失控時的虧損。 但大部分投資人均選擇，獲利時冷靜與理智，提早平倉，放棄貪婪，以免夜長夢多。 虧損時失控，激情，等待奇跡，以至越陷越深。 全職交易員的心態:只有賺少了，沒有賺夠了！ 因為他們都明白，這次賺的可能只是為下次虧損作準備而已。

買在無人問津處，賣在煙花璀璨時

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買在爆發前#賣在煙花璀璨時

恒指週四 (0724) 再升129點，收在25667點，成交近3千億元，連升第5個交易日，再創3年半以來浪頂，快手（1024）及bili （9626）皆升破浪頂後倒跌收，騰訊最高至560元，收在557元，芯片股造好，中芯國際 （0981） 升3%。北水週四全日淨買入港股37億，當中買騰訊港交所及華虹半導體、沽的有小米及阿里巴巴。 今天（0725）上午時段市況回落，恆指中午前已回跌277點，科指跌近百點，強如騰訊也回跌至547元附近。 #騰訊可寫入教科書的圖形突破 過去一星期讓人最側目的應該是騰訊，兩星期前北水連續淨沽空騰訊，週初又有南非大股東減持，日線圖連續多天高開低收呈陰燭，市場氣氛偏淡，少有分析員推薦，週二（0722）騰訊終於出陽燭，收市U盤更mark 高收在526元日高收，擺脫陰燭的初升段而轉陽，極可能是升浪的開始，我也在訂閱文章記上一筆，並非馬後砲，騰訊週三（0723）Gap up 開在530，小回落之後，一路向北，欲少不易，收市狂升近5%，騰訊壓抑多時罕見的出現爆發，週三（0723）又收在日高552元，昨天浪頂在560元，今天趁回軟可逢低部署些牛證或short put ，跌破530元止蝕。 市場日新月異，上世紀的技術分析教科書，很多已經成為市場陷阱的設置，追強勢股經常成為摸頂陷阱，例如昨天（0724）的快手及Bili 破浪頂後速回可見一斑。 然而圖表型態必須配合股份特色及市場氣氛，從圖表中找出先機，買在爆發前，待煙花璀璨時反要分段逢高平倉，而不是等到股份升至成為新聞標題時才去高追。

賺少咗慘過輸

賺錢時別天真的以為夠喇，差不多了，因為你這次的獲利，可能是為了之後幾次虧損儲彈藥而已。 要順其自然，有盡就盡分段平倉。 投機市場上只有輸夠，沒有賺夠。 Long賺一倍平曬，原來後面分段都仲有五倍。 Short賺兩成走曬，原來可以賺盡八九成。 每個交易員的技術判斷，對錯總離不開常數比例。 順景賺不盡，逆境輸到盡！ 最新期權速成：https://optionsjack.com/optionscourse/ WeBull開戶優惠連結：送阿里、京東股票及一世免佣 https://act.webull.com/stockMarket/hk/index.html……

賺與賠的邊緣

一個投資計劃的形成，並非憑空想像，必須是技術分析，加上個人經驗的研判。除了方向之外，資金運用及盈虧期望值也必須計算在內。 進行交易與否，也是一個決斷，一個投資。 少做一次虧損的交易決定，其實已經是獲得盈利;相對，錯過一次大勝的交易，即是一次很大的虧損。 在持倉過程中，減少虧損，已經是賺到了;賺少了，其實是損失。 一般人很少會考慮到這個深層次的問題。只知道有賺就好，迅速平倉。 卻沒有想到，每個人在投機路上，通常離不開既定勝敗比率與盈虧百份比範圍。 即使你的投機命中率是8成，但在平均獲利金額與平均虧損金額上，未能得到平衡時，結果可能仍是虧損，這是成敗的關鍵，比成敗次數比率更重要。 不少投資人常犯的問題是在賺錢時，總會找到(一千個平倉的理由)，例如其他技術逆向指標，市場新聞，外圍市況等。 他可以捱價兩周，卻承受不了兩日浮動獲利而未平倉。原因是很多人都不能或不想承受得而復失的感覺。 例如期權以 short 倉交易，每次平均獲利3~4成已經平倉，但虧損時，卻是250%以上才止蝕。 10次交易中，即使賺8次，賠倆次，仍然虧損。 若以long 倉交易，有經驗的朋友都瞭解到，平均成功率難高於4成，但若每次只賺3成即平倉，經常錯過往後3~5倍的利潤。錯方向時即百份百輸足，這種交易結果，小學生都能計出答案，但卻是最多人犯的錯誤。 投機是一門有趣的藝術，不能離它太遠也不能太近。並非成功率高就代表成功，還要計算平均獲利金額/平均虧損金額，是否達到損益平衡點以上。 而投機心態也和愛情一樣，越不想失去，越容易失去，越想追回，越難追回。 有些投資者只執著於賺與賠的計算，並過度期望定出支持壓力位，在一路向北的市場週期時卻3步驚心，4步驚情，杯弓蛇影，提早平倉，輕易錯失早已計劃好的大波幅的暴利機會。 交易態度其實就是一種執著，一種浪漫，一種迷人的憧憬。 投機市場並非多勞多得，很多時候是少做少錯，多做多錯，少一分誤判，多一分勝算。 繼續交易與否往往決定最後成敗。 學太多理論，看太多分析，也未必對交易有利，參考過多技術指標反影響正常思維，雜亂無章。因為每種分析訊號常相互矛盾。應刪除不必要的雜念，delete 過時的市場資訊，忘儘心中情，從簡單開始。 越是純粹越近乎完美。 投機是一種很奇妙的精神活動，使人既陶醉又恐懼。徘徊在心情兩極的邊緣。

