操作日誌0122【逆轉應變是一門藝術】
港股在輾轉升跌震盪中上周五終於突破並收市在多次挑戰的29000關之上。 其實在市場全球化的大環境下，收市價並不代表了什麼，反而我會留意的是開市價。 突破也不代表什麼，我反而會留意突破前。 1月20日星期一，恆指更高開至29174，8個月以來的新高，然而這個開盤數字卻幾乎是全日最高位，卻成為好倉的最後狂歡，恆指後來走勢反覆回落，10點前已跌回29000之下，以技術走勢分析來說，這是一個逆轉訊號，例如2018年1月29日的33484，近一些的有今年1月3日、1月14日皆是高開急回，這彷彿已經是市場節奏，然而近月有倍數利潤的long call根本不能承受回調，遂先集中減去部份long call，例如同樣開市在101元全日最高位的平保（02318），中人壽也減去一半仍有利潤的long call，10點半後市況急轉直下，更跌破28900點。 當日下午時段市況仍然偏軟，而當時上證指數並未下跌，美指期貨也變動不大，期指的弱勢 似乎還有些其他因素存在，3點過後，市況並未再出現大眾期待的(V)形反彈，反而是期指再急跌，直覺應該不只是武漢肺炎這單一原因這麼簡單，也並非美指期貨拖低指數，在沒有壞消息曝光前的下跌最可怕。 遂再減去三成好倉，仍勉強保有盈利，只是距離開市時段已經少了幾成（short put）或幾倍(long call)。 因恆生指數過去幾星期 不斷的在此水平來回漲跌，很容易讓人掉以輕心，我也一樣，所以當日(週一)沒有轉身，也沒有全部平倉，即使出現了逆轉訊號，只減去約四成持倉，收市後才傳來穆迪降低香港信貸評級的重大消息，所以三點及4點過後的期指急跌，應該是有消息人士人的「先知先覺」。 星期二1月21日低開350點，比預期還要弱勢，也跌破好淡分界線，於是再平掉一些高槓桿的好倉，高槓桿交易不容猶豫，先平為敬，有些仍然保有利潤，有些甚至倒盈為虧，恆指下跌810點收市。 今天指數反彈300餘點， 研判未來最多反彈上28400至28500之間， 走勢是否已經反應全部利淡消息，還有必須視乎武漢肺炎的變化及美股情況。 個別股份剩餘的小量二月long call會趁反彈分段平。 典型的消息市帶動技術逆轉走勢，臨場應變非常重要，而期權交易因為槓桿極大，必須隨時做好逆轉心理準備，好淡分界線是一個給予自己警惕的最後防線。 技術分析訊號何其多，有對有錯，交易結果全看交易者對市場的態度及應變，至於應變這一方面卻是最難學習的藝術，必須是經歷的累積及風險意識的培養。 PS 今日未能出席 16:40 的策略王直播 決戰期權 Option Jack 《期權風險大，輸得起先好玩，新手勿試》 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。
【操作日誌0118】平保Call
過去的一個星期，每日皆上衝下洗，高低震盪，不停A回V升，持有期權重倉又盯緊走勢的投機者，應該都嘗盡當中的酸甜苦辣，興奮與恐懼、希望與失望、歡笑與眼淚，隨著來回AV變化不停洗腦… 這可能就是今年流行的新節奏。 還是那一句：減倉前勿興奮，止蝕前想一想。 平保上週突破95元之後，以為會一路向北，卻受上證及大市影響先打回95元關鍵支持位(壓力變支持)，震到花兒也謝了，最後才一口氣上衝近100。 自平保突破95之後回調，分日分段加開short put減一些long call，事後當然知道賺少左，但正所謂long call難持，short put 易守。 更清楚的說明應該是，正在有倍數利潤的Long 難持， 因高低變動幅度大，而正在獲利的short反而容易守到，因為價值變細，盈虧變動越來越少，愈往有利方向愈安心。 95 long call 全平，餘下97.5及2,3月100 call 。 目標與週一看法不變，最牛可到107元。 股份板塊輪流升格局不變，這句說話自12月中開始說了很多次，但還是要多說一次。 從12月最先起步的內銀、內房、中移動、騰訊、港交所…車股、殘股、到昨天的藥股、公用股都升埋，每日都有突然跑出的股份。 港交所也是個人比較大注的一隻股份，第一季目標為升破歷史高位。 匯控仍未起步或欲起步，但值得留意。 恆地三線匯聚，突破區間，有憧憬。 中建材，二次突破，博升多一兩棍再走。 金沙，比亞迪，聯想…等long call已全平。 恆指週五終於在29000之上收市，關切下週會否改變節奏。 市場仍有不少人看淡或猶豫不決不敢入市，如果是投資者我覺得無可厚非，如果是投機，就錯過很多機會了，既然選擇投機就要徹底。 市場就是這樣，愈多人不敢追，就愈跌不下去。 附圖為平保1月到期95元 call 的小時圖。 Option Jack 《期權風險大，輸得起先好玩，新手勿試》 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。
