一週港股市況與操作回顧（5/25 - 5/29）

過去一星期，港股上演了一場「從極致異象到絕地」的教科書級市場節奏。散戶情緒一度被逼至冰點，而歷史數據再次成為風雨中的危機領航員。

週五（5/29）作為 5 月份的最後交易日，恒指收報 25,182 點，升 176 點，對比週四（5/28）結算日的低位 24,727 點，從低位彈升逾 400 點，週五夜期亦續升一些，港股終於擺脫「10天9陰」的魔咒。不過全星期計，恒指仍跌 400 餘點，週線拉出連續第三支陰燭。

1. 港股「10天9陰」與期結日的轉折

自 5 月 14 日阿里與騰訊公布業績當天高開400餘點開始，市場一度興奮，但隨後港股瞬速回落，之後更彷彿中了魔咒般：在 10 個交易日當中，竟然有 9 天拉出陰燭，累積最多跌逾 2,000 點。

其實 2,000 點的跌幅在歷史上只是小兒科，但震撼的是期間港股完全無視美股及亞太區股市瘋狂破頂的外圍利好，而極度跑輸才讓人失望，這種極端的脫鉤走勢，讓網上輿論一面倒轉為悲觀與絕望，尤其是在結算日跌破 25,000 點關口時。

2. 恐懼與結算日效應

週四（5/28）5 月期指結算日迎來終極洗盤，恒指一開即挫，跌破兩萬五大關後，下午開市早段跌至全日低位 24,727 ，最多跌逾 600點。

筆者週四中午時在此專欄中預告：憧憬「結算日下跌，隔天回升」的倒轉規律，並非盲目估底，而是根據歷史數據回測（例如 4/29 期結日大升、4/30 隨即回跌）。週四下午，恒指隨 A 股及納指期貨提前走出絕地小 V 彈，收窄逾半跌幅；週五（5/29）月底最後一個交易日如預期回升 176 點，收在 25,182 點，但比對筆者預期的升幅略嫌少一些。

3. 個別股份：強者越強與期權廢紙與倍數的一線之隔

聯想（0992）藍籌黑馬跑出
聯想一向不被輪商看好，而不出牛熊證，窩輪選擇也不多，但卻是近日最強的藍籌黑馬。筆者持有的 5 月份到期 Long Call，最後一筆平倉有逾 50倍利潤。另外，帳上還剩有一筆 6月16 元 Call（開倉成本 @0.11 元），截至週五（5/29）聯想收市24元，持倉浮盈已超過 70 倍，暫時未平。
半導體板塊的中芯與華虹本週更顯瘋狂，一度大幅狂升。但依據港股「不追高」的實戰守則，筆者選擇忍耐不追，週五回跌時排價未買到，若下週出現開低回落，再考慮分段部署貼價牛證。
末日 Long Put：廢紙堆中的意外收獲
週四結算日港股的急挫，讓原來看似要變廢紙的舊 Put 迎來驚喜。美團（3690）日低跌至 72.25元，筆者分兩筆全平了 5/29 到期的 75元 Put，平均有 6倍利潤。中國平安（2318）日低見 58.45 元時，當天到期（5/28）的 Put 平倉亦有數倍利潤。香港交易所（0388）週四低見 394 元，原本以為會變廢紙的 5/28 及 5/29 末期 400 元 Put 平倉，雖然利潤倍數不多，但已屬意外收穫。
廢紙與倍數的期權

過去兩天在 5 月期權及 5/29 週期權當中，雖然也有不少 Long Call 遺憾變為廢紙，但幸好幾筆 Put 以及聯想 Call 的高倍數利潤足以抵銷虧損。整體結算下來，這算是在過去 3 個月當中，期權 Long 策略利潤最豐厚的一個月。

4. 個股業績後反應與牛熊證分寸

快手（1024）：週四業績後跟隨大市下跌，下午在 44.8 元附近，筆者以細注博末日 Long Call，博業績後隔天才出真方向的策略。週五下午快手一度彈上 47.42 元日高，6 元 Long Call 也有倍數利潤。
牛熊證分寸：過去一星期的市況再次證明一個道理，牛熊證若要被市場夾死，再遠的收回價也無濟於事。操作上與其買遠收回價，不如直接買貼價，輸少當贏，博中的話倍數反而更高。
期權與牛熊證的思維並不一樣。
10倍與廢紙只差一天（遲來的正義）：
舜宇（2382）與瑞聲（2018）週三強勢破浪頂，當時我在興奮之餘未及時減倉，週四隨大市回落，導致舜宇一筆 80 元 Call（5/28到期）遺憾浮盈變回廢紙，但帳上仍保有兩筆 Call 輪。令人唏噓的是，週五舜宇才爆升 13%，日高見 85.2 元。可惜 5/28 的 Call 已經到期歸零，這種「成了廢紙後才爆升」的遺憾，讓我與 10 倍利潤擦身而過。
遲來的正義並不正義，尤其是在期權市場上。