我不看期權倉位變動的原因
很多期權新手皆以為是期權首先學的是看期權倉位變動，他們在網上道聽途說，一知半解，但對我來說，其實參考價值不大，還經常被誤導，而期權倉位變動這問題卻多次在網上被問及。 記得約11年前，有一位期權新手問我關於某指數期權的行權價，未平倉合約突然增加，有何啟示？我說我很少留意倉位變動。 對方卻不禮貌地留言說：你怎麼連這個都不懂？不是每個做期權的都必須懂的嗎？ 我心裡嘀咕著：媽的，你既然懂了，為何還問我。 我不看期權倉位，是因為知道有太多原因，高額成交或未平倉合約可能是窩輪商(Hong Kong Warrants)即將為新發行的窩輪而部署，或是舊窩輪的對沖；也可能是大戶或基金為持倉買反方向的期權作保險，或許是Naked short 的投機不是 long ，或許是跨月份的spread trade 價差交易，然後不少自稱期權專家的，又繪聲繪影地，用大戶資金部署的Long call 或 long put 來形容，誤以為找到先知… 我不看期權倉位，是因為參考過往的勝率很低，偶然出現大方向變動時，某些期權交易員便拿出來炫耀成果，但背後有多少次失敗卻沒人知道，必須親身嚐試一段時間才會明白，是否真的很有參考價值？ 多年交易生涯，從盤房，投行，證券行也做過，見多了，經常一個大客戶的期權部署卻受到市場觸目，偶然成功的例子卻在網上大作文章，其實內情是short （賣方交易）不是他們主觀認為的：long （買方交易），但很多新手仍然樂此不疲想學習秘笈，原因是分析員繼續用偶然成功的期權倉位案例來吸睛。 https://www.patreon.com/c/OptionJack
交易新手的蜜月期
未經歷過小股災或甚至2008年金融海嘯級別的大股災考驗前，我認為所有過去自以為是的交易成功，皆是一剎那的光輝… 在股市的投機交易路途上，好的開始並非成功的一半，蜜月期的順境會讓人迷亂，以為已經掌握方法，學懂了，以後的一切變化，皆用同一種招式應對市況，若遇到不一樣的波動週期，就全無招架之力，所以在投機路上，好的開始並不是成功的一半，而是失敗的大半。 #美股過去兩年的升浪培養出不少升市股神 不少新手皆陷入這甜美的蜜月期裡，就以近年的美國股市為例，美國股市自2022年10月的熊市結束後，一路攀升，尤其是去年（2024）11月初特朗普勝選之後，納指屢破歷史新高，香港新一代投資人不斷投入美股，尤其是年輕一輩的股市新手，皆放棄港股而熱忱於美股，美股兩年多以來的一路向北，湧現不少炒作美股的股神，他們以為只要趁回調時逢低買入，每次皆能化險為夷，根本不要止損，過去兩年美股的走勢確是這樣，每次皆能重回調後的低位回升，之後再破歷史新高，次數多了，造成止損是多餘的習慣，至少每個交易員，在心底裡是這種想法。 自今年（2025）二月中美股從歷史高位快速下跌，跌市初期不少投資新手還活在夢中，以為和過去一樣只是升浪的回調，至3月中才警覺，已經搓手不及，狼真的來了，至4月初遇著一場小股災，不少新手蒙受巨大損失後才覺醒，原來經歷得太少，新手與老手，高下立判。 好的的開始或稱順境的開始反造成止損的輕忽，至股災時才醒覺已經太遲，不少過去成功的交易策略變成交易陷阱，要擺脫這開始時的成功錯誤觀念需要很多年的磨練。 #圖表陷阱 新手在蜜月期最常見的錯誤是，把偶然的成功看成是必然，例如：「突破一定會漲升」如果是假突破呢？ 「跌破支撐線，要止損。」如果你的支撐線畫差了幾個度角，隨時止損在最低的位置，市場經常是破底一些些然後反彈的假跌破，美股港股經常這樣，所以新手們依書直說的交易態度，必然會在市場付出代價。 說交易很容易，真交易又是另一回事，分析員們每天在說：「站穩再買，站不穩就不買，跌破就止損。」說來輕鬆愉快，做起來卻艱難透頂，經常是以為股價已經站穩而買入後，隔天才大跌，或是想等站穩時，股價卻已經一飛沖天，錯過最佳的買入機會。 「等補裂口？」股市過去有多少個永遠補不了裂口的例子？ #交易必須經歷多年的磨練 技術分析因人而異，每個人都帶著偏見來看指標，初勝不難但持續難，所以在投機的路途上，好的開始絕不是成功的一半，而是未來大敗的開始。 開始學投機，那是財務課程及心理遊戲的一堂課，儘管把所有與投資理財有關的書籍都全部看完，但交易仍然失敗，技術分析不是看幾本書就可以成功的，反而學得越多虧損得越徹底，因為會造成花多眼亂的效應。 交易過程不同於簡單的博彩，勝率高的投機還要承受過程中的矛盾，所以交易比博彩勝率還要低，因為博彩不是中了就是輸了，而交易卻有過程，擺脫過程中的猶豫才是最難。 儘管事前的盤算如何精準，但在過程震盪中容易提前平倉，落袋為安？其實少賺了也是賠，而逃不出盈虧之間的概率。 #財務自由只是夢 全職交易員，先考慮的不是每天能贏多少，而是，半年後沒有盈利，甚至虧損時，如何面對你的生活壓力及家人的埋怨？