操作日誌0113【比亞迪升幅驚人】
車股我一路強調只做long，比亞迪今日突然gap up，舊long call（12月底時開倉）輸3成變贏倍數，分段平平均也有6倍以上，之前開倉主要是憧憬比亞迪可能追落後，因未起步IV低，相對吉利汽車顯得更值博。 【平保等到花兒快謝了才突破95】 另一隻焦點股份是平保，今日終於突破95元。 今日沿途加大了一些 ATM short put。 而 long call 終於出現明顯倍數利潤，明天如高開會分段減，以圖論圖來說，最牛可看107元。 港交所越升越有，在1月2日起步，轉瞬間已280元，270 long call被上周回調震盪考驗，剩不到最高峰時的三分之一，但陸續分段走平均也有5倍以上。 280元call 也有顯著倍數。 而之前追入的short put顯得更加安全，繼續持有。 Long本來就要有心理準備：輸在多數，贏在一時。 所以入市時要作好全額虧損的心裏打算，時機到時要有盡賺盡。 今年本來《一路向北》的年初效應在1月3日及8日被伊朗事件兩度打亂走勢，上周三更一度以為會逆轉，上週四見升回28450（期指28500）才醒悟，分段追回平錯的好倉，但只有年初高峰時的一半。 上周五見走勢持穩，加上美股走勢凌厲而加了一些注碼。 看結果都很容易，持倉熬過震盪過程是最難，只能在倉量上調節。 投機，必須習慣在回調走錯，高位再買的愚蠢。 匯控兩日陽燭，連3天受壓於60元，憧憬有些像12月份60元附近的中移動。 本地地產股如新地及新世界，今日走勢也不錯。 而阿里巴巴採用的是：哪有一天不short put策略，定時定額儲貨，仍未儲達期權金上限，因股份不斷上升，所以繼續持有並分段short put。 未來應該是股份輪流升的格局不變，繼續偷步欲破時，減在興奮時策略。 #Option Jack 《期權風險大，輸得起先好玩，新手勿試》 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。
【先平倉再興奮】
【先平倉再興奮】 蒲踏入2020年兩個交易日，兩日內期指高低位超過700點，持大倉者無不血脈沸騰，振奮與恐懼的心情起伏於升跌中，真的是：「誰先止蝕誰先死，若未平倉勿興奮」的寫照。 每年的年初效應都會有些不一樣，今年也是。 之前在日誌中已經排除了會像2016及2018年初的模式。 所以1月2日第一個交易日，港股未有Gap up爆上，反而是震盪上升，收市升350點，雖升幅不大，但已經讓滿手好倉的我興奮不已，當日尤其是港交所，年底前多次壓注的long call輸3成以上，但在1月2日早段，在本來疲軟的情況下港交所突然發力，256、257，在未看到好消息曝光前，先long為敬，主要是再加270 call，股價瞬間已經升至260，後來才看到好消息。 1月2日夜期在美滙指數回升及早段美股回調的情況下，依然持穩在28700之上，可見有新資金入市買期，而當日 美股三大指數最終再破歷史新高。 1月3日9點前已login各個sptrader，開市前做好準備高開時分段減long call的先後次序，倍數越多的先減，09:15期指開市比預期還要高，振奮不已之餘，第一個平倉的是友邦85 call，因友邦經常會在第二日高開後回，前一天只有三倍，當日開市已經超過六倍，第二筆是減一些港交所long call，反敗為勝平均超過4倍，股價已漲至270附近，然後是平保，平保雖開在95元突破邊緣，但此股也習慣高開回。 好景不常，10點後期指急回，原來是突發的中東局勢影響，美指期貨在周五早上10點鐘後急跌，看著期指也不斷跟跌，28800、28700，sptrader上的數字也不斷下滑，雖然比對前一天仍然上升不少，但比對9點40分高峰時的浮動利潤已明顯下滑。 