贏了股價輸在iv

VHSI回跌，除了恆指期權之外，不少股份遠近月份的Call put 皆跌。 可見高低 引伸波幅的威力！ 買call put輪？ 隨時贏了股價輸在iv。

超越市場1：理想與現實

在投機市場上，投資人最理想的莫過於是：賺盡波幅，最好連回調也不要放過，高位賣出後，回跌買入，下一波段的高點附近再賣出，回落到低點再買入。例如指數在一個月內上升3000多點，過程中當然是有回調，而調整的步伐一定是經過無數次的不規則上落，持續上攻，窄幅盤整，波段沖高，下殺震倉，隔日升回…等過程。反過來亦然，long put操作，支持位平倉，反彈再入市long put,再下試另一個低位時又全部平倉，等待反彈再long put。 不少妄想也以為自己能做得到，也想賭個運氣，所以連些微調整也不放過的投資者，應該叫做投機者，反而是難以賺盡波段盈利。而且更容易把自己原先計畫好的一段走勢，輕易放棄掉，可能只賺到整段波副的倆三成而告終。例如恒指在上升至26000點以上時，以為會作回調，結果是一賣不復返。 在投機市場上，若是中長期策略，很難長短兼顧。越是計較短線回報，越是容易錯過大行情的厚利。這就是欲速則不達的真理，我們常會聽到身邊朋友，錯過大方向獲利的抱怨。究其原因是：一般人都不能也不願接受得而復失的感覺，更深怕到嘴邊的鴿子飛走了。所以，提早獲利平倉在交易過程中是常有的現象。有時候是對的，有時候是錯的。但在錯的部分，通常是爆升或暴跌波段，例如388港交所4月份股價走勢，最大可能是在230~240元時提早平倉。然後才發現錯失往後10倍的利潤。但在正常情況下，我們難以分辨這次價格是真正走出去，還是區間盤整的延續，或是急升然後急回，例如最近的市況。 有些投資朋友過度有信心，慣性的一注獨贏，全進全出策略，全部買入，全部賣出，沒有調節機制，在籌碼上控制失當，很容易將自己逼進天堂地與獄的抉擇，經常面對因倉壓而止蝕在最差的位置上。 而這些投機者，卻常在市場最樂觀的情況下卻全數入市（All In）,在市場最悲觀的情況下全數止蝕（All cut)。這個心理變化過程可能只在一周內。 理想與現實存在著相當的距離，難以跨越，難以融合，經常背道而馳，過度追求理想只會徒勞無功。  

超越市場2：思維上的離場策略

市場定律是隨機漫步，不按規則的波動，除了明顯的上升下跌波段以外，其餘大部分時間，市場均是起伏不定，震盪不定，市場永遠充滿不確定，模式也變化不定，就如今日的港股走勢。 能戰勝市場，全靠資金籌碼的拼湊部署，以及大方向的週期走勢。但若還要奢望連小幅回調，短期模式改變都能控制得當，反而是亂了腳步，得不償失，隨時反勝為敗。 對能做到的事情，應該多加修正，改善，而對能力不及的事情，應該避免及放棄。勿一廂情願的只靠運氣下重注。 越是簡單，才越容易執行，越能達至目標。個人的一個領悟是，不再作超越自我能力範圍的追求，盡其自我能力範圍的努力已經足夠。在此再次感受到文字的上乏力。在這當中，不斷學習，求進求新求變求穩，是必須的。 人們常說一句話，在交易市場中，紀律和心態控制重於一切，這已經是陳腔濫調。然而，我卻要指出，在這一切的基礎下，是先必要有相當的經驗與磨練，最好還必須要有一套屬於自己，而又經過市場考驗的交易系統，起碼是在思維上的交易系統，否則，一切也是流於空談。 至於什麼是思維上的交易系統？例如你不需在每筆交易後，馬上設定止損價格，因為交易可能是中線的操作，也可能是對沖操作，而需要止損的情況，很多時候並非在價格的到達，而是在相對價格上，何為相對價格上？例如港股跑輸A股，個別股票跑輸大市，或是市場好消息卻是高開低走的情況，均是提早止損或獲利的時候，而並非完全死板的依賴（到價）才平倉，但這卻是無法預先設定，也是所謂的思維上的交易系統，思維上的離場策略。難度當然比簡單止蝕交易要高。 在交易前最少已經讓自己知道在那裡或那種的情況下需要作減倉或止蝕的動作。這樣才能追上新時代的改變。新的思維模式才能適應現今市場之變化~港股A股化。 而再不是只關門畫線，仍然沉淪在多年前的偶然成功記憶裏，看圖說故事的年代。   有時在籌碼及思維上作出的修正，比其他一切都還重要，每次交易或每次的計畫均不是最後一次，沒必要壓滿，包括平倉也是同一個道理，不需要把自己全部的籌碼壓注在個人其中一個念頭或臨時的聯想之上。  

超越市場3：一切變化皆為計畫中的一部分

在個人的交易實踐中，所得到的經驗與修正，對於交易心態的穩定及策略比判斷方向更為重要。然而交易策略要用嚴格的紀律去遵循系統指示的信號行事。 不奢望賣到最高點，市況回調，少賺了也視為交易過程的一部分，久而久之，便不會再天天沉淪在後悔中！不用後悔買得太少，買得太晚，買得太早，賣得太早，賣的太遲，賣得太低，沒有賣… 找到適合自己個性的策略，再和有效交易系統或交易模式充分磨合後，還必須先將資金的分配得到妥善的安排，才能應付大多數市場變化。其實通過期權交易賺錢，是一件輕鬆、快樂、自然的事情，一切都變得和諧，少賺了也是理所當然的事，由贏變虧並非罪大惡極，而是過程的一部分，計畫中早計算在內；相反由虧變贏，也不需急著平倉，這也是理所當然，計畫中的一部分。市場逆向，倒跌收市，這也是自然不過的事情，也是計畫中的一部分，因為注碼已經分配好，思維上的止損也設定好，經過這以上的磨練，你終將遠離並告別虧損，因為不怕虧損，所以虧損終將慢慢遠離，這就是個人切身的體驗。 Long 與short 的時機，成為最近大家熱議的話題，不當的時候做long ,或是不當的時候做short 交易均會有嚴重的後果，過去倆周不少期權投資朋友應該都會有深切的體會。市場不段循環，long 講究時機；Short 講究部署。市場沒有必勝程式，只有靈活調整策略才能輕鬆面對市場變化。 何時做long 或short 都要大膽研判，先知先覺並付諸實行；大時代大波幅過去之後，又是一段時間的平靜~上落市。對的時機對的策略，可以賺大錢，錯的時機錯的策略可以輸大錢，勿憧憬過去，而後知後覺！ 要有不怕‘賺少了’的心態，才能在市場順景時賺盡；期權long short賺到盡，才能擬補逆景時的虧損，你才能是最後贏家。

