【最多人誤解的期權問題】系列三

【最多人誤解的期權問題第三期】

 

筆者繼續綜合整理了多年來,在網上收到朋友們最多有關於期權的疑問,其實大部份都是涉及槓桿高低的問題。

沒有親身經歷過期權交易面對過的種種問題,是很難全然理解的。

繼續整理出其餘部份如下:

 

11,我聽朋友說,short 即月賺得快?long應該做遠月?

不少期權新手都是把一定會看對方向的主觀態度來看交易,即月short(期權賣方)若看錯方向賠得也很快。

近月份槓桿大,時間值消耗得也快,表面看來short有利,但遇著急升急跌的反向時,近月short比對遠月的虧損多出好幾倍。

而long(期權買方)急漲急跌做對方向時,近月比對遠月份實際槓桿高出很多,獲利很快,但相反,若股價沒有走出預期的發展,而只是小幅度方向正確,例如long call後只是緩慢攀升,即月call價會被時間值抵消,而出現不賺反賠的無奈。

 

12,聽到很多Naked short破產的新聞,所以不敢做short,只做long 或spread 這個想法是否正確?

Naked short其實並不容易破產,除非你將個人所有資本放在交易戶口裏面,而又滿倉、用盡保證金、不懂槓桿、並愚蠢的去做極端高槓桿的Naked short,並不斷存入按保證金補不足,又不肯止損,而該標的又出現極端異常的升跌才會出現,可想而知機率非常低。

會有以上情況的同時出現,已經不是期權,而是個人態度出了問題。

 

13,我沒有持有股份,可以做short call嗎?

遇到這個問題,一時之間我真的有點哭笑不得, 期權基本四式,本來就是自由交易,沒有任何條件只需資本。

 

14,資金不多,如何做到每個月穩賺的期權策略。

在持續高引伸波幅週期時,真的可以做到,但不可能持續太久,既然是盤整上落對short有利,引伸波幅必定漸漸下滑。

而新的期權賣方所選擇的行使價,就被逼越來越近,權利金也越來越少,於是有些交易員會放大交易量,以符合每月利潤,這樣槓桿變得越來越大,風險因此而提升,遲早會一次奉還, 所以沒有每月穩賺的期權策略, 有的話,也只是一些期權教學的廣告術語而已。

 

15,可以用價內long來取代持有正股嗎,行使價如何選擇?多少%為適合?

深入價內(in the money ITM)的期權long call, 確實可以用來簡單取代持正股的好策略。

因為ITMDelta大於0.5,若股價真的上漲,Delta會再上升至80…90%,甚至接近1。

優點是,萬一股價急跌時,損失雖然比價外(OTM)多,但還是有限,比對起直接買入股票也省去部分資金成本。

大幅度上漲時,扣除入市時的時間值,幾乎超過九成股價的升幅利潤,唯開倉時成交疏落,獲利平倉時又只剩下內在值, 有時甚至要蝕虧幾格股值才能成交。

 

Option Jack

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