根本來不及興奮已回，以前試過多次未平倉先興奮後來演變成悲劇的經驗，使我被逼調低賣出價再減一些long call，如金沙、人壽、海螺及指數等。 1月3日恆指出現大陰燭圖形，但這是突發新聞所致，根據過往經驗，可能只影響一兩天的動盪，尾市反加了一些「跌不下去」的股份short put，如港交所、平保等。 這次年初效應，個別股份輪流上的格局不變，繼續「long 在當頭起，平在興奮時」策略。 指數long call利潤並不明顯，甚至容易倒輸，反而個別股份超過五倍的不在少數，如友邦、海螺，勿小看傳統的大藍籌股，long call最大倍數利潤的反是12月份發動的中移動。 所以我一直強調，要博long倍數，個別股份比指數勝算高。 暫時估計走勢可能仍可反覆向上，好淡分界線在27950至28150附近，若跌破的話，即是逆轉。 仍然持有好倉，週五減去一些，並非年底時的重注，下星期看走勢再作個別股份加減。 交易，並不是在於研判多麼的精準，指標的多麼無敵，而是在「臨場應變」。 Option Jack 《期權風險大，輸得起先好玩，新手勿試》 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。 <iframe src=”https://www.facebook.com/plugins/post.php?href=https%3A%2F%2Fwww.facebook.com%2Foptionsjacky%2Fphotos%2Fa.229678920576671%2F1310482365829649%2F%3Ftype%3D3&width=500″ width=”500″ height=”496″ style=”border:none;overflow:hidden” scrolling=”no” frameborder=”0″ allowTransparency=”true” allow=”encrypted-media”></iframe>
【每年年底的時候，交易員都在做什麼】
很多人都以為年底前，交易員早就趁聖誕節提前渡假去了，過了元旦假期後，才慢慢回到崗位工作，是這樣嗎？ 對於在職的金融機構從業員們，例如窩輪、牛熊證市場的策劃、分析員及券商的從業員們來說，他們只要做好份內的工作便可以交代過去，因為他們大部分都沒有自己用槓桿持有股份或衍生工具的持倉，沒有包袱，可輕鬆出遊。 但對於交易員，尤其是像我這種全職期權交易員來說，卻是必須緊守崗位的日子。 還記得2016年初的第一個交易日，開展一波急跌16%的終極跌浪，不少投機者在這波跌浪的浪底附近陣亡。 我若掉以輕心，第一個交易日沒在崗位上並當機立斷止損離場，後果非常嚴重，所以自此，在相繼之後連續四年，適逢年底我都堅守崗位。 儘管身邊的戰友均平倉，出外旅遊，抱着來年再戰的心態，我反 認為這是一個一年一度的大好機會。 回顧看2019年年初，就是最興奮的時刻，在1月4日逆轉向上，自那天開始，我便：那有一天不加倉，全都是好倉，以short put 為主，懂一些期權知識的網民看到這裏，可能以為這樣風險極大，等同自殺。 其實只是將注碼拆小分配到不同時點去控制錯向逆轉時的回調浮動虧損而已，並沒有加大風險，反是交易員減低風險，減低壓力，增加利潤的一種方法。 而2018年底最後兩個交易日，當時恆生指數在25800至25900附近，沒有明顯方向可言，比對之前三年的年底，同樣都有出現一些趨勢有些差別。 但2019年1月4日的起步升勢卻持續到五月初才終止，比對年底漲升超過4000點。 而今年呢？之前筆者也大膽假定恆指自12月11日起步的升勢，可能是年初效應的提前起步，這種走勢有些像2017年底，2017年底連升五個交易日後收市在29919封關，而2018年首個交易日，恆生指數上升596點，突破11年新高，展開一段終極升勢至1月29日最高33484才終止。 而2019年底，雖然有趨勢，但剛好又遇著美股從歷史高位回調，所以年初效應難度又增加了一些，未來第一個可能是走著2019年初的態勢，第一星期即會出現明顯方向。 第二個可能是走著2017年初的慢升模式。 所以原則上，趨勢向上的基礎未有太大改變，除非美股逆轉，恆指27950點是一個短期的多空分界線。 儘管有七成勝算的部署，也要預留3分逆轉的風險，因為每年總有些不一樣，不能全力以赴。 