越想看清股市

【股市 越想看清楚，就越靠近，但靠的太近，視野就變得狹窄，越容易被迷惑，看不清方向！】

跌到Gapdown才低撈馬前砲

港股昨天Gap down 19000點之下，在市場一片絕望睇淡中，今天最多彈400。 更多分析請訂閱 https://www.patreon.com/c/OptionJack

跟著傳統教科書的圖形指示來交易 只是死路一條

前天我在訂閱文章才用：極少人敢在此水平做淡，做標題（前天恆指28000之上）今天已急挫 無人敢沽的原因是： 1，可能是已經連跌6天（當時）。 2，可能早就習慣3至6月的升跌輪迴，很怕一沽就彈。 3，很多分析員都看著之前5月時的低位27700，甚至有些評估更早的3月份低位27500未跌破不算破？ 今天跌破了吧，那今天才止蝕好倉轉身做淡倉嗎？ 跟著傳統教科書的圖形指示來交易，只是死路一條。 其實跌破28200，的6月份低位，我覺得已經係爆邊的第一個啟示 第二個啟示是在七月第一個交易日7月2日向下發展。 當然還有最重要的第三個啟示，就是上週六看到封面寫3萬、七月翻身之類的來做封面標題。 第四個是，相信很多人都忘記，我在6月6日在FB 做過一次表情統計未來爆升或爆跌，究竟是6月份爆邊抑或要等到7月初呢？上定落呢？ 因為我根據2018年1月底高位後，震盪4個半月才開始「真跌」，今次自2月18日高位以來，同樣是4個半月開始真跌，所以在上星期五（7月2日）更加明確顯示要「跌」。 更多分析請訂閱 https://prime.fortuneinsight.com/web/optionjack 今晚出稿全文約2000字 ＃騰訊longput超過18倍 信標題信封面? 認真就輸了，反做就贏了！ 明晚7月9日期權速成 盡快開始學期權啦 https://optionsjack.com/optionscourse/

路遙知馬力日久見人燈

為何【路遙知馬力日久見人燈】？ 交易不是只看盈虧比率， #更重要的是盈虧金額比率 【名人說】Option Jack ：想持續贏錢就要擺脫錯誤思維｜牛熊證、期權、輪證我怎麼選？｜期權交易員的真心話｜我對港股好有憧憬｜市場的恐懼和興奮｜EP8 – YouTube

農曆年後開局升

港股峰迴路轉兩日間，少些勇氣都難捱到。 https://www.patreon.com/c/OptionJack

近日很多人問我追淡 or 炒底？

摘錄2月6日前文： 《納指偏淡 個人看法：納指未來盤整待變偏淡多些，納指過去多次狼來了，都能從急跌中V彈，形成下次再急跌時，投資人不會害怕或止蝕，反而低撈的習慣，小心狼來了效應。 市場對特朗普的期待，過去3個月的升幅似乎已反映晒，未來隨時面對深回的機率提高。 不過個人目前美股淡倉並不多，我看情況加。》 之後維持兩個月的彈高熊策略… 萬般分析不如馬前炮分析 https://www.patreon.com/c/OptionJack

迷信大戶迷信倉位

大戶是不少投資人心中幻想的魔鬼，經常把「大戶」炒作，操控指數升跌等字眼掛在嘴邊的交易員或分析員們要注意了。 在交易不如意或做錯方向時，常把「大戶」搬出來當箭靶，用來洗脫自己看錯走勢的罪名，非戰之罪，都是大戶陷害的？ 也許是想用這個理由來說服陪審團，或是他的粉絲們，他是無辜的，無奈的。 交易成功時就是自己的果斷英明能力，交易失敗時，不肯承認卻怪罪別人，找不到要責怪的對象，把大戶搬出來頂罪，是最安全適當的方法，因為沒有人或機構投資者會站出來說他就是大戶而反駁你的指控。 在機構投資者也是我們俗稱「大戶」的領域之間，其實絕對是弱肉強食，汰弱留強，一場接一場血淋淋的殺戮戰場，機構投資者之間的角力和爾虞我詐，並非一般人想像的這麼簡單。 所以別對所謂的大戶妖魔化或神聖化，在環球市場大環境的波濤洶湧劇變的情況下，他們很多都是無能為力，自身難保的。 參與香港股市及期權市場的機構投資者多不勝數，來自世界各地的都有… 2016、2018、2021這幾年是有記錄以來，最多機構投資者申請破產個案的年份。 一山還有一山高，大戶還有更大戶…就是市場力量。 很多期權大倉是用作對沖或新出窩輪牛熊證或對沖股份，卻解讀為大戶部署，這都是鴕鳥心態，忽略了市場的隨機及變化。 不去衡量外圍市場的變化，卻心機算盡，每天幻想大戶會如何坑殺自己。 大戶必勝？ 什麼大戶手影？根本就是捕風捉影…杯弓蛇影。 大戶做倉？很多時候是被逼的對沖，對沖最後虧損的也在大多數。 人們總喜愛找一些理由，做出不公正的統計分析，喜愛看到單一結果就作出直覺定論。 並事後以偏頗眼光檢視資料，過度推論，最終找出並不存在的規律或對象，對錯誤認知自圓其說，對新資訊抱持著先入為主的偏頗解讀，舊有想法則根深蒂固。 有些甚至用恆指call put ATM期權金的點數來衡量未來一個月波幅範圍，這個分析必先肯定大戶全部月頭做short strangle？而且過程不平倉？ 大戶真的能為所欲為嗎？ 如果把所有事件發生的主因都歸類在陰謀論上，那只能說明一個人的無知，膽怯與推卸責任。 不少投資人把3、4線的「細價股」莊家大戶的一套哲學放在指數及大藍籌股身上，其實是不適當的。 或許有些朋友會不太認同此文章的立場，我也不期待你們認同，畢竟信者恆信，只是希望把還不是陷得太深的新手們拉出坑洞。