財務自由只是夢
未經歷過小股災或甚至2008年金融海嘯級別的大股災考驗前，我認為所有過去自以為是的交易成功，皆是一剎那的光輝… 在股市的投機交易路途上，好的開始並非成功的一半，蜜月期的順境會讓人迷亂，以為已經掌握方法，學懂了，以後的一切變化，皆用同一種招式應對市況，若遇到不一樣的波動週期，就全無招架之力，所以在投機路上，好的開始並不是成功的一半，而是失敗的大半。 美股過去兩年的升浪培養出不少升市股神 不少新手皆陷入這甜美的蜜月期裡，就以近年的美國股市為例，美國股市自2022年10月的熊市結束後，一路攀升，尤其是去年（2024）11月初特朗普勝選之後，納指屢破歷史新高，香港新一代投資人不斷投入美股，尤其是年輕一輩的股市新手，皆放棄港股而熱忱於美股，美股兩年多以來的一路向北，湧現不少炒作美股的股神，他們以為只要趁回調時逢低買入，每次皆能化險為夷，根本不要止損，過去兩年美股的走勢確是這樣，每次皆能重回調後的低位回升，之後再破歷史新高，次數多了，造成止損是多餘的習慣，至少每個交易員，在心底裡是這種想法。 自今年（2025）二月中美股從歷史高位快速下跌，跌市初期不少投資新手還活在夢中，以為和過去一樣只是升浪的回調，至3月中才警覺，已經搓手不及，狼真的來了，至4月初遇著一場小股災，不少新手蒙受巨大損失後才覺醒，原來經歷得太少，新手與老手，高下立判。 好的的開始或稱順境的開始反造成止損的輕忽，至股災時才醒覺已經太遲，不少過去成功的交易策略變成交易陷阱，要擺脫這開始時的成功錯誤觀念需要很多年的磨練。 新手在蜜月期最常見的錯誤是，把偶然的成功看成是必然，例如：「突破一定會漲升」如果是假突破呢？ 「跌破支撐線，要止損。」如果你的支撐線畫差了幾個度角，隨時止損在最低的位置，市場經常是破底一些些然後反彈的假跌破，美股港股經常這樣，所以新手們依書直說的交易態度，必然會在市場付出代價。 說交易很容易，真交易又是另一回事，分析員們每天在說：「站穩再買，站不穩就不買，跌破就止損。」說來輕鬆愉快，做起來卻艱難透頂，經常是以為股價已經站穩而買入後，隔天才大跌，或是想等站穩時，股價卻已經一飛沖天，錯過最佳的買入機會。 「等補裂口？」股市過去有多少個永遠補不了裂口的例子？ 交易必須經歷多年的磨練 技術分析因人而異，每個人都帶著偏見來看指標，初勝不難但持續難，所以在投機的路途上，好的開始絕不是成功的一半，而是未來大敗的開始。 開始學投機，那是財務課程及心理遊戲的一堂課，儘管把所有與投資理財有關的書籍都全部看完，但交易仍然失敗，技術分析不是看幾本書就可以成功的，反而學得越多虧損得越徹底，因為會造成花多眼亂的效應。 交易過程不同於簡單的博彩，勝率高的投機還要承受過程中的矛盾，所以交易比博彩勝率還要低，因為博彩不是中了就是輸了，而交易卻有過程，擺脫過程中的猶豫才是最難。 儘管事前的盤算如何精準，但在過程震盪中容易提前平倉，落袋為安？其實少賺了也是賠，而逃不出盈虧之間的概率。 財務自由只是夢 全職交易員，先考慮的不是每天能贏多少，而是，半年後沒有盈利，甚至虧損時，如何面對你的生活壓力及家人的埋怨？ 是否還能氣定神閑，還能保有多少「財務自由」的豪言壯語？
4月7日的恐懼指數
回看美股4月4日的跌幅及4月7日的恐懼指數 當時對於滿手貨的投資人來說，確是恐懼。 對於倉不大的或無倉的投資人又敢炒底多少？ 圖片來自我 4月5日post
Tesla 差業績差反而狂升
股市從來是炒憧憬不是炒過去，再印證我的金句：萬般分析不如一個消息… 更多分析請訂閱https://www.patreon.com/c/OptionJack
【利用衍生工具應對消息市況】