Option Jack <iframe src=”https://www.facebook.com/plugins/post.php?href=https%3A%2F%2Fwww.facebook.com%2Foptionsjacky%2Fposts%2F1310483665829519&width=500″ width=”500″ height=”496″ style=”border:none;overflow:hidden” scrolling=”no” frameborder=”0″ allowTransparency=”true” allow=”encrypted-media”></iframe>
【最多人誤解的期權問題】系列三
【最多人誤解的期權問題第三期】 筆者繼續綜合整理了多年來，在網上收到朋友們最多有關於期權的疑問，其實大部份都是涉及槓桿高低的問題。 沒有親身經歷過期權交易面對過的種種問題，是很難全然理解的。 繼續整理出其餘部份如下： 11，我聽朋友說，short 即月賺得快？long應該做遠月？ 不少期權新手都是把一定會看對方向的主觀態度來看交易，即月short（期權賣方）若看錯方向賠得也很快。 近月份槓桿大，時間值消耗得也快，表面看來short有利，但遇著急升急跌的反向時，近月short比對遠月的虧損多出好幾倍。 而long（期權買方）急漲急跌做對方向時，近月比對遠月份實際槓桿高出很多，獲利很快，但相反，若股價沒有走出預期的發展，而只是小幅度方向正確，例如long call後只是緩慢攀升，即月call價會被時間值抵消，而出現不賺反賠的無奈。 12，聽到很多Naked short破產的新聞，所以不敢做short，只做long 或spread 這個想法是否正確? Naked short其實並不容易破產，除非你將個人所有資本放在交易戶口裏面，而又滿倉、用盡保證金、不懂槓桿、並愚蠢的去做極端高槓桿的Naked short，並不斷存入按保證金補不足，又不肯止損，而該標的又出現極端異常的升跌才會出現，可想而知機率非常低。 會有以上情況的同時出現，已經不是期權，而是個人態度出了問題。 13，我沒有持有股份，可以做short call嗎？ 遇到這個問題，一時之間我真的有點哭笑不得， 期權基本四式，本來就是自由交易，沒有任何條件只需資本。 14，資金不多，如何做到每個月穩賺的期權策略。 在持續高引伸波幅週期時，真的可以做到，但不可能持續太久，既然是盤整上落對short有利，引伸波幅必定漸漸下滑。 而新的期權賣方所選擇的行使價，就被逼越來越近，權利金也越來越少，於是有些交易員會放大交易量，以符合每月利潤，這樣槓桿變得越來越大，風險因此而提升，遲早會一次奉還， 所以沒有每月穩賺的期權策略， 有的話，也只是一些期權教學的廣告術語而已。 15，可以用價內long來取代持有正股嗎，行使價如何選擇？多少%為適合？ 深入價內(in the money ITM)的期權long call， 確實可以用來簡單取代持正股的好策略。 因為ITMDelta大於0.5，若股價真的上漲，Delta會再上升至80…90%，甚至接近1。 優點是，萬一股價急跌時，損失雖然比價外(OTM)多，但還是有限，比對起直接買入股票也省去部分資金成本。 大幅度上漲時，扣除入市時的時間值，幾乎超過九成股價的升幅利潤，唯開倉時成交疏落，獲利平倉時又只剩下內在值， 有時甚至要蝕虧幾格股值才能成交。 Option Jack
操作日誌 1222 【緊盯年底走勢 捕捉年初大方向】
過去四年，每逢年初都走出一波大方向，明年又會是如何呢？ 這可以先從2016年開始，首個交易日便從22000點附近急跌600點，展開一波終極跌浪，最低跌至18278才見底。 2017年年初，第一個交易日便是全年的最低位，而我因為有了去年(2016)年初，措手不及匆忙止損的經驗， 2017年開局即全力買入，買在最低位，2017年有些失望也有些驚喜，失望的是2017年初沒有急升，而只是緩步上漲，意外的卻是全年漲到底，從年初的接近22000點開局，漲升到最後一個交易日接近三萬點，幾乎是全年(2017)最高位。 有了2016及2017年初的寶貴經驗，2017底部署2018年初，我全力以赴，順著年底結算日前後的趨勢，狠下決心往上部署好倉，2018年初第一個交易日急漲600點，展開一波終極上升浪，至1月底結算日前的33484點歷史高位。 