追求財務自由？

其實只是一個童話故事！ 多年後 《你哭著對我說童話裡都是騙人的，你不可能會真的財自 也許你不會懂，從你說財自以後，你的交易，天天都燈了！》 改自：童話 光良 Michael Wong【童話】Official Music Video (youtube.com)

追高追低的圖表派最傷

恆指的神奇節奏下 圖標派下場慘淡 恆指今天（0909）再破浪頂，開市早段升至26000點之上，升近4年新高後，中午收市前回落，然而今年的升浪節奏仍然未有改變，每次破前浪頂新高後，總是回跌，過去幾個月多次皆回調下跌近50天線時，才逆轉回升，之後很快再破今年新高，但每當再破頂時，皆引來很多唱升的財經標題，之後又急速回跌… 遠的不再說，自從7月份升破25000點之上後，連續4次破頂後恆指回跌至25000點之下，但守在24800之上，之後又是一輪升浪，又升破前頂，圖表派若高追低沽，很容易在這千餘點結界中來回4次虧損。 9月初的升浪雖然未破前浪頂，但也深回至上週四晚（0904）夜期時段的25000之下，而24800點始終未破，筆者在8月中已指出，24800才是好淡分界線，而不是傳統的25000點，差200點差別很大，有天堂與地獄之別，過去兩個月的操作皆是逢高減好倉，回跌近25000或跌破25000時炒底，止損位在跌破24700時，兩個月以來，持續4次炒底後升，逢高平倉後又回跌，耐人尋味的節奏，巧合到你不信，今天（0909）看來如是，恆指一度升破26000之上，不少財經標題又爭相引述唱升港股，中午收市前已從日高回落一半的漲幅。 我仍然維持8月份時的看法，估計這節奏可能像2017年般持續到年底，全年高位出現在12月底。但在節奏上，每當破頂時，不是追高而是減倉的時機，因為港股仍然處於破頂必回的結界中。

道指納指玩交叉爆完未？

週二晚道指狂升742點 週三輪到NQ重挫599 道指 vs 納指未來兩日 1，道指再升，納指再跌? 2，道指回跌，納指反彈?。 3，道指納指一齊跌?

適者生存遊戲裡必須懂得成敗機率及盈虧比例

交易方法人人不同，有些交易方法或時機，即使有80%的成功率，很多人仍然會裹足不前，因為他們不喜歡聽到20%的虧損風險，寧願聽到「絕對」兩個字，盡管知道是謊言也不在乎，只要絕對~賺。 記得有一次一位新手股票客戶問我對某股票的看法。 我分析該股及大市的走勢，然後告訴她目標價在8.00~8.10之間，當時該股的價位在7.50，她聽完非常興奮，我話還沒說完，她已急不及待拿起手機立刻買入，然後我補充說：止損設定在7.30元，跌破了要停損，她的臉色及目光馬上180度的轉變。 最後她放棄了買入，因為她聽到「停損」這兩個字就失去信心了，3天後股價真的漲升到8.00之上。 可能她是覺得我沒有絕對的把握，所以放棄交易，儘管告訴她8成的勝算，儘管盈利大於虧損的比例，她還是會猶豫。 一個有經歷的交易員，是不會隨便用「絕對」來形容一個未來的機率。 期貨交易的基本理念在賺或賠之間，利潤與虧損的比例及利潤與虧損發生的機率，才是決定你的策略能否長久在市場有盈利的關鍵。 https://optionsjack.com/optionscourse/ 很多分析員，只說會漲或會跌，而不講止損的位置及成功機率，這是投其所好，很多投資人只希望聽到他想聽到的，但對新手來說，這是個災難的開始。 去年（2020年）4月底，我大膽的說出期貨原油90％已經見底，適合買入，讀者應該還記得期貨原油發生「負」油價的震撼，當時媒體鋪天蓋地在報導風險多高云云，5月期油負油價結束後，我卻說出6月期油不會再出現負油價，可以撈底，當時油價在10～13元之間震盪，儘管當時我說有九成的贏面，也沒有半個人膽敢跟著買入，現在的期油已經漲升至80元之上了。 有些策略，說出來無人敢跟著做，無人敢認同，交易背後的風險及回報又豈是每個人能平等承受。 https://optionsjack.com/optionscourse/

還在用投資做藉口不用止蝕嗎？

極少投資人買入股票之前會先定好止蝕位，一想到止蝕位很多人就不敢買了。 放棄買還好些，最怕買完之後，股價跌一大段甚至一半，然後才到處求助，止蝕定溝貨好？ 投機必須先學定止蝕位，這就像學揸車先學踩brake一樣。 放棄止蝕的抄家，最後卻化身為價值投資，所以不用止蝕… 本多終勝？或是鬥長命？ 呢篇文肯定likes很少，因為觸碰到大部分人的傷痛之處，無人敢講的就我來講。 入市之前定止蝕，不懂定止蝕的就買少啲，買得多或做槓桿就必須定止蝕位。

那些年我們一起追的…

那些年我們一起追的…陽燭， 這些年成為必輸的策略！

那有一天不交易~賣曬啦

有網友問我，書局已買不到【#那有一天不交易】 大部份書局應該都賣晒，想買的朋友可以直接聯絡出版商 辦工時間whatsapp 63832145購買 只剩最後10數本，也不打算再版，將成為絕版了。

