【操作日誌1103 一場賭局】

這一場賭局中,並無技術分析可言,只是你願意壓注多少籌碼,勝算有多少的賭局!

隨著11月8日投票日的臨近,今年美國大選中,Donald Trump 是否會意外當選的爭論甚囂塵上。我仍然是同樣的一句說話:市場遇著不確定走勢時,一切技術分析,基本分析或回測數據皆是徒然。⋯⋯
投機者只壓注在誰會最後入主白宮的賭盤上,全球指數均受此衝擊,VIX 指數漲升至19附近,瑞士法郎、日元及黃金價格也成為避險天堂。
美國總統選前電視辯論後,希拉莉民調曾一度拋遠對手時,全球股市上升,港股受惠一度重上23,600點。
周二,當Donald Trump民調俞接近甚至超越希拉莉時,美股3大指數均急速下跌,成為這波選前戲碼的轉捩點。

我在過去經濟一週曾經分析過,希拉莉的電郵風波可能是其中一個變數之一,不幸言中。

若是Trump 當選,將會是股市投資人最擔心的夢魘,投資人會暫時怯步,看清方向再決定,最近幾天避險情緒高漲,標普500指數期權引伸波幅急速上升,標普期貨更在週二跌破2100的牛熊分界線,而現貨指數隨後在周三失守2100,這也是自7月8日以來的首次,而相對7月8日時的恒生指數是在21,000附近。
這是否就意味著美股牛市告終?筆者認為,在並非技術走勢或自然跌破的情況下,皆是市場恐懼氣氛的反映。
若最終是希拉莉險勝,而Trump也承認敗選,股市必將急速回升,往後發展情況可能比英國「脫歐」公投前後更戲劇化。
而若Trump 勝選,則無論如何,全球股市必然先大跌一波段,再衡量當時指數水平是已經反映了多少Trump 勝選的賣壓,跌幅難以估計。
股市最敏感的是心理預期,儘管往後會因市場過份恐懼超賣後反彈,這也是以後的事,投機者在杠桿市場上經不起大幅度的錯向考驗,連鎖反應會相繼推低股市,造成骨牌效應,不可不防。

因為不確定性,更突顯以期權避險的優勢,而標普期貨期權的引伸波幅連日急升,港股在跌破23000點後,引伸波幅也上升,但仍然維持在21%附近,比起英國脫歐公投,筆者覺得市場可能低估了這次美國大選對港股的衝擊。
如果等到正式賽果出籠,萬一Trump勝選,市場新聞資訊必會不停報導及分析員又不斷洗腦時,可能讓你最後受不住而賣出股票。
你現在不覺恐懼,但不代表到時候不會恐懼。
在這場可大可小的重頭戲前,筆者會選擇在這關鍵時刻前,無論看升或看跌的股份,皆以long call 或long put 適量部署。
週二,標普強勢帶領港股一度重上23200附近,以為希拉莉勝選在望,有追入358 long call,。
週三美股急回,有平其他股份的舊short put 倉止賺。
連日均有陸續加騰訊short call 倉,10月初已開始評估騰訊已見頂。
港交所業績前後,有建立小量long put 11月。
友邦週一因突發新聞急挫,short strangle 調低至45~52.5 12月及1月。
中移動會等待跌至86元附近再先開short put ,反彈再開short call 形成short strangle, 期待在另外一個範圍上落。
匯豐最近走勢受環球股市升跌影響,已經毫無技術分析可言,過去幾天有平舊short put 倉,周三也有開小量long put 57.5
仍然持有中人壽及平保long call 。
期指方面也有拆開short ratio put spread ,以簡單小量long put應對。

若然Trump 真的當選,評估美股標普指數有可能再下跌5%,不論之後反彈與否。港股受到的衝擊會有多大?
若希拉莉最後險勝,美股可能最少上漲3%以上,在這種兩難的情況下,你會如何應對?

不建議在此不明「賭局」中以short 建立期權杠杠部位,而個人 策略:只以long 作避險或投機,不論結果如何,預期在選舉前後,港股最少有1500點的震蕩幅度。

個人的交易方法並不適合大部分投資者。建議找到適合自己個性的有效交易策略。
以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,投資人應有所取捨。

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