當時事前也在日誌分享該次「年初效應」的想法，但市場反應冷淡，使得我更加堅信「年初效應」會繼續發生。 有了三次經驗後，2018年底的結算日前後，方向卻並不明顯，最後一個交易日(12月31日)在25900附近，心裏感覺會與往年的有些不一樣，2019年首個交易日出現的是急跌700餘點，但兩個交易日後卻逆轉上升，我由淡倉轉好倉，結果2019年這股漲升氣勢更盛，足足上升了5000點幅度至5月初30280後，才在貿易戰再度爆發而結束。 今年適逢美股連續創歷史高位，而港股自12月13日的開始的暴力上漲走勢看，有可能這次年初效應提前起步了也不一定。 個人在過去一個多星期陸續部署了不少好倉，但依然保持警惕，若市況逆轉向下，並延伸至年底結算日，會逐步轉身反多為空。 在12月底結算日前後，如貼近整波趨勢的高位收市，年初往上爆發的機會再大增，若是往下發展，則可能年初向下急跌逆轉。 無論如何，一月初的首幾個交易日，才是關鍵 決戰日，整波年初趨勢的最後決勝點。 Option Jack <iframe src=”https://www.facebook.com/plugins/post.php?href=https%3A%2F%2Fwww.facebook.com%2Foptionsjacky%2Fposts%2F1300553326822553&width=500″ width=”500″ height=”430″ style=”border:none;overflow:hidden” scrolling=”no” frameborder=”0″ allowTransparency=”true” allow=”encrypted-media”></iframe> 《期權風險大，輸得起先好玩，新手勿試》 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者，建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌，並不構成推薦，建議或誘使買賣之行為，期權價格可能急升或急跌，過往之績效不代表將來之獲利保證，交易員隨時改變看法，投資人應自我評估風險。
平保IV跌至歷來最低，如何部署？
https://www.hkex.com.hk/chi/sorc/options/statistics_hv_iv_c.aspx?ucode=02318
【操作日誌1215】
分析不如變化， 變化不如新聞， 新聞不如股市先行。 對金融市場來說，上星期是一個超級周。 美國議息會議，英國大選，還有提前反應的中美貿易談判，關鍵訊息全集中這星期發生，全球交易員均神經緊繃的關注著這星期的變化，反應最快的當然是股市。 週三12月11日，恆指升穿兩日的區間震盪位，本已處於半休息狀態中的我，也不得不作兩手準備，觀察是否能升穿之前定下的好淡分界線26650。 留意到個別股份走勢突出，如中移動，連續陽燭但均收在60元附近，若能gap up突破60元可能將形成島型底，很有想像空間，連日加遠近月好倉。 匯控走勢也見端倪，英國大選民調既定，直覺匯控走勢不會差，當時才升穿58元，低IV也相當吸引，於是偷步long 60 call 及ITM S put。 仍持有之前走剩的小量淡倉，幾乎全是long put，早有輸曬算數的打算，所以專心在可能反向爆發的盤算上做準備，交易員隨時都要保持兩手準備，不然如何應對最近市況的快速變化與發展。 再看騰訊，連續5次在320之下觸底反彈，向上發展空間大增，但股價已在340元，剛好是之前幾次的反彈尷尬位附近，沒有部署新倉。 星期三當日，友邦先跌破之前底及50天線，然後迅速拉回倒升，了解友邦個性的投資人，應該都會有所憧憬，是否又來破底穿頭，平long put 止蝕之餘，轉身long call及short put好倉，當日在直播也有詳細提及。 另外有加一些中人壽0.17long 21元即月call，因升穿過去10日高，但注碼始終有所保留，心理仍存在著之前兩個多月的隨機飄忽升跌的陰影。 12月12日，指數高開高走瞬間已升近27000，於是聚焦在一些剛起步的股份。 