特朗普對中放鴿，美股連漲3天，納指100（NDX）週四（4月24日）漲升521點或2.79%，收在19214；標指升2.03%，納指自週一（4月21日）低位回升逾9%，標指自4月7日股災日的低位彈升逾13.4%。 週初才看到不少舊派的分析員們，還在用移動平均線的死亡交叉來形容標指熊市開始，其實早已經錯過最佳跌市時機，早就跌完了才熊市交叉？ 死亡交叉絕對是落後指標，後知後覺的分析，若單純的看到死亡交叉訊號即做空的話，幾天之內就輸了一個小浪。 早在兩個月前的2月25日，筆者在此欄寫：美股科技7雄變7熊，最後見頂逆轉向下的是META，隨後美股節節下挫，4月初更出現小股災。 目前美股是處於災後的彈升的階段，漲跌節奏還是離不開特朗普的關稅政策及市場消息，但投資人已經習以為常，特朗普言論對股市的影響比對兩星期前大幅減弱，VIX 5月期貨昨晚跌至兩星期以來最低水平收在24.4元，比對最恐慌的4月7日55元，下跌55%，恆指波幅指數VHSI 也從4月7日的48%跌至今天的28.15%水平，早在4月8日時，筆者在此欄已估計VHSI 絕大機會已見頂回落。 不宜追高 美股雖然看似回穩，但不適宜追高，估計美股最遲下周初又有一波新消息而向下回跌，這波美股小升浪，納指100漲回2萬點之上的機率並不高。 港股方面，恆指從4月9日的19260 恐懼低位回升至今天高位剛好3000點，一切技術指標皆轉好，但 #萬般分析不如Trump 放消息，要在每天變幻無窮的消息市況中生存，必須懂得注碼分配，最適合這種週期及控制風險的是利用衍生工具，如期權及牛熊證。 更多分析請訂閱https://www.patreon.com/c/OptionJack
馬前炮：估計Trump 最終會投降或降低關稅戰
0422 前文 快人一步 馬前砲： 《…估計Trump 最終會投降或降低關稅戰 雖然最終結果難料，但肯定的是，若依照Trump 目前的關稅率對中國或其他國家政策，美股經濟將步入衰退的打擊，所以Trump 最後減免部份稅率或無限暫緩的概率最高。淡化關稅戰帶來的經濟影響，若這樣的話，美股狂升，但估計納指（NDX）不會升破2萬…》 4月22日18:30 發稿 https://www.patreon.com/c/OptionJack 交易最重要是：洞悉先機 萬般分析不如估Trump 想法
4月17 Tesla 的馬前砲：
《週三晚（0416）睡前排TSLL ，在7.50買入了一筆，之前逢高平大半，繼續回跌買回的策略，未來兩晚再跌至7.00元之下，再低撈，TSLL 彈1元開始分段平些…》 消息滿天飛的日子，趁波幅大，不看消息不看技術圖，只炒震盪都夠。 更多真倉真交易請訂閱 https://www.patreon.com/c/OptionJack
金價狂升似終極？
今天（0422）再漲一段，我排價沽6月期金可能是終極一升 https://www.patreon.com/c/OptionJack
期權賣方short的無奈
在群組上總看到很多千奇百怪的現象。 例如只要一談到用short put 入市博彈，就會加多句：我已經準備好錢接貨… 一講到short call ，就會加多句：我有正股在手… 以免被千夫所指 期權事期權了，江湖事江湖了，做short put 或Naked short call 都好正常，何必解析有錢接貨？或是已經有正股在手？ 無錢全額接貨的就不能short put 嗎？ 買賣期貨時，有無人會講：已經準備好全額接貨？ 炒差價的投機卻要用投資的觀念來解析，真的很吃力。 每次我公開寫期權，有時賴，寫少幾個字，也會遇到吹毛求疵的「投資人」指責。 真正理解投資與投機的有幾人？ 無論炒期貨，期權都有最大損失或止蝕的概念，這是常識吧，不過每次寫short 總有人會質疑：「輸無限，會破產…」的指指點點，而造成在群內先解析的習慣。 對於 不懂期權不懂槓桿，不懂Long short ，不懂到期日選擇的投資人，解析更多他們都不會明，真正的一言難盡。 炒股的意義，所謂炒，就是短炒、按金、衍生工具、止蝕位等等，今時今日不用按金的不叫炒股，叫做買股或投資，可能比較貼切些，也容易分辨兩者的不同。 真正要做Short Put，無論是價外(OTM)、貼價(ATM)或價内(ITM)也是需要看時機，即是主觀的認為股價在低位，即將反彈的時候而做的，可能兩三天後就平倉。 Short 為人詬病的原因，經常被視為一個高風險的動作，因為後來的錯方向升跌會帶來的槓桿損失風險，其實說穿了，這不是Short 的問題，而是槓桿認知及對風險是否理解的問題。