在網上有不少朋友問我關於期權的問題,大部份真的很難簡單回答, 因涉及太廣泛的不同情況,非三言兩語可解析。
問題簡單但答案卻一點都不簡單。
例如:
有人問我期權到期日時不平倉會如何,是否自動結算?
1,是美式期權或歐式期權呢?
2,是long或是short 呢?到期時股價或指數處於價內 或價外呢?
3,到期日的收市股價處於價內多少%呢?
都有不同答案,在問題沒說清楚前根本不能回答,絕非 三言兩語可回覆,所以有時別怪我已讀不回。
1, 美式或歐式期權如到期時處於價外,可不必平倉,歐式期權回以$ 0值來結算,美式期權會直接放棄,隔天持倉自動消失。
2,如果到期日處於價內時,歐式期權例如指數, 會直接用指數的結算價及行使價之間的價差來平倉。
如果到期日相關資產是美式期權,例如股票期權, 股價處於價內時Short會被行使,變成買入正股或沽空正股, 若真的忘記而被行使,杯行使後的隔天作反向平正股倉即可, 所有期權在到期日後會自動消失。
3,若處於價內的美式期權,例如港股的股票期權long倉, 最後交易日的收市價與行使價,超過1.5%時,也會被行使, 這是港交所的機制,是為了保障價內的long call或long put 的投資者,在有內在值時,而又忘記在最後交易日平倉的風險。
以上簡單三點可能就有不少新手期權投資人會看得模糊 ,所以期權表面簡單,但涉及的因素眾多, 例如每張合約值與正股是否不同 、引伸波幅影響期權價的高低、遠近月份的高低槓桿、 Delta及實際槓桿的計算、股份公佈業績前的引伸波幅高低.. .等等,並非簡單的期權計算機可解析一切。
Option Jack