港交所走勢與友邦有些相似，先跌近240元再急升上250，眼見港交所long put部份由盈轉虧，盡化灰。 long call 部份因輸時間值，也沒多少盈利，但憧憬一波趨勢的形成，加大long call，沒有short put，因港交所iv跌近歷史低水平，short並不划算。 銀河娛樂升破兩星期高位，走勢最突出，舊有的long call倉由虧轉盈，當時金沙升幅並不太大，於是追落後long call一些金沙，連最殘的股份如中石化，比亞迪甚至中信證也long call， 一於有long錯冇放過。 週四升抵27000，從擺檔震盪走勢改為單向趨勢的機會大增，雖然自己本來打算，年底至年初才會出現一波大趨勢，但在關鍵一周中，可能趁好消息提前發酵，一個情勢帶動一波趨勢，而美匯指數下跌，歐元轉強也助長港股上升。 12月13日星期五，gap up上27400之上，股價不等人，慨嘆倉到賺時方恨少。 不少股份急升，出現最大倍數的首推銀娛，即月55 call 超過3元，比對入市時的0.4x，超過6倍，分段平倉也接近5倍。 友邦也不遑多讓，兩天前在0.52買入的80元call最高見3元之上，另外中人壽及中移動也有相當升幅，匯控更升破60元第一個目標價。 long的倍數利潤，本來就是要彌補之前廢紙的虧損有餘，所以不會全部平倉，期待有盡賺盡。 […]
【最多人誤解的期權問題】系列二
期權問題博大精深，易學難精，造成市場上不少誤解，甚至有些交易多年期權的投資人都會出現錯誤，當中還包括不少紙上談兵的期權「理論」分析員。 沒有親身經歷過期權交易面對過的種種問題，是很難全然理解的。 在網上收到朋友們很多有關於期權的問題，有些非常簡單，有些卻涉及多方面的因素考量，很難簡單回答。 很多時候，我甚至會放棄回答，因為並非三言兩語可說明一切，回答只會帶來更多的疑問，更容易誤解其餘部分，造成更多的錯誤。 這次再整理出另一部份如下： 6，我跟不同的導師學習了兩年期權，但仍然不敢開始交易，因為總覺得有很多地方還不明白。 其實期權並不是要全部學懂才能開始交易，而是必須開始交易才能學懂。 7，spread做錯方向時應該如何對沖？ 跨式spread交易，有很多種類，例如long call 比較低的行使價，沽空比較高的行使價，同一標的，同樣數量，或是不同數量，就是spread的意思，大部分是虧損獲利都有限。 所以不應經常作對沖或補救，不然會成為一個「救倉漩渦」，今天救昨天錯向的持倉，明天發覺救錯了，又對沖救倉的部位，後天又再救，明明只有兩行持倉的spread倉， 還未到月底，已變成10個以上持倉在報表上，明明是虧損有限的，卻變成救倉無限，最後演變成損失無限… 這是最糟糕期權策略的一種。 8，long倉虧損多少時應該止損？ 持long策略，表面看來虧損有限，但持倉若放大，超越自己能承受的金額時，就變成「震倉」的陷阱， Long最容易在賺與賠變動之間被嚇走，成為越止越損。 所以新手入市時應是在預期會承受全額虧損的情況下才作long，錯了就算，不用止損，這樣就不會交易過量，也不必定止損，更不必三心兩意而被市場震盪所嚇怕。 眾所周知簡單的long，因受時間值消耗的問題，要有倍數利潤難度比較高，若再加上在過程中因入市位的不夠「完美」而止損，這只會再降低交易勝算的機率。 9，(IV)引申波幅與其他股份相對比較高的是否應該只做short ?低IV的股份只做long ？ 每支股份皆有其本身的歷史波幅可追索，某些股份iv必定比其他股份高，例如美團的IV必高於銀娛或騰訊，舜宇光學、瑞聲科技的IV必高於匯控、中移動等。 所謂高低iv，是看該股份自身所處於高低iv週期而定。 難道匯控、中移、內銀股、公用股永遠做long，舜宇、美團、瑞聲、石藥等則永遠做short嗎？ 10，以short交易，行使價選擇是否越遠越安全？ 選擇過於遠的行使價，期權金會相對少，short必須放大持倉，才有適當的最大利潤收入，造成槓桿無限放大， 極遠行使價也會讓交易員過於輕視風險，若股份突然反向暴漲或跌，引伸波幅會急升，股價稍為逼近行使價，期權金已經倍數上升，所以short會面對倍數的浮動損失，過程中可能已經被迫止蝕，即使最終股價回撤，未能超越行使價，但這都是事後才知道。 因為期權玩的就是過程，大部份都不必等到到期日已分勝負，所謂打和點（ 損益平衡點），其實只是一個理論。 OptionJack