金價狂升似終極？

今天（0422）再漲一段，我排價沽6月期金可能是終極一升 https://www.patreon.com/c/OptionJack

開多個股票戶口做Backup：WeBull

本來打算開多個戶口做後備用，以防Login風險，有備無患，使用後發覺個App落trade方便又快，完全「免佣免平台費」，已經習慣經常使用。 而且Webull又有最新優惠 經Webull開戶專屬link: 開Webull戶口，可拎價值千元的美股！   專屬開戶優惠： 注册禮：完成註冊，即可獲贈3個月Nasdaq Level2高級行情！ 開戶禮：入錢一萬港幣，於30日內每日維持一萬結餘且買入一筆美股，即拎價值HK$1,000股票！   專屬申請連結： https://act.webull.hk/actv2/invitation/hk/landing.html?inviteCode=oaWuxBqXHHiO&inviteSource=wb_kol_us   Webull美股港股交易我已經開左，正在使用，而且真0收費！ 獎勵領取規則：https://act.webull.hk/ko-yield/1629871584887-2329    

闖入森林之前，先要有最壞的預期

想投機又不知道如何控制風險？ 【永遠勿補按金】寧願自己cut或被cut。 每個交易員都必須經過高低起伏，逆境順境，歲月的洗禮，這才叫經歷。 我在投機市場大槓桿交易了30多年（期貨、期權），一生中曾試過三次將戶口裏面的錢輸曬。 其中一次本來戶口裏面只有20餘萬，輸曬就算，結果因為敵不過不甘及不捨，補按金，再補…無奈，一星期後輸百餘萬。 …自此我才學懂了資金控管，越怕輸越會輸，越想贏越難贏， 而且永遠遵守不要補按金的底線，無論在任何情況，多麼的不甘，cut完反彈也好，要不換個戰場（商品）， 別在同一個地方再跌多次。 資金控管得宜，才能長期留在槓桿市場。 如果你很難控制自己的貪婪及止蝕，那麼按金戶口就別放太多錢，而且別開設容易快速轉錢入戶的設定。 說自己厲害之前， 先經歷多次逆境的考驗 想大賺之前，先要有 赴死的決心 ＃投機市場 ＃OptuonJack #歷練與覺醒

關於【騰訊說終極】

那一次終極，市場不是帶著無限恐懼。 那一次說終極，不是受盡質疑，冷嘲熱諷。 那一次見底，不是全部負面新聞？ 眾人認同的就不是終極。 唯一的好消息，就是市場沒有好消息。 連每次均分享我日誌的平台，上星期也暫停一次… 事後說終極很容易 當時說終極需要勇氣 自1014日誌，寫25000好淡分界線，隨後幾日，10幾個PM及whatsapp(提醒)我：大市會再跌… 以後我不再說終極，因無時間回應。 之後再跌，不重要了，騰訊，港交所，銀娛及指數 好倉已減倉保本有突，不用再(提醒)，謝謝各位！ 我絕不追求每次命中，但這次反彈，除了25000支撐分析外，市場情緒真的很明顯！ 加上高IV，一路不看好騰訊的我，也忍不住轉身撈一轉。 交易員很難面對眾人皆醒我獨醉的愚蠢，但起碼要做到眾人皆醉我未醉。 Option Jack #以後日誌寫少些費事回應冷言冷語 #A股雖V彈可能還要面對美股風險先減為敬 #標普好淡分界線2800 #跌破2萬不是我說的

關於港股馬前砲

9月19前文寫： 恆指升勢會否延續的3個可能 除非跌破17950 前文9月21寫： 港股關鍵時刻 剩下兩個選項：有排升or 跌破18100 前文9月24日 趨勢重於形態，9月23日回跌11點，型態像今年4月29日…之後有排升？ 更多分析請訂閱 https://www.patreon.com/c/OptionJack #N筆longcall真交易

阿里巴巴業績前IV升

業績後IV 狂跌 跌幅驚人 #因為業績前不少人用期權long或callput輪來賭單邊或兩邊

非常時期 心態控管 比 資金控管 更重要

IV再升加些short, IV回就平些short, 市升減S put，市跌減S call，市升市跌都開心

順勢或逆勢？

一般來說在漲升市時追買是順勢，漲升市時做空是逆勢，但大部份的時間是沒有趨勢或方向難辨的，例如連續三天上漲又在平均線之上，回跌時買入，是順勢或是逆勢？很多人會說是順勢，因為是升浪的回調，但在當天的角度是逆勢，在中線的角度可能也是逆勢，你以為的順勢交易，可能只是反彈波段的順勢，反彈完結之後繼續向下，所以是逆勢。 就用最近的例子，恆生指數從 4月22日開始的上升浪，至5月20日的19706高位結束，之後向下回跌，回跌時買入是順勢或逆勢？當時以為是順勢，後來發覺原來是逆勢。 或許未來又上破19706的高位呢？又變成順勢？ 所以無論你怎麼判斷，中線的部署絕對會受到短線波動的影響，尤其是在失落週期裡的技術分析，經常被隨機打敗，圖表分析，只不過是一個事後評估，用來寫教科書或文章的題材，而在云云分析工具當中 ，我們要跟隨那一種，哪一個才是正確的？ 答案是沒有一個是正確的，也沒有一個是錯的，聽起來像是廢話，真相確是如此，因為時機的不同。 恆指從5月份的高位回落至上周五（5月31）最低位18077之後反彈，自星期一開始每天衝高一段之後回落，隔天又再衝高一段回落，連續4天至星期四一樣的節奏，但星期五經常是破奏的日子，有經歷的交易員自會明白。 今天（0607）恆指的走勢和過去4天相反，沒有像過去4天般低開衝高一段，而是直接高開後低走，至中午時段倒跌77點，情況有些類似上星期五的走勢，如果下午再跌的話。 所以無論判斷短，中或長線的順勢或逆勢，必要參考每日的升跌節奏，這是沒有趨勢時的交易方法，節奏分析是在沒有明顯趨勢的週期裡，很有效交易分析工具。

