【20大最多人問的期權問題4～6】

2020-10-11

期權問題博大精深，易學難精，造成市場上不少誤解，甚至有些交易多年期權的投資人都會出現錯誤，當中還包括不少紙上談兵的期權「理論」分析員。

沒有親身經歷過期權交易面對過的種種問題，是很難全然理解的。

在網上或上課時收到朋友們很多有關於期權的問題，有些非常簡單，有些卻涉及多方面的因素考量，很難簡單回答。

有時，我甚至會放棄回答，因為並非三言兩語可說明一切，回答只會帶來更多的疑問，更容易誤解其餘部分，造成更多的錯誤。

這次整理出部份如下：

4，只要入價內期權價就會急升？

由價外變價內，不會突然急升，其實期權價未入價內前，升幅更顯著，要視乎股價變動，引伸波幅及入市後時間值的拖延，還有距離到期日的遠近，理論上ATM的時間值最大，Gamma值最大，但只是比對時間值來說，有真交易的期權交易員都會明白。

做long的即使入價內也未必大賺，反之，之前做short的，入價內也未必虧損。

價內期權只是表示期權價會包含內在值而已。

5，long倉虧損多少時應該止蝕？

持long策略，表面看來虧損有限，但持倉若放大，超越自己所能承受的金額時，就變成「震倉」的陷阱，Long最容易在賺與賠變動之間被嚇走，成為越止越蝕。

所以新手入市時應是在預期會承受全額虧損的情況下才作long，錯了就算，不用止蝕，這樣就不會交易過量，更不必三心兩意而被市場震盪所嚇怕。

眾所周知簡單的long，因受時間值消耗的問題，要有倍數利潤難度比較高，每次只賺成數，又會輸機會，若再加上在過程中因入市位不夠「完美」而止損，這只會再再降低勝算的機率。

6，(IV)引申波幅與其他股份相對比較高的應該只做short ?低IV的股份只做long ？

每支股份皆有其本身的歷史波幅可追索，某些股份iv必定比其他股份高，例如美團的iv必高於銀娛或騰訊，舜宇光學、瑞聲科技Iiv必高於港交所、中移動等。

所謂高低iv，是看該股份及指數所處於高低iv的週期而定。

難道匯控、中移、內銀股、公用股永遠做long，舜宇、美團、瑞聲、比亞迪等則永遠做short嗎？

所以股份的自身高低的引申波幅或歷史波幅，並非用來決定long 或short，應該是對標的物未來走勢的預期及現今所處於的週期來決定long or short。

待續