預期恆指3月份上落市格局

恆指2月份有千點升幅作結尾，雖未收復年初開局位的17000點，不過在失落週期已經算難能可貴，今天進入3月份開局首天，早段開市在16358後即挫，尤其是期指，最低跌至16130，險守前文的16100支持位，而恆指最多跌近200點至16321，多隻大型科網股下跌，當中百度（9888）再低開4.7%；阿里（9988）京東（9618）跌2%；騰訊（0700）及港交所（0388）等均偏弱；網易(9999)績後跌近4%；新世界(0017)績後跌逾2%；友邦 (1299) 也跌2%…不過很快出現縮腳，及後出中國PMI數據勝預期，恒指V型反彈更倒升。 早段偏弱的一眾股份紛紛反彈，美團（3690）帶升，更升破週一（0226）高位83元，傳有好消息讓淡倉止損盤蜂擁追價，最高至88.7元。 今天開市前後我急著排價的是港交所及騰訊熊證的分段平倉盤，港交所跌至10日低，騰訊跌至30日低位港交所25x元的魔咒未除，多次在250元之上回跌，我也多次在250元之上買貼價熊證，收回當止損。 騰訊自今年1月4日跌破300元之後，多次反彈上290元之上，最高297元，我也N次在290元之上買300元的貼價熊證，持續至今，今天早段也順利再平了些熊證倉，早已保本，未來即使狂升至300元，熊證被收回也是止賺。 恆指在1月22日的今年低位後反彈至今，經歷破底、反彈、回跌，至3月份可能踏入一個上落市週期的開始，並會持續一段時間，預期3月份的高低波幅會在一千點之內。 3月1日中午時段恆指收在16636。 更多更詳盡的馬前砲分析，請訂閱！ #港交騰訊蛋糕熊策略

預期美股漲至聖誕節後見頂回落

踏入2024年之前，市場普遍認為，聯儲局2024年最遲會在下半年開始減息，然而2023年最後一次的CPI數據公佈後，提前反應了軟著陸的樂觀情緒，上星期在FOMC會後聲明中，美聯儲局主席飽威爾首次放鴿，讓壓抑已久的資金一湧而進，三大指數陸續漲破歷史高位，週線圖連續漲7週之餘，有望在本週聖誕節前延續第8週的升勢。 綜觀各大型投資銀行在年底時對標普500指數的預估，2024年普遍仍然看漲居多，並不像去年2023年前的預期那樣偏於下行。 在作美股2024年的市場展望之前，必須要追索回 2021年中開始，過去兩年多以來，美國股市經歷了牛市的盡頭及10個月的熊市重挫，當美國股市經歷完2022年一整年的過山車式的震盪熊市之後，在踏入2023年之前，一眾大行還在猶豫美國的熊市是否已結束，聯邦儲備局的利率政策會如何發展的悲觀期望時，然而2023年初卻在恐懼猶豫之中重生，美國股市從年初的升勢至2023年底，又重回2021年底歷史高位，雖然過程經歷多次反覆及震盪的猶豫，不過市場就是這樣。 回顧2021年美股的升勢，比今年更凌厲，但卻在2022年1月初出現浪頂，道指及標普的歷史高位出現在2022年1月4日及5日，之後美國股市迎來一段驚嚇的熊市。 經歷完2022年的熊市 2023年初，當一眾投行分析員們還在評估這波熊市何時完結，美國利率還可調升多少，2022年底的偏弱市場氣氛，影響了華爾街大行策略師們，對2023年美股作悲觀的評估，後來2023年初開始的升勢竟能持續至年底，被2023年初開始的無情而凶猛的漲勢殺個措手不及，基於這次市場過於樂觀，所以筆者反而評估2024年上半年美股將向下調整一段。 港股2024年仍然持續失落週期 而港股明年的看法， 要先觀看年初效應是否會發生，即使出現年初效應向上，應該不改過去兩年的節奏，失落週期仍然會持續下去，預期在2024年同樣沒有長期的升勢，波幅會比2023年狹窄，成交量持續低迷，日均成交額可能跌至700億之下，即使下跌趨勢也並不明顯，在跌跌撞撞及反彈中，走完2024年，估計全年高低波幅只在五千點之間。

養牛多日，爆在一時！

一路向北唔肯停。 爆升既嘢話嚟做嚟 逢高減些牛

香港會跟日本迷失20年？

別笑別人輸得多，五十步笑百步而已，在這個情況下，香港人沒有贏家，即使手上冇股冇樓冇舖，經濟唔好，每個人都是輸家！ 看日本以前迷失二十年，就知道以後將面對的情況有多嚴峻！

香港股票市場的怪現象

從不交易的人，教經常交易的人；冇持有以上股份的人，教持有以上股份的人炒股。

馬前炮：估計Trump 最終會投降或降低關稅戰

0422 前文 快人一步 馬前砲： 《…估計Trump 最終會投降或降低關稅戰 雖然最終結果難料，但肯定的是，若依照Trump 目前的關稅率對中國或其他國家政策，美股經濟將步入衰退的打擊，所以Trump 最後減免部份稅率或無限暫緩的概率最高。淡化關稅戰帶來的經濟影響，若這樣的話，美股狂升，但估計納指（NDX）不會升破2萬…》 4月22日18:30 發稿 https://www.patreon.com/c/OptionJack 交易最重要是：洞悉先機 萬般分析不如估Trump 想法

騰訊上不了300元的魔咒要打破？

美國股市昨晚21日再破歷史新高，延續週三聯準會後的會後聲明，鮑威爾重申，等到對通膨更有信心再降息，點陣圖仍暗示今年降息三次，預計今年降息75個基點。 升勢延續至昨晚，美 股周四(3月21日)進一步上揚，三大 指數再創新高紀錄道指收市升269點，逼近4萬點，標普收在5241點，升近17大點，納指100（NDX）尾段回跌，升80點收在18320，收市未能上破歷史新高。 且看美股這次是否仍然依照過去一個多月的節奏，每次破歷史新高後，皆迎來一波向下的調整，尤其是納指。 港股方面，這星期多隻焦點股份公佈業績，最受市場中目的騰訊在業績公佈後的隔天（3月21日） 衝上298.2元最高，之後回落，距離300元只有一步之遙，仿似魔咒一般，今天又回跌至290元之下的區間裡面，今年自年初1月份騰訊跌破300元之後，每次反彈回升皆在290之上止步，始終到不了300元這魔咒，這次業績後還是再一次上衝失敗而回，傷透了騰訊投資人的心，自今年一月份開始，我每次趁騰訊反彈上290元之上去買最貼價的300元收回的熊證，並持續至今，連同昨天已經是第6次的來回。 靠的不是個人的精準計算，而是賭場法則，買到斷攬為止，投資市場就如同賭場，講究的是技術、耐心、策略及運氣。

騰訊今天的例子：

所以我經常講：週期權只能long 不能short 這是基本常識 更多分析請訂閱： https://www.patreon.com/c/OptionJack

騰訊今年頂底位時的引申波幅

不少坊間的期權教科書籍，對引伸波幅的高低變動的解讀，都停留在30年前的理論派，有些甚至解讀高引伸波幅代表大戶動向，市場偷步，新手讀者看完後於是以一概全，照單全收，卻換來慘痛的教訓。 不少期權書籍都是理論為先，行內人一看便知極度缺乏實戰的經歷。 教科書的用處只是引領您進入市場，好確認內容的正確性，及是否已經過時。 圖1，騰訊股價766元，今年1月25日，當日股價接近歷史高位附近，價外10％ call的引伸波幅達至最高水平55.2％。 圖二，騰訊今年7月28日股價424元，put 價外10％引伸波幅62.7%，達至最高水平，put iv甚至破歷史新高，424元也接近波段低位。 圖三，上星期四（10月21日）的11月騰訊的引伸波幅與圖一圖二的call put引伸波幅作比較，低了20～30％，期權金更只有高低時的4成不到。 引伸波幅的極高代表市場恐慌或樂觀程度，Call iv極高水平代表市場極度樂觀及需求程度；Put iv極高水平代表市場極度恐懼及市場需求程度。 越多散戶看升越多新窩輪推出，自然再推高引伸波幅，是即將見頂的預兆。 越多散戶恐慌，自然推高put的引伸波幅，也越多輪商推出新的put輪以迎合市場需求，也是見底的預兆。 全新網上期權速成~隨報隨學 – Optionsjack （圖一） （圖二）   （圖三）

騰訊今次同2018年10月270附近時很相似～當全人類看淡時就觸底回升

在交易市場上經常要保持：【眾人皆醉我獨醒】的心態   騰訊今次同2018年10月270附近時很相似～當全人類看淡時就觸底回升。 所以交易永遠都要反市場氣氛，抱著眾人皆醉我獨醒的心態才有機會突圍 今年2、3月份時有多少散戶在天價套了科技股？ 人云亦云，人買我買只是死路一條。 更多分享請訂閱：（全文2000字） https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/568373   全新期權速成： https://optionsjack.com/optionscourse/ 微牛開戶優惠： https://act.webull.com/actv2/invitation/hk/landing.html?hl=zh-hant&inviteCode=oaWuxBqXHHiO&inviteSource=wb_kol_us&source=main  

騰訊從底部回升

分析員與交易員: 這兩天看到幾個分析員，不約而同的分析恆指未來應該在25600至26600之間震盪…覺得熟悉也很慨嘆，我在7月29日時評估這個範圍上落，隨後在一天後先跌到25600，三天後再回升上剛好26600，我不是在吹噓自己很厲害，只是讓各位見證交易員與分析員的不同之處，交易員永遠都要評估未來，即使估計錯誤，不然怎麼去交易？ 而分析員永遠都用過去的範圍來評估未來，完全沒有創意，從這個例子中可充分顯示當中的分別。 更多分析請訂閱 https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/570301 …… 比亞迪（1211） 上星期五（8月6日）一開市快速抽穿285，最高見295元，不到十分鐘內從高位跌回285元附近及在之下徘徊，臨場反應讓我覺得這有像小型的「終極一升」…… … 騰訊（0700）今天繼續回穩，更突破壓力位470元，騰訊上落市我來回操作了幾次，看來騰訊422元應該就是底部了，無論從過去經驗及市場氣氛，再加上引伸波幅的訊號，騰訊已見底的機率甚高。 全文2000字 騰訊美團月初估底 請訂閱 https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/570301 最新期權速成 隨報隨學： https://optionsjack.com/optionscourse/ 回覆轉寄

騰訊每次升到29X元後都回跌

漸漸成爲魔咒 更多分析請訂閲 https://prime.fortuneinsight.com/web/optionjack

騰訊每次業績後引伸波幅都急跌：為何仍要業績前做Long？

很多人會在業績之前搏騰訊long call或 long put有些甚至long兩邊 (Long strangle)，其實自三年多前我多次在網上公開分享過：我絕不會在騰訊業績前做long strangle，或任何long，當股份公布業績前市場已經將引伸波幅炒高時，即使long對方向，利潤也很小，經常會對方向而輸iv回，前天開始騰訊業績後IV急回。 全新網上期權速成~隨報隨學 – Optionsjack 過去基於反散戶方向心態，我還試過幾次業績前做Short strangle (short call +short put) 都有微利，不過這次我沒有做，因嫌業績前iv不夠高，以前也試過做：long calendar spread ， 即long遠月short近月同一行使價，例如周一的舜宇光學業績前（2382）。 騰訊業績前引伸波幅已經上升 圖一乃業績前股價432.4元（8月18日收市前）的8月及9月期權及iv價分佈 圖二為8月19日業績後價格在434.4元中午收市前時的期權分佈，業績後的引伸波幅明顯回落，若long 兩邊，不到半天8月輸35％，9月輸15％。 圖三乃8月20日騰訊在424元時，比對業績期權金跌更多，儘管股價跌了一些，put仍跌。   不過無論我講多少次都無用，很多人仍然會幻想用Long來買業績之後的升跌，投資人就是這樣，看過不會記得，上過N次堂也不會記得，要輸個才會記得。   這就是實戰經驗的重要 全新網上期權速成隨報隨學-2025年     更多分享請訂閱： Option Jack：全職交易員的港股部署  

騰訊終於追落後

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騰訊頂底的引申波幅

不少坊間的期權教科書籍，對引伸波幅高低變動的解讀，都停留在30年前的理論派，有些甚至解讀高引伸波幅代表大戶動向，有人偷步，新手讀者看完後照單全收，以偏概全，在實戰中卻換來慘痛的教訓。 不少本港專家發行的期權書籍都是理論為先，行內人一看便知極度缺乏實戰的經歷，只能視為沒有社會經歷的教科書籍，教科書的用處只是引領您進入市場，好確認內容的正確性及是否已經過時。 就以騰訊為例，歷年來多次都是在極端高引申波幅的情況下，見頂底，例如2021年1月25日，當日股價爆升在766元收市，接近歷史高位附近，價外10％ 的下月期權的 call價的引伸波幅（iv）達至最高水平55.2％。 2018年10月騰訊跌至275元之下，價外10％的下月期權 put 的iv 高至65%之上，之後見底回升。 2022年3月中股價最低跌至297元，put 價外10％引伸波幅62.7%，達至最高水平，put iv甚至破歷史新高，之後逆轉回升。 今年（2024年）10月2日，騰訊升至最高470元之上時，價外10 % call 的引申波幅高至60%之上，破了騰訊歷年call 的最高iv 水平，後來騰訊股價從高位回跌，iv也回跌得很快。 引伸波幅的極高，代表著市場恐慌或樂觀的程度，Call iv極高水平代表市場極度貪婪及需求程度；Put iv極高水平代表市場極度恐慌及市場對沖需求程度，所以經常是造就頂底位的訊號，筆者是期權交易員，尤其是騰訊期權，自2017年開始便紀錄騰訊每次高iv的頂底水平，2018年在此欄及2019年的書中也發表過，至今這情況依然存在，雖然不常發生，甚至幾年才出現一次，不過養兵千日用在一時，市場知識的保存與回憶，到事情真正發生時，就可發揮很大的效用。

黃金或已見頂了

近日金價急跌至多個月低位，不少分析員開始說黃金或已見頂 這是我8月22日文章的標題：【黃金或已見頂了】 黃金歷史高價出現在8月7日2,089元，我在8月22日Fortune Insight 文章中已用標題指出：金價或已見頂了。 當時沒有其他一個分析員作這樣的大膽評估。 我所看到的都是繼續：唱好金價 的分析 當時的金價還在1920至2024元之間劇烈震蕩 看好金價後市的分析多不勝數，有些看2300，有些看2500…. 後知後覺的分析，不如不分析 https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/488562 尊重版權 敬請訂閲 #3個月前研判黃金見頂 #黃金 #OptionJack

黃黃的初秋 淡淡的心胸 在升跌中蕩漾

徬徨的心 淡淡的天… 淡友的全名是看淡的朋友、看空的、經常看跌的，不管是牛市熊市，他們均覺得會跌。 不管是熊市當中的反彈，或是牛市當中的回調，甚至完全沒有方向的起伏，他們皆把這些週期視為熊市，總會找藉口做淡。 或許是某些原因讓他們成為淡友，身邊戰友當中也存在不少淡友，我嘗試去理解他們。 其實原因並不複雜， 就是他們的經歷，經歷不易磨滅，也許是持好倉承受過幾次終極熊市而成為驚弓之鳥，或是曾在跌市中大賺過「一次」，儘管淡倉勝利之後輸回N次，仍然睇淡，在心裏隱藏著持續的恐懼或貪婪而成為習慣，揮不去，斬不斷…… 黃黃的初秋，淡淡的心胸，在升跌中蕩漾 淡友通常輸得慘 淡友通常比較痛苦 因為牛市週期永遠比跌市長。 但當連淡友都不看淡時，通常就會出現真跌市… 要在投機槓桿市場成功，第一課是，永遠不能偏向：好友或淡友，要保持中肯，升跌皆是朋友。 市況分析請訂閱： https://prime.fortuneinsight.com/web/optionjack 最新期權網上隨報隨學： https://optionsjack.com/optionscourse/ 微牛開戶優惠： https://act.webull.com/actv2/invitation/hk/landing.html?hl=zh-hant&inviteCode=oaWuxBqXHHiO&inviteSource=wb_kol_us&source=main  

黑色幽默

2019年我寫投機市場的黑色幽默，很多人說我太悲觀，五年過後，現在看來又如何呢？ 【投資市場的黑色幽默2019】 1，機會是留給有準備的人？ 但很多人準備好一輩子仍然冇機會。 2，止蝕永遠是對的？ 現實經常是來回止蝕。 3， 眾人皆醉我獨醒？ 有時是眾人皆贏我獨輸。 4，在哪裏跌倒在哪裏爬起？ 很多交易員在哪裡跌倒，卻一直躺在哪裏。 5，別在乎別人怎麼看你，專心做好自己？ 其實沒有人在看你。 6，虧損只是一種過程？ 只不過一直徘徊在過程中。 7，連續五次虧損，如何是好？ 別怕，下次就會……習慣了！ 8， 有人說不要放棄你的夢，堅定信心走下去。 又有人說回頭是岸，究竟要聽誰的？ 9，以後終會能鹹魚翻生的？ 別放棄，會的，但所有鹹魚都有同樣想法。 10，成功需苦幹，當終於學懂所有技術分析，帶來的卻是更多的虧損。 11，雖知道機會必須等待，但現實是沒有錢等下去。 12，投資忠告應該改為：過往的好表現只代表將來虧損的保證。 #負能量

點解每次港股升浪，就有好多分析話係牛市，之後又套在高位

過去3年無線輪迴，究竟要輸幾次先會明白咩野叫失落週期？ 10月8日： 一場牛戲一場夢 10月16日： Don’t Dream It’s Over 更多分析請訂閱https://www.patreon.com/c/OptionJack